买股还要排队等号，股市已进入群体性疯狂阶段

小风

新股民、新基民不断入市，带来\"新燃料\"

虽说目前的股市还不能以\"疯狂\"二字形容，但如果用\"近似疯狂\"来形容，大概任何人都认为不为过，至少有同感。在大盘一举冲破3000点之后，众多机构还没来得及开始预测未来指数走势时，大盘竟然又轻轻松松连下六城，一度将3600点也拿下了。

1 新股民、新基民争相入市

就在3月19日大盘一举突破3000点的那天晚上，黄先生和刘先生终于做了个决定，两人分别将工作数年来的积蓄全部投入股市。在别人的指点下，黄先生用8万元钱买了5900股东方集团股票，而胆子偏小的刘先生则买了7万元汇丰晋信动态策略基金。

做这个决定的原因很简单。那天晚上，身为同学的两人参加了同学聚会，从晚上7时半到11时，在座同学谈论的竟然只有一个话题，那就是股市。这令黄先生和刘先生诧异，身为白领的他们并不是股民和基民，工作后辛辛苦苦攒钱想买房，但毕竟仅工作数年，积蓄有限，想在上海买房简直是天方夜谭。两人一直苦苦奋斗，但何年何月才能买房？用黄先生和刘先生的话说，\"心里还真没底\"。参加聚会的其他同学说，为什么不进股市\"奋斗\"？同学张小姐告诉他们，去年她买了基金，结果不到半年，就获得了50%的收益。同学小王则喜滋滋地说，自己今年初才进股市的，不到两个月就赚了3万元。

\"这令我们很动心\"，于是，黄先生和刘先生在同学们的建议下进入了股市。刘先生告诉记者，我的基金还没怎么赚钱，不过，黄先生买的东方集团已赚了好几万元了，我真后悔当初没和他一样买股票。

2 新股民开户竟然要预约

确实，近来沪深股市连续走强，的确吸引了不少像黄先生和刘先生这样的新手。来自中登公司的统计数据显示，散户入市火爆，4月11日、12日、13日、14日、17日、18日这6天单日新增A股开户数超过20万。统计数据显示，这6个交易日的新增A股开户数共逾120万。而2005年的新增开户数仅为85万，6个交易日的新增开户数超过2005年全年。沪深两市新增A股开户数连续超过20万户，不仅创下历史新高，而且保持了每天都创新高的强劲走势。

如果数字还不能形象地诠释\"近乎疯狂\"，那么，记者本周出差北京时听到的一起\"预约排号\"事件就更惊人。据北京的同行称，近日，散户投资人李女士向他出示了一份由券商开出\"预约排号\"，由于京城目前很多券商人力资源紧张，开户排队甚至出现了打架的混乱局面。于是新股民开户开始遭受\"限量供应\"，李女士就因此拿到了一张预约日期为5月8日的排号单。

够不可思议了吧？买股票还要排队等号。业内人士的评论是，投资最重要的一点就是要把握时机。李女士拿着那张预约单对北京同行惊呼：\"天晓得5月8日那天指数会变成何种状况\"。

3 大量\"新资金\"蜂拥进场

包括新股民和新基民投入的各类资金，成为近期行情向上的动力源。据统计，今年第一季度的A股新开户数达到了501万户，基本保持了每日8万至10万户的增长水平，已超过去年全年的308.35万户的数据，并很可能打破2000年创下的年增1300万户的历史纪录。中国证券登记结算公司统计数据同时显示，4月13日，沪深股市新开户29.64万，两市账户总数已达8924.07万。而截至本周末，中国股民人数已突破9000万整数关，总数已高达9020.89万。

券商观察人士认为，如果以每户带来3万元资金量计算，散户入市的效应相当于每日一只60亿的基金入市。而基金观察人士则更乐观，这些新开户投资者，将为市场带来4500亿元的资金。此外,新增的150亿元企业年金今年有望入市；保险公司管理的资产投资于股市的比例也有提升的潜力；QFII今年的新批额度也将发放；再加上新基金的发行、老基金的封转开和持续营销等，场外资金正以各种形式流入股票市常

上述分析也许可以解释股指站上3000点历史高位后，仍然以大无畏的气概，连续突破整数关，将红旗插上3600点高地，而且日成交量持续维持在1500亿元的内在原因。

4 别忘补上\"风险教育\"这一课

当然，用\"全民炒股\"这个字眼，似乎并不十分准确。毕竟与上世纪80年代的\"十亿人民九亿商，还有一亿待开张\"时\"全民经商\"不同，至少在占比上还远不能比。

但要说目前大中型城市中每个家庭有一个账户在炒股，应该差不离吧。这就带来一个问题，新股民没有经过前几年的股市的\"腥风血雨\"，他们对股市的风险又知道多少？像上述入股市不多日就赚了好几万元的黄先生，一旦遇到股市的大幅调整，能扛得住被\"套\"的滋味吗？要知道，就在一年半前，曾有多少投资者因扛不住被套的痛苦而割肉离场，并发下\"毒誓\"--再也不进股市了。

事实上，经过本轮的大幅上扬，目前的沪深股市至少已初具风险。别的不说，从平均股价变化看，2001年6月13日2245点时沪深A股平均股价为14.16元；2005年6月3日，沪市创出998点新低时，沪深A股当日收盘平均股价只有4.37元，2006年4月28日上升到5.28元，2006年11月末平均股价达到5.42元，2007年2月末平均股价9.18元，而到了本周平均股价最高已经上升到11.18元。

再从平均市盈率分析，2001年6月13日2245点时的A股市盈率为62.27倍，目前的A股平均市盈率为44倍左右。虽然由于上市公司盈利水平在提升当中，使得目前的A股平均动态市盈率仍然低于当年的水平。但相对于国外成熟市场平均10倍至15倍的平均市盈率，A股市盈率不能说不高了吧。

虽然有太多理由支撑牛市信心，但行走股市，风险防范之心不可或缺。统计数据显示，美国道指和标普指数成分股平均市盈率都在17倍左右，而香港恒生指数平均市盈率才16倍左右。因此，在股市多少有点过热的形势下，保持清醒的头脑绝非保守的表现。而本周四大盘的暴跌，虽然有消息面的因素，但目前股市高位的系统风险，或许更多点吧。

5 \"非理性繁荣\"时须冷静

事实上，每天20万户的新开户人数，说明股市已经进入群体性疯狂阶段。股市的过快上涨，一定会导致群体性疯狂投资行为，这是18世纪以来200多年的世界历史中经常发生的事情。但疯狂的投机往往对国家的发展是有害的，严重的话可能会使整个国家的金融及经济陷入绝境。同时，当出现群体性疯狂时，也表明股价已经处于危险的边缘，历史已经无数次证明这一点。

其实，在股指高歌猛进后，众多机构已给出了一个颇为冷静的态度。不少机构认为，大盘在冲高之后，进入调整的可能性非常大，投资者要有所应对。操作上，对获利较大的筹码进行逢高派发，选择低位补涨股是较为理性的做法。对于那些新股民，专家建议一不要盲目跟风，二要保持平和心态，不以涨喜不以跌悲，做好长线投资的准备。

上涨行情引发的\"羊群效应\"，会导致投资者的群体性疯狂，会给中国股市的发展和运行埋下巨大的风险隐患。作为一个投机场所，股市需要基于经济基本面的\"理性繁荣\"。