国际收支不平衡是经济的主要矛盾

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国际收支不平衡是经济的主要矛盾



　　祝宝良
　　在当前经济运行最突出的投资增长偏快、信贷投放过多、贸易顺差过大三大矛盾中，投资增长过快问题有所收敛、货币信贷投放过多尚不严重，但贸易顺差过大的问题还在发展，格外引人注目。2006年贸易顺差达到1774.7亿美元，比去年的顺差总额多755亿美元，加上大量的短期资本流入，国家外汇储备已超过一万亿美元。今年1-2月，贸易顺差由上年同期的120亿美元急剧扩大到396亿美元，增长230%。由此引起的贸易摩擦和人民币升值的压力无疑会继续加大，也会加剧外汇占款过多、流动性过剩的矛盾。
　　对于当前我国经济发展存在的主要矛盾，国内存在有两种不同看法：
　　一种认为投资过快是主要矛盾。投资过快，特别是制造业投资过快，导致国内产能过大，在消费增长基本稳定的情况下，只能出口，同时大量替代进口，使贸易顺差不断扩大，因此，国际收支不平衡很大程度上是由投资增长过快引起的。
　　基于这种观点，对解决经济内外不平衡问题开出的药方就是抑制投资和通过市场准入等法律手段，土地、投资审批、信贷控制等行政手段调整产业结构。但效果并不理想，国际收支平衡没有解决，我们宏观调控政策特别是货币政策愈发被动。
　　另一种观点则认为，国际收支不平衡是主要矛盾。国际收支不平衡，外汇占款导致银行间货币流动性过于宽松，引发固定资产投资增长过快，催生股市和房地产投机以及股价、房价攀升。我个人一直持这一观点。双缺口模型也告诉我们，经常项目顺差也就是贸易缺口等于储蓄大于投资的缺口。在消费基本稳定前提下，要减小顺差就要扩大投资。所以，在目前的情况下，保持合理的投资增长是必要的、也是合理的。
　　贸易顺差迅猛增长，有我国企业出口竞争力提高、多年吸引外商直接投资使加工贸易顺差刚性增长等因素，也有一些不合理的因素：一是自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，虽然人民币对美元升值幅度达到7%，但对一揽子货币的名义升值幅度不够大，实际有效汇率还有所贬值，没有对调节贸易顺差起到较为理想的作用。二是部分资源性产品的国内价格未能根据国际国内市场供求状况及时进行调整，导致国内外比价关系有利于出口，不利于进口，导致石油、天然气、钢材、有色金属出口的反弹。
　　针对当前外汇储备增长过快、银行体系流动性过剩等宏观经济运行的突出问题，货币政策的基本目标是，综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理，合理控制货币信贷总量，保持价格基本稳定，缓解国际收支不平衡的矛盾。可以采取以下几种措施：
　　其一、加快人民币有效汇率升值步伐，从源头上控制流动性过剩局面的进一步发展。当前人民币升值的压力尚未根本化解，人民币实际有效汇率升值幅度不够大，没有对调节国际收支起到较为理想的作用。应该适当加快人民币对欧元等货币的升值步伐，带动人民币有效汇率升值。继续完善人民币汇率形成机制，增加人民币汇率弹性。
　　其二、择机提高利率和准备金率。为缓解国内市场流动性过剩的状况，可考虑进一步提高存贷款利率和法定准备金率。同时，可考虑取消利息税，既可为进一步提高利率腾出空间，又可增加居民收入。
　　其三、加快资源价格改革步伐，抑制投资和贸易的不合理增长；以完善市场功能为重点，推进重要资源性产品和生产要素价格形成机制的改革。进一步理顺水、电、煤、油、土地等价格，建立反映资源稀缺程度和生产供求关系的价格形成机制。通过提高资源类产品价格，加大部分行业的投资和生产成本，抑制投资和出口的过快增长。
　　其四、充分发挥税制的作用。稳步推进税制改革，统一内外资企业所得税率，改革资源税制度，适时开征燃油税，为实行增值税转型和推行物业税创造条件，根据出口情况，调整出口退税政策。