大棒急举2000亿美元对冲1.5万亿人民币流动性

oksjping

２０００亿美元可对冲１．５万亿人民币流动性
　　外汇投资能否成为控制流动性的有效途径
　　４月５日下午，中国人民银行宣布自本月１６日起再次上调商业银行存款准备金率０．５个百分点。这是央行今年继１月１５日、２月２５日以来第三次上调存款准备金率。央行如此高频率上调存款准备金率也彰显出当前流动性控制紧迫性与严峻性非同一般。
　　尽管有关专家指出，未来央行上调存款准备金率仍有空间。但作为一种货币工具，存款准备金率也有其局限性。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇４月５日在接受《中国产经新闻》记者采访时指出，即将成立的外汇投资公司有望成为未来央行控制流动性的一个有效途径。
　　自去年以来，为控制银行信贷投放的过快增长，央行实施了一系列收缩流动性的措施。去年先后两次上调商业银行贷款利率０．２７百分点，三次上调存款准备金率０．５个百分点，并先后两次发行１０００亿元定向票据，同时还加大公开市场操作力度。不可否认，央行通过实施这些政策在控制流动性上取得了一定成效，但投资过热和银行信贷投放增长过快问题仍然没有明显得到遏制。
　　据海关总署公布的数据，２月份我国实现贸易顺差２３７．５７亿美元，创下仅次于去年１０月外贸顺差２３８．３亿美元\"第二高\"。同时，今年固定资产投资及信贷投放形势并不容人乐观，前两个月城镇固定资产投资高达６５３５亿元，同比增长２４．３％，远远高于去年１２月的１３．８％的增幅。而２月份金融机构新增贷款增长１７．２％，比１月份也有上升趋势。这也是央行继今年以来三次上调存款准备金率及３月１８日上调人民币存贷款基准利率０．２７百分点的原因所在。
　　郭田勇告诉记者，就收缩流动性而言，提高商业银行存款准备金率不失为收缩流动性的一个有效途径。但就提高存款准备金率０．５个百分点来讲，每次收回流动性不到２０００亿人民币，相对于人民币多重投放渠道而言，也仅是一种微观层面的对冲操作，还不足于从根本上来解决宏观经济层面流动性过盛的问题。
　　郭田勇指出，国家正在筹建当中的国家外汇投资公司有望改变央行当前疲于应付流动性的被动局面。未来外汇投资公司挂牌，可能通过发行人民币债券的方式向社会募集人民币，然后再向央行购买外汇。如果按业界所流传的外汇投资公司资产规模２０００亿美元计算，外汇投资公司就需要发行人民币债券１５０００亿元，这个数字相当于央行１０次提高存款准备金率０．５个百分点所回笼的资金。这样无疑就帮助央行大大收缩流动性。如果央行采用这种方式，外汇投资公司很可能成为央行未来收缩流动性的一个重要而有效的途径.