四月面临复杂巅峰之战 暴风雨来临前的大征兆

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来源：四川新闻网-成都商报 作者：曾子建

四月 巅峰上的舞蹈越来越惊魂

　　从998点开始的这轮大牛市，从没出现过像现在这样大的分歧。

　　迷茫的不仅是散户，从最新的基金年报、券商研究报告都可以发现，机构对三千点之上的市场抱有极高的警惕性：一方面，股价处在历史巅峰，一有风吹草动，抛盘就如潮水般涌出；另一方面，牛市的车轮滚滚向前，虽然震荡在加剧，但仍看不到牛步停歇的迹象，既然趋势没变，牛市中最佳的策略就是一路持有。

　　市场就这样战战兢兢地前行着，大成交，大震荡，伴随着巨大的多空分歧，每个人都渴望能提前嗅到暴风雨来临前的一丝征兆。

　　走过惊心动魄的3月，接下来的4月，等待我们的又将是什么？

　　大成交 大震荡 大分歧

　　经历了“2.27”暴跌之后，3月市场从2700点起步，展开对3000点大关的新攻击。

　　就在本月，市场遭遇多次重大变化，从低价股的涨停风潮到突如其来的“监管”风暴，再到概念炒作的大面积降温以及大象股的二次狂舞，在大成交、大震荡、大分歧的市场中，投资者面临了更多的变数。

　　大成交：刷新月周日成交纪录

　　本月，沪市累计成交21346亿元；本周，沪市成交6049亿元，其中仅在3月28日一天，就成交1528亿元，分别创出历史最大单月、单周、单日成交纪录。新股民的踊跃入市，带来庞大的增量资金。此外，大部分投资者频繁操作，获利丰厚的投资者急着兑现利润，轻仓投资者又怕踏空，也使得交易持续活跃。

　　大震荡：股指在矛盾中上升

　　尽管股指在本月创出新高，但其过程却十分曲折。3月5日，沪指一天波动高达130多点，此后更是时常收出带有长长的上下影线的K线，最终K线的实体，往往都很小。而到本周三和本周四，市场的上下震荡发挥到了极致。大盘处于目前这种敏感点位，投资者的心态处于巨大的矛盾中。

　　大分歧：随股指的涨升而加剧

　　从2700点到3000点，再从3000点到3200点，随着股指的不断攀升，市场的分歧也不断加深。对机构而言，究竟是坚定做多，还是兑现利润？不论是多方还是空方，不论哪种操作，在后市巨大不确定性的情况下，都面临一定的风险。空方看空后市，但市场持续高位横盘，甚至向上攀升，面临极大的踏空风险；多方看好后市，但将过重的仓位暴露在如此高位的市场下，一旦市场出现调整，损失将不可避免。

　　利多利空错综复杂

　　4月，投资者将面临比3月更大的不确定性。

　　利多情报

　　宏观经济景气度继续上升

　　日前，国家信息中心调高第一季度GDP增幅预期。第一季度GDP预计将增长约11％。国家信息中心表示，受消费及出口增长拉动，中国经济或将继续保持强劲增长势头。

　　人民币汇率再创新高

　　3月29日，人民币对美元汇率再创新高，当天人民币汇率的中间价为1美元兑7.7303元人民币。尽管昨日人民币汇率有所回落，但人民币升值的步伐远未停息。

　　新股民积极入市

　　本周的前四个交易日，A股股票账户日均开户数超过10万户。开户数不断上升，表明银行储蓄资金正在大规模转投股市，给市场带来庞大的资金支持。同时，基金发行不断，并受到投资者的踊跃认购，新基金入市，也成为市场重要做多力量。

　　利空情报

　　股指期货添变数

　　4月15日，新的《期货交易管理条例》将正式实施，这也预示着股指期货推出时间日益临近。

　　从海外市场股指期货推出的经验来看，绝大部分市场在推出股指期货前指数都有一定幅度的上涨，推出之后又出现下跌。但当所有投资者都产生这一预期时，该规律还能应验吗？我们不能否认，期指的推出将给市场的短期走势带来巨大的不确定性。

　　解禁高潮来临

　　统计显示，4月小非将有656亿元市值解禁，而大非解禁市值也有约200亿元，限售股给市场资金面带来的压力为856亿元。此外，中国人寿等新股发行后，即将上市的战略配售股，其解禁市值也高达200多亿元。因此，即使抛开新股发行，4月份在资金面上的压力总共高达近1000亿元。

　　周边市场动荡不断

　　周边股市走势并不乐观，在2月出现大幅调整后，主要股市中，除恒生指数3月小幅收高外，道琼斯指数、纳斯达克指数、日经指数等重要市场均在3月再度收出阴线。

　　此外，受中东局势紧张的影响，国际油价近期再度大涨，截至昨日，纽约原油期货价格已经上涨到66.5美元附近，创出近半年的新高。在国际化日益加深的今天，周边市场的动荡也将传导至A股市场，这也是4月行情的变数之一。

　　两次“大象‘狂舞的巨大不同

　　正如我们上周末预料的一样，在监管风暴的影响下，低价股涨停风潮在本周戛然而止，而从周三开始，中行、工行等大盘指标股又开始第二轮的“大象”狂舞，4月大盘何去何从，谜底就在这些指标股的身上。

　　记得去年底市场进攻2000点大关时，主力启动第一轮“大象”狂舞，大盘顺利拿下2000点。这次，在3000点的敏感点位，“大象”狂舞还会起到同样的效果吗？

　　我们认为，历史不会简单地重复，因为这两次“大象”狂舞的背景有巨大的差异。

　　首先，目前和当时的估值水平有根本的差异，当时的蓝筹股均处于大幅低估的状态，不到20倍的市盈率水平为上涨提供了坚实的基础。而现在，无论是不是蓝筹股，估值均高高在上，整体市盈率已经超过40倍。

　　其次，管理层态度发生了变化。去年底，“发展”是主题，推动整体上市，推动制度创新，发展机构投资者是管理层的主要工作。而目前，“监管”是主题，防止内幕交易，严格上市公司信息披露，打击证券违法犯罪，控制机构市场风险才是管理层的主要工作。

　　此外，市场所处的阶段也不尽相同。去年底的市场处在主升浪中，而目前处在震荡市中，而且是经过了一轮巨大升浪后的高位震荡，所蕴藏的市场意义是完全不同的。

　　把握节奏 适度谨慎

　　正是因为存在这三大不同之处，所以目前投资者应保持适度谨慎，不过于悲观，因为市场趋势没变，因为牛市车轮滚滚向前；不盲目乐观，因为市场所处的阶段变了，蕴藏的机会与风险也变了，我们关注的重点就必须逐渐从追逐机会转移到规避风险上来。

　　我们认为，4月行情的总体炒作思路是：适度谨慎，跟随主流热点操作。首先，我们应该回避低价概念股，转而关注指标股。如果没有确实的重组信息，还想继续豪赌低价股，无异于刀口舔血。其次，市场中充满着短线机会，因此只要坚持适度谨慎的策略，紧跟主流热点操作，还是能够有所收获。而我们说的谨慎，就体现在控制仓位和设置止盈、止损上。同时还要注意把握市场节奏，后市仍然是震荡市，而不会出现去年底的单边上升。

http://business.sohu.com/20070331/n249101101.shtml