期指推出临近市场波幅将加大

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　　随着“金融期货紧张有序准备”等报道在权威媒体上刊登，由于投机者可能利用权重股操控股指期货以及管理层为推出股指期货需要稳定市场的政策意图，投机资金和管理层之间的博弈将导致股指期货的推出给市场增添更多的不确定因素，也容易导致市场出现非理性波动。




　　投机性资金为操纵市场指数，可能会通过大量的购买权重股拉高股指。而在股指期货出台之后，他们一方面在股指期货上大量做空，另外则通过大量抛售权重股来获利，这样既可在股票上获得价差收益，又可在股指期货上获得做空的超额利润收益。这是目前理论上比较可行的一种操作手法。但是，这种做法必然会导致股市的剧烈波动，同时也将在股指期货推出之初就将其推到大涨大跌的风口浪尖上，而这显然不符合管理层的意图，将严重的挑战政策面。

　　稳妥的推出股指期货一直是管理层的基本构想。“稳妥”二字主要针对任何通过操控市场，导致股指暴涨暴跌获利从而给市场带来极大风险的投机行为。由于大部分投机者在股指期货将要推出的时候都将这看作一次获得暴利的机会，所以，反而会让管理层对其十分警惕，对其推出后可能产生的风险进行较多防范。

　　在股指期货推出并逐步成熟后，理论上的套利将使市场走势更加规范，但是由于股指期货本身的投机性走势可能会带动市场出现更多的非理性走势。如果市场疯涨，则会有大量的资金在期货上抛空套利来锁定利润防范风险，这样必然会促使股指期货的价格下跌，从而带动指数下调达到稳定市场的目的。但是，在实际操作过程中，投机性资金为牟取暴利，往往可能会通过不断拉高指数，配合股指的上行逼仓所有期货上的空仓，反而可能会促使指数更加非理性暴涨。在制度不完善的情况下，不能指望一个金融衍生品就能够解决所有的问题。

　　近期如果大幅拉高指数，显然会遭到政策面打压，而宣布推迟股指期货的推出可能会导致行情中途夭折。但如果市场跌幅较深，又可能会导致大量的接盘出现，机构之间增仓权重股而获取股指期货话语权的局面。总体上，在股指期货推出前后，大盘更容易出现大幅震荡的状态。所以，如果在股指期货推出预期的刺激下，指数出现暴涨或暴跌，反而可能会带来一个阶段性的高点或者低点机会。广州万隆