大通证券分析报告（0330）

地产板块，接过银行领涨旗帜？  董政

周四两市大盘小幅高开，沪市综指在金融板块的带动下大幅上攻，最高上摸3273.7点。市场的成交量水平仍维持在极高的位置，个股的分化相当明显。前期在市场中表现活跃的绩差类股票出现了大幅回落的走势。

今日市场重现二八现象，以工商银行、中国银行、民生银行为首的银行股纷纷出现大幅拉升的走势，特别是工行和中行两大航母对指数贡献巨大。市场个股分化的走势十分明显。近期市场中在一线蓝筹逐步走强的同时，题材股、绩差股出现全面回落，市场的热点切换还是十分明显的。另外，本轮行情的始作俑者应该还是人民币升值，从银行股的走势来看，与去年四季度的连续拉升走势极为相似，那么在人民币升值背景下，地产板块经过充分蓄势整理之后，是不是也有较大的机会呢？

在股指期货即将来临之际，大盘蓝筹股面临着巨大的市场机会。绩优的地产类股票同样是在蓝筹的组成部分，万科a、华侨城a等股票是沪深300指数中的主要成份股品种，后期有望得到市场投资者的认同，而进入新上升通道之中。在宏观调控的背景下，地产股先于市场出现了调整。而从行业的基本面来看，地产股仍能够保持业绩增长的趋势。目前在加息、提高银行存款准备金等利空兑现后，地产股渴望重现“升”机。其中包括万科a（000002），中粮地产（000031），金融街（000402）等一线主流地产股，都可适当关注。

万科a（000002）：配置地产股，绝对不可缺少万科。公司作为中国房地产市场的领跑者，也作为a股市场房地产板块的龙头，近年业绩保持高速增长势头。06年年报显示，公司主营业务收入178.48亿元，同比增加69.04%；实现净利润21.5亿元，同比增长59.6%%；实现每股收益0.493元，并推出10 转增5的资本公积金转增股本方案。权威机构预测，公司07、08年每股收益有望达到0.77元、1.09元，即使给予其07年25倍的pe，合理股价应该在19.25元左右，考虑到公司作为行业龙头，在市场上具有较强的品牌形象，还应当给予一定溢价，目前价格显然具备中线投资价值。由于以万科a为代表的地产股先于大盘调整，目前已调整充分。而万科a（000002）作为地产第一股，作为行业龙头，会否再次走强，无疑值得关注。

万科a（000002）：地产第一股，行业龙头

大盘蓝筹股带动大盘向3200点冲击，市场二八现象再现。理顺思路，回避垃圾股，寻找调整充分的行业龙头，是短线操作的关键。而万科（000002）作为中国房地产第一股，业绩优良价值严重低估，有望在大象起舞的年代中脱颖而出。

公司作为中国房地产市场的领跑者，也作为a股市场房地产板块的龙头，近年业绩保持高速增长势头。06年年报显示，公司主营业务收入178.48亿元，同比增加69.04%；实现净利润21.5亿元，同比增长59.6%；实现每股收益0.493元，并推出10 转增5的资本公积金转增股本方案。

报告期内，公司新获取项目47个，总占地面积约910万平方米，规划建筑面积约1222万平方米，截至2006年年末，公司权益面积1536万平方米。目前珠三角、长三角和环渤海区域成为公司重点发展的经济圈，随着公司全国重点发展区域的布局日趋完善，未来业绩有望保持进一步增长。权威机构预测，公司07、08年每股收益有望达到0.77元、1.09元，即使给予其07年25倍的pe，合理股价应该在19.25元左右，考虑到公司作为行业龙头，在市场上具有较强的品牌形象，还应当给予一定溢价，目前价格显然具备中线投资价值。

回到市场上，以万科a为代表的地产股先于大盘调整，目前已调整充分。随着近日盘面包括银行股在内的大盘蓝筹股全面走强带动大盘冲击3200点，房地产板块很可能后来居上，而万科a（000002）作为地产第一股，作为行业龙头，会否再次走强，无疑值得关注。