辽宁证券分析报告(0316)

四环药业：乌鸡变凤凰 仍将连续涨停

应达中 辽宁证券

资产注入与重组历来都是市场追捧和炒作的热点，在股权分置改革后重组更是成为黑马频出的摇篮。近期，最令市场关注的重大重组事件当属泰达集团对于四环药业的重组。目前，先债务重组后新增股份，泰达集团分两步走重组四环药业的大方案已经基本确定，因此四环药业（000605）作为近期重组板块的旗帜与领军者，其走势值得密切关注，一旦近期涨停打开投资者可盘中逢低介入。

资产重组：公司控股股东四环集团称其近期与天津泰达投资控股有限公司进行磋商，就泰达控股与四环集团合作对公司进行重组、注入泰达控股之优质资产的相关事宜已达成合作意向，并签署合作意向书。公司发布的公告称，控股股东四环生物产业集团将承接四环药业的全部人员、资产、债务与责任，确保上市公司成为干净的壳公司。在完成上述重组的同时，四环药业以新增股份的方式吸收合并泰达控股下属优质资产，泰达控股因此成为合并重组后四环药业的控股股东或实际控制人；泰达优质资产的股东将换持四环药业的股份，其换股价格参照中国证监会的有关政策和证券市场惯例确定，以四环药业在2007年1月23日停牌前20个交易日收盘价的算术平均值为准，即每股4.13元人民币，最终以中国证监会批准为准。即：先使上市公司成为干净的壳公司，然后四环药业以新增股份的方式吸收合并泰达下属优质资产。

资料显示，泰达控股成立于2001年12月，注册资本60亿元，由天津经济开发区管委会授权行使国有资产经营管理，总资产970亿元，经营范围涉及金融、基础设施、土地开发、工业、物流、能源供应、交通运输和酒店等行业。拥有泰达集团有限公司、泰达建设集团有限公司等15家全资子公司，其中泰达集团持有上市公司泰达股份36.03%的股权。另外，值得关注的是泰达控股及泰达股份直接和间接持有渤海证券的股权达到54.33%。

客观的看，到底何种资产注入将直接关系到四环生物二级市场的估值水平，虽然目前无法精确的判断四环生物到底价值几何，但其想象空间足以大幅度推升股价，因此近期该股涨停一旦打开激进型的投资者还是可以考虑介入的。