广发证券分析报告（0208）

沙河股份：地产新贵 整体上市预期强烈

杨敏 广发证券

整体上市 引发个股价值重估

在国企启动整体上市以来，石化、钢铁、港口、航天军工、核工业、船舶、机电、电力、地产等行业整体上市全面活跃，整体上市一方面有效提升行业估值，另一方面引发被借壳的上市公司股价连续涨停。中宝股份（600208）、中化国际（600500）、南方汇通（000920）、五矿发展（600058）、中核科技（000777）等股票近期的强劲走势，预示整体上市题材将成为2007年最大的热门，贯穿整个07年的行情。沙河股份（000014）公司大股东沙河实业集团入驻以来，将房地产等优良资产置换，未来沙河集团地产业务通过公司平台整体上市预期非常强烈。

沙河集团整合 箭在弦上

中宝股份的涨停给市场带来更多的想象，地产企业整体上市将引发地产板块强势地震。中宝股份的大股东是浙江新湖集团，该集团是浙江大型的实业集团，新湖地产荣获“中国房地产品牌企业”、“中国百佳著名房地产品牌企业”、“推动中国城市化进程企业 10 强”等称号。新湖集团旗下有 20 余家房地产公司，共有 30 多个房产项目。公司通过资本运作，控、参股新湖创业（ 600840 ）、中宝股份（ 600208 ）和哈高科（ 600095 ）三家上市公司。中宝股份作为新湖系的重要成员，新湖集团不断注入优良的地产资产，打造整体上市平台。

同样，沙河股份作为一家国企控股的地产公司，沙河集团借机整体上市的预期强烈。公司第一大股东是深圳市沙河实业（集团）有限公司，是市属国有一类三级企业，隶属于深圳市建设投资控股公司，注册资本25,000万元，拥有十一家全资和控股企业，五家主要参股企业，三家内联企业 。沙河集团将不断提升房地产主业和相关产业的综合实力和市场竞争力，提出发展成为拥有1-2家上市公司的控股投资性的跨行业、跨地区经营的大型企业集团。沙河股份作为旗下上市公司，备受大股东精心打造，其地产资产置换就使得公司扭亏为盈。目前国企整体上市的大环境下，沙河集团也不会错失整体上市良机，后市借壳公司的可能性极大。

地产业务 政策影响甚微

公司目前从事房地产开发以及配套工程开发建设、新型建材的生产与建设、物业租赁与管理、物资供销、国内外商业、及投资兴办实业等。公司以房地产开发与经营为主要业务，现已成功开发出荔园新村、侨洲花园、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村等十多个住宅小区近100多万平方米，在深圳享有较高的品牌。拥有大量廉价而来的土地储备，位于深圳华侨城以西紧邻深南大道的黄金地段。目前，公司进军国内房地产处于启动发展阶段，房价相对不高，泡沫成分较少的湖南长沙和河南新乡，地产调控政策影响较小。已经按照相关要求足额计提了房屋公用设施专用基金，对公司2006年度的利润不存在影响。

周线上看，该股明显在上升通道内运行，股价已经成功回补前期股改缺口，强势特征一览无余。尤其值得注意的是，该股在上升通道内成交非常活跃，主力资金已经操控自如，后市上涨潜力空间巨大。日线上看，该股近期在箱体内反复振荡，追风盘被有效消化，随着最后诱空杀跌的完成，股价重新上行，强势上攻行情即将展开！

郴电国际(600969)：否极泰来 爆发在即

　　周三大盘正如我们一直坚持的即将大幅反弹观点，承接昨日攻势，继续放量上攻，继昨日银行股打响了反攻得第一枪后，钢铁、房地产、有色金属等主流板块相继加入多头反攻的队列，盘面有近八成股票上涨，两市成交量同比呈明显放大态势。目前很多个股都已经高高在上，正确的操作策略应该是寻找那些类似郴电国际(600969)，前期被市场或者偶然的突发事件所\"错杀\"的低价补涨品种。

　　郴电国际(600969)公司是以\"绿色能源\"水电为主要电源的环保企业，是我国首批实行\"厂网分开\"的独立配电网公司，是湖南省最大的独立性地方电网，网内发电装机容量53万千瓦；公司拥有独立、完善的供电网络，拥有110千伏变电站9座，35千伏变电站32座，主变电站总容量59.57万千伏安，并拥有110千伏线路495.21公里。另外，该公司的水力资源可开发容量大，覆盖区域电量消费需求旺盛，为公司的发展奠定了良好的条件。公司的主营业务为供电经营,属于国家鼓励发展的能源行业和基础产业。随着我国经济的健康快速发展,供电行业将继续呈现持续稳步增长趋势。

　　公司已经预计2006年度业绩为亏损，亏损金额在6000万元左右。同时公司公告称造成亏损的原因主要是：由于受今年第四号强热带风暴影响，郴州地区普降大暴雨，受灾严重。水灾导致公司的部分供电设施遭到破坏，遭受较大损失，同时因公司网内部分用户和水电站受灾，造成公司下半年的销售收入减少，购电成本大幅度上升，我们认为这些因素是非经常性的，不会对郴电国际2007年的业绩预期产生很大的负面影响，相反提供了一个逢低买入的绝佳时机。随着国际油价持续高企,能源行业成为全球最具成长性产业,而其中环保能源则是重点的优先发展项目，公司未来潜力相当巨大。

　　二级市场上，该股频遭利空消息影响，因此股价并没有得到暴涨，自2006年7月见底2.86元之后，最大的一个波段仅仅是见到高点5.35元，涨幅还不到1倍。之后由于多重利空打击而迅速回落，但是该股并没有一蹶不振，反而在4元一带或者说年线一带两次确认其强支撑，说明主力资金依然还有更大的图谋。到目前为止，该有的利空都出了，2007年初该股也一鼓作气走出中线扬升行情。2月1日发布2006年预亏公告，盘中虽碰至跌停，却在指数大跌的背景下把跌停板打开，最近3个交易日更是连拉3根大阳吞掉向下跳空缺口，更加显示出主力的气魄，在目前大部分品种有暴炒之嫌的前提下，该股的后市空间更值得期待！