天同证券分析报告(0115)

新钢钒：业绩快速增长 机构疯狂抢筹

张锐 天同证券

随着工商银行、中国石化等核心蓝筹指标股的连续大幅回落，本周市场的补涨行情在周五终于告一段落，市场重新进入新一轮的结构调整阶段。由于指标股短线杀跌动能有限，因此我们认为在接下来的结构调整行情中，股指有望维持在高位反复震荡而个股却继续走出两极分化的行情。所以在震荡中去寻找那些价值含量高,未来潜力大的品种就更容易在成本控制方面得到效益,其中仍在历史底部区域,周线形态刚刚形成突破的蓝筹品种将能够抵御核心蓝筹打压做带来的做空压力,还能够为我们投资者在震荡中提供较为安全的避风港,拥有安全收益的可能, 事实上，在调整中把握机会及时介入这些调整中的蓝筹品种，将是我们后期盈利的重要保障。在近期的分析文章中，我们不断地为投资者反复总结市场运行的脉络，一线指标股、二线蓝筹股的运行有着鲜明的层次，在一线指标股调整的时候，往往是二线蓝筹股最为活跃的阶段，估计这样的运行脉络不会有太多改变，在周五市场完成普跌后，大盘将重新回到固有的格局之中，因此我们建议下周重点关注新钢钒（000629）典型的二线蓝筹的代表品种，公司是中国西部最大的钢铁联合企业，世界及中国最大的钢轨生产基地之一，中国最大的钒产品生产基地之一。上市以来新钢钒一直保持着稳步发展，经营业绩持续增长，每年保持稳定的分红派现，10年来累计分红18.8亿元，去年三季度每股收益0.25元,业绩稳定,作为二线蓝筹的代表公司,基金加仓非常坚决,目前公司股价于周线上形成标准v型反转的放量突破技术特征,在量能的配合之下,公司股价有望于后市出现快速飙升,值得重点关注。

　　

基金狂扫流通筹码 机构研报表示关注　

　　新钢钒（000629）06年三季报显示十大流通股东多为机构投资者，基金、保险公司、社保均在股东名单上，其中第一大控股股东攀枝花钢铁有限责任公司，按照股改承诺而投入的5亿元资金产生的仓位，已经超过了半年的锁定期，目前持股是2．15亿股，已经达到公司可流通盘数量的16．4％；易方达价值基金增持2197万股，达到3429万股。科讯基金新进1402万股,06年9月末十大股东合计持有13.3%股份，人均持有流通股数达8950股，已经创造了新钢钒上市以来的流通股筹码集中度的最高记录,也表明了机构在去年三季度对于该股的重视程度,无独有偶,在对截止2007年1月4日,一共16家机构对新钢钒2007年度业绩做出了预测,平均预测净利润为112065.97万元,平均每股收益为0.44元(最高0.55元,最低0.32元)其中有4家强烈看涨,8家看涨,2家看平,机构研报看涨占据主流,公司07年得到新发基金和其他机构的首发关注和再度关注基础确立,值得重视.

业绩稳定增长　收购资产促发展

　　新钢钒（000629）经过多年发展，已经成为中国西部最大的钢铁联合企业，世界及中国最大的钢轨生产基地之一，中国最大的钒产品生产基地之一。自上市以来，新钢钒一直保持着稳步发展，经营业绩持续增长，每年保持稳定的分红派现，10年来累计分红18.8亿元，位列我国上市公司第43名，在钢铁行业中排名第4。公司拟通过发行分离交易的可转换公司债券收购攀枝花钢铁有限责任公司冷轧厂的相关资产，以进一步完善公司钢铁产业链。拟收购资产2005年净利润23798万元。纳入公司后将使公司的经营业绩得到提升：2005年度模拟合并后，公司主营收入164亿元，较模拟合并前增长7.53%；净利润105427万元，较模拟合并前增长29.94%。

　　新钢钒所处的攀西地区是世界矿产资源最丰富的地区之一，是我国的第二大铁矿区，储量占全国的20%。钒钛磁铁矿资源储量近100亿吨，其中钒资源储量1570万吨（以五氧化二钒计），占全国钒资源储量的66.2%，占世界储量的11.6%。同时攀西地区的水、电资源极为丰富，相邻地区煤矿区密集、石灰石供应充足，资源优势明显，新钢钒目前使用的铁矿石有85%以上来自于攀枝花及周边地区，进口矿只占很小一部分，且主要目的是作为冶炼配矿。因此，国际铁矿石涨价对新钢钒的影响较小。同时，由于攀枝花及周边矿是高钛型的钒钛磁铁矿，对冶炼技术要求非常高，新钢钒用普通大型高炉冶炼高钛型钒钛磁铁矿的技术世界领先，解决了高钛型钒钛磁铁矿冶炼的世界性难题，也使得攀西铁矿石具有了很强的排它性，强化了新钢钒对攀西资源的独占性，使公司具有了国内其它钢铁企业不可比拟的资源优势。

　　新钢钒为了加强对资源的控制，把资源优势转变为竞争优势，已经开始介入开发矿山。2006年初，公司与攀钢集团联合成立项目公司，新钢钒持股80%，对白马矿进行共同开发。本次公司发行32亿元的分离交易的可转换公司债券，有12亿多元将用于白马矿的开发建设。白马矿将于今年底建成投产，明年出矿，开发矿山的收益将逐渐增加，对公司的业绩产生积极影响。在铁矿石高价的背景下，新钢钒掌控资源的战略意义非同一般。公司通过向上游延伸产业链，有助于改善企业在生产环节面临的竞争充分和单靠规模经济获取利润的结构，进一步增加公司的利润来源和空间。

钒规模世界领先　钢轨产品出类拔萃 　　

　　钒由于加入钢铁后可以细化晶粒，从而形成良好的韧性、耐热性、耐磨性以及承受抗负荷能力，因此在钢铁中广泛使用。钒的85％－90％应用于钢铁，以改善钢铁性能，从全球来看，03年钒的需求量开始超过供给量，消费增速明显快于供给，随后，钒的消费持续快于供给。2005年钒价格的爆涨达到了疯狂的程度，新钢钒的钒规模世界领先，国际市场占有率达20%，国内市场占有率80%，能够对世界钒产品市场产生重要影响；新钢钒（000629）的钒产品品种最全，包括钒渣、三氧化二钒、五氧化二钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金等。新钢钒的钒产品不但具有世界性的话语权，更重要的是它对公司业绩贡献呈不断增加之势，2005年以来，钒产品的销售收入虽只占主营业务收入的10%左右，但利润已经占到主营业利润的30%。

　　我国铁路将大规模进行客运专线和新线建设，计划到2020年,铁路里程由7.3万公里增至10万公里。公司是西南地区唯一能生产h型钢的企业,也是国内第一家、世界第三家能够按国际上最严格的标准，2004年底，新钢钒生产出了国内首支百米长尺钢轨，成为国内首家、世界少数几家能够按照国际上严格的质量标准生产高强度、高平直度、高表面质量的100米长尺钢轨的企业。公司重轨质量可满足时速300公里以上高速轨的要求，目前新钢钒的钢轨生产能力已经达到80万吨/年，国内市场占有率达40%，居国内供应商前列。在高端产品方面，新钢钒更是出类拔萃。高速铁路用钢轨和在线余热淬火轨的国内占有率分别达到60%和100%，在国内重要铁路线上，新钢钒钢轨总是主打产品，占据关键的路段。在刚刚建成的青藏铁路上，新钢钒的供轨量占总用轨量的59%，且大多用在高海拔、高寒、冻土层地带，表现相当突出。公司万能轧机生产线的建成投产，大大提升了公司钢轨的竞争优势。

历史底部放巨量 “v”型反转特征显

　 而作为沪深300概念股、社保重仓概念股，新钢钒(000629)的重要战略地位本身就不容忽视，在近期大盘调整的背景下，该股原有的上攻步伐受阻，转而蓄势回调，这对于众多资金而言，正是一个难得的介入机会，由于目前该股的筹码呈现快速集中的态势，因此一旦市场企稳，该股将以迅猛的方式收复失地，重新冲击新高.新钢钒(000629)在得到众多机构关注和实力资金持续增持之后,公司股价在周线上刚刚形成非常典型的”v”型反转的技术特征,历史底部非常明显的两次巨量释放过程,与技术形态相映成趣,本周股价刚刚摸至形态上沿,小荷才露尖尖角,作为基金去年三季度增持程度较高的蓝筹品种,极易成为震荡市的多方领头人物,值得重点关注。