“3G行情”进行时 越不明朗越狂飙

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“3G行情”进行时 越不明朗越狂飙

　　连续5天的停盘未能削弱中国联通高昂的上涨热情。1月4日，沪市新年首个交易日，中国联通开盘即高涨7%，达到4.98元。
　　“只要3G牌照不发放，消息不明朗，任何一个有关3G的消息都可以对市场造成较大影响。”易观咨询的一位分析员对记者说。对电信重组的期望、对3G牌照的憧憬就像是两个强大的引擎，持续推高中国四大电信运营商的股价。而另一方面，高企的股价也再次把电信改革拉入争论的旋涡。
电信业结构调整已是必然
　　在业界看来，2007年国内电信业再次调整不可避免，3G发牌与此直接相关，不确定的只是调整方式。
　　2006年12月28日下午，信息产业部部长王旭东在全国信息产业工作会上表示，我国发展3G的条件已基本成熟，3G牌照的发放因此又成为一个指日可待的信号。
　　事实上这样的信号已无新意。关于3G牌照何时发放，无论是政府官员还是企业高层，谁也给不出具体的时间，但这样的含混挡不住与3G相关的股票一路上升，尤其是处于电信重组传言中心的中国网通和中国联通。
　　在此前的中国电信集团2007年工作会上，信息产业部副部长奚国华已流露出对我国电信运营格局的明显调整信号。“我们已经认识到移动业务的牌照发少了。中国移动和中国联通的实力不对等，形不成有效竞争。”奚国华明确表示，目前中国电信市场面临严重的竞争格局失衡，中国移动一家独大，占据2006年电信运营业新增业务收入和利润的70%～80%。
　　“信息产业部正在加紧研究，如何通过监管政策进行调整，如发放3G移动牌照、实施全业务经营来扭转这一格局，既要防止重复建设，又要进行有效竞争。”奚国华说。
　　目前国内6家基础电信运营商并存，只有两家运营商拥有3张第二代移动网络，运营商之间实力严重失衡。按照信息产业部的愿望，发放3G牌照，重要的目的就是调整产业结构，在国内电信市场真正实现充分竞争。
　　在3G牌照与电信格局调整的关系已被明确指出之时，将以什么样的方式调整仍限于猜测。因为中国联通拥有两张移动网络，两个固网运营商又在急切等待3G牌照，于是基于将两网拆分重组的分析和预测流传至今。中国联通和中国网通在股市的表现尤其与此关系密不可分。
　　“目前信产部并没有任何关于重组中国电信运营商的方案，我本人未听说过重组的消息。”王旭东部长在不久前于香港举行的ITU（国际电信联盟）电信展上说，“发放牌照取决于运营商的决定，运营商可根据市场需求自行选择适合的3G标准。”
　　从王旭东的这番话里并不能确定中国联通的两张网拆与不拆。在全球通信产业正处于重要的调整期之时，中国电信业如何改革、如何运营、如何保持竞争优势正在进入空前混沌状态。
中国移动可能担当改革大任
　　关于中国电信业的调整最终还是汇集到一个关键点，就是找到一家能够确保中国3G标准TD-SCDMA商用成功的运营商。
　　2006年6月，原中国移动的副总工程师真才基调任大唐电信集团董事长，市场普遍将这一事件解读为国家对中国移动接手TD-SCDMA的信号。理由无外乎是真才基来自我国最有实力、最有经验的移动运营商，以及他一直从事电信网的设计、规划及工程管理工作的经验。尽管这个信号和理由很牵强，但舆论仍普遍看好由中国移动来运营TD-SCDMA网络。一方面，固网运营商利润下滑及现金流短缺使他们承受TD-SCDMA建设所带来的经营风险时压力巨大；另一方面，中国移动的盈利能力最强，现金流最充裕，移动运营经验最丰富，不但对TD-SCDMA网络的建设确实有利，也符合大多数TD-SCDMA企业的期望。
　　从来没有权威机构或个人明确表示TD-SCDMA将交给中国移动来运营，也不能肯定全部奥运城市的建设都由中国移动来负责。中国移动将是“唯一”一家运营TD-SCDMA网络的运营商，还是中国移动将是运营TD-SCDMA网络的运营商？这里面又包含很多变数，却无法以市场的角度去判断。
　　中国电信业的改革核心一直围绕“打破垄断”进行，如今，中国移动一跃成为四大运营之首，寡头性质日趋引人关注，如今就连TD-SCDMA的建设也被赋予了“平衡”色彩。“中国移动形成了事实上的垄断，因而成为众矢之的，由国家以行政力量出面‘平衡’不可避免。不排除通过TD-SCDMA的运营也是平衡手段之一，当然，由最有实力的运营商来运营也是对我们自己的标准负责。”业界人士分析说。
　　2006年12月18日，国资委公布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，提出要“在严格执行国家相关行业管理规定和市场规则的前提下，继续推进和完善电信、电力、民航等行业的改革重组。”其中，拥有6家运营商的电信业作为典型范例被列在首位，运营商的特性使其不可能民营化或被外资控股，只能通过重组整合达到目的。
　　“通过3G牌照的发放对现有市场资源重新合理配置，形成几家实力均衡的运营商，从而构建有效的市场竞争格局，显然是主管部门的强烈愿望。”分析人士表示。
竞争天平再向中国联通倾斜
　　对于在资本市场上表现优异的中国联通而言，3G前景似乎更扑朔迷离：拥有两张网，没有参加TD-SCDMA测试，是否重组迟迟没有定论。
　　但新的“竞争失衡论”似乎使竞争天平再次向中国联通倾斜，由于电信市场上的“垄断”如果被打破，中国联通将成为事实上的最大受益者，所以市场普遍看好联通的未来增长空间。
　　自2006年12月4日“ITU”开幕以来，中国联通已连续拉出三个涨停板，并带动“3G概念股”一路上扬，近三个月来涨幅已超过80％。
　　“3G、领导讲话以及市场炒作因素共同推高了这波行情，尤其是中国网通正在和中国联通洽谈网络收购传闻，这对中国联通及中国网通的股票增长更起到了推波助澜的作用。”分析人士说，“中国联通有限的资源同时分配给GSM/CDMA两张网，已经显现出诸多弊端，业界给出的解决方案是出售一张网。”
　　“在运营CDMA这个技术成熟、领先的网络后，中国联通在巨大投入下偏离预期设想，已经给中国移动的市场增长提供了一个极好的机会。”业内人士分析，“尽管有受电信资费激烈竞争影响的因素存在，不能否认中国联通的净利润率是受CDMA拖累在下降。”
　　相比之下，同样的电信竞争格局下，中国移动的净利润虽然也在下降，但下降幅度远低于中国联通。“‘双网战略’不但拖累了自己，也给了竞争对手机会，就是在这几年，中国移动出现惊人增长。但在中国联通2005年重新关注GSM网络后，它的利润增长率差距开始缩小。当然，你也可以认为这是中国联通双网策略走向成功的标志。不管怎么说，双网同时运营，必定加大管理成本和维护费用，不能充分享受电信业运营的规模优势。”分析人士说。
　　可以肯定的是，中国联通无论是否拆分两张网，或是采取合作合资经营方式运营网络，都将是3G最明确的受益者。