东方智慧分析报告（0104）

交大南洋：数字电视标准制订者 反弹在即    周杰

在中国银行、中国国航等权重股大涨的推动下，沪综指一度逼近2700点整数关口。在众多权重股被大幅炒高后，一些行业发展趋势看好，且升幅不大的品种有望赢得资金的重点青睐。在数字电视地面广播传输系统标准发布后，2007年数字电视板块有望成为资金重点关注的对象。交大南洋（600661）依托交大开发出自主知识产权的芯片及机顶盒产品，作为行业标准制订者，公司无疑将获得巨大的成长空间。在经过连续回调后，该股下档支撑十分明显，反弹已随时可能来临。

一、数字电视标准制订者 以自主知识产权产品抢占市场

通过积极优化产业结构，公司形成了数字电视、新能源、机电一体化和教育四大业务齐头并进的格局。2006年8月30日，国家标准管理委员会发布了具有自主知识产权的中国数字电视地面广播传输系统标准——gb20600-2006《数字电视地面广播传输系统帧结构、信道编码和调制》。作为国家强制性标准，国家给了一年的产业准备期，2007年8月1日将正式实施。国家数字电视标准是融合清华大学和上海交大标准形成的，公司持有11.76％股权的上海高清数字科技产业公司即是制定交大方案的核心企业。该公司已经推出了两代三批具有自主知识产权的adtb-t地面数字电视接收解调芯片，完全实现了地面广播接收芯片的国产化。基于单载波技术的调制器已实现了与上海明珠、北广电子、北京吉兆等十余家国内外的数字电视发射机的集成。公司已制定针对城郊及农村多节目大面积固定覆盖的解决方案，移动电视新媒体业务平台，城市高清电视覆盖网络和宽带无线移动图像传输网等，各个解决方案都已建成试验示范平台。从在各地的试验示范工程使用情况看，国产设备完全能够满足需要，标准发布之后可以迅速带动国内产业的快速发展。成本和技术优势使得公司在抢占农村数字电视市场方面优势明显，公司制定的农村推广方案只需要有线网络30%，20%护费用和10%建设周期，非常适合有线电视难以覆盖的广大农村和偏远地区，目前国内已有意向启动的市县140余个，已经完成测试30余个。预计公司有望占据国内50％的农村市场，发展前景极为广阔。

二、太阳能产业国有化先驱 利润成倍增长

交大南洋控股的交大泰阳绿色能源有限公司在去年改建成功国内首条国产设备晶体硅电池生产线。依托上海交大的技术优势，根据工艺技术要求改造关键国产设备，逐步打通制约产能扩张的瓶颈。目前该线年产能20兆瓦，单晶电池转化效率达到15～16％，其规模和电池转化效率超过同期引进生产线，投资额仅为引进线的五分之一。成本优势以及目前太阳能电池市场供不应求的形势使得公司业绩大幅增长，06年上半年实现销售收入3.09亿元，实现净利润1695万元，同比上升653%，为g南洋贡献投资收益405.61万元。公司计划支持其进一步扩大规模，以形成60兆瓦电池组件的生产能力，目前新生产线正在建设中。公司科研攻关项目“高效多晶硅太阳电池关键技术及中试研究”是上海十一五计划重点科研课题之一，将获得市政府的重点扶持。预计公司的太阳能产业将步入高速增长阶段。

三、产业调整见效 长期股权投资增值潜力大

通过以市场为导向的产业结构调整，交大南洋以子公司上海交大中京锻压有限公司为核心的机电一体化业务抓住市场机遇加快发展，不断扩大经营规模，在以前年度的经营业绩持续较快增长的基础上，上半年实现主营业务收入2732万元，实现净利润235万元，同比增长了50%以上。为提升教育服务产业的盈利能力，控股子公司交大教育集团拟以1900万元受让南洋太仓置业19%股权。南洋太仓目前主要从事南洋丽都广场项目的开发工作，项目位于太仓市中心，周边府南街、人民路、体育路均为太仓市内主要干道及商服业聚集区。项目总用地面积为96467平方米，总投资约10亿元，建设及销售周期约4.5年，并于06年1月正式开工，预计年内可以开始销售，项目预计可以实现销售收入15亿元。交大教育集团还拟受让科技园所持有的交大联合19.5%股权。交大联合是上海交大科技成果产业化的重要平台之一，主营高科技产品专业领域内的技术开发、转让、服务、咨询、培训、中介、入股。公司通过教育集团受让交大联合股权既可以分享上海交大科技成果产业化所带来的收益，又可以及时参与适合公司发展需求的项目，为公司寻找新的利润增长点，提升公司业务发展带来机会。交大南洋还持有上市公司交大昂立4256万股，是其第一大股东，交大昂利是植物提取的天然药物和保健品生产龙头企业，发展前景广阔，交大南洋长期股权投资增值潜力巨大。

从走势来看，该股近期持续回调，但在7元上方该股获得强有力的支撑，后市已随时爆发反弹行情，可适当关注。