从资产变现业务说开

书乡访客 · 发表于 2006-8-25 23:34:46

在企业资产重组活动中，投资银行通常以财务顾问或投资顾问的角色为他人做嫁衣，而往往忽视自身做为企业资产重组活动主体的可能和现实。
根据J·弗雷德·威斯通等人的阐述，企业重组活动可归纳为四大形式，即扩张、售出、公司控制和所有权结构变动。在“售出”的具体操作中，目前国内企业较多关注管理层收购、员工持股计划和杠杆收购等活动，而对资产变现业务则视而不见。投资银行业务也较少对将自身作为资产变现业务主体的有关问题进行研究和主动的业务拓展。按照笔者的理解，J·弗雷德·威斯通等人所谓的资产变现，实际上就是把企业作为商品进行买卖的过程。在这个过程中，操作者将具有潜在优势的企业买进，以专业技术对其进行重组，突出其价值（尤其是突出其附加值和发展变化前景），然后出售给适合的买主，以获取利润。
以下的资产变现案例似乎应能吸引国内投资银行机构的注意力：
美国MA（Management Assistance）公司在上一世纪五十年代后期成为一家计算机租赁公司，在市场营销和顾客管理方面拥有强有力的组织机构。七十年代该公司以其“四种基本信息系统”成为个人计算机发展的领导者。1979年，MA公司盈利1900万美元。随着个人计算机市场竞争的加剧，MA公司在1984年遭受了1700万美元的亏损。亏损导致MA公司股价大跌。艾谢尔·艾德尔曼洞察到MA公司的内在价值。MA公司的顾客管理和服务活动集中在子公司索波斯服务公司中，据称艾德尔曼判断仅该子公司本身的服务活动就可以母公司全部普通股股票当前市价两倍以上的价钱售出。MA公司的计算机业务集中在称为“四种基本信息系统”的子公司中，该部门当时正面临亏损，但艾德尔曼看到其强有力的市场营销机构所具有的潜力，作为一个分销机构，不仅销售母公司的产品，也将其他公司的产品销售出去。1985年，艾德尔曼取得了对MA公司董事会的控制权，并将上述两家子公司售出，当年2月，MA公司开始给股东发放每股26美元的变现股利。据说艾德尔曼以1500万美元的投资获得了1100万美元的利润，收益率高达73%。
上述个案给我们很大启示：自觉地将企业当作商品进行买卖，可以获得丰厚的收益。
目前，国内一些机构甚至个人，已将资产变现业务作为创利活动的主要方式，例如，有些被称为“企业屠夫”的机构和个人对资产变现业务得心应手，并由此掇取了巨大的利益。作为资本市场的优势主体，投资银行具有突出的专业技术和技能，应有更多的更充分的理由积极介入资产变现业务，绝不应袖手旁观任由他人长袖挥舞。在投资银行业务多元化的进程中，投资银行更应重视资产变现业务，并力争在我国社会资产存量不断增大、企业进一步向规模经营发展的过程中，将该项业务发展成为投资银行的日常业务，培育成为主要的利润增长点。
在当前国有企业的改革及中国与世界经济接轨的进程中，投资银行还存在许多业务创新的机会，例如专业化管理咨询业务、海外证券市场委托上市业务、海内外企业特许经营权的信托业务，和由此而及的企业无形资产（如商标权、专利权、专有技术等）信托业务等都可以是投资银行开展的业务。相信在国内证券市场更加规范、证券承销市场格局相对稳定的情况下，资产变现业务以及随着市场经济发展不断出现的边缘业务必将成为投资银行利润增长的新源头。
让我们拭目以待。

[在本版版主未变动期间，本人此后不再发帖！谢谢大家！]

cyq2002 · 发表于 2006-8-26 00:39:26

这是何故。。。。。。。。。。。。。。。。。。

野樵 · 发表于 2006-8-26 01:37:57

书乡兄这是怎么了？莫非野人有什么得罪兄的地方，如有兄就直说嘛。野人是个浑人，任兄随便骂！！哈哈哈！！

workman · 发表于 2006-8-26 08:31:05

引用第0楼书乡访客于2006-08-25 23:34发表的“从资产变现业务说开”:

[在本版版主未变动期间，本人此后不再发帖！谢谢大家！]

书兄何出此言？这好像不符合你一贯的作风啊！

看看你的自我介绍：

经历丰富，处乱不惊，不为荣，不耽辱，不求大紫，不容小过，宜水思智，傍山敞怀。
常读书不求甚解，日省身终不悔改。逛园地以撷书葩，识友人广增情志。

lkvc · 发表于 2006-8-26 09:42:19

唉，R版一句无心之语，竞令书乡兄这么在意，何苦呢？

我建议书乡兄不妨当当这个版的斑竹，哪日我也象书乡兄这样，一主题多发，看书乡兄烦不烦。

书乡访客 · 发表于 2006-8-26 10:06:11

引用第4楼lkvc于2006-08-26 09:42发表的“”:
唉，R版一句无心之语，竞令书乡兄这么在意，何苦呢？

我建议书乡兄不妨当当这个版的斑竹，哪日我也象书乡兄这样，一主题多发，看书乡兄烦不烦。

我对野版没有任何意见,相反,十分支持他!
至于说到R版,在其打理该版时,哈哈,本人不但没有从该人手里获得过一分奖励,还经常被怀疑.至于lkvc说是一句无心之语,我看未必,有PM为证(这里就不贴了).按照我的作风,我本来应该在网站建设对他的做法提出质疑的,免了.
至于我说的是否是气话,请大家看看小R版回来后做了些什么,就知道了.他几乎没给谁奖励,只给一个检举有功的会员奖了一威.其他的帖子,他不是跟着说几句闲话,就是给予怀疑的待遇.当然本人也被怀疑过,那是两个多月前本人发的一个帖子.哈,不说了!我的态度已经很清楚了.

kkkyyy · 发表于 2006-8-26 10:07:15

摘抄来的又得三分??

这位是不是某牛人的M+呀?? 很短的东东总爱分成几份贴出来. 别人原创长文才得一个, 他能混好几个!

要是这么容易得分, 俺也开始练摘抄功啦!!

书乡访客 · 发表于 2006-8-26 10:13:34

引用第6楼kkkyyy于2006-08-26 10:07发表的“”:
摘抄来的又得三分??

这位是不是某牛人的M+呀?? 很短的东东总爱分成几份贴出来. 别人原创长文才得一个, 他能混好几个!

要是这么容易得分, 俺也开始练摘抄功啦!!

引用另贴第5楼kkkyyy于2006-08-24 23:39发表的“”:

上海最让我怀念的就是江南鲫鱼.

另外, 多吃苹果!

鲫鱼汤是孕妇下奶的良剂,您都在推荐给男人喝这种汤,哈哈,不是也得到奖励吗?我觉得你还是少喝点为好,别把男人的心胸都变成奶水了.

cyq2002 · 发表于 2006-8-27 02:12:18

被禁言了。何故。。。。。。。。。。。。。。。

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