本硕+金融学+国际金融

sleepywillow

复旦大学财务金融专业的课堂上自己做的笔记，具有很高的参考价值。我参加06年复旦金融学研究生入学考试时候用的，基本上把考纲上所有需要的考点都有踩到。如果需要可以作一些必要的扩充。此外还有货币银行学，投资银行以及保险学等等，我会每天发一门课程。
目  录
课程简介表-------------------------------------- 5
课时分配表-------------------------------------- 7
导论---------------------------------------------8
第一章 国际收支--------------------------------10
第一节  国际收支与国际收支平衡表------------- 10
第二节 国际收支失衡的调节----------------------10
第三节 国际收支调节理论------------------------11
第二章 外汇与汇率-------------------------------14
第一节 外汇概述--------------------------------14
第二节 汇率的标价及分类-------------------------15
第三节 外汇市场及外汇交易---------------------------------17
第四节 汇率与经济的关系------------------------21
第五节 汇率决定理论----------------------------24
第三章 国际储备------------------------------- 32
第一节 国际储备概述--------------------------- 32
第二节 国际储备体系的演变--------------------- 32
第三节  国际储备资产的管理----------------------33
第四章 国际货币体系与国际金融机构---------------35
第一节 国际货币体系概述--------------------------35
第二节 国际金本位制度-----------------------------36
第三节  布雷顿森林体系-------------------------36
第四节 现行的国际货币体系及其改革----------------38
第五节 区域货币体系----------------------------------------------------40
第六节 国际金融机构----------------------------------------------------41
第五章 外汇风险与货币危机-------------------------------46
第一节 外汇风险概述-----------------------------------------------------46
第二节 外汇风险的防范---------------------------------------------------46
第三节 货币危机概述----------------------------------------------------49
第六章 国际金融市场与资本流动------------------------------------51
第一节 国际金融市场概述-----------------------------------------------51
第二节 国际货币市场与国际资本市场--------------------------------52
第三节 欧洲货币市场----------------------------------53
第四节 国际资本流动概述-------------------------------55
第五节 国际资本流动对世界经济的影响-------------------57
第七章 国际结算-------------------------------------62
第一节 国际结算概述----------------------------------62
第二节 国际贸易结算的主要单据-------------------------63
第三节 国际贸易结算的基本方式------------------------65
第八章 国际融资------------------------------------73
第一节  国际融资概述-----------------------------------73
第二节  国际贸易短期融资-------------------------------74
第三节  国际贸易中长期融资-----------------------------75
第四节  国际项目融资-----------------------------------76
第五节  国际银行与银团信贷-----------------------------77
第六节  国际租赁融资-----------------------------------78
第九章 汇率政策与国际金融协调---------------------------------81
第一节  汇率政策的影响与选择--------------------------------------81
第二节  外汇管制-------------------------------------83
第三节  货币的可兑换问题----------------------------83
第四节 国际金融监管与协调---------------------------84



















课程中文名称  国  际  金  融
课程英文名称  INTERNANTIONAL FINANCE
课程类别  专业基础课
适用专业  金融、财政、经济、统计及管理类专业
先修课程  微观经济学、宏观经济学、货币银行学、高等数学、数理统计学
并修课程  金融市场学、证券投资学、商业银行管理、期权与期货投资等
总学时  36学时  总学分  2

使用教材
  姜波克、张卫东主编，《国际金融学》，立信会计出版社，2001.8。


参考书目
2－5部  [1]姜波克，《国际金融新编》，复旦大学出版社，2001。8
[2]姜波克，《国际金融学》，高等教育出版社，1999。8
[3] 潘国陵。《国际金融理论与数量分析方法》。三联书店，2000。5
[4][美]迈可尔•梅尔文，《国际货币与金融》（中译本），上海三联书店，2001。
[5]易纲、张磊，《国际金融》，上海人民出版社，1999年。
[6] James C. Baker: International Finance- Management, Markets, and Institutions. 高等教育出版社，2002年。
[7] Thomas A. Pugel: International Finance. 中国人民大学出版社，2005年。

其它可利用的
网络资源  www.imf.org
www.worldbank.org
www.bea.doc.gov
www.xa.cnki.net

课程概述（课程的意义，教学目标，内容简介等）
国际金融学是研究国际间货币交易、资本流动与资金融通规律、制度安排及其组织管理方法与技术的一门学科。它是教育部确定的面向21世纪高等学校金融专业的主干课程，也是经济与管理专业学生必修的课程之一。
改革开放以来，国际金融知识越来越受到人们的重视，尤其随着全球一体化浪潮和我国加入WTO后，金融服务业的全面开放，对外金融往来的急剧增多，不仅迫切需要我国金融或相关从业人员掌握跨国金融业务的知识与技能，而且了解国际通行的惯例和规则，借鉴西方发达国家的经验，掌握国际资本流动的新特点以及先进的融资技术与管理方法，对于发展中国的经济与金融发展，也显得尤为重要。
作为我院金融专业的专业基础课程，该课程一方面在教学内容上与国际接轨；另一方面，在对学生综合素质的全面培养方面注重对学生知识应用能力的提高与训练。这对我院金融专业培养与国际接轨、面向二十一世纪的金融人才和创立充分体现自身优势的品牌专业具有十分重要的理论与现实意义。
该课程的教学目标是要求学习者掌握国际金融学的基本知识与基本理论，理解开放经济与内外均衡目标的实现途径；了解国际金融市场及金融工具的基本交易与应用原理，掌握一定的国际金融实务操作的基本方法；能够运用所学到的理论与方法对国际金融领域的问题进行初步的分析；可运用所学技能进行基本的国际金融交易与投融资活动。通过对国际金融有比较全面地了解，达到专业培养目标要求，也为学生进一步学习后续课程打下坚实的基础。
按照教学大纲和教材的体系结构，本课程的教学内容大致可以划分为四个部分：
第一部分（1-4章）：第一、二章介绍国际收支与国际储备的基本知识和基本理论。第三章介绍外汇与汇率的基础知识，外汇市场的运行机制及主要外汇交易形式；阐述汇率与经济的关系及主要汇率理论。这部分是学习国际金融学科的入门。第四章，主要介绍国际金融组织与国际货币体系的基础知识。
第二部分（5—6章）：?分别阐述外汇风险、国际资本流动的基本原理。国际金融危机的产生原因及其对国际经济的影响。这部分的教学内容是专门研究国际资本往来的内在规律的。
第三部分（7-8章）：这部分是对国际金融主要业务的介绍。第七章，介绍国际结算的具体业务内容。第8章介绍了国际融资的具体业务内容。第章，分别对外汇市场交易及其风险、国际金融市场的主要业务作了具体阐述，这部分是国际金融学科中理论与业务紧密结合的教学内容。
第四部分（第8章）主要阐述政策协调问题。，通过管理政策与调节措施的应用，是国家外部均衡得以实现，使资本流动、资金融通活动顺利进行。
在本课程教学内容的安排上，除了满足“划定教学范围、明确教学层次”的要求外，还特别突出素质教育的精神，在每一章中都安排了一定数量的案例与实践分析，其内容包括“案例分析”、“课堂讨论”、“专题调查”、“课程课题”等，并设立了“实验教学”栏目，帮助学生对所学知识与技能有更深入的认识与掌握，提高学生的知识运用技能，探索“素质教育”的实施途经。






学  时  分  配  表
章次  章  名  学时  备注
  导言  2  
1  国际收支  4  
2  外汇与汇率  5  
3  国际储备  2  
4  国际货币体系国际金融机构  3  
5  外汇风险与货币危机  5  
6  国际金融市场与资本流动  5  
7  国际结算  3  
8  国际融资  4  
9  汇率政策与国际金融协调  3  
总学时合计    36  







导论
[教学目的]导论主要对国际金融学的学科发展、国际金融的研究对象以及国际金融发展的新动向作以简单介绍，以便使学生能够在学习本课程之前先对该学科的发展体系与主要内容有一个大体的了解。
[重点与难点]本章的重点是国际金融学的研究对象其及变化，难点是要从国际金融学学说的发展、学科发展和国际金融发展趋势的角度来把握国际金融学的研究对象其及变化。
[教学时数]
2学时
[教学内容]
第一节 国际金融学学科发展与教材建设状况
一、国际金融学说的发展
国际金融学发展的3个阶段：
（一）早期的国际金融学说阶段
重商主义和古典政治经济学学派对国际金融问题的研究。
早期国际金融学说的两大特征。
（二）成长期的国际金融学说阶段
在汇率的研究方面：戈逊的金本位制条件下的汇率取决于供求的原理；瑞典经济学家古斯塔夫•卡塞尔的绝对购买力平价和相对购买力平价理论；法国巴黎大学教授艾伯特•阿夫塔里昂的主观评价理论；凯恩斯的古典利率平价理论；马利—埃斯普列•莱昂•瓦乐拉斯的黄金输送点理论。
在国际收支调节的研究方面，哈罗德的国际收支调节理论；马歇尔的国际收支调节弹性理论；凯恩斯奠定了国际收支调节吸收理论的基础。
成长阶段的国际金融学说的特征。
（三）现代国际金融学说阶段
在汇率决定理论方面，弗兰克尔、约翰•比尔森、斯托克曼、布莱克等学者主要的汇率决定理论，现代利率平价理论和综合平价理论。
在国际收支调节理论方面，国际收支调节的弹性理论、吸收理论和货币理论。
在国际资本流动理论方面，弗里茨•马柯鲁普的国际投资乘数理论，雷格那•讷克斯的不发达国家资本形成的供求双循环图理论。冈纳•缪尔达尔的有关论述。
国际通货膨胀的结构理论和国际通货膨胀的货币理论。
现代国际金融学说阶段的特征。
二、国际金融学学科的发展
国际金融学科在中国的发展
国际金融专业的开设情况，国际金融界学者。国际金融教材建设状况。中国陆续出版的国际金融教材大致可分为三类。
三、国际金融学的研究对象
陈彪如教授在他所著的《国际金融概论》中指出的：国际金融学的研究对象是国际经济学的货币方面，也就是国际间的货币金融关系。南开大学的钱荣堃教授在他主编的《国际金融》（四川人民出版社，1993年版）中认为：“国际金融学研究的是国际间的货币关系和金融活动。”复旦大学的姜波克教授主编的《国际金融学》（高等教育出版社，1999年）把其研究对象确定为“从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门独立学科”。
《新帕尔格雷夫货币与金融大辞典》把国际金融这一概念解释为“国际金融是研究在各种条件下，可以达到外部均衡的政策和市场力量”。而外部均衡又被定义为“不会对一国履行其国际义务的能力构成威胁的外部债务路径”。杰姆斯•C•贝克尔（James C •Baker）认为，应以国际资本流动与资金流通为主要研究对象。
综上所述国际金融学是以国际间货币资本流动为研究对象的一门学科。他同国际贸易、国际投资学并称为国际经济学的三大组成部分。是金融学科的一门重要应用课程。

第三节 国际金融发展新动向
国际间的资本流动及其资金融通是金融国际化的主要动因。金融创新、金融自由化和现代信息技术的发展，则是金融国际化的条件。当前国际金融领域有八个特别值得关注的问题。
一、美、日、欧元世界三大经济体经济增长减速与经济结构调整
二、美元的国际货币地位面临欧元的挑战，呈现美元、欧元趋势
三、国际汇率制度多元化发展与世界主要货币汇率的变化
四、拉美国家货币的“美元化”
五、亚洲地区货币金融合作的新发展
六、全球金融业的并购重组浪潮
七、金融危机爆发与国际金融体制改革
八、国际资本在发展中国家流动的曲线特征

[练习题]
1．试分析国际经济发展与国际金融发展的关系
2．怎样理解国际金融学的研究对象？
3．试述当前国际金融发展的新动向。















[理论教学内容与要求]

第一章 国际收支
[教学目的]
掌握国际收支概念；掌握国际收支平衡表的帐户设置和记账规则；准确理解国际收支不平衡概念；熟练地分析国际收支不平衡的原因和影响；熟悉国际收支调节政策的种类；掌握内外部同时均衡的政策搭配的方法；熟练掌握国际收支理论中的弹性论、了解吸收论、货币论。
[重点与难点]
本章重点：国际收支平衡表的编制及国际收支失衡的调节。
本章难点：国际收支平衡表的记账规则；国际收支平衡表中平衡项目账户设置的作用及相关内容和形式的理解；国际收支调节的政策搭配；弹性论；乘数论；货币论 。
[教学时数]
  4学时
[教学内容]
第一节  国际收支与国际收支平衡表
一、国际收支的概念
狭义概念——外汇收支
广义概念——货币收支，即国际收支是一个国家或地区在一定时期内(通常为一年)对外政治、经济、文化往来所产生的全部经济交易的系统记录。它既包括了有外汇收支的经济交易，又包括了无外汇收支的经济交易，反映的是流量而非存量。
二、国际收支平衡表
(一)国际收支平衡表的含义
国际收支平衡表是系统地记录一定时期内一国对外的全部经济交易的统计报表。
(二)国际收支平衡表的主要内容
国际收支平衡表的内容,主要由三大类构成:经常项目、资本和金融项目、错误与遗漏项目三大类。
（三）国际收入平衡表的编制原理
按照复式簿记的原理编制的,并采取借贷记帐法。原则上所有项目的借方总和与贷方总和是相等的,其净差额为零。
(四)实例说明国际收支平衡表的编制及其平衡原理
三、国际收支平衡表的分析
分析国际收支平衡表的基本方法主要有：逐项分析、差额分析和对比分析三种。
第二节 国际收支失衡的调节
一、国际收支失衡的含义
国际收支失衡是指国际收支自主性交易发生逆差或顺差
二、国际收支失衡的原因
国际收支不平衡是经常的、绝对的,而不平衡则是相对的、偶然的；
引起际收支不平衡的主要原因有：国民收入的变化；币值变动的影响；经济结构的影响；资本流动的影响；经济危机的影响。
三、国际收支失衡对经济的影响
（一）  持续性逆差的影响
（二）  持续性顺差的影响
四、国际收支失衡的调节
（一）  自动调节机制
1．  金本位制度下的自动调节机制
2．  在纸币流通的固定汇率制度下的自动调节机制
3．  在纸币流通的浮动汇率制度下的自动调节机制
（二）  政策调节
调节国际收支失衡的措施主要有1)金融政策。包括利率政策、汇率政策以及外汇管制政策。(2)财政政策。主要通过采取扩大或缩小财政开支和调节税率的方式来调节国际收支的顺差或逆差。(3)贸易政策。主要是国家采取某些具体规定和办法,对商品进出口交易本身予以直接的限制。(4)其它调节措施。如国际借贷、国际经济合作、动用国际储备等。
第三节 国际收支调节理论
西方学者对国际收支的分析主要集中于一国国际收支的决定因素和保持国际收支平衡的调节政策。西方的国际收支理论随着经济形势的变化和时代的更替而不断发生变化。最早对国际收支系统进行分析的理论可追溯到1752年大卫•休谟的“价格一铸币流动机制\"。直到20世纪30年代金本位制崩溃，各国的经济学家才对国际收支进行新的理论探索。英国经济学家琼•罗宾逊和A．勒纳进一步发挥了马歇尔的供求弹性局部均衡分析，系统地提出了国际收支“弹性论”。二次世界大战后，马克卢普和梅茨勒将凯恩斯的乘数原理应用到国际收支分析，提出了“对外贸易乘数论”。与此同时，亚历山大采用凯恩斯的宏观经济模式，提出了国际收支“吸收论\"。随着货币学派的兴起，60年代出现了将货币主义封闭经济条件下的原理推衍到开放经济的“货币论”。这些理论都大大地丰富了国际收支的理论分析，为各国货币当局调整国际收支提供了重大的理论依据和政策参考。
一、弹性论
弹性论阐述的基本思想是货币贬值取得成功的条件以及货币贬值对一国贸易条件的影响。该理论是针对理论界出现的货币贬值一定能改善国际收支(贸易收支)状况的观点的进一步的深入分析。它说明了在货币贬值后，只有满足马歇尔一勒纳条件，一国才能改善贸易收支，进而改善国际的支出。即使这样，在改善贸易收支时，也受“J”型曲线效应的影响，即不能立即改善贸易收支，不仅不能立即改善，而且还使国际收支进一步恶化，在过了这个“时滞”后才能快速地改善贸易收支。
1．贸易进出口方面的四个弹性
2．马歇尔一勒纳条件是指
马歇尔一勒纳条件指出，一国货币贬值后，只有满足出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善。用公式表示为
           Ex + Em>1           
3．J型曲线效应
表示贬值后贸易收支首先恶化，逆差扩大，随着时间的推移，再经过C点和D点贸易收支得到改善。
4．贸易条件
所谓贸易条件是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例，用公式表示为
           T=Px／Pm         
5．评价
弹性论纠正了货币贬值一定能改善贸易收支的片面看法，它建立在定量分析的基础上，对于变量的诸因素作了比较全面的考察，具有现实意义，但也有很大的局限性：第一，它把国际收支仅局限于贸易收支第二，弹性分析理论以小于“充分就业\"为条件，因而作出了供给完全有弹性的假定。这种假定只适用于周期的危机和萧条阶段，而不适应于周期的复苏与高涨阶段。第三，弹性分析法采用了马歇尔的“局部均衡\"分析法，它假定“其它条件不变”，实际上其它条件是不断变化的，它对国际收支的影响有时是不可忽视的。
二、乘数论
乘数论又称收入分析法，它主要分析了在汇率和价格不变的条件下收入变动在国际收支调整中的作用。它同样不考虑国际资本流动，将国际收支等同于贸易收支。它是凯恩斯“乘数理论”在对外贸易方面的运用和发展。该理论的基本思想是：一国的出口具有和国内投资相同的效应，可以增加国民收入总量；一国的进口具有和国内储蓄相同的效应，会减少国民收入总量。当一国商品、劳务出口时，从出口获得的收入会使出口产业部门收入增加，这些部门人员收入增加又会刺激他们对消费品需求的增加，从而引起了从事国内消费品生产部门的收入和就业的扩大，并使进口增加，如此推算下去，国民收入增加量将为出口增加量的若干倍，此即外贸乘数理论。
三、吸收论
吸收论又称支出分析法。它主要阐述收入和支出在国际收支调整中的作用。它是战后初期詹姆士•米德和西德尼•亚历山大在关于弹性论的论争中系统提出的。弹性论只强调贬值的相对价格效应，而忽视了贬值的收入效应。因此，他们主张舍弃弹性分析法，而采用收入水平和支出行为来分析贬值对国际收支的影响。
吸收论者强调从宏观经济的整体角度考察贬值对国际收支的影响。它认为，贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在。只有当存在闲置资源时，贬值后，闲置资源流入出口品生产部门，出口才能扩大。其次，出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增长小于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。
四、货币论
货币论又称货币分析法。它是随着现代货币主义的兴起，在70年代中后期流行的一种调节国际收支的理论。其代表人物是美国经济学家蒙代尔和约翰逊。该理论认为国际收支是一种货币现象，强调货币供求在调节国际收支中的作用。
货币论强调国际收支对储备的影响，国际收支差额意味着官方储备的增减，它等于本国货币需求减本国所创造的货币。国际收支逆差(国际储备的流失)是由国内货币供给过多引起的，顺差(国际储备的增加)是由货币需求过度造成的，所以国际收支是与货币供求相联系的，是一国货币供给的自动调节机制。
货币论者将国际资本流动作为考察对象，强调国际收支的综合差额，而非贸易差额，这是它的贡献之一。另外，弹性论、吸收论和乘数论都强调商品市场流量均衡在国际收支调节中的作用。而货币论则强调货币市场存量均衡的作用，唤醒人们在国际收支分析中对货币因素的重视。但它也有不足之处；第一，该理论假定货币需求函数是稳定的。这仅适应于长期状况，而在短期内，货币需求经常很不稳定，也很难不受货币供给变动的影响。第二，该理论的把货币因素看成是决定性的，而把收入、支出、贸易条件和其他因素看成是次要的，它们只有通过对货币需求的影响而发生作用。实际上，是商品流通决定货币流通，而不是相反。
第三，它强调“一价定律”的作用。但从短期看，由于垄断因素和商品供求粘性的存在，一价定律往往是不成立的，第四，该理论还假定货币供给变动不影响实物产量。其实不然，因货币供给变动后，人们不仅改变对国外商品和证券支出，而且也会改变对本国商品和证券的支出，由此影响到国内产量的变化。

[练习题]
1．什么是国际收支？
2．简述国际收支平衡表的基本账户设置
3．国际收支平衡表的记账规则是什么？
4．何谓国际收支不平衡？
5．有哪些因素导致国际收支不平衡？
6．国际收支逆差或顺差对一国经济有何不良影响？
7．简述不同汇率制度下的国际收支自动调节机制
8．在调节国际收支失衡时为何要实行政策搭配？
9．简述索尔特和斯旺的政策搭配模型
10．简述蒙代尔政策搭配模型
11.简评国际收支调节的弹性论

[实验教学内容与要求]
我国编制的国际收支平衡表实例分析
[实验目的]
掌握国际收支平衡表分析的分析方法
[实验要求]
  搜集整理各项分析数据。写出分析报告
[实验时数] 课外
[实验内容]
可对照前面所介绍的国际收支平衡表分析的方法，分析我国2004年国际收支简表。

sleepywillow

[理论教学内容与要求]
第二章 外汇与汇率
[教学目的]
本章是学习国际金融的基础章节，主要介绍有关外汇与汇率的一般理论知识。通过本章学习，要求明确外汇的含义、分类；汇率的标价及分类等相关基础知识；掌握外汇市场的运行机制及主要交易形式的一般原理。深刻理解汇率与经济的关系及汇率决定理论。
[重点与难点]
本章重点：汇率的标价方法、分类；汇率与经济的关系。
本章难点：外汇交易、汇率与经济的关系及汇率理论。
[教学时数]
  5学时
[教学内容]
           第一节 外汇概述
一、外汇的概念
（一）动态的定义
从历史上看，外汇最早是指国际汇兑（foreign exchange），即通过银行等金融机构把一国货币换成另一国货币，实现资金转移或债权债务清算的一种专门性经营活动或行为。它强调的是“汇”、“兑”的过程或行为。随着世界经济的发展、国际经济活动的日益活跃，国际汇兑也逐渐由一个动态概念演变为静态概念，成为一种国际性的支付手段或资产。
（二）静态的定义
静态外汇是外汇以物质形式本身而存在的，指外币或以外币表示的可用于国际结算的支付手段或资产。它强调的是国际汇兑过程中所使用的支付手段。
静态的外汇有狭义和广义之分。狭义外汇即外国货币，它是外汇的重要组成部分。广义的外汇它是指在国际经济交往过程中，可用于国际结算的通用的支付手段。其具体内容包括:外国货币（包括外币现钞和铸币）；外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）；外币支付凭证（汇票、本票、支票、银行存款凭证、邮政存款凭证等）；其它外汇资产。广义的静态的外汇是具有普遍意义的外汇的概念，即我们通常所指的外汇。
（三）IMF的定义
它是从静态的角度来理解的。
（四）我国的定义
  这里的欧洲货币单位是一种人造货币，现已被欧元取代。我国的定义实际上是指广义的静态的外汇。
二、外汇的特征
(一)外币性
即外汇必须是以外国货币来表示。这是外汇的基本特点。
(二)可兑性
指一种外币要成为外汇必须能自由兑换成其他形式的资产或支付手段。
(三)普遍接受性
指这种外币在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。一种货币以及以这种货币表示的各种票据与有价证券，能否成为国际支付手段，并不取决于该货币价值的大小，而是以其国际承认并被普遍接受为前提。
（四）可偿性
指这种外币资产是可以保证得到偿付的。空头支票、拒付的汇票等均不能视为外汇。
各国对外汇的范围有着不同的理解，并且这一概念本身也在不断发展中。
三、外汇的分类
（一）按照货币兑换的限制程度分类，有自由外汇和记帐外汇
自由外汇是指不经货币当局批准就可以在外汇市场上兑换成他国货币，或可以向第三者办理支付的外国货币、支付凭证和有价证券。
记帐外汇，也称协定外汇或双边外汇，是指记载在双方指定银行帐户中的外汇，未经货币发行国批准不能自由兑换成其他货币，也不能自由对第三国进行支付，只能根据协定，在签定协定的两国之间相互使用。它是双边支付协定的产物。
(二)按照外汇的来源和用途分类，有贸易外汇和非贸易外汇
贸易外汇是指由商品的输出入引起收付的外汇。非贸易外汇是指由非贸易往来而引起收付的外汇。
（三）按照外汇买卖交割期限分类，有即期外汇和远期外汇
即期外汇，又称现汇，是指外汇买卖成交后即日收付或在两个营业日内办理交割的外汇。
远期外汇，又称期汇，是指买卖双方先按商定的汇价签订合同，并预约在未来某一天办理实际交割的外汇。
四、外汇的作用
促进国际货币流通；促进国际贸易的发展；有利于调节国际资金余缺，平衡国际收支；促进资源在国际范围的更有效地配置；
  
          第二节 汇率的标价方法及分类
一、汇率的概念及其标价
（一）汇率概念
所谓外汇汇率,简称汇率、汇价或外汇行市,是指两种不同货币相互兑换的比率或指两个不同货币之间的比价。它是一种价格，即一种货币用另一种货币表示的价格。
目前，在国际上标价方法有：直接标价法、间接标价法和美元标价法。
(二)直接标价法(Direct quotation)
直接标价法又称应付标价法(giving quotation)。简单说，就是用若干数量的本币表示一定单位的外币，或是以一定单位(如1、100、1 000、10 000等)的外币为标准，折算成若干单位本币的一种汇率表示方法。
直接标价法有两个特点：(1)外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化。(2)汇率的涨跌，都以本币数额的变化而表示。
(三)间接标价法(indirect quotation)
间接标价法又称应收标价法(receiving quotation)，是用若干数量的外币表示一定单位的本币，或是以一定单位的本币为标准，折算成若干单位外币的一种汇率表示方法。目前只有极少数国家采用该标价法。
间接标价法有两个特点：(1)本币的数量固定不变，折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。(2)汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。
小结：直接标价法所表示的汇率涨落与变数币（本币）数额的多少成正比；
   间接标价法所表示的汇率涨落与变数币（外币）数额的多少成反比；
所以两者在表示汇率涨落的含义时是相反的。
因此，在使用外汇汇率上涨或下跌的概念时，必须说明采用什么标价法，以免误解。但外汇汇率涨落的基本含义是很明确的，即外汇汇率上涨表示外币升值，本币贬值；反之亦然。

  直接标价法    间接标价法

在汇率的表现上
  外币处于等式的左边，其价格用本币来表现。因此，它直接标明了外币的价格，表示的是外汇汇率。
    本币处于等式的左边，其价格用本币来表现。因此它直接表明的是本币汇率。

在外汇汇率的表现形式
    用本币数额的增减来表示外汇汇率的升降。
    用外币本身数额的变动来表示外汇汇率的升降。


在标价货币的数额增减说明外汇汇率升降的含义上    变数币↑，表明外汇汇率上涨，反之下跌。即变数币的数量与外汇汇率成正比例变化。    变数币↑，表明外汇汇率下跌，反之上涨。即变数币的数量与外汇汇率成反比例变化。

(四)美元标价法
它是指以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。其特点是：美元的单位（一般是一美元）始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。目前各大国际金融中心已普遍使用。
在美元标价法下，若本币数额上涨，说明美元升值、汇率上涨，而本币相对美元贬值、汇率下跌。反之亦然。
二、汇率的分类
(一)按国际货币制度演变划分
1．固定汇率(fixed rate)
  固定汇率，是指因某种限制而在一定的幅度之内进行波动的汇率。其特点是该汇率在规定幅度内相对固定，具有相对稳定性。在历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林体系下的固定汇率。目前许多发展中国家仍然实行固定汇率制度。
2．浮动汇率(floating rate)
  浮动汇率，是指各国货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供求关系自由涨落的汇率。浮动汇率制度又可以进一步分为自由浮动、管理浮动、联合浮动、钉住浮动等等。
  就浮动汇率而言，从不同角度来看又有许多分类法。
  (1)按其浮动过程是否受到干预来划分有：自由浮动和管理浮动
(2)按浮动方式又可分为三种：单独浮动；钉住浮动；联合浮动
(二)按汇率计算方法划分
1．基本汇率(base rate)
基本汇率是指一国货币对某一关键货币的汇率。所谓关键货币(key currency)，是指在一国国际收支中使用最多的、在外汇储备中占比重最大的，同时又是可以自由兑换或被国际社会普遍接受的货币。
2．套算汇率(cross rate)
在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。
目前各国外汇市场上每天公布的汇率都是各种货币与美元之间的汇率，非美元货币之间的汇率均需通过美元汇率套算出来。
(三)按银行买卖外汇的角度划分
  1．买入汇率(buying rate)
  买入汇率也称买入价，是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。买入价的判断分两种情况：采用直接标价法时，外币折合本币较少的那个汇率即为买入价；采用间接标价法时，本币折合外币较多的那个汇率即为买入价。
  2．卖出汇率(selling rate)
卖出汇率又称卖出价，是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。卖出价的判断，也分为两种情况：在直接标价法下，外币折合本币较多的那个汇率即为卖出价；在间接标价法下，本币折合外币数额较少的那个汇率即为卖出价。
注意：
（1）市场的确定
（2）站在银行的角度
（3）买卖的标的是外汇
（4）实行贱买贵卖的原则

  3．中间汇率(middle rate)
中间汇率也叫中间价，是买入价与卖出价的平均数。
  4．现钞汇率(bank notes rate)
一般来说，外国现钞不能在本国流通，只有将外钞兑换成本币，才能够购买本国的商品和劳务。把外币现钞换成本币，就出现了买卖外币现钞的兑换率，即现钞汇率。
(四)按对外汇管理的宽严程度划分
  1．官方汇率(official rate)
  官方汇率，是指国家机构(财政部、中央银行或外汇管理部门)确定、调整和公布的汇率，一切外汇交易都必须按这一汇率为准。
从世界范围看，官方汇率可分为单一汇率和多重汇率。多重汇率作为外贸和外汇管制的特殊形式，其种类归纳起来有两种形式：双重汇率和多重汇率。
2．市场汇率(market rate)
市场汇率，是指在外汇市场上进行外汇买卖的实际汇率。其特点是汇率随行就市，随外汇供求变化而波动。
(五)按银行外汇汇付方式划分
  1．电汇汇率(telegraphic transfer rate，简称T／T rate)
  电汇汇率，是指经营外汇业务的银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。
  2．信汇汇率(mail transfer rate，简称M／T rate)
  信汇汇率，是指银行以信函方式通知收付款时采用的汇率。
3．票汇汇率[通常指即期票汇汇率(demand draft rate，简称D／D rate)]
票汇汇率，是指银行在买卖外汇汇票时使用的汇率。
(六)按外汇买卖交割期限划分
  1．即期汇率(spot rate)
  即期汇率也称现汇汇率，是指买卖外汇双方成交后在当日或两个营业日内进行交割时的汇率。即期汇率一般是确定远期汇率的基础。
  2．远期汇率(forward rate)
远期汇率，是指买卖双方签订合同，约定在将来某一时间内 (一般以30～90天为期)进行外汇交割的汇率。远期汇率是远期价格，属于预约性交易，具有外汇期货预约性质。
远期汇率≠未来的即期汇率。

第三节 外汇市场及外汇交易
一、外汇市场概述
（一）外汇市场的组织形态
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指各类市场主体进行外汇买卖的场所或营运网络。它的组织形态主要有两种：一是有形外汇市场，二是无形外汇市场。
（二）外汇市场的特点
1.  从规模上看，外汇市场是全球规模最大的市场。
2.  从市场的形态看，无形市场已成为当今外汇市场的主体形态。
3.  从交易主体的构成看，95%以上的交易均发生在银行间。
4从外汇市场的作用看，外汇市场已超越了最初那种附属于贸易结算的地位，而有了更为深刻的意义和作用，其表现是当前由于贸易引起的外汇交易仅占全部外汇交易的很小部分，约占1%—2%，大部分的外汇交易是由于国际资本流动及银行轧平头寸所引起的。
5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间的统一性和时间的连续性。
（三）外汇市场的主体构成
在外汇市场中用一国货币交换另一国货币的交易者均被称为外汇市场的主体或参与者。在现代社会经济体系中，外汇市场的主体是由公司和个人、外汇指定银行、中央银行、外汇经纪人等构成。
1．公司和个人
这里的公司和个人是指与外汇指定银行有外汇交易关系的公司、个人。它们均是外汇市场的重要参与者，其中又以公司为主体。
2．外汇指定银行
外汇指定银行（Foreign Exchange Bank）是指由中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。
3．中央银行
中央银行作为货币政策的制定者和执行者，其参与外汇市场交易的最终目的是实现最优的汇率目标。正是由于这一特殊的目的性，中央银行在外汇市场中扮演着市场维护者的角色。
4．外汇经纪人
外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）是指在外汇市场中，专门从事媒介外汇交易，以获取佣金的一类商号。它将最新的银行买入某种货币的最高价（买入价）和银行卖出该货币的最低价（卖出价）传送给他的每一个客户。
（四）世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场
2．纽约外汇市场
3．东京外汇市场
4．香港外汇市场
5．法兰克福外汇市场
二、外汇交易系统简介
(一)路透社交易系统
  路透社交易系统(Reuter Dealing System)是一高速电脑系统，主要包括控制器、键盘、荧光屏和打印机等，其操作十分简便。用户通过邮电部门将自己的终端机与路透交易机(Dealing Machine)连接上后，交易员只需启动机器，通过键盘输入自己的终端密码，即可用键盘与对方银行联系。路透社交易系统是当前全世界使用最广泛的交易系统，参加路透交易系统的银行达数千家，每家银行都有一个指定的英文代号。例如中国银行总行的代号为BCDD。交易员若想与某个银行进行交易，在键盘上输人对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格，并可与其还价。双方的交易过程全部显示在终端机的荧屏上，交易完毕后即可通过打印机打印出来。这种由路透终端输出的打印文件，是双方交易的惟一文字记录，因而也是最重要的交易合同和依据。  
  路透社交易终端提供的服务主要包括：  
  1、即时信息  
  2、即时汇率行情  
  3、市场趋势分析
  4、技术图表分析
  5、叙做外汇买卖
(二)德励财经系统
  德励财经资讯系统(Telerate System)是于1969年创设的电子化金融信息市场，它以即时同步方式，提供全球最新的经济和金融信息。德励财经终端资讯来自于全世界各大交易中心、数千家外汇银行、经纪商、证券公司、研究机构等。
德励财经资讯系统的服务主要包括：
  1.汇价和经济新闻：提供汇率、利率、黄金、证券和期货等的即时同步报价；提供美联社的全球性新闻服务。
2.评论和图表走势：提供1900家银行及其他专门金融研究机构的市场分析。
(三)美联社交易系统
除了上述三种交易系统外，美国的银行间清算所交付系统(CHIPS)和环球金融电讯网(SWIFT)也为全球众多外汇交易从业者提供相关服务。
三、外汇交易的交易规则
国际外汇市场上的外汇交易能有条不紊地进行，主要依靠外汇交易各方都严格遵守各种约定俗成的交易规则。主要的交易规则如下：
1、使用美元报价法：即除了美元对英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元、南非兰特的汇率是以美元作为计价货币，美元对其他各种货币的汇率都是以美元作为标准货币。
2、使用点数报价法：在外汇交易中为提高交易效率，银行同业间的外汇买卖按惯例一般只报汇率的最后两位数。
3、交易额通常以100万美元为单位，即通常所说的一手为100万，交易额为100万的整数倍，如Five Dollar表示500万美元。如果交易额低于100万美元者，应在询价时预先说明是小额，并报出具体交易金额。
4、交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”和“我的话就是合同”的惯例，即买卖一经成交就不得反悔，以电话录音、电传机打印的交易记录或路透社交易系统打印出来的文字记录为交易依据。
5、采用简洁明了的规范化语言即行话，做到省时省事。
四、 外汇市场的主要交易形式
外汇交易是指不同货币之间按照一定的汇率所进行的交换，又称外汇买卖。这其中有为满足贸易和投资需求而进行的交易，也有为规避汇率风险和投机而进行的交易。为了满足外汇市场参与者的不同需求，于是就产生了即期、远期、掉期、套汇、套利及货币期权和货币期货等不同的交易形式。
（一）即期外汇交易
即期交易（Spot Exchang Transactions）又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两个营业日内办理交割的外汇买卖。
(二)远期外汇交易
1.远期外汇交易的概念
远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，它是指外汇买卖成交时，双方以合同形式约定交易币种、金额、汇率、交割地点和交割期限，以便在未来约定的某一日期办理交割的一种外汇交易。
2．远期外汇交易的应用
(1)保值性远期外汇交易
含义： 指卖出(或买人)金额等于所持有的(或所承担的)一笔外币资产(或负债)的远期外汇，交割期限一般与资产变现(或负债偿付)的日期相匹配，使这笔外币资产(或外币负债)以本币表示的价值免受汇率变动的影响，从而达到保值目的的外汇交易，通常又简称为套期保值，或“抵补保值”或“套头交易”。
主要使用者：进出口商、国际投资者、外币借贷者。
案例（见教案 ）
(2)投机性远期外汇交易
含义：投机性远期外汇交易是基于投机者预期未来某一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期汇率不一致而进行的远期外汇交易。由于投机者在签订远期和约时只需缴纳一定比例的保证金，无需付现，一般都是到期轧抵，计算盈亏、支付差额，所以利用远期外汇交易投机进行投机，投机者并不需要雄厚的资金，可以“以小博大”，炒作成倍于投机本金的外汇资金，进行大规模的投机。
   投机性远期外汇交易可以分为两种基本形式：
   1）买空(Buy Long)
   案例（见教案 ）
   2)卖空(Sell Short)
案例（见教案 ）
(三)掉期交易
1.掉期交易的概念
掉期交易（Swap Transaction）是指将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔外汇交易结合起来进行的外汇交易。
（1）掉期交易的类型
即期对远期的掉期(Spot-forward Swap)。
案例（见教案 ）
即期对即期的掉期
远期对远期的掉期交易(Forward-forward Swap)
（2）掉期交易功能
可以降低筹资成本。
可轧平头寸以防止汇率风险。
(四)套汇交易
1．套汇交易的概念
套汇交易（Arbitrage）是指在同一时间，投机者利用不同外汇市场同一种货币的汇率差异，贱买贵卖，从中赚取汇率差额利益的外汇交易。
2．套汇交易的种类
套汇可分为直接套汇（Direct Arbitrage）和间接套汇（Indirect Arbitrage）两种。
(五)套利交易
1.套利交易的概念
套利交易（Interest Arbitrage）是指利用两个不同国家金融市场的短期利率高低的差异，投资者从低利率国家将资金调往高利率国家以赚取利差的外汇交易。
2.套利交易的种类
根据是否对套利交易所涉及的汇率风险进行抵补，套利可分为不抛补套利和抛补套利两种。
(1)不抛补套利。所谓的不抛补套利（Uncouered Interest Arbitrage）是指套利者将资金从低利率的国家调往高利率国家赚取利差时，对所面临的汇率风险不加抵补的纯粹的套利行为。
(2)抛补套利。所谓抛补套利（Couered Interest）是指套利者将资金从低利率的国家调往高利率国家赚取利差收益的同时，在远期外汇市场卖出预期投资结束时收回的外币的本金和利息，购回原来的货币，以抵补投资期间可能发生的汇率变动的风险。

第四节  汇率与经济的关系
一、影响汇率变动的因素
引起汇率变动的直接原因是外汇供求的变化。一般地说，市场汇率以汇率决定为基础上下波动，外汇市场的供求关系决定汇率波动的整个过程。具体来说有以下几方面因素：国际收支状况;通货膨胀；利率水平；市场预期心理；政府干预和政治因素等。
（一）国际收支状况对汇率变动的影响
国际收支中的经常性的收付和资本的输出入是影响汇率的最直接且最重要的一个因素。
表现：
国际收支顺差，则外汇收入＞支出，外汇供给＞外汇需求 →外汇汇率↓；另一方面，由于外汇收入＞外汇支出，则对本币兑换需求↑ → 本币汇率↑。反之亦然。
（二）通货膨胀对汇率变动的影响
通货膨胀意味着物价持续升高，物价高，货币对内贬值（货币的对内价值是由国内物价水平来反映的），而货币对内贬值又不可避免地引起新的一轮的货币对外贬值，它体现在汇率上涨，因为一国货币的对内价值决定其对外价值。
一般来说，通货膨胀对汇率变动的影响往往是首先通过恶化国际收支来实现的，即通货膨胀率越高，物价上涨越快，出口商品成本↑，竞争↓，使国际收支出现逆差。
（三）经济实力对汇率变动的影响
一国货币的强弱，从长期来看，取决于该国的经济实力。既使在某个时期，汇率受特殊因素影响偏离了正常的波动范围，但最终仍然受到经济实力的制约。因此，经济实力对汇率变动的影响是长期性的。
一国的经济实力是通过经济增长率、经常收支状况、外汇储备、失业率、通货膨胀率来反映，其中经济增长率是重要指标。它对汇率变动的影响具体的：当一国的生产发达，财政状况良好、物价稳定、商品的市场竞争力强、出口贸易增强，则说明该国的经济实力强，这时该国货币汇率就坚挺；反之，就疲软。
另外，投资者往往把经济增长率看作投资收益率的正相关函数，因此在经济持续稳定发展的国家，资本流入相对较多，资本的净流入增加又会使该国货币保持坚挺。
（四）利率因素对汇率变动的影响
一般来说，在资本安全性与流动性不变时，利率的高低会使国际间短期资本发生移动，进而影响汇率。其影响规则：
1．  一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之亦然。
2．一国利率水平提高→遏制国内投资和消费→物价平稳或降低→本币升值→本币汇率上升；反之，一国利率水平降低→刺激国内投资和消费→物价上涨→本币贬值→本币汇率下跌；
(五)财政、货币政策对汇率变动的影响
当一国发生财政赤字后，其弥补方式不当，汇率就会出现波动。一般来说，政府弥补财政赤字的方式有四种：(1)提高税率，增加财政收入；(2)减少政府开支；(3)发行国债；(4)增发货币。前面三种可视为政府实施紧缩性的财政政策，其结果会降低国内居民可支配的收入，抑制投资与消费，降低物价，促使出口增加，推动本国货币汇率上升。后面一种可视为扩张性的行为，如果这种纸币发行纯粹是为了弥补财政赤字，其结果必然会导致该国通货膨胀的发生，最终可能会导致该国货币汇率持续下跌。
（六）心理预期因素对汇率变动的影响
  心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势等。
(七)市场投机对汇率变动的影响
市场投机者是外汇市场不可缺少的组成部分，投机者以逐利为主的投机行为，必然影响到汇率的稳定。尤其在当今外汇市场上，充斥着以万亿美元计的“游资”（hot money），其对外汇市场的影响不言而喻。通常外汇市场投机包括两部分，一是稳定性投机，二是非稳定 性投机，它们对汇率的影响程度是不一样的。稳定性投机所诱发的短期资金流动与货币转换，有利于缩小市场汇率波动的幅度，而非稳定性投机所诱发短期资金流动，必然会扩大市场汇率的波动幅度。（解释）
(八)中央银行干预对汇率变动的影响
  在开放的市场经济条件下，中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，其效果也是极明显的。
（九）其他因素对汇率变动的影响
在现代外汇市场上，汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济因素、非市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。一国政局不稳定、有关家领导人的更替、战争爆发等等，都会导致汇率的暂时性或长期性变动。
  二、汇率变动对经济的影响（以货币贬值为例）
(一)贬值对进出口贸易的影响
贬值对贸易的影响表现在两个方面：
1．本币对外贬值，意味着外汇汇率的提高，即以外币表示的出口商品价格降低了。价格降低，有利于在国际市场的竞争中获利，进而有利于扩大出口。
2．货币对外贬值，外汇汇率上涨，也表示以本币表示的进口商品价格提高了，起着抑制进口的作用。
（二）贬值对非贸易收支的影响
在其它条件不变的情况下，一国货币贬值将使以该国货币表示的外币价格上涨，而国内物价水平未变，外国货币购买力就相对增强，该国的商品、劳务、交通和旅游等费用就变得相对便宜，这就增加了对外国游客的吸引力，促进该国旅游和其它收入的增加。而且，贬值使国外的旅游和其它劳务开支对该国居民来说相对提高，进而抑制了该国的对外劳务支出。不过，贬值对该国的单方面转移可能产生不利影响。贬值对非贸易收支的影响同样也存在供求弹性的制约和“时滞”问题。
（三）贬值对资本流动的影响
汇率变化不仅受资本流动的影响，而且也是影响资本流动的直接因素。其作用表现在：本币对外贬值后，1单位外币折合更多的本币，会促使外国资本流入增加，国内资本流出减少；但是，本币对外价值将贬未贬时，也就是外汇汇价将升未升时，会引起本国资本外逃。本币对外升值后，1单位外币折合更少的本币，外国资本流入减少，资本流出增加；但是本币将升未升时，也就是外汇汇价将跌未跌时，会引起外国资本流入。
  因汇率变化带来的资本流出入变化可以通过资本投资，也可以通过旅游、商品采购等方式进行。这些变化最终体现在国际收支的不同项目上，其中主要是资本项目差额的变化上。
  汇率变化对资本流动的影响一方面表现在货币升贬值后带来的资本流出或流入增加，另一方面也表现在汇率预期变化即汇率将升未升或将跌未跌对资本流动的影响。
汇率变化对于资本流动既有流向上的又有流量上的影响，影响程度有多大，或者说资本流动对于汇率变化的敏感性如何则还要受其他因素的制约，其中最主要的因素是一国政府的资本管制。
（四）贬值对外汇储备的影响
  储备货币汇率变化都会直接影响到一国外汇储备的价值。
  在多元化外汇储备时期，汇率变化的影响较为复杂。有时外汇市场汇率波动较大，但因储备货币中升贬值货币的力量均等，外汇储备就不会受到影响；有时虽然多种货币汇率下跌，但占比重较大的储备货币汇率上升，外汇储备总价值也能保持稳定或略有上升。
（五）贬值对国内物价的影响
  贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。(1)从进口来看。贬值导致进口商品价格上升，若进口的多是原材料、中间产品，且这些物品弹性小，必然导致进口成本的提高，由此引发成本推进型通货膨胀。(2)从出口来看。贬值会刺激出口，但若贬值的前提是国内经济状况不好，则在短期内会加剧国内市场的供求矛盾，甚至引起出口商品国内价格的高涨，由此也会影响其他相关产品的物价上涨。(3)从货币发行量来看。如果贬值增加了出口，改善了贸易收支，通常也会导致该国外汇储备的增加，中央银行也同时必须投放相同价值的本币，在没有有效的对冲操作的条件下，必然会增大该国通货膨胀压力。
(六)贬值对国内利率水平的影响
表现在两个方面:
（1）从货币供应量看，贬值会扩大货币供应量，促使利率水平下降。因为贬值会鼓励出口，增加外汇收入，增加本币投放；同时会限制进口，外汇支出减少，货币回笼也会减少。
(2)从现金的需求看，贬值会使居民手持现金的实际价值下降，因此需要增加现金持有额才能维持原先的实际需要水平，导致全社会储蓄水平下降；同时，也会促使居民把某些金融资产转换成现金，导致金融资产价格的下降，这样，国内利率水平又会趋于上升。因此，汇率下跌究竟是提高还是降低一国的利率，要视各国的具体情况而定。但一般来说，汇率下跌随之而来的总是利率上升。
(七)贬值对产业结构与就业水平的影响
  首先，贬值一般会增加出口行业的利润，由此会促进资金等生产要素从非出口厂商和部门转向出口厂商和部门，推动出口行业的发展，同时也会“牵引”其他相关行业趋于繁荣，增加就业；其次，贬值会使一部分需求由进口商品转向国内产品，进口替代行业也因此获得发展的机会，就业机会也会进一步被创造出来；第三，贬值能够吸引更多的外国投资，改变投资结构，同样会提供更多的就业机会。
(八)贬值对国民收入的影响
  如果贬值对进出口贸易、长期资本流动、产业结构及就业等方面都能产生预期的影响，那么对国民收入的影响也是明显的，即会导致国民收入的增加。但货币贬值对国民收入的积极影响，也有个条件，即只有在贬值能够改善国际收支状况的情况下才能产生，否则可能会使贸易条件恶化，反而无法改善国际收支，增加国民收入。
(九)贬值对国际经济关系的影响
  从国内角度来讲，贬值会带来经济效应，但从国际角度来看，汇率的变动是双向的，本国货币贬值或汇率下调，就意味着他国货币升值或汇率上升，因而会导致他国国际收支状况恶化，经济增长减缓，由此会招致其他国家的不满、抵制甚至报复，掀起货币竞相贬值的风潮或加强贸易保护主义，其结果将会导致国际经贸关系的恶化。因此，一国货币要贬值前，还必须权衡贬值后可能带来的方方面面的影响，最后作出抉择。
最后，一国货币对外贬值只有在适度的范围内，才可能产生正面的效应。如果一国货币贬值幅度过大，反而会使投资者失去信心，从而产生负面影响，甚至会引发货币危机。以上所有分析均建立在这个前提上。

第五节 汇率决定理论
一、不同货币制度下汇率的决定
（一）金本位制度下汇率的决定
1.金币本位制度下汇率的决定
在这种货币制度下，货币价值是以铸币的含金量表示的，汇率的决定与变动有一个基准，即铸币平价。
2.金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定
这两种货币制度是不完全的金本位制。其共同的特点是：没有金币流通，流通中的银行券、纸币可以按照其法定含金量与黄金直接或间接兑换；黄金输出入受到极大的限制。汇率决定的基础已不再是两国货币的实际含金量之比，而是两种货币的法定含金量之比，即黄金平价（Gold Parity）。
（二）纸币制度下的汇率决定
在纸币制度下，纸币不再代表或代替黄金流通，纸币与黄金彻底脱钩。因此铸币平价和黄金平价也不再成为汇率决定的基础。那么，纸币制度下汇率决定的基础是什么呢？围绕着此问题，西方经济学家提出了各种观点，在众多的外汇汇率决定的学说中，几乎各派理论都认为：外汇汇率的决定与变动主要取决于外汇供给与需求，但他们对于影响外汇供求的因素以及什么是均衡汇率等问题，都有各种不同的见解。其中最具代表性的理论有国际收支说、购买力平价说、利率平价说、货币主义的汇率理论资产组合理论等。
二、传统的汇率决定理论
（一）国际收支说
国际收支作为一个重要的宏观经济变量，与其它宏观经济变量相互影响，相互制约。国际收支说正是从分析影响国际收支、进而影响汇率变动的因素入手，分析汇率决定的一种理论。这一理论是建立在宏观经济学的基础之上，而它的理论渊源则可追溯到金本位制时期的国际借贷说（Theory of International Indebtedness）。
（二）利率平价说
利率平价关系产生于寻求利益的抛补套利活动。凯恩斯和爱因齐格正是通过分析抛补套利所引起的外汇交易，提出了利率平价说（Theory of Interest-Rate Parity）。
用公式表示为：
  =            

上式既为利率评价理论的数学表达式。其经济学含义是：两种货币的利差等与远期汇率与即期汇率的汇率差。并且高利率的货币远期汇率为贴水，低利率的货币远期汇率为升水。
需要说明的是，上述利率评价的成立，是基于这样几个假设：①国际间的资本是完全自由流动的且存在有效的外汇市场。②本国和外国的金融资产是完全可以替代的。③不考虑抛补套利交易的成本。
利率平价理论提示了利率与汇率间的关系，这种关系不仅表现为两种货币的利差对汇率变动的影响，而且也表现为汇率变动对利率的影响。这一关系的重要意义在于：第一，说明了利率是影响汇率变动的重要因素之一；第二，揭示了通过远期套汇套利，规避投资风险的方法；第三，揭示了短期国际资本流动的规律；第四，为远期汇率的确定提供了一种方法；第五，为央行通过调节利率达到其汇率目标提供了有效的途径。由此，我们对利率平价理论可以做出这样一个评价：利率平价理论是汇率决定理论的一块基石，同时以其重要的实践意义而成为投资者的决策指南和投机者的盈利手段。
（三）购买力平价说
购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity）是由瑞典经济学家卡塞尔于1922年在他的题为《1914年以后的货币与外汇》一书中提出来的。它已成为当今汇率理论中最具影响力的理论之一。
购买力平价有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价说明的是某一时点上汇率的决定，
相对购买力平价说明的是两个时点间的汇率的变动。这一学说认为，汇率在两个时点间的变化的主要原因是两个国家在这段时期内的物价水平或货币购买力的变化。
（四）国际费雪效应
国际费雪效应可概括为：根据费雪效应，造成名义回报率不同的原因仅仅是通货膨胀率的预期不同，而通货膨胀率的不同又会造成即期汇率的预期变动。这种关系用数学公式可以表示为：
               

              
  



     ∴

上式既为国际费雪效应，其经济学含义是：两国货币的利率差等于从to到t1时期内预期的即期汇率的变动率。
三、现代汇率决定理论
（一）现代利率平价理论
现代利率平价理论的代表人物主要有特森•格鲁贝尔、沃费克尔和威利特等人。与传统的利率平价理论不同的是，利率平价的现代理论认为，套利者对远期外汇的超额需求不具有完全弹性（传统理论认为是呈完全弹性）。这就是说，远期汇率不仅受套利者行为的影响，而且也受到贸易商、投资者和中央银行等诸多外汇市场的参与者的影响。因此，远期汇率就不仅由套利决定，而且与套利者对即期汇率的预期有关。

                             

上式就是利率平价现代理论的远期汇率方程。这一方程由两部分组成：一是由利率平价决定的汇率F；另一部分是市场对即期汇率的预期Se。这个方程说明，远期汇率是由套利者、投机者和贸易商的交易行为共同决定的。
利率平价的现代理论较之传统理论更接近现实，更为全面，然而它也有自身的缺陷。这主要表现在式中的参数（a1、a2、a3）无法确定；预计的即期汇率结果的准确性将直接影响得出的结论。因此该理论的实证经验结果也较为复杂，其中有些结果是不支持这一理论的。
（二）货币主义的现代汇率理论
货币主义的汇率现代理论是在广义货币模型的基础上发展而来的，这些理论主要是解释购买力价短期不能成立的原因。其中最具代表性的理论有：粘性价格货币分析法、弹性价格货币分析法等。
1.汇率的粘性价格货币分析法
粘性价格货币分析法（Sticky-Price Monetary Approach）又称为“超调模型”（Overshooting Model），它是由美国经济学家多恩布什于上一世纪70年代提出的。
这一理论的基本原理是：多恩布什认为，当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异。这主要是由于商品市场因其自身的特点和缺乏及时准确的信息。一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。汇对外冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。由此导致购买力平价短期不能成立。经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平。由此长期购买力平价成立。
2.汇率的弹性价格货币分析法
  弹性价格货币分析法的一般货币模型，是由两部分组成。一部分是Zt，这部分主要反映了货币供给量、国民收入等经济变量等对汇率的影响，这是对汇率的长期影响因素，另一部分是Etst+1，这部分主要反映了市场预期等短期因素对汇率的影响。模型能较好地解释外汇市场短期汇率的变化。
（三）汇率的资产组合分析法
汇率资产组合分析法（Portfolio Approach）是在上一世纪的70年代前后形成的。最早的提出者是麦金、奥茨等。1975年美国普林斯顿大学教授布郎森（W•Branson）在托宾的货币模型的基础上，建立了资产组合分析模型。以后经过许多人的研究，形成了多种形式的资产组合理论。
资产组合理论与货币主义理论的共同之处在于：两者都将汇率的决定引入到资产市场上，所不同的是：①货币主义理论认为，汇率是由两国相对货币供求所决定的,而资产组合理论则变为汇率是由所有的金融资产存量结构平衡决定的；资产组合理论认为，由于有价证券是投资者投资的一个庞大市场，而且有价证券与货币之间有较好的替代性，因此有价证券对货币的供求存量会产生很大的影响。②资产组合理论认为无抛补的利率平价是不成立的。这是由于外汇市场存在着不可消除的巨大风险，投资者在投资于本国还是外国的有价证券的选择时，首要考虑的就是如何规避风险。而货币主义理论认为无抛补利率平价是成立的。③货币主义理论假设本国和外国的资产是完全可以替代的，而资产组合理论则认为不同资产之间只能是部分替代，这主要是由于为了规避风险，投资者必须对资产进行合理的组合。④货币主义理论并未将国际收支列为汇率的决定因素。而资产组合理论则认为，由于汇率受经常项目收支的影响，因此，国际收支是决定和影响汇率变动的重要因素。




[练习题]
1．名词解释
外汇、汇率 直接标价法 间接标价法 买入价 卖出价  浮动汇率制 清洁浮动  肮脏浮动 单独浮动  联合浮动 铸币平价  黄金点
2．比较题：
(1)外汇与外币
(2)自由外汇与记账外汇
(3)直接标价法与间接标价法
(4)固定汇率与浮动汇率
(5)基本汇率与套算汇率
(6)升水与贴水
(7)电汇汇率与信汇汇率、票汇汇率
   3.判断题
  ( 1)商业银行在卖出外汇时采用的汇率叫做卖出汇率。(  )
  ( 2)升水与贴水在直接与间接标价法下含义截然相反。（  ）
  （3）目前美国、英国、日本和德国均采用间接标价方法。(  )
  （4）一般情况下，一国提高利率水平，将促使该国货币较以前升值。(  )
  ( 5)若其他条件不变，国际收支持续逆差的国家其货币汇率可能上升。(  )
  ( 6)我国一驻美机构所购买的美国政府发行的国库券是外汇。(  )
  ( 7)买入汇率是进口商买进外汇时所依据的汇率。(  )
  (8)中国、美国、法国和世界上大多数国家采用的是直接标价法。(  )
  ( 9)布雷顿森林体系解体后，各国普遍放弃固定汇率制度，开始实行浮动汇率制度。(  )
  （10)浮动汇率制下，各国货币之间的汇率基本稳定，因而有利于国际贸易的发展。(  )
  （11）欧洲各国均采用直接标价法。(  )
  （12）在进行国际间的支付业务中，本国货币还是起主要作用的。(  )
  （13）通常银行的现钞买入汇率要比电汇汇率高。(  )
  （14）在固定汇率制度下，当外国货币价格上涨，有超过汇率波动上限趋势时，政府可以提高贴现率。(  )
4．单项选择题
  （1）货币当局对外汇市场不进行于预，听任汇率随外汇市场的供求变化而自由升跌的汇率制度(  )
  A．钉住浮动  B．清洁浮动  c．肮脏浮动  D．联合浮动
  （ 2）伦敦外汇市场上，若1英镑=1．7845~1．7865美元，则(  )是卖出价。
  A．1．7845  B．1．7865  C．1．7845~1．7865 D．无法确定
  （3）若其他条件不变，国际收支持续逆差的国家的货币会(  )
  A．上升  B．下跌  c．无法确定  D．先跌后升
  （4）一国货币升值对该国外贸的作用是(  )
  A．有利进口  B、有利出口
  C、有利出口不利进口  D．有利进口不利出口
  (5)香港现行的汇率制度属于(  )
     A．联合浮动  B、单独浮动  
C、钉住汇率制度 D．自由浮动
  (6)管理浮动也称为(  )
     A、单独浮动  D．清洁浮动  
c．肮脏浮动  D．联合浮动
  (7)在间接标价法下，汇率的上升反映了(  )
A．  外币币值上升 B．本币币值上升
C、外币币值不变 D、无法确定
  (8)直接标价法下，外汇贬值表现为(  )
     A．外币数量的增加  B．本币数量的增加
     C．外币数量的减少  D．本币数量的减少
  (9)一般情况下，一国货币贬值后，该国出口商品以外币表示的价格可能(  )
     A、上升  B．不变  
C、下跌  D．先跌后升
  (10)若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应选用(  )
    A．买人价    B．卖出价
C、现钞买人价  D．现钞卖出价
  ( 11)银行在外汇牌价表中公布的现钞价一般是(  )
    A．现钞买入价  B、现钞买卖中间价不敷出
C．现钞卖出价  D．无法确定
  (12)出口商将外汇卖给银行时应该用(  )进行折算。
    A．买入价  B．卖出价  
C、中间价  D．无法确定
  (13)布雷顿森林体系解体后，世界各国放弃   ，开始实行   (  )
    A．固定汇率制度、浮动汇率制度  B、浮动汇率制度、固定汇率制度
C．管理浮动、自由浮动       D．自由浮动、管理浮动
  (14)在固定汇率制度下，如果一国的国际收支出现(  )，则该国可以通过在外汇市场上购进外国货币，增加本国的外汇储备的方法来控制外汇汇率的下跌。
A．顺差  B，逆差  
c．平衡  D．不平衡
  5．多项选择题
  （l）汇率标价的方法可以分为(  )
    A、直接标价法  B．普通标价法
C、间接标价法 D、特殊标价法
  （ 2）按外汇管制的松严程度划分，汇率可分为(  )
    A、官方汇率  B．市场汇率
C．单一汇率  D．复汇率
  （ 3）按外汇资金的性质和用途来划分，汇率可分为(  )
    A、贸易汇率  B、市场汇率
C．单一汇率  D．金融汇率
  （4）按外汇交易工具和收付时间划分，汇率可分为(  )
     A，电汇汇率  B、信汇汇率  
C．票汇汇率  D、远期汇率
  (5)从政府是否干预外汇市场分类，浮动汇率可以分为(  )
     A、自由浮动  B、单独浮动  
C．联合浮动  D．管理浮动
  (6)按各国汇率的浮动类型划分，可以分为(  )
     A、钉住浮动  B．单独浮动
     C．联合浮动  D、按一套指标调整汇率

6.简答题
(1)什么是外汇？“外汇即外币，反之亦然”这种说法对吗？为什么？
(2)什么是汇率？其标价法有哪些？
(3)试简述在不同标价方法下的汇率涨落的正确含义。
(4)在浮动汇率制下是否意味着国家可以不采用任何的干预措施，为什么？
(5)现钞买入价为什么是最低的？
(6)远期汇率是未来的即期汇率吗？为什么？
(7)不同的货币制度下决定汇率的基础、汇率波动的界限有何不同？
(8)影响汇率变动的因素有哪些？
(9)一国货币贬值对国际收支/进出口贸易产生怎样的影响？
(10)货币贬值能否真正改善一国的贸易逆差？
7．论述题
(1)试论汇率与经济的关系。
(2)就本书介绍的国际收支理论进行比较评析。
8．计算题
（1）假设某日纽约外汇市场美元/日元的即期汇率为110.36/47,美元一个月远期差价是10/25；欧元/美元即期汇率为1.0008/15,欧元一个月远期差价是20/10。请分别计算美元/日元、欧元/美元一个月远期汇率。
（2）某港商从美国进口一批设备，合同规定3个月后支付1000万美元。港商为避免3个月后美元汇率上升而增加进口成本，决定买进1000万3个月美元远期，签约时，美元/港元的即期汇率为7.7450/60，美元3个月的远期差价为15/25。若付款日市场即期汇率为7.7680/90，那么若港商未作远期交易会受到什么影响(不考虑交易费用)
（3）假定同一时间内，香港外汇市场的电汇汇率为1美元＝7.7807港元，东京外汇市场的电汇汇率为1美元＝7.7507。若一套汇者在两地进行套汇，交易额为100万美元，可获取多少套汇利润？(不计套汇费用) 某一天，一套汇者同时获得以下三地的即期汇率：
香港外汇市场：1美元＝7.7804/14港元
纽约外汇市场：1英镑＝1.4205/15美元
伦敦外汇市场：1英镑＝11.0723/33港元
请判断利用以上三地行市进行套汇是否有利可图。
（4）假设日本年利率为1%，美国年利率为3%，美元/日元的即期汇率为109.50/00，为谋取利差收益，一日本投资者将1.1亿日元转到美国投资一年。
问题一：如果一年后美元/日元的即期汇率为105.00/50，请比较该投资者进行套利和不进行套利的收益情况。
问题二：假设美元日元一年期的远期汇率为107.00/50，若日投资者利用远期外汇交易来进行抵补套利，请比较该投资者套利与不套利的收益情况。

sleepywillow

[实验教学内容与要求]
远期外汇交易的应用
[实验目的]
  掌握利用远期外汇交易规避风险的方法。
[实验要求]
  就给出的案例进行分析计算。
[实验时数]
课外
[实验内容]
某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元的货款。当时外汇市场的行情是：
  即期汇率：1澳元＝100.00～100.12日元
  3月期远期汇水数：2.00～1.90
  故3月期远期汇率为：
  1澳元＝98.00～98.22日元
如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：
  1澳元＝80.00—80.10日元
问：(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就支付10亿日元，则需要多少澳元?
(2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3个月后支付10亿日元，则到时需要支付多少澳元?
(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施，应该如何进行?3个月后他实际支付多少澳元?
[理论教学内容与要求]
第三章 国际储备
[教学目的]
国际储备既是一国内外经济运行的结果，同时也是调节内外经济均衡的重要政策手段。本章涉及国际储备概念、构成、国际储备体系的演变、国际储备需求变动因素、国际储备规模和结构管理等内容。通过本章学习，要求掌握国际储备的相关基础知识、深刻理解影响国际储备需求的因素，掌握国际储备管理的基本方法。
[重点与难点]
本章重点：国际储备的构成；国际储备需求分析；国际储备管理
本章难点：国际储备与国际清偿力的区别；国际储备规模的确定。
[教学时数]
2学时
[教学内容]
第一节   国际储备概述
一．国际储备的概念
国际储备是指一国货币行政当局为弥补国际收支逆差和维持汇率稳定所持有的,在国际间普遍接受的流动资产。它具有官方持有性,自由兑换性和充分流动性三个特点。
二、国际储备的构成
国际储备的构成一般包括黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权四个部分,其中最主要的是外汇储备。
三、国际储备的来源
（一）国际收支顺差（主要来源）
(二)中央银行干预外汇市场取得的外汇
(三)收购黄金
(四)分配的特别提款权
四、  国际储备的作用
（一）  弥补国际收支逆差,平衡国际收支。
（二）  干预外汇市场,稳定本国货币汇率。
（三）  提高国际信誉,增强经济实力。

第二节   国际储备体系的演变
一、国际储备体系的演变
国际储备体系是指在一种货币制度下的中心货币或资产的构成或集合。整个演变是随国际货币体系从单元的储备体系向多元的储备体系这个顺序进行的。
（一）第一次世界大战以前的单元化储备体系
（二）两次世界大战之间的过渡性储备体系
（三）第二次世界大战后至七十年代初的以美元为中心的储备体系
（四）七十年代后至今的多元化储备体系
二、国际储备多元化
（一）  含义
国际储备多元化是指外汇储备中货币币种构成的多种组合。
（二）  成因
美元不断爆发危机，主要货币汇率经常波动，国际资本市场迅速发展，国际清偿力急剧扩大，储备资产缺少适当的国际管理，而根本原因是美国和其他工业国家的相对经济地位和实力发生很大变化，此外，各种储备货币的收益与风险之间的关系也使国际储备分散化不断加强。
   主要工业国家如美国、西德和日本的态度转变，也是储备多元化发展的一个原因。
（三）影响
1．有利的：（1）摆脱对美元的过度依赖；（2）易于调节外汇储备；（3）不受一国的操纵，有利于促进国际合作与协调。
2．  不利的：（1）依赖几个储备中心的经济和政治稳定的制度更加脆弱；（2）能使主要国家货币的汇率偏离其基本经济情况所决定的水平；（3）软、硬通货经常发生变化；（4）金融政策难以贯彻；（5）对通货膨胀产生严重影响；（6）加剧外汇市场的动荡。

第三节 国际储备资产的管理
一、国际储备资产管理的原则
（一）安全性
（二）流动性
（三）保值性
（四）盈利性
二、国际储备资产的总量控制
（一）影响一国国际储备水平的因素
影响一国国际储备水平的因素主要有:经济活动规模大小；对外依赖程度;国际资信状况；国际收支流量大小；对外开放程度和外贸依存度大小；外债总额大小；一国耻有储备的机会成本；外汇管制宽严程度等。
（二）国际储备资产总量控制的一般界限
经常储备量和保险储备量;一国国际储备具体量化确定的参考指标。
三、国际储备资产的结构管理
主要内容是外汇储备资产的结构管理，包括：
（一）储备币币种的选择及其在储备中所占比重的确定
币种选择应考虑的几个因素:本国对外贸易的结构以及对外支付所必需的货币种类；本国对外投资和对外债务的货币结构和期限；本国货币的汇率政策以及干预市场所需的储备货币;储备货币发行国的经济、金融状况以及该国的国际地位。
（二）确定同一货币储备的资产结构：主要在盈利性和流动性之间进行平衡
四、国际储备资产的营运管理
国际储备资产的营运管理主要是对外储备资产运用的管理,一般是采取分层次的管理办法,即将外汇储备资产分为三个层次：一线储备资产；二线储备资产；三线储备资产。        
五、我国国际储备资产的管理
(一)我国国际储备资产的规模控制
(二)我国国际储备资产的分类管理
(三)我国外汇储备管理体制的改革

[练习题]
1、  名词解释题
国际货币体系 怀特计划 凯恩斯计划 黄金双价制 双挂钩制度
史密森协议 美元荒 牙买加体系 黄金非货币化 汇率目标区
2、  简述国际货币体系的概念及划分标准。
3、  简述国际金本位制的特点。
4、  简述布雷顿森林体系的主要内容和特点。
5、  布雷顿森林体系在国际储备制度方面的缺陷是什么？
6、  牙买加协议后国际货币制度的主要内容是什么？
7、  简述牙买加协议后国际货币制度中国际收支的调节机制。
8、  简述国际货币制度改革的主要方案，并进行扼要评价。

[实验教学内容与要求]
中国国际储备的适度规模分析
[实验目的]
  掌握国际储备的适度规模的确定方法。培养学生理论联系的学习方法。，
[实验要求]
  搜集相关数据，，写出分析报告。
[实验时数]
  课外
[实验内容]
  截值2004年底，我国的外汇储备已达6099亿美元，居世界第二位。试运用所学的分析方法，判断、分析中国国际储备的适度规模。






[理论教学内容与要求]

第四章 国际货币体系与国际金融机构
[教学目的]
国际货币体系规范和制约着国际金融活动，直接或间接地影响着世界各国的对外经济交往。国际金融机构与国际货币体系有着极为密切的联系。本章从总体上介绍国际货币体系的概念、类型、运行机制、演变和改革发展以及重要的国际金融机构等问题。通过本章学习深刻理解国际货币体系的作用、存在问题及改革方向。全面认识国际金融机构的作用及运作
[重点与难点]
本章重点问题是国际货币体系的作用、现行国际货币体系的特点、存在问题及改革；国际货币基金组织和世界银行的作用。
本章难点问题是 现行国际货币体系的改革。欧洲货币体系。
[教学时数]
3学时
[教学内容]
第一节 国际货币体系概述
一、国际货币体系的概念
国际货币体系（International Monetary System）是关于货币在世界范围内发挥世界货币职能的一系列基本原则、规章制度和组织机构等。它所涉及的具体内容一般包括：1、汇率制度及其管理，即各国货币比价的确定与调整、各国货币的兑换性及国际结算的原则等；2、国际储备及其管理，即国际储备资产的确定与管理；3、国际收支调节机制，即调节国际收支失衡的原则、措施、方法等；4、国际金融组织的宗旨、职能和作用等。
汇率制度是国际货币体系的核心，国际储备资产是国际货币体系的基础。
二、  国际货币体系的产升及作用
(一) 国际货币体系的产生
国际货币体系产生的基本原因，在于世界各国虽然在政治上是独立的，有各自不同的货币、经济制度和法律体系，但在经济发展上却是相互依赖、相互交流的。这就需要有各国普遍接受的国际交易媒介——世界货币，以省去国际经济交往的诸多麻烦。然而现实却复杂的多，各国货币及货币制度之间存在着相当大的差异。为了协调国际货币和金融的关系，利于国际交往，促进国际贸易和世界经济的发展，各国都需要一个运行良好的国际货币体系。
(二)国际货币体系的产生与作用
国际货币体系的形成有两种基本的方式：在市场机制作用下自发地逐渐形成的和通过各国政府协商后人为地建立起来的。这两种不同方式所形成的国际货币体系，对于参与的各国来说，都具有一定的约束力。因此，国际货币体系不仅对各国的外汇、汇率、国际收支等政策及储备资产的构成与运作等方面都有着巨大的影响，而且对全球国际金融活动乃至世界经济贸易的发展都会产生深刻的影响并发挥着重大的作用。
一个健全的国际货币体系应当满足几个条件：它所确定的货币本位应当适应世界经济发展的需要，并有效地维持国际汇率制度的稳定；它所具有的调节机制应当能够适时合理地纠正各国国际收支的失衡；它应保证各国拥有适量的国际清偿能力，愿意持有各种储备资产。
第二节  国际金本位制度
金本位制度是指以黄金作为国际储备资产或国际本位货币的制度，它是以黄金作为货币体系的基础。
一、国际金币本位制的内容与特点
（一）国际金币本位制的内容
1．金币（含有一定量黄金铸成的货币）是本位货币，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币按其不同的含金量确定比价；
2、金币可以自由铸造，人们有权自主将金块交给国家造币厂铸成金币；
3、金币可以自由流通和兑换，具无限制的支付功能。银行券只是黄金的符号，按固定比价与黄金自由兑换；
4、黄金可以自由输出入。
5、黄金是各国主要的国际储备。
（二）国际金币本位制的基本特点
1．汇率稳定、自动调节。
2．国际收支稳定、自动调节。
3、物价稳定、自动调节。
4、英镑是主要计价货币。
二、金块和金汇兑本位制的内容与特点
金块本位制与金币本位制相比，其基本的内容和特点是：1、纸币代替金币。金币仍然是本位货币，但国内不流通，而以纸币代替金币流通；2、不允许人们自由铸造金币；3、不允许自由兑换黄金。只有当人们在国际支付和工业方面需要黄金时，才可按规定的大额数量向中央银行兑换金块；4、严格限制黄金输出。
金汇兑本位制与金块本位制相比，其基本的内容和特点是 ：1、实行金汇兑制国家的货币必须与某个实行金币或金块本位制国家的货币之间保持固定汇率，并在那个国家存放大量的外汇和黄金，作为维持本币汇率的平准基金；2、纸币不能自由地直接兑换黄金，只能将兑换到的外汇在实行金币或金块本位制的国家兑换黄金。
三、国际金币本位制的崩溃
1．黄金的严重不足和分配不均，大量发行的纸币不能自由兑换黄金
2．国际收支自动调节机制受到严重削弱，汇率波动频繁
3．1929年爆发的世界性经济大危机和1931年的国际金融危机的影响

第三节  布雷顿森林体系
一、布雷顿森林体系的建立
1944年7月，44个同盟国家的300多位代表出席了在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开的国际货币会议，会议通过了以美国提出的“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，开始实行新的国际货币体系，即布雷顿森林体系。
二、布雷顿森林体系的主要内容
（一）  建立一个永久性国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF）
该体系赋予基金组织监督、磋商和融通资金三项主要职能，即监督成员国货币的汇率，审批货币平价的变更等货币政策问题；协调各国重大的金融问题，以促进国际金融的合作；为成员国管理基金，对国际收支逆差成员国融通资金。
（二）  实行美元——黄金本位制下的固定汇率制
该体系规定：美元是最主要的国际储备资产；美元直接与黄金挂钩，即确认1盎司黄金等于35美元（1美元的含金量为0．888671克）的官价，美国政府承担其它国家政府或中央银行用美元外汇随时向美国按官价兑换黄金的义务；各国货币与美元挂钩，即各国货币要规定金平价，以确定对美元的比价，从而间接与黄金挂钩；实行固定汇率制，即各国货币与美元的比价（货币平价）必须固定，不得随意变更，其波动幅度维持在货币平价上下1％范围内。只有一国的国际收支发生“根本不平衡”时，经IMF的批准方可进行汇率的调整，同时各国政府有义务通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。确切地说，布雷顿森林体系实行的是可调整的固定汇率制度。
（三）  协助国际收支逆差成员国解决国际收支困难
该体系规定IMF要向国际收支逆差成员国提供短期资金融通，以弥补其平衡逆差所需的资金。落实这一安排是国际货币体系正常运转的必要条件。为此，IMF设立普通贷款账户为成员国提供贷款，用于成员国弥补经常项目收支暂时存在的赤字。贷款资金的主要来源是成员国认缴的基金份额，贷款的多少与份额的大小成正比。
（四）  取消外汇管制
IMF协定的第8条款规定，成员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性的货币措施，要在兑换性的基础上实行多边支付。此条款要求成员国履行货币兑换的义务，其目的就是努力消除阻碍多边贸易和多边清算的外汇管制，以保障国际结算与国际支付的自由，促进世界经济的发展。
（五）设立稀缺货币条款
该体系还规定国际收支顺差国也应与逆差国一样承担起调节国际收支的责任，为此设立了稀缺货币条款。
上述主要内容中，美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩及固定汇率制是布雷顿森林体系的核心，它让美元代表了黄金并使其成为国际中心货币，这实质是以黄金——美元为基础的国际金汇兑本位制。与此前的国际金本位制相比较，这一体系还具有两个不同的特点：一是广泛性，它囊括了几乎所有的资本主义国家；二是约束性，它是靠《协定》而建立的非松散的国际货币体系，它有一系列较全面的规定来维持体系的正常运转，要求签约国必须遵守，否则将受到制裁。
三、布雷顿森林体系的作用
布雷顿森林体系的建立是符合当时世界经济形势发展需要的，它结束了二战前的国际金融混乱局面，对战后世界经济的恢复和发展发挥了十分重要的作用。具体表现在：
1通过建立以美元为中心的国际储备体系，解决了黄金生产远远不能满足世界经济发展需要而使国际储备供应不足的问题。
2、通过实行固定汇率制，大大减少了国际经济往来中的外汇风险，促进了国际贸易、国际信贷和国际投资的发展。
3、通过制定取消外汇管制等一系列有关规则，促进了外汇管制的放松和贸易的自由化，有利于各国对外开放程度的提高，并使市场机制更有效地在全球范围发挥其资源配置的功能。
4、通过建立永久性的国际货币基金组织，促进了国际货币事务的协作，帮助了国际收支逆差国解决暂时困难等，都有助于缓和国际收支危机、债务危机和金融动荡，推进世界经济的稳定增长。
四、布雷顿森林体系的崩溃
（一）布雷顿森林体系维持与崩溃的过程
布雷顿森林体系从建立到最后崩溃，大致经历了：美元荒——美元灾——美元危机三个阶段。
1、美元荒。“美元荒”指各国普遍感到美元匮乏，支付困难。
2、美元灾。“美元灾”指美元在国际上供过于求的现象。
3．美元危机及崩溃。美元危机是指国际金融市场上人们大量抛售美元，引起黄金价格上涨、美元汇率急剧下跌的现象。
（1）第一次美元危机与十国集团和黄金总库
（2）第二次美元危机
（3）第三次美元危机与史密森协议
（4）第四次美元危机与牙买加协定
（二）布雷顿森林体系崩溃的原因分析
1．维持布雷顿森林体系运转的基本条件
2、布雷顿森林体系的内在缺陷：
（1）国际清偿能力供应与美元信誉保证的矛盾。
（2）黄金的有限性与国际储备、国际支付需求无限增长的矛盾。
（3）固定汇率制丧失了汇率政策调节国际收支的活力，使各国必须牺牲国内经济目标而依附于对外经济政策。
（4）该体系不能反映资本主义国家经济发展不平衡的规律。
（5）美国的特殊利益加深了与各国间的矛盾。

第四节 现行国际货币体系及其改革
一、国际货币基金组织的《改革大纲》
1974年6月，二十国委员会提出了一个原则性的《改革大纲》。该大纲对汇率、国际资本短期流动、国际储备资产、黄金等问题提出了一些原则性的意见：改革大纲》还提出了一系列具体实施的措施。《改革大纲》在一定程度上反映了发展中国家对国际货币制度改革的要求，为新的国际货币制度的构建提出了一些建议和措施。
二、牙买加体系
1976年1月，“临时委员会”在牙买加首都金斯顿举行了第5次会议，讨论修订《国际货币基金协定》，会议经过激烈争论，对增加份额、黄金作用、汇率体系和发展中国家资金融通等问题达成具体的协议，即《牙买加协定》。这一协定于1978年4月1日起正式生效，新的国际货币关系开始形成并延续至今，，许多学者把它称作“牙买加体系”。
（一）牙买加协定的基本内容
1、承认浮动汇率制的合法性。
2、实行黄金的非货币化。
3．以特别提款权作为主要的储备资产。
4、增加基金组织的份额。
5、扩大对发展中国家的资金融通。
（二）牙买加体系的主要特点
1．以美元为主导的多元化国际储备体系。
2、以浮动汇率为主的混合汇率体制。
3．多种调节手段下的国际收支调节机制。
4、外汇管制进一步放宽。
（三）牙买加体系的主要问题
牙买加协议是国际社会在布雷顿森林体系解体后的一种权宜之计，一方面，它的灵活性适应了当时世界经济形势发展的需要，对国际贸易和世界经济的正常运转起到了一定的积极作用；另一方面，由于该体系在许多方面都缺乏硬性的统一规定，因此被人们称作“无体制的体制”，在复杂多变的国际经济关系面前，日益暴露出存在的一些严重问题。
1、储备资产的不稳定性加大
2、汇率波动过于频繁剧烈
3、国际收支调节机制仍不健全
三、改革的主要方案与前景
（一）恢复金本位制的方案
赞成实行金本位的人认为恢复金本位制是对付通货膨胀和经济不稳定的惟一办法，只有恢复了纸币与黄金间的兑换性，才能使人们相信他们持有的资产的购买力在将来是有保证的，从而达到增加储蓄与投资，促进经济增长，实现充分就业的目的。
（二）建立特别提款权本位方案
牙买加协定提出以特别提款权作为今后国际货币制度的主要储备资产，但这一方案至今未能成为现实。其主要原因在于：特别提款权本身还不具备优越于美元的特征，美元是国际交易中使用最广的储备货币，而特别提款权仅仅是基金组织的一种账面资产，储备货币的职能远远不如美元；各国在特别提款权的发行、分配、利息支付等方面存在诸多利益冲突；国际货币基金组织不具备世界中央银行的职能，无法具体操作特别提款权的运行。
（三）创立世界中央银行方案
美国经济学家特里芬主张彻底改造国际货币基金组织，使它成为世界中央银行。世界各国将一部分国际储备存入世界中央银行（如以基金组织充当），后者作为各国中央银行的清算机构并发行一种国际货币在世界上流通。以克服某一个国家的货币作为国际储备资产所带来的难题。特里芬教授的这一设想反映了他对国际货币制度改革的一贯主张，即以主权国家的货币作为国际储备资产具有内在的不稳定性。因此必须以一种由国际金融机构统一发行的储备资产来取代黄金和现有的储备货币。
（四）控制短期资本流动方案
目前国际货币与金融领域出现的许多问题都与投机性的短期资本国际流动有关。因此，有人主张各国特别是发展中国家，采取一些措施来限制投机性的资本流动，其中包括货币在资本和金融项目中的不可兑换、使用复汇率制或对短期外汇银行账户征税等。但发达国家的经济学家普遍反对这种方案，认为这对世界经济发展不利，违背世界经济一体化发展的趋势。
（五）以固定汇率为基础的多种储备体系方案
1988年麦金农提出在世界三个主要贸易集团即北美集团、欧洲共同体集团和亚洲集团已经形成的基础上，通过美国、德国和日本三国的货币合作，实现三国货币之间的固定汇率，从而保证汇率制度对世界大部分地方的贸易和金融活动的促进作用。目前该方案不能实现的主要问题是这三个国家不愿放弃货币政策的自主权，以及它们各自面临一些难以解决的经济问题。
除上述方案外，人们还提出其他许多有关的国际货币制度改革的建议。从目前情况来看，任何一种方案都只能被部分国家所认同，因为无论是发达国家间还是发达国家与发展中国家间，都存在利益上的冲突，矛盾重重。因此，在今后一段时间里，国际货币制度将大体上维持牙买加体系的框架，改革将是比较缓慢的。但不可否认，国际货币体系的改革是不可逆转的历史潮流，区域性货币体系的形成与发展正说明了这一点。今后改革的前景如何，将取决于国际基础货币、国际储备资产、汇率制度、调节收支的机制及如何解决区域性货币组织与世界范围的国际货币制度间的关系等问题的解决。



第五节 区域货币体系
一、区域货币体系简介
（一）  区域货币体系的含义
区域性货币体系是指一定地区范围内的有关国家，在货币金融领域中实行协调与结合，最终组合成一个货币体系的统一体。区域性货币体系一般具有三个基本特征：1、货币的统一，即发行单一的共同货币，在成员国之中使用不受限制；2、汇率的统一，即成员国通过实行对内固定对外浮动的汇率制度，最终逐步实现一个统一的汇率；3、货币管理机构和货币政策的统一，即建立一个中央货币机构，并由这个机构保存各成员国的国际储备，发行共同货币，以及决定货币联盟的政策等等。当然，只有区域货币体系发展到高级阶段，才具有这三个基本特征。
（二）  区域性货币体系的作用
1．由于汇率的统一，使各成员国在货币区内部降低了交易的汇率风险，抑制了汇率投机，减少了各成员国管理国家储备、干预外汇市场、人们进行套期保值以及兑换外币的成本；
2、由于货币的统一，提高了区域内经济的开放性，有利于商品和生产要素的自由流动和在整个货币区内的有效配置，使区内各国市场连接成一个统一的大市场，生产者可以从中获得规模经济效益。区域货币体系的分布
目前，区域性货币体系把世界分成几个货币区，主要有欧洲货币体系、阿拉伯货币基金组织、中美洲经济一体化银行、西非货币联盟等，而其中欧洲货币体系最为典型。因此，我们对欧洲货币体系作专门介绍。
二、欧洲货币体系
（一）欧洲货币体系的建立和主要内容
（1）欧洲货币体系的建立。
（1）欧共体和《罗马条约》
（2）欧洲货币体系的建立：
（3）欧洲货币体系的主要内容：创设“欧洲货币单位”（ECU）；实行联合浮动汇率制：创建欧洲货币基金。
（二）欧洲货币体系的发展
1.1989年4月，欧共体委员会主席德洛尔向12国财政部长提交了“关于欧洲共同体经济与货币联盟”的报告。
2.1991年12月9~10日，欧共体12国首脑，在荷兰的小镇马斯特里赫特就建立内部统一大市场后，进一步建立政治联盟和经济与货币联盟达成协议，史称“马斯特里赫特条约”（简称为“马约”）。
“马约”分政治联盟和经济与货币联盟两方面内容。货币联盟的最终目标是在欧盟建立一个负责制定和执行欧盟货币政策的中央银行并发行统一的货币。
1994年“马约”规定的第二阶段如期启动。
1995年12月，欧盟首脑会议为欧洲统一货币正式命名为欧元（EURO），并决定“马约”规定的第三阶段分三步进行，最迟于2002年元旦，欧元纸币和硬币开始流通，各成员国货币经过半年过渡期后退出流通。
1997年10月，欧盟15国外长正式签署了《阿姆斯特丹条约》（简称《阿约》），对“马约”进行修改和补充，为今后欧元的稳定提供有力的法律保障。
1998年5月，欧盟布鲁塞尔特别首脑会议正式批准11个成员国首批加入欧元。同年7月1日，欧洲中央银行正式成立，欧元区各国中央银行成为欧洲中央银行的分支机构。
1999年1月1日欧元诞生。
2002年1月1日欧元正式流通。
2002年7月1日欧元区国家的货币正式退出流通。
三、欧元产生对国际货币体系的影响
（一）对外汇储备体系的影响
（二）对国际汇率体系的影响
从国际汇率体系角度上来说，欧元的产生是固定汇率联盟的实现，它的成功必然会对其他货币联盟产生积极的示范效应，从而有可能推进国际货币汇率安排在分散化趋势下对固定汇率制的回归。

第六节 国际金融机构
一、国际金融机构概述
（一）国际金融机构的类型
当今的国际金融机构大部分都是二战以后建立起来的，从不同角度可以把它们分为不同的类别，并依此认识它们不同的特点。
1从区域范围角度，国际金融机构可分为全球性、洲际性和区域性三大类。
2、从其主要宗旨的角度，国际金融机构可分为四大类。第一类是以促进货币合作为主要宗旨的，如国际货币基金组织、欧洲货币合作基金和阿拉伯货币基金组织等。第二类是以促进资源开发为主要宗旨的，如世界银行集团、亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行和欧洲投资银行等。第三类是以实现自由多边国际清算为主要宗旨的，如国际清算银行、亚洲清算联盟等。第四类是以提供贸易融资为主要宗旨的，如拉丁美洲出口银行、阿拉伯一拉美银行等。
3、从会员国经济类型的角度，国际金融机构可分为发达国家的、发展中国家的、中央计划国家的（现已不复存在）和不同类型国家共同参与的国际金融机构。现在大部分的国际金融机构都已发展成不同类型国家共同参与的国际金融机构。
（二）国际金融机构的性质特点
各个国际金融机构虽然类型不同，但却有以下两个共同的性质特点：
1是政府间的国际金融组织。
2．  是股份公司式的企业组织。
  （三）国际金融机构的作用
1通过协调各国经济政策，加强国际货币合作，促进了各国经济的发展。
2、发挥国际金融的中介作用，缓和成员国国际支付困难，促进国际贸易发展。
3．通过提供中、长期贷款，促进成员国资源的合理开发与利用。
4、加强国际协调和援助，努力保持汇率稳定，促进经济发展。在一些国家发生债务危机、金融危机时，国际金融机构出面协调，多方筹资，对陷入危机的国家予以援助，努力保持汇率稳定，促进经济发展。
5、总结经验，通过协商制订有关国际金融监管的国际惯例、规则和标准。
二、国际货币基金组织
国际货币基金组织（International Monetary Fund —IMF）是根据1944年7月在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的会议及其所通过的《国际货币基金协定》，于1945年12月27日正式成立的。1947年3月开始工作，总部设在华盛顿，现有183个会员国（其中44个为创始会员国）。
（一）国际货币基金组织的宗旨
国际货币基金组织的基本职能，是向成员国提供中短期信用，调整其国际收支的不平衡，维持其货币汇率的稳定，促进国际贸易的发展。
（二）国际货币基金组织的资金来源
国际货币基金的资金来源主要有以下几个途径。
1、份额
2、借款。基金组织通过借款协议从成员国借入资金，作为对成员国提供资金融通的另一个来源。
3、信托基金。这是一项特殊的资金来源。国际货币基金组织于1976年决定，将它持有的1/6黄金分4年按市价出售，所得的利润（共46亿美元）作为信托基金，向最贫穷的成员国提供优惠信贷。
（三）国际货币基金组织的组织机构
国际货币基金组织是以成员国入股方式组成的企业经营性质的金融机构，它的管理办法、机构设置、表决权力等与股份公司极为相似。
国际货币基金组织的最高权力机构是理事会。
执行董事会是负责处理国际货币基金组织日常业务的机构。
总裁由执行董事会产生，总管国际货币基金组织的日常业务工作，是最高的行政领导人。
国际货币基金组织的业务机构，是执行董事会下设的业务部门，有法律、会计、研究、行政等16个部门，分别负责基金组织的各项日常工作。
（四）国际货币基金组织的主要业务
1、汇率监督与政策协调
2、提供各种贷款
提供各种贷款是国际货币基金组织最主要的业务活动，基金组织主要设有以下几种贷款：
（l）普通贷款
（2）中期贷款
（3）补充贷款
（4）补偿与应急贷款
（5）缓冲库存贷款
（6）信托基金贷款
（7）结构调整贷款
（8）补充储备贷款和应急信贷额度
此外，基金组织还可以根据需要设置特别的临时性的贷款项目，其资金来源由基金组织临时借入。
3、提供培训咨询服务
国际货币基金组织除对成员国提供贷款外，还负责对成员国进行业务培训、咨询等。为提高成员国专业人员素质，定期对有关业务人员进行培训；根据各国经济、金融发展情况，货币基金组织以派出代表团的形式，对有关成员国提供有关国际收支、财政、货币、银行、外汇、外贸和统计等各方面的业务咨询及技术援助；另外还编辑、出版各种反映世界经济、国际金融的专题刊物，寄发各成员国，加强成员国间的交流。
（五）国际货币基金组织存在的主要问题
随着世界经济的发展和变化，半个世纪以前成立的国际货币基金组织，客观上面临着越来越尖锐的急需解决的问题。
1、资金供需矛盾突出，资金分配极不合理
2、监督汇价政策无力
3．提供援助的条件过于苛刻且难符合有关国情。
4、浓厚的政治色彩使发达国家与发展中国家利益冲突强烈
三、世界银行集团
世界银行集团是由世界银行（1945年）及它的四个附属机构——国际金融公司（1956年）、国际开发协会（1960年）、解决投资争端国际中心（1965年）、多边投资担保机构（1988年）共同组成的。
（一）世界银行
世界银行即国际复兴与开发银行（International Bank for Reconstruction and Development —IBRD），是1944年布雷顿森林会议后，与国际货币基金同时产生的国际金融机构，也是属于联合国的专门机构。它于1945年12月成立，1946年6月开始营业，总部设在华盛顿。它与国际货币基金组织紧密联系、互相配合，每年这两个机构的理事会联合召开年会。建立之初它只有39个成员国，现在已增加到180多个。凡参加世界银行的国家必须是国际货币基金组织的成员国，但国际货币基金组织的成员国不一定都参加世界银行。中国是世界银行33个创始国之一，1980年5月15日恢复了在世界银行的合法席位。
1、世界银行的宗旨
2、世界银行的组织机构
3、世界银行的资金来源
（1）成员国实际缴纳的股金：
（2）国际金融市场筹资
（3）留存净收益
以上是世界银行的三个主要资金来源，除此之外，银行还有两个辅助的资金来源，即贷款资金回流和债权转让收入。
4、世界银行的业务活动
（1）贷款业务
（2）其他业务活动
世界银行除了贷款业务外，还开展了技术援助、研究培训等活动。
（二）国际开发协会（International Development Association —IDA）
国际开发协会是世界银行的一个附属机构，成立于1960年9月，同年11月开始营业，会址设在美国首都华盛顿。根据规定，只有世界银行的成员国才有资格参加国际开发协会。目前国际开发协会是向低收入国家提供优惠贷款最多的多边国际金融机构。
（三）国际金融公司（International Finance Corporation —IFC）
1956年7月国际金融公司正式宣布成立，总部设在华盛顿，共有170多个成员国，中国拥有国际金融公司1.1%的投票权。国际金融公司从法律地位和财务制度上看是独立的经营实体，但实际上它也是世界银行的附属机构，与世界银行两块牌子、一套班子，公司总裁由世界银行行长兼任。公司的宗旨是对发展中国家成员国的私人企业提供贷款，促进发展中国家私营经济的发展。
（四）多边投资担保机构（Multilateral Investment Guarantee Agency —MIGA）
多边投资担保机构成立于1988年4月，是世界银行集团中最新的成员。其宗旨在于鼓励生产性的外国私人直接投资向发展中国家流动，促进东道国的经济增长。因此，它的主要功能是为跨国投资在东道国可能遇到的非商业性风险提供担保，主要承保的险别有：货币汇兑风险、征用风险、违约风险、战争和内乱风险等。
四、洲际和区域性国际金融机构
（一）国际清算银行（Bank for International Settlenments —BIS）
国际清算银行是根据1930年1月20日签订的海牙国际协定，于同年5月成立的。由英国、法国、意大利、德国、比利时、日本六国的中央银行，以及代表美国银行界利益的三家大商业银行（摩根银行、纽约花旗银行和芝加哥花旗银行）组成的银行集团联合组成，行址设在瑞士的巴塞尔，这是世界上第一家国际金融机构。
国际清算银行的宗旨是促进各国中央银行的合作；为政府间国际金融活动提供更多的便利；在国际清算中充当受托人或代理人。从某种意义上，它履行着“中央银行的银行”的职能。
国际清算银行是股份制企业性质的金融机构，其最高权力机构是股东大会，由认缴该行股金的各中央银行代表组成
国际清算银行主要与各国中央银行发生业务联系，但也与一些大商业银行往来。它的主要业务活动是接受各国中央银行存款并向中央银行发放贷款；代理中央银行买卖黄金、外汇和债券；充当政府间贷款的执行人；根据各国政府和央行签订的特别协议，代办国际清算业务等。国际清算银行的资金积极参与了国际金融市场活动，尤其在国际黄金市场和欧洲货币市场上扮演了重要的角色。
此外，国际清算银行还经常全面系统地搜集并及时公布有关的经济金融统计资料，这对各国来讲起到了很好的数据库作用；其分析思想在国际经济、贸易、金融界都具有一定的权威性。
（二）亚洲开发银行（Asian Development Bank —ADB）
亚洲开发银行是面向亚洲和太平洋地区的政府间多边开发银行机构。它是根据联合国亚洲及太平洋经济社会委员会的决议，于1966年11月建立，同年12月开始营业，总部设在菲律宾首都马尼拉。
亚洲开发银行的宗旨是：向本地区发展中成员国发放开发性贷款、投资和技术援助；并同联合国及其专门机构进行合作，协调成员国在经济、贸易和发展方面的政策，促进亚太地区的经济繁荣。
亚洲开发银行的组织机构与世界银行相似。
（三）非洲开发银行和泛美开发银行
1、非洲开发银行(African Development Bank —AFDB)
非洲开发银行是1963年8月在喀土穆举行的非洲国家财政部长会议决定成立的。1964年9月，该行宣告正式成立，行址设在科特迪瓦首都阿比让，1966年7月正式开业。
非洲开发银行的宗旨是为本大陆成员国的经济发展和社会进步提供贷款、投资和技术援助，以充分利用成员国的人力和自然资源，促进各国经济的协调发展，以便加快非洲经济一体化。
2、泛美开发银行
1959年4月8日，美洲国家组织的21个成员国代表在华盛顿签订了关于建立泛美开发银行的协定，1960年10月1日，泛美开发银行正式开业，行址设在华盛顿。到1997年，成员国共有46个，其中美洲国家26个，美洲以外国家20个。
泛美开发银行的宗旨是：为成员国的经济与社会发展项目以及为成员国国内的私人企业提供贷款和技术援助，以促进拉美国家的经济发展与合作。

[练习题]
1、什么是国际货币体系？国际货币体系包括哪些内容？
2、金币本位制的基本内容和特点有哪些？
3、试述布雷顿森林体系的主要内容及其崩溃的主要原因。
4、试述牙买加体系的主要内容及其存在的主要问题。
5、欧洲货币体系有哪些主要内容？试分析欧元的产生对国际货币体系的影响。
6、谈谈你对国际货币体系改革的看法。
7、你认为国际货币基金组织、世界银行集团有何重要作用？今后改革的主要问题是什么？
8、国际货币基金组织和世界银行在组织机构、投票权分配、资金来源与运用方面有何特点？
9、世界银行集团的贷款各有什么特点？
10、国际清算银行、亚洲开发银行的重要作用是什么？
11、请说说中国与重要的国际金融机构间的关系。

[实验教学内容与要求]
从欧洲货币一体化看亚洲货币合作的前景
[实验目的]
   引导学生对当前热点和前沿问题的探索。
[实验要求]
   搜集相关资料，撰写一篇小论文。
[实验时数]
  课外
[实验内容]
就本章第五节内容（区域货币体系）与搜集相关资料进行分析。

sleepywillow

[理论教学内容与要求]
第五章  外汇风险与货币危机
[教学目的]
本章将重点介绍、分析外汇风险的类型、弥补方法、头寸管理、风险战略和货币危机理论等问题。正确理解各类外汇风险的特性、各种弥补方法的特点和货币危机的形式是全面掌握本章内容的关键。
[重点与难点]
本章的重点是外汇风险的弥补方法、银行外汇风险头寸管理和货币危机的形式特征。
本章的难点是外汇风险类型的划分和货币危机的发生机制。
[教学时数]
5学时
[教学内容]
第一节 外汇风险概述
一、外汇风险的概念
外汇风险(Exchange Risk)，又称汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。
二、外汇风险的主要类型  
  外汇风险可分为三个主要类型，这就是交易风险、折算风险和经济风险。
  (一)交易风险  
  交易风险(Transaction Risk)是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受的损失的可能性。
(二)折算风险
折算风险(Translation Risk)，又称会计风险(Accounting Risk)，是指经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时；因汇率变动而呈现账面损失的可能。
(三)经济风险  
经济风险(Economic Risk)，又称经营风险(Operating Risk)，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。

第二节 外汇风险的防范
汇率风险的防范是指通过一定的方法和措施以避免或减少汇率风险影响的风险管理行为。
防范汇率风险的方法，可分为内部方法和外部方法两大类。
一、防范汇率风险的内部方法
1．净额交易
净额交易涉及到一些相互进行交易的相关公司，技巧十分简单。集团公司仅结算内部附属公司未结清的净额，即集团内部的贸易应收款总额和应付款总额相抵后的净额。最简单的办法是采用双边净额交易。多边的净额交易较为复杂，但从原理来说与双边净额交易也没有什么不同。净额交易基本上减掉了公司内部不涉及外汇的应付和应收款，
2．轧平头寸
交易风险的受险部分实际上是买卖差额。如果能够使同一期限的同一天交割的买卖金额相等，即买卖头寸为零，自然能够达到消除外汇风险的目的。轧平头寸的方法很多，但这里所说的轧平头寸的方法是指在不采用其它弥补方法的条件下，通过调整买卖头寸自身来实现买卖头寸平衡的方法。
  轧平头寸有一种衍生形式，它不是将同一种外币的买卖头寸相平衡，而是将两种外币的买卖头寸进行交叉平衡。
3． 计价货币选择与合同条件调整法
在国际贸易、非贸易交易中，可以采用本国货币或对方国货币计价，也可以采用第三国货币计价，因此就有一个计价货币的选择问题。计价货币选择得好，不仅可以达到避免和防范风险的目的，有时还能从汇率变动中得到意外收益。
4． 提前或延期结汇法
提前和推迟结汇是指对公司之间信贷期限进行的调整，它通常用于一个集团内部相关公司之间的支付活动。提前结汇是指在到期日之前提前偿还债务；推迟结汇是指在到期日之后延期偿债。以上两种结汇方法都是外汇操作技巧，是利用已预期到的货币贬值或升值来获取利润的行为。
提前或推迟结汇技巧的应用超越了风险管理中纯风险最小化的范围，它为在金融活动中采取积极的态度创造了机会。当然，这一技巧也同样会受到外汇管制的限制。
5．价格变动
价格变动是指提高销售价格以克服汇率变动的不利影响。
调拨定价作为公司内部贸易价格变动方法是指集团公司内部商品和劳务转手时的定价。作为一种风险管理技巧，调拨定价变动是指公司对内部商品和劳务的销售价格强制定价，使其高于或低于公平核算定价。
另外以外币开发票，资产负债管理等也都是防范汇率风险的重要的内部技巧。
6． 资产负债表保值法
它是通过调整企业的资产、负债表以实现对受险部分的调控从而达到减少或避免外汇风险的方法。
二、防范汇率风险的外部方法
1．外汇交易
在规避汇率风险时，有多个外汇交易方式可供选择。如远期外汇交易、掉期交易、外币期货交易、外币期权交易等。
（1）远期外汇交易
通过一个远期合约，出口商或进口商能够在合约签订时锁定在未来日期交割固定数量外币的买卖价格，这样他们就避免了未来汇率变动带来的风险。
（2）掉期交易
掉期交易（Swap Transaction）是指将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔外汇交易结合起来进行的外汇交易。掉期交易的一个重要功能是套利时的避险功能。
（3）外币期货交易
外币期货交易的一个重要经济作用是被套期保值者用来弥补现存的或预期中的外币应收、应付款项所涉及的汇率风险，从而成为企业外汇暴露管理中的一个工具。
（4）外币期权交易
2.短期借款
对外币计值的应收应付款进行抵补，短期借款是一条可选途径。作为风险管理的一种实用工具，短期借款的有效性取决于国内信贷的有效性和外汇交易必须遵守的外汇管制规定，这种管制可能会限制短期借款的作用。
3.贴现以外币计值的应收票据
贴现可用于出口应收款的抵补。当一笔出口应收款是以汇票结算的时候，出口商可以对这张汇票进行贴现，并借此在结算日之前收到付款。票据可以在客户所在国银行贴现，这样做外币所得可以立即按当时的即期汇率兑回本国；票据也可以在出口商所在国银行贴现，这样做出口商可直接收到本币付款。上述任何一种途径都可以帮助出口商抵补外汇风险，其成本则是银行收取的贴现率。
4.承购以外币计值的应收账款
和贴现一样，承购应收账款也可用于抵补出口应收款。
5.货币透支
以透支的形式提供境外货币贷款十分普遍。这种贷款除了融资的作用以外，从外汇管理的角度来看，这种贷款形式也可用来弥补结算日期不确定情况下的货币风险。、
另外还有一种与银行外币账户有关的弥补外汇风险的方法。当从事国际贸易的公司在某种外币收入超出该种外币的支出时，可在银行开立外币账户，将外币收入存入其中，而外币支出则从中开销。
6.利用保值条款
外汇保值条款又称货币风险条款，即在国际经济合同中明文规定，从生意签约成交到货币实际收付结算这段时间里，交易货币若发生贬（升）值或贬（升）值超过双方商定的幅度时，应由买卖双方按一定比例共同承担汇率风险的损失。具体做法是：（1）在磋商交易和签订合同时确定以何种货币为支付货币；（2）选定某种复合货币为保值货币；（3）在结算时，根据外汇市场上的即期汇率，将各种保值货币按其比重折算成合同规定的货币，然后加总，再进行实际收付。
7.投保货币风险保险法
对于受险部分的期限特别长的外汇风险，可以采取投保货币风险保险的方法。许多国家都设有专门的外汇保险，只要交足保险费，当蒙受外汇风险损失时，保险机构就会给予赔偿。


第三节  货币危机概述

一、货币危机的概念
货币危机是指由于受市场冲击致使一国汇率出现一定幅度的贬值，或者迫使一国政府不得不放弃某种形式的固定汇率而使汇率出现一定幅度的贬值。货币危机有两种形式。
货币危机、外债危机和金融危机的含义
二、 货币危机理论
（一）现代货币危机理论
第一代货币危机模型——克鲁格曼模型。
            式（1）
式（1）可变成：
              式（2）
第一代货币危机理论具有以下特点：
  第一，它认为货币危机的发生是由于宏观经济政策与固定汇率制度的不一致引起的，并认为持续的信用扩张政策所导致的基本经济的恶化是货币危机发生的基本原因。
  第二，在危机发生机制上，它一方面强调信用扩张导致外汇储备流失，另一方面又把投机攻击导致的储备下降至最低限看成是货币危机发生的一般过程。但是，在信用扩张、外汇储备流失和货币危机之间的相互关系上，有些过份公式化和简单化了。
  第三，把政府的行为过于简单化，实际上，货币危机的发生过程通常是政府与其它经济主体之间的博弈过程，第一代货币危机理论对此重视不足。
（二）第二代货币危机理论
1996年奥波斯特菲尔德（Obstfeld）又系统提出了第二代货币危机模型，被称为自我实现的货币危机理论。
  第二代货币危机理论具有如下特点：
  第一，它较详细地分析了市场预期在货币危机中的作用，并探讨了预期借以实现的各种机制形式。但它过分夸大了投机商的作用。
  第二，它注意到政府的政策目标不是单一的，其决策过程也不是简单的线性。并且强调货币危机的发生过程往往是政府与投机者以及其它市场主体相互博弈的过程。
  第三，它指出了货币危机发生的隐含条件是宏观经济中存在着多重均衡，货币危机的发生实际上就是宏观经济从一种均衡过渡到另一种均衡。
(三)第三代货币危机理论
第三代货币危机理论的主要内容。
1.信息的不对称性和“羊群”效应
2.警示效应
3.流动性危机导致清偿危机
三、货币危机的发生机制
四 货币危机的防范与解决
（一）货币危机的防范
（二）货币危机的解决方案
1．调整汇率制度
2．紧缩货币投放
3．加强银行监管
4．改变发展规划

[练习题]
1、为什么说汇率波动的不确定性和造成损失的可能性是外汇风险的基本特征？外汇风险损失有哪几种形式？
2、什么是受险部分，如何对受险部分进行进一步划分。
3、什么是经济风险，如何管理？
4、什么是预期交易，为什么说它是交易风险的风险要素？如何分析和论证这一问题？
5、试说明买卖风险、结算交易风险和风险交易风险的区别。
6、如何正确理评价风险及其风险损失？
7、海外机构的评价风险与涉外企业相比有哪些不同？
8、请根据各种弥补方法的特点，说明它们在实际运用中的顺序与关系。
9、对我国企业的外汇风险状况进行社会调研。
10、在第一代货币危机模型中，如何正确理解信用扩张、外汇储备流失和货币危机之间的关系。
11、简述市场预期在货币危机是的作用。
12、简述货币危机蔓延的途径。

[实验教学内容与要求]
外汇风险与管理
[实验教学目的]
使学生掌握外汇风险的类型与管理方法和技能。
[实验要求]
要求学生每人在实验内容选择两项，使用数据库的资料完成实验，写出分析报告。
[实验时数]
课外
[实验内容]
1.分析亚洲金融危机中各主要货币对美元汇率的变动情况与外汇风险。
2.交易风险实例分析。
3.买卖风险实例分析。
4.结算交易风险实例分析。
5.结算交易风险的扩张形式实例分析。
6.90年代日本对外净资产的汇率差损分析。
7.评价风险实例分析。
8.提前或延期结汇法实例分析。
9.弥补成本分析。

[理论教学内容与要求]
第六章 国际金融市场与资本流动
[教学目的]
通过本章学习，要求学生明确国际金融市场的概念和形成，国际金融市场的构成及其各自的主要业务，了解国际金融市场的特点和作用，国际流动的原因及对经济的影响掌握国际金融市场的主要业务及国际资本流动的规律。
[重点与难点]
本章重点：国际金融市场的主要业务，欧洲货币市场，国际资本流动对世界经济的影响，
本章难点：欧洲货币市场；短期资本流动问题。
[教学时数]
   5课时
[教学内容]
第一节  国际金融市场概述
一、国际金融市场概念
（一）  广义的国际金融市场
广义国际金融市场是指进行长、短期资金的借贷、外汇与黄金的买卖等国际金融业务活动的场所。这些业务分别形成了货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。这几类国际金融市场不是截然分离的，而是互相联系的。
（二）狭义的国际金融市场
狭义国际金融市场是指在国际间经营长短期资金业务的市场，因而也称国际资金市场，包括货币市场和资本市场。
二、国际金融市场的形成和发展
（一）国际金融市场形成的条件
1．高度发达的商品经济。
2、稳定的经济和政治环境。
3、自由宽松的金融制度。
4、现代化的技术设施。
（二）国际金融市场的发展演变
1、伦敦国际金融市场的兴起与削弱
2、纽约国际金融市场的形成与衰落
3、欧洲货币市场的形成与发展。
三、国际金融市场的作用
（一）积极作用
1．促进了世界经济的发展。
（1）为对外贸易融通资金
（2）为资本短缺国家利用外资扩大生产规模提供了便利。国际金融市场通过汇集资金，提供贷款和进行证券交易，把大量闲置的货币资本转化为现实的职能资本，并把非资本转化为资本。
2、调节国际收支。  不仅跨国公司经常在国际金融市场筹措资金，而且国际收支出现逆差的国家也越来越多地利用国际金融市场的贷款来弥补赤字。
3、加速世界经济一体化进程。二战结束后，资本主义国家经济进一步国际化，重要表现形式是跨国公司及跨国银行的出现和发展。国际金融市场不仅为跨国垄断组织资金调拨提供了便利，而且为跨国公司获取外部资金和存放暂时闲置资金提供了重要来源和有利可图的场所，同时也为跨国公司进行借贷活动提供了条件。
（二）消极作用。
1、为投机活动提供了便利。
2、造成外汇市场的不稳定。大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场的不稳定。
3、加剧了世界性通货膨胀。
四、国际金融市场的类型
（一）按发展阶段不同划分
1、传统的国际金融市场。是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融场所。它是以其强大的工商业，对外贸易与对外信贷等经济实力为基础的。伦敦、纽约、苏黎世、巴黎、东京、法兰克福、米兰等都属于这类国际金融市场。
2、新型的国际金融市场。是指二次世界大战后形成的欧洲货币市场。他的优点：经营的对象是除市场所在国货币以外的任何主要西方国家货币，这就为借款人选择借取的货币提供了方便条件；外国贷款人与外国借款人都不受国籍的限制，它的借贷活动也不受任何国家政府政策与法令的管辖。
这个市场的形成不以所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础，只要市场所处国家或地区政治稳定、地理方便，通讯发达、服务周到、条件优越并实行较为突出的优惠政策，就有可能发展成为新型的国际金融市场，它才是真正意义上的国际金融市场。
（二）按资金融通期限长短划分
   1、国际货币市场
2、国际资本市场

第二节 国际货币市场与国际资本市场
一、国际货币市场
（一）  国际货币市场的概念
是指借贷经营期限为一年和一年以下的短期资金市场。其参与者主要有：商业银行、中央银行、保险公司、金融公司、证券经济商、工商企业及个人。它的利率以伦敦同业拆放利率或优惠利率为基准。
（二）  国际货币市场的组成
1.银行短期信贷市场。主要包括银行对外国工商企业的信贷和银行同业拆放市场，前者主要解决企业流动资金的需要。后者主要解决银行平衡一定时间的资金头寸，调节其资金余缺的需要。
2、贴现市场：是经营贴现业务的短期资金市场。他包括银行票据和商业票据的贴现。
3、短期证券市场
(1)国库券。是西方国家政府为满足季节性财政需要而发行的短期政府债券。它是美国证券市场上信用最好、流动性最强、交易量最大的交易手段。（单选）为期91天，182天的国库券每周都有发行，270天或360天的国库券每月都有发行。
(2)商业票据。是一些大工商企业和银行控股公司为筹措短期资金，凭信用发行的、有固定到期日的短期借款票据，金额不限，期限一般为4至6个月，交易按票据贴现方式进行。
（3）银行承兑汇票。主要是出口商签发的，它是经银行背书承兑保证到期付款的汇票，期限一般为30天——180天。90天为最多，面值无限制。
（4）定期存款单。是商业银行和金融公司吸收大额定期存款而发给存款者的存款单。它不记名并可在市场上自由出兽。投资者既可获利息，又可随时转让变为现金，很受投资者欢迎。期限一般在1——12个月之间，其中以3——6个月最多。
（三）  国际货币市场的特点和作用
1、特点
（1）期限短。最短的融资期限只有半天，最长的也不过年。
（2）交易目的是为了解决短期资金周转的需要。国际货币市场的资金来源主要是资金所有者暂时闲置的资金，需求者也只是为了弥补流动资金短期内的不足。
（3）金融工具具有较强的货币性。国际货币市场交易的金融工具一般时间短、流动性强、变现性高。
（4）要求严格。交易者要求信誉高，融资数额大，借贷成本低，资金周转快，流量大，风险小。
2、作用
（1）  便利国际间短期资金流动。
（2）  强化各国个地区之间在利率、汇率和通货膨胀等方面的相互传导机制。
（3）  弥补临时性国际收支逆差和财政支出需要的资金缺口。
（4）  为国际游资从事套汇、套利和其他投机活动提供了场所，加剧了外汇市场的动荡。
二、国际资本市场
（一）  国际资本市场的概念
是指借贷经营期限在1年以上的中长期资金市场，通常1——5年为中期，5年以上为长期。它的利率为中长期利率，均采取复利计算，其基准利率为伦敦银行同业拆放利率，再加一个附加利率。
（二）国际资本市场的构成
1、银行中长期信贷市场。是借款人为了投资或其他用途向国际银行筹措资金的交易活动，它具有数额大、期限长、风险大等特点。因此一般多采取联合贷款的方式，贷款往往需要借款人所属国家的官方机构提供担保，采取浮动利率。
2、证券交易市场。它包括政府和企业发行的证券，主要有政府债券、股票、公司债券和国际债券。
（三）国际资本市场的特点
1、通过市场机制吸收、组织国内外资金，对其进行中长期的分配和再分配。
2、交易注重安全性、盈利性、和流动性，借贷双方都很重视双方稳定的长期合作关系。
3、有政治风险、违约风险、利率风险、汇率风险、经营风险等多种风险，需要采取多种避险措施。

第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币与欧洲货币市场
（一）欧洲货币：是指货币发行国国境以外的银行存储和贷放的货币。
需要指出欧洲货币并非欧洲国家的货币，欧洲不是一个地理概念，而是“境外”的含义。所以，欧洲货币实际上是境外货币，只是由于这种境外存放、借贷业务开始于欧洲，故习惯于称欧洲货币。
（二）欧洲货币市场：是集存于伦敦或其他金融中心的境外美元或其他境外货币，用于国际借贷的国际资金市场。
二、欧洲货币市场的形成原因
（一）英国的保卫英镑政策。
（二）美国的跨国银行与跨国公司逃避美国金融法令的管制。
（三）美国的国际收支逆差。
（四）德国、瑞士等西欧国家的倒收利息政策
（五）美国政府的纵容政策。
三、欧洲货币市场的特点与作用
（一）欧洲货币市场的特点
1.自由的经营环境。
2、方便的调拨选择。这个市场，特别是以伦敦为中心的的境外货币市场，银行机构林立，业务经验丰富，电讯联系发达，银行网遍布世界各地，资金调拨非常方便。
3、独特的利率体系。它的利率一方面与各发行国国内利率有密切联系，但又不受法定准备金和存款利率最高额限制，它以伦敦市场的银行同业拆放利率为基础，存款利率略高于货币发行国的存款利率，贷款利率略低于国内的贷款利率，存贷利率有时甚至低于0、125%。因此，欧洲货币市场对资金供给者和资金需求者都比较有吸引力。
4、较少的税费负担。银行机构各种服务费平均较低，从而降低了融资者的成本负担。
5、可选的货币多样。这个市场所提供的资金不仅不限于市场所在国货币，而几乎包括所有西方国家的货币，从而为借款人选择借取的货币提供了方便条件。
6、广泛的资金来源。这个市场资金规模极其庞大，这是因为欧洲货币资金来源世界各地，打破了资金供应者仅限于市场所在国的传统界限，从而使使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资金贷放。与此同时，借款人也不受国籍限制。
7、方便的地理位置。这个市场的形成不以所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础，只要市场所处国家或地区政治稳定、地理方便，通讯发达、服务周到、条件优越并实行较为突出的优惠政策，就有可能发展成为新型的国际金融市场。
8、银行同业间的交易占主导。银行同业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的比重很大，每笔交易数额一般少则数万美元，多则可达到数亿甚至数十亿美元。
（二）欧洲货币市场存在的作用。
1、积极作用。
（1）  成为重要的国际融资渠道，解决了国际资金供求矛盾。
（2）  扩大了信用资金来源，扩充了商业银行贷放与外汇业务。
（3）  部分解决了西方国家国际支付手段不足的困难，弥补了国际收支逆差。
（4）  满足了发展中国家进口设备，发展本国经济的资金需求。
（5）  西方跨国公司利用欧洲货币市场资金扩大投资，促进了国际间生产与贸易的发展。
2、消极作用。
（1）加剧了国际金融市场的动荡不安。由于欧洲货币市场金融管制松弛，巨额欧洲货币到处流窜，冲击各国货币汇价的稳定，刺激外汇投机。
（2）增加了西方国家通货膨胀的压力。巨额欧洲美元流入一国兑换成当地货币，或存入银行后，以信用工具形式投入该国市场流通，会加剧该国的通货膨胀，
（3）不利于西方国家金融政策的推行。由于欧洲货币市场借贷业务不受该国金融管制，资金流动受利益驱使而干扰、破坏该国金融政策推行。
四、欧洲货币市场的构成
（一）  欧洲短期资金信贷市场
是接受短期外币存款并提供一年期以下短期贷款的市场。与其他两个市场相比，产生最早、规模最大，是欧洲货币市场的基础。在欧洲货币市场上，欧洲银行的负债约95%是期限不超过一年的短期存款，80%左右的资产也在一年以下，这种格局至今并无多大变化。它的特点：
1、期限短。存贷期限最长不超过1年，一般为1天、7天、30天、90天期的最为普遍。
2、起点高。每笔短期金额的起点为25万美元和50万美元，但一般为100万美元。
3、条件灵活。借款期限、币种、金额和交割地点可由借贷双方协商确定，不拘一格，灵活方便。
4、存贷利差小。
5、勿需签订协议。短期借贷，通常发生于交往有素的银行与企业、银行与银行之间，彼此了解，信贷条件相沿成习，双方均明悉各种条件的内涵与法律责任，不需签定书面贷款协议，一般通过电讯联系，双方即可确定贷款金额与主要贷款条件。
（二）欧洲中长期资金信贷市场特点
1、签订贷款协议。
2、政府担保
3、联合贷放，即银团贷款。
4、利率灵活。即在贷款期内每3个月或半年根据市场利率的实际情况，调整利率。
（三）欧洲债券市场特点
1、市场容量大。
2、发行手续简便，无需市场所在国批准。
3、融资成本比较低。
4、流动性较强。
5、安全系数比较高，发行者主要是规模大、实力雄厚的经济实体。
6、利息收入可免除所得税，对投资者有利。
另外，还有亚洲货币市场，亚洲货币市场是指新加坡、香港、东京、马尼拉、和巴林等亚太地区的银行经营境外美元和其他货币借贷业务的市场。与欧洲货币市场大同小异，分为短期资金交易、中长期资金交易和亚洲债券。短期资金交易在亚洲货币市场上占主导地位，利率以伦敦市场利率为基础，在存款利率与贷款利率之间的差额比伦敦仅高1%——3%。
世界主要黄金市场则主要为纽约、芝加哥黄金市场、苏黎士黄金市场、伦敦黄金市场、香港黄金市场。
第四节 国际资本流动概述
一、含义
（一）  形式：直接投资和间接投资。
（二）  资本：既包括货币形式，也包括生产设备、转有技术、信息。
（三）  国际资本流动是一个双向概念，包括流入、流出，具体指：一国的公司、银行或政府通过直接投资、间接投资或证券投资的形式，将生产设备、专有技术（折价）或货币资金转移到他国从事跨国经营或国际贷放，以达到某种经济或政治目的的活动过程。
（四）  注意以下问题：
1、资本国际流动不等于资金的国际流动。 因为资本的国际流动可以逆转，（如利润可流出）。资金的国际流动不可以逆转，一次性结清资金的各项转移（如贸易货款的结算，不具备可逆转性）
2、国际资本流动与资本输出入的关系。
两者一般可以相互通用，但在具体实践中，也有区别。
资本输出入通常指与投资和借贷等金融活动相联系而以谋取利润为目的的资本流动，带有明显的趋利性。

国际资本流动不仅包括资本输出入，还包括某些非趋利性的经济行为。（国际资本流动是一个比资本输出入更广泛的概念）
如：一国用官方外汇储备来弥补国际收支逆差，是作为平衡国际收支的支付方式而不是为了投资或贷款以谋取利润，这就不是资本输出，却形成了资本的国际流动。
3、国际资本流动与对外资产负债的关系。
对外资产负债是一个比资本国际流动更广泛的概念，它不仅包括国际资本流动，还包括经常项目中尚未结清的部分所形成的债权债务以及官方储备资产等内容。
一国的资本流动总是以它对外资产负债的变动相联系的。
资本流出反映了本国在外国的资产增加或外国在本国的负债增加。或反映了本国对外国的负债减少或外国在本国的资产减少。
资本流入反映了本国对外国的负债增加或外国在本国的资产增加 ，或反映了本国在外国的资产减少或外国对本国的负债减少。
二、类型
（一）按资本的流动方向分为：
1、  资本流出：（Capital Out Flow）是指本国（地区）资本流向其他国家或地区。
2、  资本流入：（Capital Inflow）是指其他国家或地区的资本流入本国或地区。

(二)按资本流动性分为：
1、长期资本流动（Long-term Capital Flows）是指回流期限在一年以上或未规定回流期限的资本流动，方式主要有直接投资、证券投资和国际长期信贷。
（1）直接投资（Direct Invertment）是指一国投资者将其将其拥有的生产要素（如资金、技术、原材料、零部件、管理经验、销售网络和情报等）投放到另一国或地区（亦称东道国），从事生产经营活动的经济行为。
（2）证券投资：（Portfolio Invertment）是指一国投资者通过购买由另一国政府和企业发行的中长期国际证券（通常为股票、债券及其他有价证券）的经济行为。
如果购买外国公司股票的数量超过东道国所规定的比例时，这时的证券投资应视为直接投资。
（3）国际借贷（International Borrowing）是指一国政府、银行、企业和国际金融组织，在国际金融市场上与另一国政府、银行、 企业所发生的资本借贷行为。
2.短期资本流动(Short-term Capital Flows)是指资本回流期限在一年或一年以内的资本流动。它按其性质和目的分为：
（1）贸易资本流动：是指因商品劳务进出口贸易的资金融通与结算而引起的短期资本流动。
（2）银行资本流动：是指各国外汇银行、金融机构间由于业务需要的资金调拨而引起的资本国际流动。
（3）保值性资本流动：是指资本持有者为避免其资本因某些突发性或暂时性的原因而遭受损失，所进行的资金国际调度。由于这种调度的目的是避险保值，因而又叫资本逃避（Capital Flight）。
（4）性资本活动：是指投机者利用国际金融市场的汇率、利率和其他金融资产价格（如金价、证券行市）以及商品行市的涨落差异和其对变动趋势的推测进行投机活动，以牟取预期利润的资本流动。
投机性资本以逐利为动机，流动性极强，对国际金融市场的影响很大，因而成为各国资本流动控制的重点。
（三）按资本持有者的性质分为：
1.官方资本流动（OCF）
是指由一国政府向另一国政府或企业提供贷款或援助所引起的资本流动。通常包括政府贷款和政府无偿援助，二者均带有条件优惠和赠与成分，往往以达到某种经济或政治目的为动机。
2.私人资本流动（PCF）是指一国私人银行、 企业向另一国银行、企业甚至政府部门提供贷款所引起的资本流动。其动机主要是为取得经济利益。
三、原因
（一）长期资本流动原因。
1、  内因：资本流动自身具有趋利性。
(1)直接投资方式的主要原因：抢占市场;躲避关税和非关税壁垒;完善投资布局;从东道国获取原材料和其他资源;利用东道国低廉的劳工和税收优惠，降低生产成本;促使生产多样化;躲避本国法律的限制等。
(2)证券投资的主要原因是获利和分散风险。
采用国际信贷方式的原因多样。政府信贷大多出于政治需要和从国家利益考虑。国际金融机构信贷主要是为了帮助其成员国解决国际收支困难和为成员国长期的经济发展提供资金支持。
2。外因
（1）发展中国家需要长期资金。
（2）发达国家资金出现剩余。
（二）短期资本国际流动的原因。
1．贸易融资的正常需要。
2．国际货币市场利息率差异的存在。
3．各种风险的存在。
4．投机交易的实施。
5．资本抽逃。

第五节 国际资本流动对世界经济的影响
一、长期长资本流动对世界经济的影响
（一）东道国
1、  积极作用：
（1）补充了资金不足和技术不足，对经济发展有促进作用。（案例：日本从战后到70年代共输入资本900亿USD，在总投资额中占3%——5%，取得技术进步和经济飞跃的显著效益，从1954年1964年平均年经济增长率为10、1%，其中技术进步因素约占48%，1951年——1970年间出口平均增长率18、1%，高于其他发达国家。）
（2）促进出口，提高其产品在国际市场的竞争力。
（3）就业增加。
（4）直接投资有利于工业化水平的提高。
2．不利
（1）量控制不好，造成对外资严重依赖，影响民族工业，经济政策受到制约。
（2）使债务国陷入债务危机（债券投资、国际借贷）
（3）资源被掠夺，市场被占有（主要指矿产等不可再生的资源）
（二）资本输出国
1．积极作用：
（1）  带动本国的商品出口（利用直接投资）
（2）  扩大商品的边际效益。（降低生产成本，延长技术设备的使用寿命等）
（3）  绕过贸易保护主义（指直接投资）
（4）  使国内产业升级换代。（因为资本输出国可以通过资本输出途径，将那些在国内即将过时或淘汰的技术设备输入他国投资，延长其使用寿命及其效益，同时在国内代之以技术层次更高的产业。
（5）  疏通过剩资本路子，谋取利息、利润的好处。
2．不利
（1）过度输出，将会使利率上升，不利于国内经济增长。
（2）增加竞争的对手。
（3）增加风险
二、短期资本流动对世界经济的影响
（一）  国际收支的影响。
如一国出现逆差，投机者认为暂时的，汇率低，会低买高卖，资金大量流入，改善国际收支；如认为是长期的，会低卖，加剧逆差。
（二）  对货币政策的影响
一般认为，会降低货币政策的效率（如需紧缩的货币政策，提高利率，出现国外短期资金进来套利，起不到紧缩的作用，给政府制定和执行货币金融政策增加难度）
（三）  对国际金融市场的影响
短期资本流动使国际金融市场动荡不安。
（四）  对国际贸易的影响
增加汇率风险
（五）  对世界经济波动的影响
短期资本流动加强了世界经济波动
三、控制及方法
（一）合理确定利用外资的规模。
(二)实行外汇管制，特别是限制投机性外汇活动。
（三）有关的法律法规，加以限制和引导。
促进国际间的协调和合作。
（四）重视国际金融组织的作用。

[练习题]
1．  名词解释
国际金融市场 国际货币市场 国际资本市场　欧洲货币 国际资本流动 直接投资 间接投资 资本输出 资本输入 长期资本流动 短期资本流动 国际借贷 资本逃避
2．选择题（第1——3题为单项选择，第4——15题为多项选择）
（1）（   ）是美国证券市场上信用最好、流动性最强、交易量最大的交易手段。
A国库券     B 商业票据
C银行承兑汇票  D 定期存款单。
(2)（   ）产生最早、规模最大，是欧洲货币市场的基础。
A欧洲短期资金信贷市场  B欧洲中长期资金信贷市场
C欧洲债券市场      D欧洲股票市场
(3)在亚洲货币市场上（   ）在亚洲货币市场上占主导地位
A短期资金交易 B中长期资金交易 C亚洲债券交易
(4)国际金融市场包括（     ）
A货币市场   B资本市场
C外汇市场   D黄金市场。
(5)国际金融市场形成的条件（    ）
A高度发达的商品经济 B稳定的经济和政治环境。
C自由宽裕的金融制度 D国际公司的支持
E现代化的技术设施。 F训练有素的国际金融专门人才。
(6)国际金融市场的消极作用表现为（    ）
A为投机活动提供了便利 B造成外汇市场的不稳定。
C加剧了世界性通货膨胀 D调节国际收支
(7)国际货币市场由（    ）组成
A银行短期信贷市场 B银行中长期信贷市场
C贴现市场     D短期证券市场
(8)国际货币市场的特点包括（    ）
A期限短　　   B交易目的是为了解决短期资金周转的需要。
C金融工具具有较强的货币性 D期限长
(9)欧洲货币市场的特点有（　　　　　　　　）
A自由的经营环境和方便的调拨选择。
B独特的利率体系和较少的税费负担。
C可选的货币多样和广泛的资金来源。
D可选的货币单一和较少的资金来源
（10）欧洲货币市场由（　　　　　）构成
A欧洲短期资金信贷市场　B欧洲中长期资金信贷市场
C欧洲股票市场     D欧洲债券市场
（11）国际资本流动中资本包括（   ）
A货币资金   B设备
C专有技术   D信息
(12)长期资本流动包括（   ）
A直接投资   B间接投资
C国际借贷   D贸易资本流动
(13)短期资本流动是指资本回流期限在一年或一年以内的资本流动。它包括（   ）
A贸易资本流动   B银行资本流动   C保值性资本流动
D投机性资本活动  E国际借贷
(14)采用直接投资方式的主要原因是（   ）
A抢占市场和完善投资布局 B躲避关税和非关税壁垒。
C从东道国获取原材料和低廉的劳工 D促使生产多样化
(15)短期资本国际流动的原因是（   ）
A贸易融资的正常需要  B国际货币市场利息率差异的存在。
C资本抽逃       D投机交易的实施。
3.判断题（正确的请在括号内写T，错误的请在括号内写F，并加以改正）
(1)各类国际金融市场不是截然分离的，而是互相联系的。（   ）
(2)传统的国际金融市场和新型的国际金融市场都是以其强大的工商业，对外贸易与对外信贷等经济实力为基础的。（  ）
(3)新型的国际金融市场才是真正意义上的国际金融市场。（   ）
(4)新型的国际金融市场的借贷活动受市场所在国家政府政策与法令的管辖。（   ）
(5)国际资本市场是指借贷经营期限为一年和一年以下的短期资金市场。（   ）
(6)国际货币市场为国际游资从事套汇、套利和其他投机活动提供了场所，加剧了外汇市场的动荡。（　　　）
(7)国际货币市场是指借贷经营期限在1年以上的中长期资金市场。（　　　）
(8)国际资本市场有政治风险、违约风险、利率风险、汇率风险、经营风险等多种风险，需要采取多种避险措施。（　　　）
(9)欧洲货币就是指欧洲国家的货币。（　　　）
(10)欧洲货币市场经营活动不受当地政府金融政策，法令的管辖和外汇管制约束；借款条件灵活；借款不限制用途。（　　　）
(11)欧洲货币市场上银行与跨国公司间的交易占主导地位。（　　　）
(12)在欧洲货币市场上，进行短期、中长期借贷活动都要签订书面贷款协议。（   ）
  (13)国际资本流动中资本仅指货币资金。（   ）  
(14)国际资本流动是一个双向概念，包括流入、流出两方面。（    ）
(15)资本国际流动等于资金的国际流动，因为它们的流动都可以逆转(9)（    ）
(16)资本输出入通常指与投资和借贷等金融活动相联系而以谋取利润为目的的资本流动，带有明显的趋利性。（   ）
(17)国际资本流动是一个比资本输出入更广泛的概念，因为它不仅包括资本输出入，还包括某些非趋利性的经济行为。（   ）
(18)资本国际流动是一个比对外资产负债更广泛的概念，包括对外资产负债。（   ）
(19)一国通过输出设备、技术或管理办法在东道国创设企业，这种投资叫间接投资。（   ）
  (20)如果购买外国公司股票的数量超过东道国所规定的比例时，这时的
(21投资应视为直接投资。（   ）
(22)资本流动自身具有的趋利性是长期资本流动的内因。（   ）
(23)当代国际资本流动的主要特点是以证券投资为主的间接投资规模不断缩小，而直接投资规模不断扩大。（   ）
4.简答题
(1)什么是国际金融市场？其特点是什么？
(2)什么是国际货币市场？什么是国际资本市场？两者的  主要区别是什么？
(3)简述欧洲短期资金信贷市场的特点。
(4)简述欧洲货币市场存在的作用。
(5)什么是欧洲货币市场？有哪些特点？
(6)简述长期长资本流动对世界经济的影响。
(7)简述短期资本流动对世界经济的影响。
(8)设有三位美国客户甲、乙、丙，在美国境内的一家银行存款，甲100万美元，乙50万美元，丙80万美元。由于某种原因，甲、乙将全部存款存于苏黎士银行。请问：此时上述三客户，谁的美元变成了欧洲美元？共产生了多少欧洲美元？
[实验教学内容与要求]
           国际资本流动
[实验教学目的]
使学生了解国际资本流动在国际金融的地位。
[实验要求]
要求学生2人或3人为1组，使用数据库的资料完成实验选题中的一项。
[实验时数]
课外
[实验内容]
1、用实例说明国际资本流动的动向；
2、分析中国利用外资变动趋势。

sleepywillow

[理论教学内容与要求]

第七章 国际结算
[教学目的]
通过本章教学,使学生了解国际结算的基本含义,掌握国际贸易结算的基本方式、种类及应用。
[重点与难点]
本章重点：汇票、信用证结算方式。
本章难点：票据行为、UCP500相关条款的理解。
[教学时数]
  3课时
[教学内容]
第一节 国际结算概述
一、国际结算的含义
国际结算是国际金融的一个分支，传统的国际结算：处于两个国家的当事人通过银行办理的两国货币收付业务叫国际结算。
1.业务活动跨越国界。
2.一般地通过银行办理。
3.不仅仅局限于货币收付业务，还有保函这样的非货币收付业务。
二、国际结算的发展
国际结算是随着国际贸易的发展而产生和发展的。综观国际结算的发展过程，经历了四大变革，即现金结算变为非现金结算、直接结算变为银行结算、货物买卖变为单据买卖、人工结算变为电子结算。
（一）现金结算发展到非现金结算
（二）从商人间的直接结算发展到以银行为中介的转帐结算
（三）从“凭货付款”到“凭单付款”
（四）新发展
1、EDI单据/无纸结算
2、三大清算系统——CHIPS、CHAPS、SWIFT
三、国际结算的主要研究对象
1、代表货物和资金转移的工具：商品单据和票据
  2、完成货币资金转移的方式：结算方式
传统的：汇款、托收、信用证。
其他的：银行保函、备用信用证、保理、福费廷
以信用证内容为主。
3、以银行为中心的资金划拨
目的：以最科学、有效手段来实现。即要最简便的，能达到预期目的的，而付出最少代价的划拨清算。
四、国际结算中的惯例
国际惯例是指在世界范围内被人们反复运用与普遍承认的习惯做法和特定方式。它是在国际范围内日积月累地逐渐形成的。
国际惯例本身并不是法律，而是人们共信共守的规则。它不具有法律效力。因此。合同的一方不能强迫对方使用某惯例，也不能自己主动地去执行某惯例，除非在合同上引用了某惯例，则此惯例对有关各方均具有约束力。
国际结算中的惯例有：INCOTERMS 2000、URC522、UCP500等。
第二节 国际贸易结算的主要单据
一、汇票
（一）定义
（1）一人向（2）另一人签发的，要求他在（3）即期或定期或可以确定的将来时间向（2）某人或某指定人或执票来人，（5）无条件支付（6）一定金额的（7）书面（8）命令。
八要点：（1）出票人 （2）付款人 （3）期限 （4）收款人 （5）无条件支付 （6）一定金额 （7）书面  （8）命令
（二）必要项目
1、写明“汇票”字样
2、无条件的支付命令
3、出票地点和日期——重要项目
出票日期的作用：
（1）是否过期
（2）决定到期日
(3)决定出票人的行为能力
(4）决定了利息的起算日
出票地点也具有十分重要意义，事关汇票的法律适用问题。
付款时间：即期、定期(远期)、将来日期(板期)、延期
一定金额的货币
付款人名称及付款地点
收款人名称，限制性抬头、指示性抬头、来人抬头
出票人名称及签字
（三）当事人及其权利义务
1.基本当事人：出票人、付款人、收款人
(1)出票人（Drawer）
在汇票被承兑前，出票人是汇票的主债务人；在汇票被承兑后，出票人是汇票的从债务人。
(2)付款人（Payer/drawee受票人/addressee接受命令的人）
接受别人的汇票且要对外付款的人。但他未在汇票签名之前，可承兑，也可拒付，他不是必然的汇票债务人，并不必然承担付款责任。
2、收款人（持票人）（Payee/holder）
收款人是收取票款之人，即汇票的受益人，也是第一持票人，是汇票的主债权人，可向付款人或出票人索取款项。
3.其他当事人：背书人、被背书人、承兑人、参加承兑人、保证人、持票人、付(过)对价持票人、正当持票人
（1）背书人
是收款人（主债权人）/持票人签名于汇票背面表明将其汇票上的权利转让给一个指明的或不指明的第三者的人
（2）被背书人（Indorsee）
即接受背书的人。
（四）汇票的种类
1、按照出票人的不同,分为银行汇票和商业汇票；
2、按汇票有无附属单据,分为光票和跟单汇票；
3、按承兑人的身份不同,分为银行承兑汇票和商业承兑汇票
4、按照付款期限的不同，分为即期汇票、远期汇票、板期汇票和延期汇票；
5、按照汇票上用来标值的货币种类不同，可分为本币汇票和外币汇票；
6、按照汇票的签发和使用是否局限在一国范围之内，可分为国内汇票和国际汇票。
二、本票
（一）定义
本票是（1）一人（债务人）向（2）另一人（债权人）签发的，保证（汇票下是：要求他）（3）即期或定期或在可以确定的将来时间，向（4）某人或其指示人或执票人（5）无条件支付（6）一定金额的（7）书面（8）承诺（汇票下是：命令）。
与汇票定义相比有两处明显的不同。
英国票据法规定：以“我”为付款人的汇票为对己汇票=本票。
（二）必要项目
写明“本票”字样，无条件支付承诺，收款人或其指定人，出票人签字，出票日期和地点，付款期限，一定金额，付款地点。
式样见教材。与汇票的要项相比少了一个重要内容：付款人。
（三）种类
商业本票、银行本票、国际小额本票、旅行支票(概念及使用方式)、流通存单、中央银行本票、各种债券、国库券。
三、支票
（一）定义
（1）银行的存款户（一人）对（2）银行（另一人）签发的，授权银行对（3）某人或其指示人或执票来人（收款人）（4）即期（5）无条件支付（6）一定金额的（7）书面（8）命令。
与汇票的定义相比：支票的付款人一定是银行，期限一定是即期的。此外与汇票无本质的不同。即“以银行为付款人的即期汇票”。所以凡适用于即期汇票的规定也适用于支票。
（二）必要项目
写明“支票”字样，无条件支付命令，付款银行名称及地点，出票人名称及签字，出票日期和地点，写明“即期”字样，一定金额，收款人或其指定人。
（三）种类
1、来人支票与记名支票
记名式支票是：pay to ???______only,这是一种不能转让，只能由规定收款人收取票款的支票。
指示式支票：pay to ______ or order,经有关当事人背书后便可进行流通与转让。
不记名或来人式支票是： pay to bearer(holder)凭交付即转让。银行对持票人获得支票是否合法不负责任。
2、开放支票(普通支票)和划线支票(一般划线支票、特别划线支票)
3、保付支票
（四）支票的止付
银行存款户对银行提出要求，是出票人请银行注意，要求停止付款，要有书面通知才有效。此后该支票被提示时，付款人在支票上注明“Orders not to pay”（奉命止付）字样并退票。
四、国际贸易结算中的主要单据（商品单据）
（一）商业发票
商业发票简称发票，国际贸易中最主要单据之一。它是由出口商向进口方签发的，对所装运的货物作出全面细节性说明的货款价目总清单。
1、作用
（1）交易履约的证明文件
（2）审单时的中心单据
（3）交易双方的记帐凭证
（4）报关纳税的依据
（5）代替汇票
（6）买方凭以收货、核对货物情况及索赔的依据
2、商业发票的缮制与审核
发票并没有统一的格式，每个出具商业发票的单位都有自己的发票样式，但制作发票时所要填写的基本内容是大体相同的。
（二）货物运输单据
1、海运提单
2、其他运输单据：
非货物所有权凭证，不可背书转让。
（三）保险单据
海上运输保险单（Marine Insurance Policy）简称保险单，它是保险人已接受保险的正式凭证，也是保险人和被保险人之间订立契约的证明。保险单是国际贸易中必不可少的货运单据之一。双方保险契约的证明，被保险人索赔和保险公司理赔的依据之一。
1、保险单据的种类
  （1）保险单(Insurance Policy)。俗称“大保单”，是保险人向被保险人签发的单独保险单，是完整的承保形式。在实务中，主要采取保险单的形式。
（2）保险凭证(Insurance Certificate)。俗称“小保单”，是一种简化的保险单据，保险凭证与保险单具有相同的法律效力，但保险条款仍以保险单的保险条款为准。
  （3）联合保险凭证(Combined Insurance Certificate)。又称“承保证明”(Risk Note)，是一种发票与保险单相结合的比保险单凭证更为简化的保险单证。
（4）预约保险单(Open Policy)。这是一种长期性的货物运输保险合同。在合同有效期内自动承保。它是保险人承保在一定期内多批货物所使用的一种保单。
（5）暂保单(Cover Note)。又称临时保险单，是保险人签发正式保险单前所出立的临时证明。相当于简化的预约保险单。暂保单不是保险契约的证明，保险人对保险经纪人签发的暂保单不负法律责任。
2、保单的缮制  

第三节 国际贸易结算的基本方式
一、汇款方式
（一）汇款的定义
银行（汇出行）应汇款人的要求,使用特定的信用工具,将一定的款项通过其国外的联行或代理行（汇入行）解付给收款人的-种结算方式。它属于顺汇方式。（解释：顺汇和逆汇）
（二）汇款方式当事人
汇款人、汇出行、汇入行和收款人。
（三）汇款的种类
按汇款的具体方式不同,分为电汇、信汇、票汇三种。（结合业务流程）
1．从支付工具来看：
T/T——使用Cable、Telex 或 SWIFT 方式，用 Test Key 证实；
M/T——使用 M/T Advice or Payment order ，用 signature 证实；
D/D——使用 Banker`s Demand Draft ，用 signature证实。
2．从汇款人的成本费用来看：
T/T——较高；
M/T、D/D较T/T低。
3．从安全方面看：T/T较安全，能短时间迅速到达对方。
M/T有可能在邮寄途中遗失或延误，不能及时收到汇款；
D/D有丢失或毁损的风险，背书转让带来一连串的债权债务关系，容易陷入汇票纠纷，汇票遗失以后，挂失或止付的手续比较麻烦。
4．从汇款的速度看：T/T最快。
（四）汇款的偿付
汇出行和汇入行之间根据其汇款货币帐户开立的情况，确定汇款资金划拨的办法。
1.汇出行与汇入行有帐户关系
(1)汇出行在汇入行开有帐户——汇入(解付)行的付讫借记
(2)汇入行在汇出行开有帐户——汇出行的主动贷记
这种方式较少用。在互开帐户的情况下，汇出行会选择第一种方式。
若两者只是一般的代理，无帐户关系，则出现：
2.汇出行与汇入行在同一家银行开有帐户：（第三家偿付）即双方与同一家代理行有帐户往来——通过共同账户完成头寸划拨
3.双方在不同银行开有帐户（两者无帐户关系）：汇出行在汇出汇款时，主动通知代理行将款拨给汇入行在其他代理行开立的帐户——汇出行嘱其账户行汇付给汇入行的账户行
（五）汇款的退汇
只能在汇款未被解付之前提出。
二、托收方式
（一）定义
托收是出口商（委托人）发运货物后,签发汇票委托银行（托收行）通过其国外的联行或代理行（代收行）向国外进口商（付款人）收取货款或劳务价款的一种结算方式。
托收方式的特点：与托收有关的各银行对于付款人付款与否概不负责，委托人与银行之间是委托代理关系。
（二）托收方式的当事人
委托人、托收行、代收行、付款人;
（三）  托收方式的种类
分光票托收和跟单托收两种。（结合业务流程）
1、光票托收
卖方仅开立汇票而不附带任何货运单据，委托银行收取款项的一种托收结算方式。
2、跟单托收——付款交单、承兑交单
指伴随物权单据的托收，可能使用汇票，也可能不使用汇票。实质上是指附有货运单据的托收。
根据银行交单条件的不同，跟单托收可分为付款交单和承兑交单两种。
3、直接托收
所谓直接托收(Direct collection)是委托人将从托收行获取载有银行预先编号的托收表格(Collection Form)作为托收指示的基础，直接将托收单据及已填妥的托收表格寄给代收行，同时将已填妥的托收表格的副本送交托收行，告知托收行他已将单据直接寄给代收行。  
直接托收的意义在于委托人自己直接航寄托收指示和单据，在办理的时间上自然要快些。
（四）托收方式下对出、进口商的融资
出口押汇和凭T/R借得提单提货。（板书）
（五）办理国际托收的依据
URC522
以上两种结算方式是以商业信用为基础的。
三、信用证方式
（一）概念、特点及业务流程
1、概念：信用证是银行（开证行）应进口商（开证申请人）的要求,向出口商（受益人）开立的一种有条件的书面付款保证。
跟单L/C是一种有条件的银行付款承诺。（1）银行付款不能无条件：①在一定期限内，否则失效；②凭规定单据才付款；即符合L/C条款，单据种类、数量及具体内容与L/C相符。（2）非进口商付款；它是进口方银行向出口商作出的承诺。（3）它是一种保证文件。
2、特点：（板书）
以银行信用为基础，开证行（或保兑行）承担第一性付款责任；信用证是一项独立的文件；银行在办理信用证业务中，仅以单据为准；
3、业务流程：（业务流程图表示）
（1）申请开证；（2）开立信用证；（3）通知信用证；（4）议付及偿付；（5）赎单提货。
（二）信用证的主要当事人及其权利和义务
当事人有：开证人、受益人、开征行、通知行、付款行、议付行、保兑行、偿付行。
（三）信用证的作用
具有银行保证作用、资金融通作用。
1.对进口商的作用
(1)  保证取得物权单据
(2)  保证如质、数、按期地收货
(3)开证时交少量的保证金，甚至不交，避免资金大量积压。
(4)筹资困难时可凭T/R，先提货，后交款。
(5)买方远期信用证
（6）担保提货
2．对出口商的作用
（1）保证凭单付款
（2）保证在外管制下可以不受影响地收汇
（3）装船前可申请打包放款
（4）装船后可凭单叙做押汇，取得货款：
（5）避免钱货两空：万一开证行不能付款，出口商虽然在货款上受到严重损失，但由于仍掌握货物所有权的单据，亦可减少损失。
3．对开证行的作用
（1）开立信用证是开证行对出口商授信的行为，开证行代进口商开立信用证贷出的是信用，非资金。
（1）  开证行负第一性付款责任
（五）  对出口地银行的作用
出口地银行可不必动用自己的资金，收入服务费（如通知费、议付费、咨询费等）。这些费用是很可观的。
5．对保兑行的作用
保兑行有保兑费收入。且保兑金额越大，说明他的资信越高，它是一种无形资产可提高自身的价值。
（四）信用证的基本内容与格式
开证行名称，信用证类型、号码、开证地点和日期、信用证有效日期和地点、申请人、受益人、通知行、金额、信用证的可用性(指定银行，使用方法——即期付款、延期付款、承兑汇票或议付，对汇票内容的要求)、有关货物装运的规定(可否分运、可否转运、装运期、装运起讫地)、有关货物的描述(名称、包装、数量等)，对所要求单据(商业发票、运输单据、保险单据、其他单据)的规定(名称、份数、有关内容等)、对交单期的规定、有关通知信用证事项、对银行索偿的指示、页数、签章。
（五）信用证的种类
1、不可撤销信用证和可撤销信用证
（1）不可撤销信用证
指信用证一经开出在有效期内，非经信用证的所有当事人同意，开证行不得片面地修改或撤销的信用证。
（2）可撤销信用证
指开证行开出L/C并经受益人接受后，有权随时修改或撤销信用证，不必事先征求或通知受益人。
2、保兑信用证
  一家银行只能对另一家银行开立的不可撤销信用证加具保兑。即不可撤销保兑L/C，指根据开证行的授权/要求，由开证行以外的另一家银行保证对符合不可撤销L/C条款规定的单据履行付款的L/C。它对出口商而言最有利，因为它取得了双重付款保证。只要单证相符，出口商即保证能收到货款，且可以要求任何一家银行履行付款责任，没有先后顺序限制。至于可撤销L/C，则不在加保之列。
3、付款、承兑、议付信用证
（1)即期付款信用证
即期付款L/C是指出口商向指定的付款行提交符合L/C条款的单据时，付款行立即履行付款义务的L/C。流程：
（2)延期付款信用证：
指规定了固定的付款日或交单后或装船后（以提单日期为装船日期）的一个确定日期付款的L/C。
（3)承兑信用证：
承兑L/C是规定付款人对远期汇票承兑的一种L/C。
（4)议付信用证：
议付是指被授权议付的银行对汇票及/或单据付出对价。
4、可转让信用证
可转让L/C是指开证行授权出口地银行（通知行）在受益人（第一受益人，即买卖双方的中间人）的要求下，将L/C的权利（出运货物，交单取款的权利）全部或部分地转让给第三者（第二受益人，即实际供货人，卖方，是第一受益人权利转让的接受者）的L/C。
可转让L/C的开证申请人即最终的买主。（图释）
5、背对背信用证
背对背L/C是指出口商收到进口商开来的L/C以后，要求该证的通知行或其他的银行以原证为基础，另开一张内容近似的新L/C给另一个人，这另开的L/C即为对背L/C。
  6、对开信用证
主要用于易货交易，由于双方顾虑对方只使用权利而不履行义务，于是就采取互相开立L/C的办法，将出口和进口连结起来。对开L/C用于易货贸易、补偿贸易、加工贸易中为普遍。
7、预支信用证
即红条款L/C，是指允许出口商在装运交单前支取大部分货款的L/C。
8、循环信用证
循环L/C是指L/C全部或部分使用后，仍然恢复到原金额，可再使用的一种L/C。
（六）信用证项下的偿付条款
1.单到付款——议付行在开证行开设有该信用证货币账户，由开证行审单相符后贷记议付行账户或汇款至议付行的账户行贷记议付行账户
2.主动借记和授权借记——开证行在议付银行开设有该信用证货币账户
（1）信用证指示议付行主动借记开证行账户
（2）开证行审单相符或收到索偿电报/电信后，授权议付行借记开证行账户。
3.向偿付行索汇——开证行、议付行彼此均无该信用证货币账户
（七）办理跟单信用证的规范性文件：UCP500
四、银行保函
(一)概念
又称银行保证书，是银行作为担保人向受益人开立的保证文件，写明他要保证被保证人一定要向受益人尽到某项义务，否则将由担保人负责支付受益人的损失。与信用证的比较。
（二）保函项下的当事人
委托人，担保行，受益人
（三）银行保函的主要内容
1．担保的最高金额
2．担保的责任范围
3．担保期限
4．付款办法及证明文件
（四） 银行保函的特点
1、银行保函是不依附于合同的独立的保证文件。
2、在保函业务项下处理的只是保函所规定的单据和其他证明文件。
3、担保行的偿付有时是第一性的，有时是第二性的。
4、银行保函是银行对交易双方的信用担保。
5、保函是一种或有负债。
五、国际保理
（一）概念
是保理商为国际贸易赊销方式提供的将出口贸易融资,销售帐务处理,收取应收帐款和买方信用担保融为一体的金融业务,这一业务又称为承购应收帐款,或保付代理等。
（二）国际保理的基本运行程序
（三）国际保理的特点

[练习题]
1．名词解释
汇票、托收、不可撤销跟单信用证
2．单项选择题
（1）承兑是(  )对远期汇票表示承担到期付款责任的行为。
   A．付款人  B．收款人  C．出门人  D．开证银行
（2）信用证上若未注明汇票的付款人，根据《UCP500》的解释，汇票的付款人应是(  )
   A．开证人  B．开证行  C．议付行  D．出口人
（3）一张每期用完一定金额后，须等开证行通知到达，才能恢复到原金额继续使用的信用证是(  )
   A．非自动循环信用证  B 半自动循环信用证
   C．自动循环信用证  D．有时自动，有时非自动
（4）香港某公司出售一批商品给美国ABC.Co.美国银行开来一份不可撤销可转让信用证，香港某银行按香港公司委托，将信用证转让给我进出口公司，如信用证内未对转让费用作明确规定，按惯例应由(  )
   A．我某进出口公司负担  B．香港某公司负担
C．美国ABC.Co.负担  D．香港某银行负担
（5）L／C与托收相结合的支付方式，其全班套货运单据应(  )
   A．随信用证项下的汇票  
   B．随托收项下的汇票
   C．50％随信用证项下的汇票，50％随托收项下的汇票
   D．单据与票据分列在信用证和托收汇票项下
（6）在其他条件相同的前提下，(  )的远期汇票对受款人最为有利。
   A．出票后若干天付款  B．提单签发日后若干天付款
   C．见票后若干天付款  D．货到目的港后若千天
（7）信用证经保兑后，保兑行(  )
   A．只有在开证行没有能力付款时，才承担保证付款的责任
   B．和开证行一样，承担第一性付款责任
   C．需和开证行商议决定双方各自的责任
   D．只有在买方没有能力付款时，才承担保证付款的责任
（8）出口人开具的汇票，如遭付款人拒付时(  )
   A．开证行有权行使追索权  B．保兑行有权行使追索权
C．议付行有权行使迫索权  D．通知行有权行使迫索权
（9）信用证的第一付款人是(  )
  A．进口岸人  B．开证行  C．议付行  D．通知行
（10）国外开来的不可撤销信用证规定，汇票的付款人为开证行，货物装船完中后，闻悉申请人已破产倒闭，则(  )
  A．由于付款人破产，货款将落空
  B．可立即通知承运人行使停运权
  C．只要单证相符，受益人仍可从开证行取得货款
  D．待付款人财产清算后方可收回货款
3．多项选择题
（1）在国际贸易中，最常用的支付方式有(  )
  A．预付  B．汇付  C．托收  D．信用证
（2）国际货款结算工具的主要分类是(  )
  A．支票  B．汇票  C．外币现钞  D．票据
（3）常见的银行保函有(  )
A．投标保证书  D．履约保证书  C。付款保证书  D．还款保证
（4）信用证支付方式的特点是(  )
  A．信用证是一种银行信用  B．信用证是一种商业信用
  C．信用证是一种自足文件  D．信用证是一种单据买卖
（5）下列说法中，(  )是正确的。
  A．远期本票的当事人有两个，出票人、收款人
  B．本票有即期和远期之分
  C．远期本票不需承兑
  D．本票的付款人是出票人
（6）对于信用证与合同关系的表述正确的是(  )
  A．信用证的开立以买卖合同为依据
  B．信用证的履行不受买卖合同的约束
  C．有关银行只根据信用证的规定办理信用证业务
  D．合同是审核信用证的依据
（7）按《UCP500》规定，信用证(  )
  A．未规定是否保兑，即为保兑信用证
  D．未规定可否撤销，即为可撤销信用证
  C．未规定是否保兑，即为不保兑信用证
  D．未规定可否撤销，即为不可撤销信用证
（8）以下对可转让信用证表述正确的是(  )
  A．可转让信用证只能转让一次
  B．可转让信用证可转让无数次
  C．第二受益人可将信用证转回给第一受益人
  D．信用证经转让后，买卖合同中卖方仍应承担合同当中的卖方责任
（9）备用信用证与跟单信用证的区别主要是(  )
   A．备用信用属于商业信用，而跟单信用证属于银行信用
   B．银行付款的条件不同
   C．适用的范围不同
   D．受款人要求银行付款时所需提供的单据不同
（10）假远期信用证与远期信用证的区别是(  )
   A．开证基础不同  B．信用证条款不同
   C．利息的负担者不同  D．收汇的时间不同
4．判断题
（1）只有银行承兑汇票才可在贴现市场上贴现。(  )
（2） 出口商采用D/A 30天比采用D／P 30天承担的风险要大。(  )
（3）信用证是一种银行开立的无条件承诺付款的书面文件。(  )
（4）光票信用证是指开证行不须凭任何单据就履行付款责任的信用证。(  )
（5）汇票经背书后，使汇票的收款权利转让给被背书人，被背书人若日后遭到拒付，可向前手行使追索权。(  )
（6）一张可撤销的信用证，无论在什么情况下，都可以撤销。(  )
（7）保兑信用证中的保兑行对保兑信用证负第一性的付款责任。(  )
（8）若错过了信用证有效期到银行议付，只要征得开证人的同意，即可要求银行付款。
(  )
（9）根据《UCPS00》的规定。议付是指由议付行对汇票(或)和票据付出对价，只审单而不付山对价，不能构成议付。(  )
（10 ）汇付是付款人主动通过银行或其他途径将款项交付款人的一种支付力式，所以属于商业信用，而托收通常称为银行托收，因而它属于银行信用。(  )




[实验教学内容与要求]

案例分析
[实验目的]
   初步掌握国际结算的基本业务。
[实验要求]
  写出每一个案例的分析过程。回答案例提出的问题。可采取分组讨论的形式。
[实验时数]
  课外
[实验内容]
1、我某丝绸进出口公司向中东某国出门丝绸制品一批，合同规定：出口数量为2 100箱，价格为2 500美元／箱CIF中东某港。5—7月份分三批装运，即期不可撤销信用证付款，买方应在装运月份开始前30天将信用证开抵卖方，合同签订后，买方按合同的规定依时将信用证开抵卖方，其中汇票条款载有“汇票付款人为开征行／开证申请人”字样。我方在收到信用证后末留意该条款。即组织／土产并装运，待制作好结汇单据到付款银行结汇时，付款银行以开证申请人不同意付款为由拒绝付款。
问：1)付款银行的做法有无道理?为什么? 2)我方的失误在哪里？

  2．我某食品进出口公司向澳洲某国出口鲜活制品一批，双方规定以即期信用证为付款方式。买方在合同规定的开证时间内开来信用证，证中规定：“一俟开证人收到单证相符的单据并承兑后，我行立即付款。”我方银行在审核信用证时，把问题提出来，要求受益人注意该条款，但某食品进出口公司的业务员认为该客户为老客户。应该问题不大，遂根据信用证的规定装运出口。当结汇单据交到付款行时，付款行以开证人认为单据不符不愿承兑为由拒付。
问：银行拒付有无道理，我方的失误在哪里？

  3．我某轻工进出口公司向国外客户出口某商品一批，合同中规定以即期不可撤销信用证为付款方式，信用证的到期地点规定在我国。为保证款项的收回，应议付行的要求，我商请香港某银行对中东某行(开证行)开立的信用证加以保兑。在合同规定的开证时间内，我方收到通知银行(即议付行)转来的一张即期不可撤销保兑信用证。我出口公司在货物装运后，将有关单据交议付银行议付。不久接保兑行通知：“由于开证行已破产，我行将不承担该信用证的付款责任”。
问：1)保兑行的做法是否正确?为什么？ 2)对此情况，我方应如何处理?

  4．我某纺织品进出口公司与国外某商人于 5月18日签订一份出口精纺棉织品的合同，合同中规定采用信用证付款方式付款，装运期为10月份。由于双方的疏忽，合同中未对信用证的种类予以规定、我方收到国外客户开来的信用证后，发现该证也未规定信用证的种类。
问：该证是否要经过修改才可使用?《UCP500》对此是如何规定的?

  5．我某贸易有限公司以CIF大阪向日本出口一批货物。4月20日由日本东京银行开来一份即期不可撤销信用证，信用证金额为50 000美元．装船期为5月份。证中还规定议付行为纽约银行业中信誉较好的A银行。我中行收到信用证后，于4月22日通知出口公司，4月底该公司获悉进口方因资金问题濒临倒闭。
问：在此情况下我方应如何处理？

6、我某贸易有限公司向国外某客商出口货物一批，合同规定的装运期为6月份，D／P支付方式付款，合同订立后，我方及时装运出口，并收集好—整套结汇单据及开出以买方为付款人的60天远期汇票委托银行托收货款。单据寄抵代收行后，付款人办理承兑手续时，货物已到达了日的港，且行情看好，但付款期限末到、为及时提货销售取得资金周转，买方经代收行同意，向代收银行出具信托收据借取货运单据提前提货。不巧，在销售的过程中，因保管不善导致货物被火焚毁，付款人又遇其他债务关系倒闭，无力付款。
问：在这种情况下，责任应由谁承担，为什么?

  7．某笔进出口业务，约定分两批装运．支付方式为即期不可撤销信用证，第一批货物发送后，买方办理了付款赎单手续，但收到货物后，发现货物品质与合同规定严重不符，便要求开证行通知议付行对第二批信用证项下的货运单据不要议付，银行不予理睬。后来议付行对第二批信用证项下的货运单据仍予议付，议付行议付后，付款行通知买方付款赎单，遭到买方的拒绝。
问：银行处理方法是否合适?买方应如何处理此事为宜?

  8、A与B两家食品进出口有限公司共同对外成交出口货物一 批，双方约定各交货50％，各自结汇，由B公司对外签订合同，事后，外商开来以B公司为受益人的不可撤销信用证，证中未注明“可转让”字样，但规定允许分批装运。B公司收到信用证后及时通知了A公司，两家公司都根据信用证的规定各出口了50％的货物并以各自的名义制作有关的结汇单据。
问：两家公司的做法是否妥当?为什么？





















[理论教学内容与要求]

第八章 国际融资
[教学目的]
国际融资是国际金融学的基本知识和基本技能,属于国际金融的主要业务. 通过本章的学习使学生 初步掌握一般的国际融资业务操作程序。培养解决国际金融实际问题的能力，在本章的学习中注意理论联系实际,结合我国对外经济金融关系的实际进行有针对性的研究。
[重点与难点]
本章的重点：出口信贷类型与运作流程；国际项目融资的概念、类型、特点与风险；国际银行和银团信贷的概念、特征、利息费用与偿还及信贷货币的选择，国际租赁融资的概念、利弊、形式和国际租赁程序。
本章的难点：BOT项目融资
[教学时数]
4学时
[教学内容]
第一节  国际融资概述
一、国际融资的概念
资金融通涉及其他国家，超越了国境，则是国际融资。
二、国际融资的类型
（一）国际贸易融资。
（二）国际银团贷款。
（三）国际债券融资。
（四）国项目融资。
（五）国际租赁融资。
（六）政府贷款。
（七）世界银行贷款。
（八）国际货币基金组织贷款等。
三、国际融资的特点
（一）国际融资主客体的复杂性。
1、国际融资的主体是指融资双方的当事人，包括筹资人和贷款人。大体可归纳为以下四类：
（1）居民金融机构；
（2）居民非金融机构；
（3）非居民金融机构；
（4）非居民非金融机构。
2、国际融资的客体是指国际融资所使用的货币，它可以是筹资人所在国货币，可以是贷款人所在国货币或第三国货币，但都必须是可兑换货币。

（二）国际融资的风险性。
国际融资与国内融资相比风险较大。主要有：
1、商业风险。
2、国家风险。
3、外汇风险
（三）国际融资的被管制性。
国际融资当事人所在国家的政府，从本国政治、经济利益出发，为了干预本国的国际收支，贯彻执行本国的货币政策，以及审慎管理本国金融机构尤其是银行金融机构，会对本国居民(包括金融机构和非金融机构)对外从事融资行为施加一定的干预和管制。

第二节 国际贸易短期融资
一、信用证融资
信用证融资是国际贸易结算项下的最传统的融资方式，包括以下几种：
（一）打包放款
1.打包放款的概念。
  打包放款又称信用证抵押贷款或出口打包放款，是指出口商与进口商签订贸易合同后，收到进口方银行开来的信用证，出口商用该信用证作为抵押，向银行申请本、外币流动资金贷款，用于出口货物的加工、包装及运输。
2.打包放款的申请。
（1）贷款投向；
（2）贷款对象。
3.打包放款的主要条件。
（1）出口商应是独立核算、自负盈亏、财务状况良好、领取贷款证、信用等级评定级AAA以上；
（2）申请打包放款的出口商，应是信用证的受益人，并已从有关部门取得信用证项下货物出口所必需的全部批准文件；
（3）信用证应是不可撤消的跟单信用证，并且信用证的结算不能改为电汇和托收等其他的结算方式，开证行应该是具有实力的大银行；
（4）信用证条款应该与所签合同基本相符；
（5）远期信用证不能超过90天。
（二）信用证出口押汇
1.出口押汇的概念。
2.办理出口押汇业务的要求。
3.出口押汇的申请人应为跟单信用证资信良好的受益人。
4.出口押汇是银行对出口商保留追索权的融资，但银行如作为保兑行付款行或承兑行时不能行使追索权。
5.银行只办理跟单信用证项下银行承兑票据的贴现，申请人办理贴现业务应向银行提交贴现申请书，并承认银行对贴现垫款保留追索权。
6.贴现票据的期限不超过360天，贴现天数以银行贴现日起算至到期日的实际天数，贴现利率将按规定执行并计收外币贴现利息，贴现利息将从票款中扣除。
7.出口押汇业务的特点。
（1）押汇贴现是短期垫款。
（2）押汇贴现是预扣利息后，将剩余款项给客户。
（3）押汇贴现保留追索权的垫款，不论何种原因，如无法从国外收汇，客户应及时另筹资金归还贷款。
（三）进口押汇
进口押回是指进出口双方鉴定买卖合同之后，进口方请求进口地某个银行向出口方开立保证付款文件，大多数为信用证。然后，开证行将此文件寄给出口商，出口商见证后，将货物发送给进口商。商业银行为进口商开立信用保证文件的这一过程，称为进口押汇。
二、其他短期融资方式
（一）进口托收押汇
进口托收押汇是代收行在收到出口商通过托收行寄来的全套托收单据后，根据进口商提交的押汇申请、信托收据以及代收行与进口商签订的《进口托收押汇协议》，先行对外支付并放单，进口商凭单提货，用销售后的货款归还代收行押汇本息。
（二） 限额内透支
是指银行根据客户的资信情况和抵(质)押、担保情况，为客户在其银行往来账户上核定一个透支额度，允许客户根据资金需求在限额内透支，并可以用正常经营中的销售收入自动冲减透支余额。
（三）出口保理项下押汇                                
出口托收押汇是指采用托收结算方式的出口商在提交单据，委托银行代向进口商收取款项的同时，要求托收行先预支部分或全部货款，待托收款项收妥归还银行垫款的融资方式。
三、对销贸易
（一）对销贸易的概念 。
它是把进口贸易和出口贸易结合起来，组成相互联系的整体交易，交易双方都有进有出，并在进出中求得平衡或基本平衡。
（二）对销贸易的形式。
1.易货贸易。
2.互购。
3.补偿贸易。
4.按照偿付的标的不同，大体上可分为三类：
（1）产品补偿。
（2）其他产品补偿。
（3）劳务补偿。
四、票据承兑与贴现
票据承兑与贴现分为商业汇票承兑与贴现和银行汇票承兑与贴现。
（一）商业汇票承兑与贴现
1.概念。指由进口商承兑的汇票，进口商负有到期日如数支付的义务。
2.商业承兑汇票贴现的基本操作流程
（二）银行承兑汇票与贴现。
1.概念。在银行承兑汇票的贴现业务中，银行承担了进口商可能拒绝承兑和付款的风险，银行应对作为出票人的出口商保有追索权。
2.银行承兑汇票与贴现的操作流程

第三节 国际贸易中长期融资
一、出口信贷
（一）出口信贷的概念。是一国政府为扩大本国商品的出口，加强商品的国际竞争力鼓励本国银行向本国出口商外国进口商或进口方银行提供利率较低的贷款行为。
（二）出口信贷的类型。
出口信贷按贷款对象可分为卖方信贷和买方信贷两种类型。
1.卖方信贷。指出口方银行向本国出口商提供贷款。
２.买方信贷。指出口方银行向外国进口商或进口方银行提供贷款以解决对方购买本国商品时的资金困难。
（三）卖方信贷和买方信贷操作程序  
二、福费廷
（一）福费廷的概念。它是指在进口商延期付款的大型设备交易中，出口商把经进口商承兑的远期汇票无追索权的售予出口商所在地的银行或大金融公司，从而提前取得现款的一种中长期资金融通方式。
（二）福费廷业务的操作流程。
（三）福费廷业务与一般贴现的区别。
（四）福费廷业务利弊分析
三、信用安排限额
信用安排限额有购物信用限额和项目信用限额两种具体形式：
（一）购物信用限额 。
出口方银行向进口方银行提供一定的货款限额，以利于向进口商融通资金，帮助进口商购买出口方银行所在国的出口商品。
（二）项目信用限额
出口方银行向进口方银行提供一定的贷款限额，用以满足进口商购买本国工程设备或基础工程建设资金需要。

　          第四节 国际项目融资
一、国际项目融资概述
国际项目融资是指在国际金融市场上为大型工程筹措资金的一种新方式。它是国际中长期贷款的一种形式。
二、国际项目融资的特点
(一)贷款具有有限追索权。
（二）贷款要由多方担保。
（三）工程所需资金来源多元化。
三、国际项目融资的当事人
（一）项目主办单位。
（二）项目公司。
（三）外国合伙人。
（四）贷款人。
（五）工程设计和承包公司。
（六）设备供应人。
(七)官方保险机构.
(八)托管人。
四、国际项目融资的类型与阶段
（一）融资类型
项目融资的基本结构有两种：
1.有限追索权或无追索权贷款，依靠项目现金流量来还款；
2.用被称为“预先购买”或“产品支付”的方式预先支付一定数量的资金来购买项目的销售收益(或项目收益)。对适当的项目可以在上述基本结构中使用融资租赁、出口信贷、发行证券等技术。  
（二）项目的阶段
1.在建造或开发阶段。
2.运营阶段
五、国际项目融资的风险
（一）工程项目准备阶段的风险
1.项目选定欠优风险。
2.可行性研究障碍风险。
3.谈判不达协议风险。
（二）工程在建阶段存在的风险
1.中途停建、缓建风险
2.不能按期完工风险。
3.费用超支风险。
（三）营运阶段的风险
1.最低支付额合同。
2.差额支付协议。
3.直接担保。
六、BOT融资方式
（一）BOT的含义
BOT意为“建设—经营—移交”，是指政府把急需建设而资金短缺的基础设施建设项目，通过招标与谈判，交由私营部门(多为国际私人财团)直接投资建设，并给予投资者在项目建成后一定时期内的特许权。投资者在此特许期内，通过经营收回投资并取得利润，特许期结束后把该项目完好地、无条件地移交给政府。  
（二）BOT方式及类型
BOT是基础设施项目建设中常用的一种融资方式，又被称为“公共工程特许权”，通常所说的BOT实际上至少包括以下两种建设方式。
1.BOOT(Build—Own—Operate—Transfer)即建设—拥有—经营—转让。
2.BOO(Build—Own—Operate)。即建设—拥有—经营。
（三）BOT方式的优点
1.减轻了政府直接的财政负担。
2.政府在BOT项目中不对项目的借款负债务责任，政府的外债不增加，从而不会影响国际金融机构对政府规定的借款限额。
3.加速社会生产力的形成，提前满足公众的需要。
4.可提高项目的运作效率。


第五节 国际银行与银团信贷
一、国际银行信贷的概念
国际银行或其他大银行在国际金融市场向外国借款人的贷款活动。或者从借款人的角度可以表述为：一国借款人在国际金融市场上，向外国银行的借款活动。               
二、国际银行信贷的特征
（一）银行信贷在资金使用上，比较自由，不受贷款银行的任何限制。
（二）银行信贷的贷款期限较短，贷款利率水平较高，信贷条件较严。
（三）银行信贷的资金供应充分，借取方便。
三、国际银团信贷内涵与特征
（一）国银团信贷的内涵               
国际银团信贷(又称辛迪加贷款)是由一家银行牵头．联合多家银行共同对一个项目或公司提供的国际信贷。
（二）国际银团信贷的特征
1、金额较大，用途明确。
2、贷款期限长。
3、参加银团的银行数目，可根据贷款金额的大小灵活增减。
4、银团贷款可共同分担贷款风险，使贷款风险分散化。
5、可以灵活选择货币。
四、国际银行和银团信贷的利息与费用
国际银行信贷的“价格”和“代价”是由利息和各项费用组成。
（一）短期信贷利率
（二）中长期信贷利率
（三）中长期信贷的各项费用
1、管理费。
2、代理费。
3、杂费。
4、承担费。
五、国际银行和银团信贷的偿还
(一)国际银行和银团短期信贷的偿还
国际银行和银团短期信贷由于期限较短，金额一般不大，所以它的偿还采用到期一次偿还本金。利息的偿还采取贴现法，即在贷款时从贷款额中扣除利息。
(二)国际银行和银团中长期信贷的偿还
国际银行和银团中长期信贷本金的偿还有三种方法：
1、到期一次偿还。
2、分次等额偿还
3、逐年分次等额偿还
六、国际银行和银团信贷的货币选择

第六节 国际租赁融资
一 国际租赁融资的概念
（一）狭义的国际租赁观点认为：国际租赁仅指跨国租赁，也称跨境租赁，是指分别处于不同家或不同法律体制之下的出租人与承租人之间的一项租赁交易。
（二）广义的国际租赁观点认为：国际租赁不仅包括跨国租赁，还应包括间接对外租赁 ，又称离岸租赁，是指一家租赁公司的海外法人企业(合资或独资)在注册地经营的租赁业务，不管承租人是否是长期居住地的用户，对这家租赁公司而言是间接对外租赁；
二 国际租赁融资的利弊
(一)对承租人的利弊  
1、有利方面
（1）融资相对容易。
（2）融资期限长。
（3）融资额度高。
（4）额外成本节省。
（5）融资灵活方便。
（6）有利于引进先进技术设备。
(7)不影响承租人的信誉和借款能力。
2、不利方面
（1）由于租赁中出租人往往要承担许多额外的风险和义务(如维修等)，故租赁费用有时较普通信贷高。
（2）承租人对租赁物只有使用权，没有所有权，故不能将其移动地址，进行技术改造，将其抵押。
（3）租赁期满时租赁物残值往往归出租人所有，这对承租人来说是一净损失。
（4）租赁期如需付一笔保证金给出租人，保证金利息很低，甚至无息。
（二）对出租人的利弊  •
1、有利方面
(1)如果出租人本身是制造商或销售商，则租赁能扩大其产品销售。
(2)有些租赁方式，由于出租人承担了租赁物所有权引起的成本与风险，故租金收入较分期付款中卖方能获得的收入要高。
(3)较之一般信贷，租赁提供的信贷能在租赁物上获得较可靠保障，如承租方无力支付租金，出租人可收回租赁物以避免损失。
(4)租赁能使出租人获得一些税务上的好处，如折旧免税、投资免税等。
2、不利方面
（1）租赁回收期长，不利于资金迅速周转。
（2）出租人常须承担所有权责任与风险。
（3）租赁常使出租人受到通货膨胀影响。
三 国际租赁融资的形式
（一）经营租赁。
（二）融资租赁。
（三）.杠杆租赁。
（四）维修租赁。
四 国际租赁业务合同
（一）进出口购销合同
（二）贷款合同
（三）国际租赁合同
1、一般性条款
2、特殊性条款
五 国际租赁程序
按先后顺序可大致归纳如下：
（一）租赁物的选择和申请租赁
（二）租赁预约
（三）租赁申请的审查
（四）谈判签约
（五）租赁物交接与验收
（六）支付设备货款
（七）租金支付  
（八）税金缴纳
（九）保险费的缴纳
（十）设备的维修保养
（十一）合同期满时租赁物件的处理

[练习题]
1、  简述国际贸易短期融资的方式。
2、  简述出口信贷类型与运作流程。
3、  分析国际项目融资的特点与风险。
4、  国际银行与银团信贷有哪些特点？
5、  国际银团中长期信贷的费用有哪些？
6、  国际银行与银团中长期信贷的利息和本金偿还方式有几种，各是什么？
7、  如何选择国际银行和银团信贷的货币？

[实验教学内容与要求]
国际融资方式
[实验教学目的
使学生掌握出口买方信贷和BOT融资的具体操作。
[实验要求]
要求学生2人或3人为1组，完成实验选题中的一项，写出分析报告。
[实验时数]
课外
[实验内容]
1、分析上海石化总厂出口信贷的案例
2、分析广东省沙角火力发电厂项目融资的案例









[理论教学内容与要求]

第九章 汇率政策与国际金融协调
[教学目的]
通过本章学习掌握汇率政策的基础知识和基本理论，了解当前汇率政策和汇率制度选择方面的前沿和热点问题，并对国际金融监管的必要性、举措及发展趋势有基本的认识和了解。
[重点与难点]
本章的重点问题是汇率政策问题。本章的难点问题是汇率制度的选择和货币的自由兑换问题。
[教学时数]
3学时
[教学内容]
第一节   汇率政策的影响与选择
一、汇率政策的目标和工具
（一）汇率政策的概念和目标
汇率政策概念：是指用一国货币当局用汇率工具实现特定政策目标的行动准则和措施。
汇率政策目标：
（1）维持本国货币对外价值的稳定
（2）维持本国货币对内价值的稳定。
（3）影响、促进本国对外贸易的发展。
（4）影响国际资本的流出和流入。
（二）、汇率政策的基本内容
1．汇率制度的安排
2．汇率水平的确定
3．汇率变动的控制
4．国际协调与合作
二、汇率变动对经济的影响
（一）汇率变动对国际收支的影响
1.汇率变动对贸易收支的影响
2.汇率变动对非贸易收支的影响
3.汇率变动对国际资本流动的影响
（二）汇率变动对国内经济的影响
1.汇率变动对国民收入和就业的影响
2.汇率变动对国内物价总水平的影响
3.汇率变动对国内利率水平的影响
4.汇率变动对一国国际储备资产的影响
（三）汇率变动对世界经济的影响
以上分析都是站在一个国家的角度进行的。实际上，汇率的变动还会影响到世界范围的经济活动。这种影响主要表现在以下几个方面：
1.汇率变动对国际贸易的影响
一般来说汇率稳定有利于国际贸易的发展，而汇率不稳则会增大汇率风险，从而不利于各国贸易的发展。
2.汇率变动对国际资本流动的影响
3.汇率变动对国际经济关系的影响  
（1）加深了西方发达国家与发展中国家之间的矛盾。
（2）加剧了发达国家之间的矛盾。
三、汇率政策的选择
（一）汇率制度的选择
汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定。汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
1、汇率制度的类型
传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度可分为两大类型。
在当今，两极论已成为国际学术界的主流观点，也是IMF积极倡导的观点。两极论者认为，汇率制度除了固定汇率制度和浮动汇率制度以外，还包括介于两极之间的中间汇率制度。
2、汇率制度选择的争论
（1）固定汇率与浮动汇率的优劣之争
这一争论主要涉及以下四个方面：①国际收支失衡的调节效率问题；②政策的独立性和效应问题；③通货膨胀的传播问题；④对国际贸易、国际投资的影响问题
（2）中间汇率与两极汇率之争
①两极论的观点、主张
两极论者认为，在金融开放环境中，适合发展中国家的汇率制度只有自由浮动汇率制和固定汇率制
②反对两极论的观点、主张
该观点认为：两极论强调预防货币危机的重要性，但它忽视了汇率制度对发展中国家经济的整体影响。
反对两极论的观点
鉴于上述原因，反对两极论者主张发展中国家应选择中间汇率制度。其理由如下：第一，在汇率制度选择方面，发展中国家主要面临两种风险，一种是完全浮动汇率制所固有的汇率变动风险；另一种是固定汇率制所固有的道德风险。后一种风险发生在资本项目开放环境下，而弹性的中间汇率制在一定程度上可同时抑制以上两种风险的发生。第二，在一些财政、金融政策缺乏约束力的发展中国家，完全的浮动汇率制是助长通货膨胀的主要原因，而固定汇率制又是引起本币高估和对外竞争力下降的主要因素，弹性的中间汇率制有利于调和以上两方面的矛盾。第三，在资本项目开放的国家，与固定汇率制度弹性中间汇率制可提高金融政策的独立性。
3.汇率制度选择的理论依据
（1）经济结构决定论认为，汇率制度的选择取决于一国经济结构特征。
（2）经济冲击决定论以蒙代尔-弗莱明模型和AA-DD模型为工具，提出应根据冲击的不同类型选择汇率制度。如果冲击多由国内的需求和货币因素造成，应采取固定汇率制；如果一国经济不稳定多由国外产品市场变动形成的真实冲击所导致，则浮动汇率制更能起到隔绝外部冲击的作用。
政策搭配论则以著名的“三元冲突”为依据，提出汇率制度的选择应与宏观经济政策以及与之相关的制度安排和资本管制制度进行合理搭配。
（3）建立在货币数量论基础上的货币决定论则从国际货币本位制度的角度，对汇率制度的选择进行了论述，并提出在目前的国际信用本位制体系下，各国实行浮动汇率制是一种必然的选择。
（4）成本收益决定论则认为，一个开放经济国家选择何种汇率制度取决于该国实行这一制度所产生的经济利益与所付成本之间的比较。
（二）汇率变动的控制
1.政府干预外汇市场的目的
2．外汇市场干预的类型
（1）按干预的手段：直接干预、间接干预
（2）按是否引起货币供应量的变化：冲销式干预、非冲销式干预
（3）按参与干预的国家分：单边干预、联合干预

第二节 外汇管制
一、外汇管制概念
外汇管制,指的是一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民和非居民外汇买卖的数量和价格加以严格的行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。
在实行外汇管制的国家，一般由政府授权中央银行、财政部或另行成立专门政府机构行使外汇管制职能。有些国家还由中央银行指定经营外汇的商业银行按外汇管制法令办理一切外汇业务，使外汇业务集中在少数银行，以便于管理 。
二、外汇管制的对象
外汇管制的对象是多种多样的。围绕着外汇的收、支、存、兑多种环节，有些规定和措施是针对人来制定的，有些是针对交易项目来制定的。一般来说，由于居民的外汇支出涉及本国的国际收支问题，故对居民管制较严，而对非居民则管制较松。在各种交易项目中，一般对资本流动管制较紧．以防止资本外流，而对贸易收支管制较松，有时还涉及对非贸易外汇支出的限制。
三、外汇管制的手段
（一）价格管制
价格管制方面，具体包括实行本币定值过高和采用复汇率制。
（二）数量管制
外汇数量管制是指对外汇数量统筹统配，其方式不外是外汇配给控制和外汇结汇控制两种。其控制办法有：① 颁发出口许可证；② 由出口商向指定银行事先报告出口交易，请其发给出口证书，藉以办理出口装船业务，并由银行负责收购其所得外汇；③ 强制居民申报国外资产，必要时收购。
四、外汇管制的内容
（一）贸易外汇收支管制
（二）非贸易外汇收支管制
（三）资本输出管制
（四）银行账户存款管制
（五）汇率管制

第三节  货币的可兑换问题
一、货币可兑换的含义
货币的自由兑换是相对于外汇管制而言的，指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其它货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。
一般而言，自由兑换主要有两种形式：经常账户下货币可兑换与资本与金融账户下货币可兑换。
二、货币可自由兑换的条件
一般来看，实行经常账户自由兑换的基本前提有：第一，进出口需求弹性要满足马歇尔。勒纳条件 ;分的外汇储备。健全的货币管理机制。

第四节 国际金融监管与协调
一、金融全球化与金融监管
金融全球化的一个突出表现是资金自由流动，各国的利率、汇率紧密关联。虚拟经济高速增长，国际资本大规麽快速流动。在全球化的金融市场中，任何一个弱点的波动都可能传递到整个世界，引起全球金融市场和金融体系的混乱和危机。因此，加强国际金融监管成为当务之急。
全球化下金融监管的内容1)跨国银行是国际金融监管的主要客体；（2）金融衍生产品市场监管是国际金融监管的重要方面。各国金融当局和国际金融组织对金融衍生产品市场的监管重点在于避免监管漏洞和建立有效的风险防范机制。
二、金融监管的国际间协调
（一）金融监管国际间协调的必要性
1.金融全球化使各国金融体制之间的关系日益密切。
2.跨国银行的发展和资本国际化是国际统一金融监管成为必要。
3.传统的各自为战的中央银行监管机制在金融创新和国际游资的冲击下必须得到调整。
（二）金融监管国际间协调的努力
1．国际金融监管组织
巴塞尔银行监督委员会
国际货币委员会
西方七国首脑会议
国际证券委员会
国际保险业监督委员会
G20组织
2．巴塞尔银行监管委员会的作用
3. 国际货币基金组织的作用
（三）国际金融监管的发展趋势
1．金融监管中重视发挥市场机制的作用
2．监管当局更加重视监管的成本和效率，强调监管的灵活性。
3．金融监管将更加重视建国目标与金融机构的内在激励机制的有机结合。

[练习题]
1．试对固定汇率与浮动汇率进行比较
2．一国应如何选择自己的汇率制度。
3．讨论人民币汇率变动对我国利用外资的影响。
4．结合最适合货币区理论探讨我国汇率制度的改革
5．你认为有哪些因素会影响均衡实际汇率？试作进一步的讨论。
6．讨论实行完全货币兑换的利弊和条件。
7．如何认识各国逐步取消外汇管制是世界经济发展的方向？
8．亚洲金融危机后，对实现人民币资本与金融帐户下可自由兑换的问题你有何看法？
9.阐述金融全球化背景下国际金融监管协作的必要性。

[实验教学内容与要求]
汇率制度的选择与金融危机的关系
          ——对亚洲金融危机的实证分析
[实验目的]
对 “两极论”的实证检验。贯彻理论与实践相结合的教学方法。
[实验要求]
就“两极论”的观点主张结合亚洲金融危机案例。写出分析报告。
[实验时数]
课外
[实验内容]
通过对亚洲金融危机发生国的汇率制度安排的分析，找寻汇率制度安排与金融危机之间的必然联系的依据。

[参考文献]
1、《国际金融》 朱箴元主编 中国财政经济出版社出版
2、《国际金融学》 朱孟楠主编 厦门大学出版社出版
3、《国际金融学》 裴平等著 南京大学出版社出版
4、《国际金融》 陈雨露主编 中国人民大学出版社出版
5、《国际金融应用》 程剑鸣、刑天才主编 中国财政经济出版社出版
6、《现代国际金融理论与实务》韩玉珍编著首都经济贸易大学出版社
7、《国际金融》朱箴元主编 陕西人民出版社
8、《国际金融概论》孙连铮主编 中国商业出版社
9、《国际金融原理》 何泽荣主编 西南财经出版社。
10、《国际金融》 穆怀朋编著 中国金融出版社
11、《外汇理论与外汇交易》 杨胜利、姚小义主编 中国金融出版社
12、《国际金融》，刘舒年编著 对外经济贸易大学出版社
13、《国际金融》(修订本) 穆怀朋编著 中国金融出版社
14、《国际金融实务和案例》，陈湛匀、范卫尧主编 华东理工大学出版社
15、《国际金融实务》 刘玉操编著 东北财经大学出版社
16、《外汇交易原理与实务》，李念祖编著 立信会计出版社
17、《国际结算》 苏宗祥主编 中国金融出版社出版
18、《国际结算与融资》 梁琦编著 南京大学出版社出版
19、《国际结算》 贺英、漆腊应主编 中国金融出版社出版

kankan11

谢谢楼主！辛苦了！