中国金融宏调新招:“窗口指导”
中国金融宏调新招:“窗口指导”2007年11月19日
明报刘进图/内地的金融新闻报道，近期不断出现一个名词“窗口指导”，就是指央行或银监会透过行政指令，要求银行或基金对具体行业、具体项目贷款规模、贷款利率等的控制，这种“指导”实质就是指令。这是了解宏观调控最新情?的关键词。
楼价升幅过大，政府压抑楼市的招数，除了下令大城市增加供应、打击土地囤积、提升第二套房按揭首期及利率等已公布措施，还有更厉害的一招，就是对银行信贷进行“窗口指导”，透过贴身微观的行政指示，严限各大商业银行的住房信贷，切断楼市买家的资金链，楼市应声下跌。
电话“关切”证券机构买卖
股市升幅过大，监管机构除出口术警告公众跌市风险，下达文件警告证券机构勿高位追货，还对资金规模达3万亿人民币(去年底才不过8000亿)的基金业进行 “窗口指导”，自10月底以来，不少基金经理收到监管部门的“电话指导意见”，“关切”他们“最近是否买得有点频繁”，指导他们不得持续买入股票，只可减持股票增持现金，经理若不听劝告，继续其“过于进取”的投资风格，很快便会被调离岗位。
由于基金持有股票市值占整体市场比例超过40%，而且股票转手极频繁，日均转手率达5%，是香港的10倍，基金的一买一卖，对股市波动有决定性影响。在监管部门看来，近月过百亿元的新基金推出当天便认购一空，基金经理入市的银弹源源不绝，必须透过“窗口指导”切断入市资金链，疯涨的股市才能降温。“窗口指导”已成了新一轮宏调最有力的工具。 名词挺好听，其实就是行政干预，呵呵。我这么说的意思可不是说这招不好，而是说早应该这样了。
其实应该利率、超额准备金、央票、特别国债、窗口指导、政策性措施等市政市场多管齐下，用组合拳来达到效果。
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