domodo 发表于 2007-10-22 18:31:18

大胆买家品尝中国风味

大胆买家品尝中国风味(金伯利·帕尔默)

过去两年里,中国金融市场动荡不定,不过总的来说,它一直在艰难但成功地向更高水平发展。

中国金融市场的规模去年膨胀了134%,今年到目前为止又扩大了192%。但是,如此高的回报率并不一定会让中国成为容易捉摸的投资目的地。《投资中国》的作者温斯顿·马说: “许多人都说,中国经济发展得如此之好,国内股市也一定会蓬勃成长。”但是他表示,中国股市繁荣的背后,其原因要复杂得多,而许多美国投资者对此并不了解。

在这些复杂背景中,有一项便是中国公民基本不能向境外投资。因此,中国国内市场上充满了没有其他选择的中国投资者的资金。近来股市疯涨,主要就是这个原因,而不是企业的盈利潜力。

市场内的资金量过大,也意味着动荡更大。一家中国投资咨询公司的董事长布拉兹·法布里估计,在美国上市的中国公司,股票的波动率要比美国公司的股票平均波动率高2.5倍左右。

一些敢于冒风险的美国投资者相当垂涎这个高回报、高风险的投资环境,在美国发行的基金使他们拥有了进入中国大陆的机会。譬如摩根士丹利中国A般基金,就投资中国沪市和深市。一家投资咨询公司的高层管理人员托马斯·威尔金斯把这只基会推荐给了许多客户,他自己去年10月以20美元的净值购买了这只封闭式基金,目前净值已经上涨到了66美元。

但是,在美国上市的以中国市场为重心的28 只基金中,基本上都把投资重点放到了在香港和美国发行上市的股票证券上,这是因为这些证券价格较低,波动率也较小。一家投资公司的经理人约翰·索瑟德说,这样做既能进入中国市场,又能增加保险系数,因为中国公司要在美国上市,就必须达到一定的会计标准。

投资中国的基金纷纷疯涨,也引发了一些人的担忧。晨星公司的高级分析师比尔·罗科说:“从长期来看,近来的赢利不是可持续的。”他说,把资金投向某一个国家的新兴市场基金,这对普通投资者来说范围过于狭窄了,他们应该使自己的投资分散化。就算是对敢于冒风险、确实想购买中国基金的投资者,“已经疯狂反弹了两年时间,因此现在也不是购进的好时机”。

在股票价格高涨的地方,高估价代表的是对回报的高增长预期。贝莱德美林投资管理公司的基金经理丹尼斯·斯塔特曼说:“人们投资中国图的并不是安全,而是增长。”

一些分析人士预计,2008年北京奥运会举办之后,中国股市会有反复。但一名负责中国投资的基金经理理查德·高表示,与奥运有关的资本投资在中国总体投资中,所占的比例连1%都不到,而且中国总体投资还在不断增长。这意味着股市不会因为奥运会结束而暴跌。

domodo 发表于 2007-10-22 18:31:58

看来短期内,热钱的持续流入还不会停止
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