市场的利空 基金的利好？
市场的利空基金的利好？陈辅国际金融报 2007-06-01
市场利空突袭，机构的表现是不一样的。这一次，基金纷纷将“印花税上调”作为唱衰散户的调门，但若躬身自省，基金群体中也不乏频繁交易的拥护者，高换手率记录的创造者。
市场人士提供的一则机构最新季度换手率情况表明，国内公募基金的换手率达到惊人的1418％，在所有机构当中高居榜首，即高于社保基金、券商，以及QFII。
不断攀升的股票开户数昭示“散户轧空机构”，印花税上调有助于降低散户换手率，遏制市场投机热度。如果说散户需要“算一算”交易成本的话，基金管理公司能够例外吗？基金频繁交易意味着向券商支付大把的佣金。对于个别基金在去年创造的30倍高换手率，市场人士在困惑之余，不得不怀疑其有向券商输送利益的嫌疑了。
基金频繁换仓的情况在2006年度数据中已经暴露无遗，个别基金明显呈现“多动症”。去年，换手率在10倍以上的基金多达37只。10倍以上的换手率意味着这些基金每年要进行5次整体换仓。难怪有人士感慨基金公司所谓依据基本面进行中长线投资，不过是自欺欺人的无稽之谈。
高换手率似乎是牛市所逼。证券分析人士尤旭东最近在文章中这样说道，“大牛市有句格言：‘台风起的时候，连猪都在飞’。反过来说，台风起的时候，如果你不在飞，那么你连猪都不是。国内公募基金的‘考核’和‘排名’，其精髓大概就在于此？”牛市的焦躁气氛同样俘获一批基金经理。
开放式基金的换手率逐年上扬。有关统计显示，2002年开放式基金的平均换手率为253.73％；2003年平均换手率为343.42％；而2004年这一数据已经增长到392.52％。2006年，不仅10倍以上换手率比比皆是，20倍、甚至30倍换手率竞相出现。2006年有8只基金的换手率都在20倍以上。包括金鹰成份股优选、宝盈鸿利收益、新世纪优选分红等在内的这8只基金每年要进10次整体换仓。
可惜，换手率与基金业绩表现并未呈现正相关。许多规模较小的基金业绩表现的确领先，较为灵活以及换手率较高的投资策略可能为其回报贡献较大，但综合总体数据分析的结果是，两者未必有关。最近一年多来周转率最低的一批绩优基金，表现稳健，赢得市场口碑。
国内基金高换手率世界罕见。据专业人士介绍，在美国，基金投资人更倾向于投资换手率比较低的基金。美国共同基金的股票换手率一直较低并呈下降趋势，尤其是2001年以来，这种趋势更加明显，到了2004年，换手率已经由73％下降到了51％。2004年美国共同基金市场上大约有2/3的资金投在换手率小于50％的基金上。
当然，高换手率也可以被看作无奈的中国特色，环境使然。正如一位基金管理公司的老总解释，中国没有那种让人买入就能珍藏的股票。在美国，伯克夏股票一年换手率只有4%。巴菲特曾说，超过90%的伯克夏股票一直掌握在同样一些人手中，他们5年前就已是伯克夏公司的股东了。伯克夏股票每次交易相隔一二个小时，甚至有时会相隔一天。就这样一路珍藏，就这样有价无市，该股日前突破了每股10万美元大关，成为美国历史上最昂贵的股票。
改变市场环境的切入口当然还得落在市场主体身上。证券交易印花税税率由1％。调整为3％。。提高交易成本66%以上，谁说只针对散户呢？ 今天把老婆的基金全线已全卖出！
免得拿我的钱，基金去卖高价股，昨天
只要是高价股就大涨,今天中石化护盘，今天的涨幅榜充分说明,财政部控制的各大基金疯狂投机的本性,妄图诱骗广大人民群众,小伞们购买基金大肆骗钱,让基金重仓高价股不崩盘,完全违背市场公平原则.其他各路中小盘庄家疯狂乘机大肆打压洗盘,再暴赚一次,为国外资金做嫁妆,中国机构就这种水平,哎,哀其不幸怒其不争,中国人--- 现在不懂，等以后懂了一点，就卖掉基金，去作小散。 超级大盘股的集中恶炒，是接下来股市崩盘的决定性原因！！
目前恶炒超级大盘股的情况仿佛又回到了04年初的情况，后来给市场造成了严重的影响，给广大投资者包括基金投资者带来了惨痛的代价！大盘股往往是涨上去容易，掉下来惨了！
由于超级大盘股可以起到四两拨千斤的特殊作用，QFII和港资集中恶炒“人寿”、“中石化”、“招行”、“中行”、“工行”难道没有更深层次的原因吗？！可以预言为了稳定，最后买单的还是政府自己！
因基金的垄断操纵，股市的生态平衡已遭到严重破坏，其他任何一个板块已无力抵抗大盘股调整时带来的压力，大家好自为之吧！从某种程度来说，现在的投机气氛已超过历史上的任何时候！如今的市场，规范到最后，已发展为由几个基金经理人碰个头就能确定行情的走势，这样的市场肯定已不是健康的市场了！
三峡大坝在战事上的失误，与现在基金集中恶炒超级大盘股的问题类似，都属于毛主席说的“头上顶盆水，有什么好！”一样的情况。实际上只要“超级大盘股”不被恶炒，其它股即使炒翻天又崩掉，也不会影响股市的健康发展。现在可不同了，“定海神针”高高挂在头顶，一旦出现危机，无力抵抗！！ 政策市是中国股市摆脱不掉的“紧箍咒”！
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