目前市场应转向蓝筹掘金
上周央行公布宏观调控政策,但却没止住市场涨势,专家提示——目前市场应转向蓝筹掘金上周五,央行公布宏观调控政策,银行加息并上调了准备金率,但股市却并未受到太多影响;在上周六的财富课堂中,近1100名读者参与,其中很多人对市场走向感到彷徨。
交银施罗德基金公司投资总监李旭利、渠道总监王晓忠认为,蓝筹股是目前相对便宜和安全的品种。目前市场投机气氛浓厚,提醒投资者理性参与。
■中国股市目前存在三高
有人说,中国股市存在着三高:高估值、高市盈率、高投机。应该怎么看这个问题?李旭利认为,中国A股市场的投机性已经越来越明显,这一点在两个指标上得到充分体现。
一个指标是市场换手率。在全球主要市场,包括美国、英国、印度、中国香港地区,其换手率大体上都在100%到150%的水平,而我们A股市场现在的换手率高达800%,超过了绝大部分国家的水平。
另一个指标是市盈率。在历史上,除了日本在泡沫最疯狂的时候市盈率达到过74倍,中国台湾地区曾经到过64倍外,其它市场上基本很少出现非常疯狂的资产泡沫的状况。而A股目前40倍左右的市盈率水平也明显高过其它的市场。
从这两个方面可以看得很清楚,目前A股市场的投机性很强。散户资金的大量进入更加强了投机气氛。
2006年以前,市场上更多的可能是机构之间在博弈;但从去年年底开始股市完全变了,老百姓直接入市的比重远远大于通过基金入市的比重。现在每天的市场成交量,大概有75%以上是由散户而不是由机构创造的。
■企业盈利高增长难持续
高涨的股市有一部分是来自企业盈利预期的增长,一季度上市公司业绩增长惊人,企业高速的盈利增长是不是可以持续呢?
其实,企业盈利的增长基本还是属于比较明显的周期性的变化;也就是说,上市公司的盈利性呈现出的是一种曲线的变化。
今年一季度,上市公司的盈利增长速度达到82%,这个速度在过去大概6、7年的时间内从来没有过,这就意味着很难维持下去。
“2003年一季度的时候,由于并称为五朵金花的钢铁、煤、电、油、运等企业利润的大幅度增长,当时的企业盈利达到76%,但很快从当年二季度就回归到了20%多的水平,到2005年的时候连续五个季度企业盈利增长都是负的。我们不知道到哪个点的时候会往回调,但比较确定的是,盈利增长的速度回到一个正常的水平下是必然的。”
从宏观形势来说,一方面,GDP每年保持10%左右的高速增长是可以持续的,但是企业盈利的高速增长和现金流的增长是不可以持续的。
“因为GDP对应的是企业的销售收入,销售收入增长是可以持续的,但利润和现金流增长是不一定可以持续的。而对股票基本面有影响的,是企业利润和现金流,而不是收入和收入增长。”估计上市公司盈利的拐点会在三季度出现,盈利的增长将可能会降下来。
■蓝筹股投资价值更明朗
当前,市场比较明显的特征是从投资向博弈的转化。通俗一点讲,赌博的成分比投资的成分更重了。那投资的风险在哪里呢?
风险就是不确定性,它包括两个方面,第一个是过度投资后的下跌,即满仓后却出现市场下跌;第二个是过早撤离后的机会损失,即在大涨的行情中踏空了。
资产泡沫化有轻度泡沫、中度泡沫和高度泡沫之分。当年日本和中国台湾地区把市盈率做到六七十倍,中国现在蓝筹企业的市盈率还在30倍左右,加上垃圾股和题材股的话,现在整体市盈率已经有40倍了。
“大家都知道过度泡沫化之后会爆掉,但是不知道什么时候会爆掉,而我们知道的是虚拟经济的过度发展,会影响到实体经济的发展和工业精神的迷失。如果炒股票能挣钱了,就没有人愿意踏踏实实工作了,这样整个社会的实体经济会受到影响,最后还会在虚拟经济中体现出来。”
如果从短期两、三季度来看,像资产重组、资本注入、挂牌上市这种重组或者是乌鸡变凤凰的事情还会持续一段时间,但三季度或年底时,市场就有望重新回到蓝筹企业的盈利增长上来。
另外,从估值的角度看,蓝筹股是相对便宜和安全的。“大概市盈率30倍的股票,市值是比较低的,是相对低估的。当然,只能算相对便宜。”而且,蓝筹股的安全性在于其下调的空间是有限的。
■大胆参与并注意风险
对于今后市场的操作策略,交银施罗德建议投资者认真观察散户行为和心理。“在最近一个季度里,股票账户新开户的数量一直在增加,当被报道散户入市的热情下降,就要引起高度重视了。”
普通投资者,在这个时段既要大胆参与,也要细心观察。“大胆参与就是在理性分析的支持下,不要被市场的疯狂吓住,但是也要细心观察市场的反应,充分注意风险,并关注市场转变前的警示。”
在股市已经涨幅较大,且逐步开始脱离基本面支撑的情况下,投资人不要总想着赚最大的钱,而是要考虑风险的问题。
对于投资基金,还是要坚持长期投资的理念,尽量避免波段操作。“既然把钱交给了基金公司,就应该让基金公司来选择时点,这样才能发挥他们专业理财的长处。”
另外,新老基金各有利弊。“在单边上扬或加速拉升阶段,老基金组合完整,净值增长速度更快;在熊市或者大幅震荡行情中,新基金由于有充分的现金,能够更好地规避风险,择机买入好股票。”
基金动态
■友邦华泰积极成长首日发近70亿
本报讯友邦华泰积极成长基金首日销售额近70亿,因该基金限额100亿,从首日销售形势看,预计该基金发行有可能提前结束。因此,投资者在认购上需要尽早行动。投资者可通过中国银行、招商银行、中国邮政储蓄银行、交通银行、深圳发展银行及各大券商认购。
■国投瑞银核心企业10派13.1元
本报讯国投瑞银核心企业基金将于今日实施今年以来的第二次分红,每10份分红13.1元。此次分红的权益登记日和除息日为5月23日,投资者可以到工商银行、光大银行、深发展银行和各大券商等代销机构购买该基金。
■博时第三产业24日开放申购
本报讯博时第三产业基金将自5月24日起开放申购,投资者可到工行、建行、农行等渠道购买。另外,自5月24日起,该基金的转换及定投业务也将开放。该基金是博时基金公司旗下首只封转开基金,在4月24日进行集中申购100亿。
■四只新基金半年收益翻番
本报讯截至5月18日,去年11月以来成立的40只偏股型新基金中,已有友邦华泰上证红利ETF、益民红利成长、长信增利动态策略和华宝兴业先进成长4只基金收益实现翻番。
根据统计,去年第四季度成立的24只偏股型基金,截至5月18日的平均收益率是82.96%;今年一季度成立的11只偏股型基金,截至5月18日的平均收益率为23.08%。其中,在净值率跨越2元的新基金中,老牌基金公司华宝兴业再次上榜。
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