政经札记 金融市场龙头让位

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政经札记 金融市场龙头让位

　　中国官方的温和干预未能阻碍内地股市上升，市值终于超过香港股市，那边厢，欧洲各国股市自第一次大战以来，也首次超越大西洋对岸的美国，此外，伦敦也取代了纽约，成为全球最主要的新股上市（IPO）市场。

星洲够进取 香港等派糖

　　中国各大公司回归A股市场，香港的H股市场变成第二线，中国股市的膨胀毫无疑问会快过香港，因为香港的IPO市场，主要是靠内地公司前来上市，而在可见的将来，香港要争取成为亚洲新兴国家的IPO中心，恐怕仍会落后于在这方面十分积极的新加坡，例如新加坡当局在越南正在做大量工作，欲把越南公司引到新加坡上市。

　　当然，对香港来说，只要中央继续照顾，「执二摊」也有大段时间吃饱，长远如何便天晓得了。

　　那么，美国方面究竟出了甚么问题？欧洲经济复苏正好碰上美国经济步入低潮期，欧洲有更多公司上市，以至有更多公司到欧洲上市，令到欧洲股市整体不断扩大。然而，在美国，自从发生Enron事件，政府不得不收紧对上市公司的监控及对新股上市增加了大量要求，令不少公司对美国市场却步，伦敦便成为最大的得益者。

美政客争选票 宁削企业竞争力

　　对不少外国公司来说，在美国上市的计划，往往由于复杂的规矩而弄至烂尾，逐渐，一些公司从一开始便不考虑在美国上市，而纽约证券交易所﹙NYSE﹚为求保持竞争力，并购泛欧证券交易所（Euronext），不想受美国证监规管的公司可到巴黎挂牌，投资者可以同日在纽约与巴黎两地进行买卖。

　　Enron穿柜桶令众多投资者损失惨重，加强监管无可厚非，但不少美国公司管理层认为，Sarbanes-Oxley一篮子法案，不是监管少数坏分子，而是针对绝大多数从事正当经营的公司，众多规矩令公司无端增加开支及削弱竞争能力。因此，改投欧洲或其它市场怀抱（包括新加坡和香港），成为大趋势。

　　此外，随着美国经济放缓及迈向2008年大选，美国社会上要求「劫富济贫」的声音更有市场，两党政客都鼓吹要协助低收入人士，对于次按爆煲潮，部分议员要求银行以大局为重，宽减债务。

　　表面上，向最赚钱者抽重税回馈社会很有道理，但在全球化时代，平均主义噪音，只会令更多大公司部署离开美国。事实上，质量控制已较之产地来源为重要，而产品和服务是面对全球的，跨国公司的总部，不一定要在美国。可以预见的是，美国的金融市场龙头地位，将持续衰弱。

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小知识：SARBOX成美金融市场「噩梦」

　　《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act，简称SARBOX）是美国立法机构有鉴于安隆（Enron）及世界通讯（WorldCom）等财务欺诈事件，针对公司和证券监管问题而立的法例。

　　法案于2002年通过，内容主要包括监管上市公司的审计、定期转换审计师、全面修订会计准则、制定关于审计委员会构成的标准及对审计时提供的咨询服务进行限制等。

　　该法例虽然保障投资者的利益，但由于规定严苛，不但令美企感不满，就连联储局前主席格兰斯班也曾炮轰，指SARBOX是美国金融市场「噩梦」。
香港经济日报       曾广标2007-04-11