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[【每日读报】] 经管读报--收“钱”,A股阵颤[20101127]
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  一场才刚刚奏了序曲的“盛宴”,政府不断放出信号要收走杯中之酒,贪恋着美味的宾客们,于是时刻准备着在酒席撤下之前的刹那夺门而出。

  但他们中的许多都相信,过不了多久,添酒回灯重开宴的时刻就会到来。

  □本报记者舒眉发自北京

  两周之间,汹涌的通胀预期,突然短暂让位于对紧缩的恐惧。

  一个被钱“主宰”的市场上,股市成了最惊弓的那只鸟。2010年11月11日,华夏基金总经理范勇宏去医院做喉部息肉手术,关机一天,第二天股市便盛传范被“双规”。风声鹤唳之下,当日股市暴跌5.16%。

  虽然这个传言很快被澄清,但随着国务院批转打击内部交易的文件,新的传言仍然不绝于耳。而整个市场的人,都在惊恐地弓着身子,随时准备在货币闸口收紧的刹那抽身而出。

  因为谁都知道,中国政府不可能坐视通胀汹涌,哪怕只有个螺蛳壳,也得做场收紧货币的道场了。

  11月19日,央行再次提高存款准备金率———这是9天之内的第二次提高,如此罕见地密集动用政策工具冻结资金,足以显示政府的态度。

  反映资金紧张程度的风向标———货币市场7天拆借利率———应声而涨,从11月5日的低点1.6195%,猛升到11月22日的2.147%。

  嗅觉灵敏的人早已开始撤退,无论黄金还是大豆,棉花还是白糖,涨势如潮变成跌势如潮。

  本周二,沪综指跌穿60日均线2824点,再次重挫市场信心。

  “事情正在起变化”

  一个月内猛涨500余点,而在近几天就跌去了近300点———从2600点开始启动的牛市仿佛刚刚露了个头,便草草中断。“成也通胀,败也通胀。”22日早,在民族证券的晨会上,一名分析师这样总结。

  这是一次流动性推动的通胀行情。

  在“牛市来了”的喧嚣中,不仅出现了每天超过5000亿的天量成交额、市场普涨格局支持,机构也一味唱多,央行的数据也显示,10月份中国居民储蓄甚至减少了7000亿元———“存款搬家了7000亿”,多家券商分析指出,这是A股市场10月火爆最直接原因。

  今年以来,过多的货币投放导致游资轮番炒作包括农产品、棉花、白糖、有色金属等商品,最终传递到生活物价飞涨。这种炒作被10月份美联储第二轮定量宽松政策烧到极致,群体性看高情绪推动交易量与指数不断攀升。

  而如此快的猛烈下跌,也许应验了幸福总是短暂的。

  11月11日,上证指数最高上冲3186.72点,10月开始的牛市行情在这一天达到了巅峰。同一日,国家统计局发布10月经济数据,CPI飙升4.4%,创下近25个月来的新高。

  12日早晨,今年一直看多的安信证券首席经济学家高善文,将一份宏观研究报告发送至各基金经理邮箱,“事情正在起变化”,出自毛泽东的名言成为该宏观报告的标题。

  这个宏亮的标题似乎预示着变化的确来临。

  当天开盘后,A股暴跌了5.16%,一下子将市场5日、10日、30日均线支撑一举击穿。军工、新能源、金融、采掘等板块领跌,其他板块几乎没有幸免。“高善文今年的观点被业内普遍视为多头,然而12日的报告中他历数判断出未来经济放缓和政策偏紧的各个因素,加上近几日央行的动作和10月CPI超预期等已发生的事件,我们不得不重新审视已出台的数据和政策,重新评估市场风险和经济形势。”11月15日,一家前十大基金公司的高管表示。

  在随后的日子里,深沪两市下跌走势一发不可收,指数狂泻。

  在这急剧动荡期间,尽管印花税传闻被澄清,但更多其他的流言又开始纷纷流传。

  先是华夏基金经理被双规的流言,接着是基金仓位达到88%的高位后集体大幅减仓,接着是高盛建议卖空中国股票,然后是17日央行大幅度加息50个基点的传闻如寒潮袭来,再次重创了这个初冬的资本市场。

  当天,沪指最低探至2824.12点,失守年线;期货市场也集体跳水,大豆、玉米、豆粕、豆油、郑棉等7个农产品品种悉数跌停。

  据好买基金研究中心资料显示,截至11月17日,私募基金公司的平均仓位已大幅减低至60%,降幅达20%~-30%。上海一位不愿具名的私募基金经理坦承自己在减仓。但他又表示,对于中期市场,甚至是短期市场都不悲观。

  “微观调控,宏观紧缩”

  11月19日,这个周五傍晚6点,资本市场终于等到一个“略低于最坏预期”的结果。央行宣布上调存款准备金率50个基点,这是央行在9天之内第二次上调准备金率,史上最短。

  今年以来,央行已第五次宣布上调存款准备金率,达到18%,创下了25年以来的最高水平。

  尽管消息来得依然突然,但似乎并不出乎意料。“在通胀压力开始明显出现的情况下,中国也加快了紧缩的步伐。”澳新银行中国经济研究总监刘利刚表示。

  相对于国家统计局公布的10月份4.4%的通胀,普通老百姓感受到的通胀水平更高。而在稳定压倒一切的中国,老百姓对通胀越来越厉害的抱怨,显然已越来越接近政府的底线。

  进入11月以来,货币市场7天拆借利率开始迅速下行,到了5日已经极速下滑至1.6195%。

  民族证券策略分析师陈伟告诉记者,这个价格意味着货币市场资金极为宽松。而正常情况下,该利率水平应该在2%-2.2%左右。“再加上10月份的CPI数据,整个金融市场认定,管理层要将存款准备金提到25%,才可以遏制商业银行放贷能力。同时,几乎所有的经济学家们都异口同声的认定,央行很快会再次加息。问题无非是什么时候加,加多少个点。”他说。

  但央行最终还是动用存款准备金这个副作用似乎更小的政策工具。当存款准备金上调冻结3500亿银行资金后,货币市场7天拆借利率也应声走高,11月22日,收于2.147%。

  除此之外,隔夜回购利率、7天回购利率均持续走高。

  建设银行研究员赵庆明则指出,相比大幅度加息,提高存款准备金实际上也为下一步的货币政策提供了回转的空间———当12月初,11月份的通胀和外汇储备等敏感的宏观数据出台后,央行手里仍有牌可打。

  除了货币政策,政府打压通胀的措施仍在不断升级,甚至披挂上阵。20日,以行政手段稳定物价的国16条出台。

  定点收缩信贷的措施也在升级。银监会近期要求各地银监局严查信托公司为开发商变相提供贷款,严防信贷资金炒作农产品等等。“这些都对大盘造成了间接冲击。”民族证券策略分析师陈伟说,“企业为了还银行贷款,首先卖出的是流动性最好的股票。”现在,信号已经非常明确:由于目前经济增长速度仍在可接受的较高水平,政府并不用立即在经济增长与控制通胀之间进行两难选择,抗击通胀便顺理成章地成为短期内宏观调控的首要问题———即使热钱掣肘但政府还可以动用其它工具。

  这意味着,高通胀压力不减,政府将不会罢手。

  “冬播春收”失灵

  现在,整个形势处在非常微妙的时刻。美国宽松与东亚紧缩到底谁能战胜谁?紧缩是否会在打断通胀的同时,也打断新兴经济体金融危机后的经济增长势头?

  诡异的趋势,让往年的经验很可能在接下来的几个月内失效。11、12月的中国股市20年来大多遵循一种规律,就是年底的股指涨幅低于第二年1月、2月,但11、12月恰恰也成为一定的买入良机。他们将此定义为冬播春收。

  原因在于,到了年底,很多公司为了年报需要回笼资金,市场面的资金趋紧,影响股市大势;而每年年初,银行发放信贷的冲动通常都非常强烈,推高股市。“近18年股市,有14年遵循这个规律。”汇丰晋信基金投资董事阎冀对南方周末记者表示。这个判断同样得到了市场人士的认同。

  但眼下,货币政策的收紧很可能打断这个规律,让明年的行情变得扑朔迷离。未来的M2增长究竟是13%、14%还是15%或者更多?仿佛猜迷游戏,各种说法莫衷一是。网上甚至流传起了一份关于明年宏观经济如何定调的“央行交流纪要”。“市场现在高度关注明年贷款额度的设定是完全可以理解的,但年内投放节奏对于短期通胀前景至少同样重要。”11月17日,在高华证券的《微观调控不会解决通胀问题》中,分析师乔宇认为。“我们预计政府会注意到这个问题而采取比以往更严厉的措施,以避免2011年初出现贷款过于集中的局面。”

来源: 南方周末
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股指期货,房地产走向,美元欧元变动,通胀,预期中的加息

这些都是我们面前的重重难题,所以股市目前这种萎靡状态也是可以理解的
  • 3# hanry
  • 2010-11-28 22:04:29
精神高度紧张,是高通胀还是物价飞涨?不一样,前者是所有的都长包括工资,后者是物价飞涨,工资不涨
现在新闻里面又在制造紧张空气,而且大盘也特别配合不断下跌,看来要有资金逆向建仓了

我发现现在啦啦校长好像又不见了,预计应该在悄悄建仓,估计在大涨的日子里面又能看看啦啦校长的笑脸了
  • 5# neotsu
  • 2010-11-29 03:11:31
引用第3楼henry2000888于2010-11-28 22:24发表的 :
现在新闻里面又在制造紧张空气,而且大盘也特别配合不断下跌,看来要有资金逆向建仓了

我发现现在啦啦校长好像又不见了,预计应该在悄悄建仓,估计在大涨的日子里面又能看看啦啦校长的笑脸了

赞同。中国的政府导向总是和股市的后续发展是相悖的。十多年来的历史应该可以证明这一点
  • 6# wzrdee
  • 2010-11-29 08:08:49
存款准备金率经过年内五次上调已逾18%,创出历史新高,其实后市仍有继续上调的空间,人民银行屡调准备金率而慎用加息,其实是考虑了多方面的问题做出的决定,并不排除年内进一步加息的可能。我国货币环境正常化的过程势在必行,这既包括数量型货币政策的调整,也包括价格型货币政策的调整。目前为止,货币政策的调整更多的把重心放在数量型调整,准备金率是其中一个比较明显的政策工具。目前的准备金率如果按照历史水平来看是相当高的了,但我们仍然需要要看到,目前的流动性也是历史最高的,所以准备金率还有进一步调整的空间。与此同时,价格型政策工具相信早晚也会使用,因为目前出现了比较大的负利率情况,如果不动资金成本的话,银行储蓄还会不断的搬家,向股市、房市等地方转移,这会助长资产过热,同时也会助长经济的炒作风气,因此今年年内加息的可能性还是相当大的。货币政策趋紧的转向,信贷增速和固定资产投资增速的双降局面,对于A股市场而言,一定程度上还会制约场外资金的进场意愿。控制仓位是当前的较好选择。
  • 7# chch
  • 2010-11-29 09:56:48
这一段文字写得极为漂亮!
一场才刚刚奏了序曲的“盛宴”,政府不断放出信号要收走杯中之酒,贪恋着美味的宾客们,于是时刻准备着在酒席撤下之前的刹那夺门而出。
永远是大户和游戏,我们是别人的美食
  • 8# 拉拉
  • 2010-11-29 10:45:04
引用第3楼henry2000888于2010-11-28 22:24发表的 :
现在新闻里面又在制造紧张空气,而且大盘也特别配合不断下跌,看来要有资金逆向建仓了

我发现现在啦啦校长好像又不见了,预计应该在悄悄建仓,估计在大涨的日子里面又能看看啦啦校长的笑脸了


我在瞎折腾

不过霉体都是一群贱人的观点是绝对没错的!
他们的话能信 世界早变了
收钱永远是大户和有内幕消息的人,媒体就是炒作,不炒作何来收视率!

经管读报--收“钱”,A股阵颤[20101127]

除了工资股票彩票不涨,是神马都要涨啊。
跟外国朋友打听了一下,他们老百姓住的房子,比china大城市便宜。。什么概念。。菜是纯绿色的。也不是很贵。大家都在炒股,跳楼的人还真不多。。
大家赶紧跟随拉拉校长一起,悄悄地建仓,逆市买进。别被媒体给忽悠了。

从历史的观点看,挺所谓专家和媒体的忽悠,没有好果子吃。

国家现在在打压楼市、拒绝游资进入农产品,社会富余资金迟早会回到股市的,到时候股市就会好转。不用太担心。
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