财 经 内 参 2005年04月20日

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财 经 内 参

2005年04月20日 日刊 ·宏新资讯·

【热点聚焦】权威人士否认试点细则定案...................................1

【市场焦点】证监会将对证券公司实施分类管理 券商“洗牌”大幕拉开........2

【市场焦点】股权分置试点名单再传新版本.................................3

【市场焦点】8公司否认全流通试点........................................4

【资本市场】闽发证券亏损总额高达九十亿.................................5

【资本市场】金山转型完成进入上市静默期.................................6

【资本市场】中国节能技术公司将在美国NASDAQ上市.........................7

【政策动向】央行最近采取的一系列货币政策旨在对抗国际热钱...............8

【政策动向】重大涉税案罚款比例将提高...................................9

【政策动向】5月1日起钢材出口退税可能降至11%...........................10

【政策动向】中国下半年开徵股票期权个税................................11

【机构动向】基金大幅增持高速公路股....................................12

【机构动向】QFII偏爱珠海中富..........................................13

【机构动向】四大金融资产管理公司逾两成不良资产被处置..................14

【市场观察】上海一手房合同撤销总数上升72%.............................15

【财政金融】央行分析报告称美元加息将缓解人民币升值压力................16

【财政金融】美国加息有助吸引游资流入美国..............................17

【财政金融】经济学者张军：取消利息税有加息效果........................18

【财政金融】欧盟官员: 中国未透露人民币改革时间表......................19

【财政金融】屡屡发生大案对中国银行影响恶劣............................20

【业界观点】香港投资银行家认为中国股市可能再跌30%至40%................21

【业界观点】JP摩根表示商品价格已触顶..................................22

【宏观经济】市场预计第一季中国经济增速将放缓至9%......................23

【宏观经济】陈东琪：经济增长势头不会逆转..............................24

【宏观经济】美全球经济政策最优先考虑中国汇率政策......................25

【宏观经济】美国可能将对中国产品全面征收关税..........................26

【宏观经济】欧央行官员称中国外汇政策对调整全球失衡状况至关重要........27

【宏观经济】研究报告指中澳签署自由贸易协定将令两国受益................28

【行业信息】全球3月份原钢产量按年增6.5%至9,290万吨 中国产量增24%......29

【公司动态】十五亿元问题贷款悬疑深圳发展银行年报延期..................30



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【热点聚焦】权威人士否认试点细则定案



19日，有某报报道称，“昨天传出的最新消息是，解决股权分置的原则基本明确，很可能在明天(20日)就能定案”。该报的报道还说，“记者昨天获悉，连续三天的大跌已偏离了‘股权分置试点’消息激励市场的初衷，因此，股市最关心的细则可能会提前出台。目前 ，业界最乐观的推测是，解决股权分置总体原则的定案很可能在明天”。
为求证上述说法的准确性和可靠性，记者昨日电话采访了中国证监会、国务院国资委等相关部门的有关负责人和长期关注股权分置问题的一些在京专家。多个渠道得到的权威信息显示，上述说法并不准确。一位权威人士表示，没有听说某报报道中所说的事。另外，有关工作 总有一个过程。相关部门的运作也是透明的，如果有就会公布。

股权分置方案的两难选择
市场对于股权分置问题一直是争论不断，市场上也出现了众多解决方案。各种方案和说法五花八门，并有分析人士将其归纳为折让配售方案、权证组合方案、基金式方案、股权调整方案、开辟第二市场减持方案等几大类。
昨日有某报报道说，一位接近证监会的知情人士透露，第一批试点公司将采用对流通股股东扩股的方案，非流通股保持不变，从而实现全流通。“据悉，缩股的方案已经无法实现，今后也不会在实践中采用”，该报称。
而荣正咨询董事长郑培敏称，试点不会通过配售，而是采用送股，10送3、10送5都可能；或者大比例分红，单边扩股。他强调，试点方案从操作上讲只有两种，要么配股，要么送股。
中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容表示，一个方案根本不能解决问题。证监会应该先确定一个原则，然后根据各个公司自己的情况，由各个利益方自己博弈确定具体的方案。
记者注意到，新浪财经目前正就网民对启动股权分置试点的看法进行网络投票。对于先后出现的解决股权分置问题的众多方案，新浪财经根据方案理论出发点的不同，划分为“非流通股(国有股)减持类型”与“全可流通改造”两大类型共计17种主要方案，供网民投票。
截至昨日19时整的调查结果显示：共有12160人参加投票，按照票数比例的顺序，41.07%的网友支持“继续股权分置现状30年 50年，留给后人解决”；33.96%的网友支持“张卫星：定股与定价方案”；5.12%的网友支持“古前进：复权全流通方案”；3.76%的网友支持“国有股回购注销方案”。

试点公司“版本”多多
究竟哪些上市公司将被试点“彩球”相中？这是投资者急于想知道的问题，也是最近市场谈论最热的话题之一。由此，也出现了一些新的说法。
人们注意到，上周四，《中国证券报》刊登了一则可能成为股权分置试点的44家上市公司列表。由兴业证券研发中心叶信才分析预测提出了44家公司，具体包括：辽河油田、金牛能源、煤气化、兰花科创、兖州煤业、上海能源、山西焦化、栖霞建设、深能源A、穗恒运 A、漳泽电力、华能国际、长春燃气、申能股份、国电电力、创业环保、国投电力、ST吉化、锦州石化、扬子石化、泸天化、齐鲁石化、中国石化、云天化、南化股份、红星发展、马龙产业、江钻股份、标准股份、安徽合力、东方锅炉、上柴股份、中国重汽、东方航空、 外运发展、浦发银行、北大荒、五矿发展、中化国际、长城电脑、海正药业、锡业股份、山东铝业和都市股份。其中，上海能源、申能股份、上柴股份、浦发银行和都市股份是上海本地上市公司。
昨日，某报又报道了一份所谓从业内获得的名单。这份名单共有8家公司，包括云天化、福建高速、武钢股份、安徽合力、五粮液、格力电器、宇通客车、复星医药。该报的报道还称，首批试点公司可能有3至5家。
记者注意到，新浪财经还就“哪种公司能够成为试点？”的问题进行了网上问卷调查。截至昨日19时36分的调查结果显示，35.24%的网友认为绩优蓝筹股板块将成为试点；24.41%的网友认为股价接近净资产的个股可能性较大；14.55%的网友认为即将 发行的新股可能成为试点；11.71%的网友认为中小企业板块可能成为试点；9.8%的网友认为股权结构特殊的股票可能成为试点。只有4.29%的网友认为有其他可能。




【市场焦点】证监会将对证券公司实施分类管理 券商“洗牌”大幕拉开



中国证监会日前在发给各证券公司的一份通知中，明确了规范类证券公司评审与监管的条件和要求，并提出对规范类证券公司持续评价，不合格者，将不再作为规范类证券公司。规范类证券公司达到规定条件的，可申请评审成为创新试点类证券公司。
在该份名为《关于规范类证券公司评审和监管相关问题的通知》中，证监会提出，规范类证券公司应当具备风险底数清楚，财务数据真实完整，各项财务和业务指标符合有关法律法规和规章的基本要求；公司治理完善，内部控制有效，具备防止出现重大风险和违法违规行为 的机制；经营合规，管理规范，不存在严重违法违规行为和重大历史遗留问题，并能按期完成有关整改事项等条件。中国证券业协会制定评审办法，并负责组织评审和持续评价工作。评审通过者，确定为规范类证券公司。
此前证监会通知要求券商自查摸底，并于4月30日前将自查摸底中发现的问题报送证监会机构监管部、会计部和注册地证监局。券商近年来持续出现的大面积亏损，与4年间证券市场的低迷密切相关。在2004年度，亏损已经成为国内大小券商不得不面对的问题。宏源 证券巨亏近6亿元。资产状况最好的中信证券利润也大幅下降。如果不考虑中金公司的特殊业务状况，那么广发证券算是券商中的模范，该公司2004年自营取得1.4亿元收入，2004年扭亏为盈达到了1.29亿元的盈利。这一数字居然能够在目前的130多家券 商中堪称表率。由于经纪业务仍在券商收入中占绝对比重，所以在行情低迷中券商难改靠天吃饭的困境。此外，今年实施的新会计制度，使券商连续两年全行业亏损之后，再次出现全行业亏损局面。申万按新的会计制度进行追溯和计提后，出现28亿元的巨亏。新会计制度 的采用，将彻底暴露证券公司的家底，而长期以来未得到适当披露的理财业务的真实亏损也陆续浮出水面。
据分析，日前证监会负责人就股市敏感问题表态中，已经提及对券商的监管工作。按照新会计制度对大小券商重估家底后，证监会将通过对券商分类管理，按照资产状况、内控等不同指标，有针对性地实施券商监管。证券公司的“洗牌”过程，即将拉开帷幕。




【市场焦点】股权分置试点名单再传新版本



在证监会上周宣布解决股权分置试点已具备启动条件之后，试点名单成为市场关注的焦点，18日记者获知，首批试点公司可能有3至5家。
这一次，证监会对试点名单采取了严格的保密措施，甚至传出消息说，只要消息被提前透露，证监会就会取消该公司的试点资格。不少业内人士也认为，只要是被市场热捧过的股票，甚至被市场猜测过的公司，都不会成为首批试点公司。
事实上，对于试点公司的条件市场已达成共识，总结起来大约有六条：不会是特大型企业，尤其是那些关系国计民生和国家战略的行业，因为管理层不会冒这种不必要的风险；民营企业的可能性较高；选择处于竞争激烈的行业，而不太会选择垄断行业；所选企业应该不含B 股和H股，这将降低方案实施的难度；市净率应该相对较高，因为如果市净率低，对市场很难形成利好效应；选择业绩好的企业。
记者18日从业内获得了一份和这一标准契合的名单。这份名单共有8家公司，包括云天化、福建高速、武钢股份、安徽合力、五粮液、格力电器、宇通客车、复星医药。
记者注意到，这8家公司与上周五《中国证券报》刊登的“可能成为股权分置试点的44家公司”相比，有两家公司是重叠的--云天化和安徽合力。




【市场焦点】8公司否认全流通试点



19日，两篇均出自北京某媒体的文章挂在各大财经网站的头条位置，文章公布了所谓首批试点名单，包括云天化、武钢股份、安徽合力、五粮液等8家公司。
而安徽合力、云天化在昨日开市时均跳空高开，难道市场传言是真的不成？

相关公司明确否认
记者首先就此事向证监会新闻处进行求证，但未得到回复。
随后，记者对传闻的8家公司均进行了采访。令人吃惊的是，名单上的8家公司均对该消息表示了强烈否认。一家被认为最可能入选的公司，其负责人甚至反问记者：公司连方案都没有上报，怎么可能会成为首批试点公司？真不知道消息从哪里传出来的！

市场借机炒作而已
联合证券研究员张华表示，据他们所知，股权分置试点应该是个双向的过程，一方面，上市公司要有意向，向证监会上报方案；另一方面，取决于管理层的挑选。现在市场连哪些公司上报了方案都还不清楚，就在猜测哪些公司会成为试点公司，这是很可笑的事情。
张华表示，股权分置试点是十分重要的事情，管理层在选择上必定慎之又慎。一些过去有试点方案的公司并不意味着一定会成为试点对象，积极性高的公司也并不一定就是可能性最大的公司，相反，出于信息披露公正性的考虑，一些默不作声的上市公司，反而可能成为黑马 ，脱颖而出。




【资本市场】闽发证券亏损总额高达九十亿



经过有关部门连续五个月的清理、甄别，来自东方资产管理公司闽发证券托管经营组的最新消息说，闽发证券的机构债务为95亿，个人债务为9.6亿，扣除15亿多的应收账款，亏损总额高达九十亿。
闽发证券的巨额资金主要有五个去向：重仓持有A股市场的几只股票，进行国债交易，炒卖期货，汇出境外炒H股以及流入吴永红和张晓伟个人控制的公司。闽发证券对深沪交易所某三只股票流通盘的控盘比例一度高达97%、60%和40%，亏损严重。上海证券交易所 网站统计资料显示，按国债现货交易量排名，闽发证券在2001年列上交所所有会员单位的第二名，2002年名列第一，2003年8月，国债市场出现震荡，闽发证券损失惨重。闽发证券收购期货经纪公司，自己操作期货买卖，造成巨额亏损。闽发证券的资金还通过 地下钱庄等渠道流向境外市场，炒卖H股。




【资本市场】金山转型完成进入上市静默期



金山公司CEO雷军承认，金山用一年时间已经完成了转型，在其收入结构中，“软件已经不再是金山最主要的利润来源”。
金山副总裁王峰则称金山已发生本质变化，“已经从一家传统的软件企业转变成为了一家综合的，依靠互联网提供服务的技术型企业。”
业内指金山所有的这一切都是在为自己年内的海外上市铺路。分析人士指，在指定高盛为承销商后，金山NASDAQ的上市之路目前已经进展到静默期阶段。高盛此前也曾建议金山进行转型，依靠中国互联网产业的利好因素来冲淡上市融资的风险。
对于公司具体的收入结构和上市问题，雷军依旧三缄其口。但他承认，金山从去年开始搭建的互联网支付平台“一卡通”，目前已经能够支持金山公司几乎所有的产品线。




【资本市场】中国节能技术公司将在美国NASDAQ上市



中国节能技术公司(CESV)公布，将在美国NASDAQ全国市场(NASDAQ National Market System)上市。
CESV称， 昨天已经交纳股票上市费用，其普通股将在NASDAQ安排的日期上市交易。




【政策动向】央行最近采取的一系列货币政策旨在对抗国际热钱



“进入我国境内的国际热钱现在是两头占便宜，既可以在债券市场吃利息，又可以在房地产市场享受价格飙升所带来的收益。”在谈到目前央行系列货币政策的用意时，一位专家说，现在央行采取的手法就是在房地产市场和债券市场上让国际热钱没有栖身之处，用各种手段 抑制房地产价格过快上涨，同时在货币市场资金宽裕的情况下，债券收益率自然向下滑落，这使得前期进入这两个市场的国际热钱无利可获。在美元利率升高的情况下，热钱在收益上作权衡后，就会选择撤出，这样才对央行的货币政策有利。




【政策动向】重大涉税案罚款比例将提高



国家税务总局19日曝光了2004年查处的10起涉税违法案件。据了解， 虚开和接受虚开增值税专用发票仍然是涉税违法活动的主要形式。
国家税务总局稽查局局长刘太明昨日表示，今年将在这一法定范围内大幅提高对重大涉税违法案件的罚款比例，保持对涉税犯罪的严打和高压态势。
刘太明表示，2005年各级税务机关将重点查处利用海关进口货物完税凭证、废旧物资收购发票、农副产品收购凭证和货物运输发票骗抵税款的违法案件。对故意接受虚开发票（凭证）骗抵税款的纳税人，要进行全面检查，挖掘线索，溯本清源，严厉打击虚开发票（凭证 ）的买方市场。
另据了解，今年税收专项检查的项目有9项：钢铁生产企业、水泥生产企业、煤炭生产及运销企业、摩托车生产及销售企业、废旧物资回收经营企业及用废企业、以农副产品为主要原料的生产加工企业、房地产行业、生产企业出口货物“免、抵、退”税以及个人所得税。




【政策动向】5月1日起钢材出口退税可能降至11%



《第一财经日报》记者日前从财政部有关人士处获悉，国家准备从5月1日起将钢材出口退税从目前的13%降11%，相关方案刚上报至国务院。这将是继4月1日起取消钢坯出口退税后的又一重大政策变化。
业内人士指出，税收政策是国家控制高耗能资源投资和出口的重要举措，降低直到取消钢材出口退税将是政策变化大趋势。此项政策可能导致钢材出口减少，从而缓解国内钢材价格高启之势。
在出口退税政策调整之前，国内钢材出口后出口商可享受13%的退税优惠，从04年1月1日起，这13%的退税中的25%由地方政府替中央财政分担。
从中国整个市场来看，钢材的过多出口并不是好事，尤其在造船、家电、汽车用板材在国内还处于供不应求、需要依靠进口来弥补缺口的情况下，部分企业不断扩大出口量，主要是为了赚取国内外同类产品价差。
一位钢铁业内人士，降低直至取消钢材出口退税是趋势，国家甚至可能像对焦炭一样，对钢材出口设置配额。
财政部上述知情人士也透露说，目前国家正在研究降低甚至取消其它高耗能产品出口退税，以缓解国内资源紧张状态，并保护环境。




【政策动向】中国下半年开徵股票期权个税



中国财政部、国家税务总局近日发出通知称，将从今年7月1日开始徵收股票期权个人所得税。
通知称，员工接受企业股票期权时，一般不作为应税所得徵税。员工行使期权时，则将按照股票实际购买价低于购买日市价(指股票当日收盘价)的差额，以及“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。
通知规定，对于员工转让股票等有价证券所得，应按现行税法和政策规定徵收个人所得税。当中，个人将行权后的境内上市公司股票再行转让而取得的所得，暂不徵收个人所得税；个人转让境外上市公司股票而取得的所得，应按税法的规定计算应纳税所得额和应纳税额，依 法缴纳税款。




【机构动向】基金大幅增持高速公路股



继18日三家基金公司公布旗下基金一季报之后，今日，博时、大成、嘉实以及国泰等基金公司也相继披露了旗下基金的一季报。记者从中发现：基金一季度主动降低了股票仓位，对上海机场、中集集团等高价股的减持也较为明显。不过，基金对高速公路个股进行了大幅增 仓。

高速公路股大受青睐
基金季报显示，上海机场、中集集团等曾被公认为最具有投资价值的股票，已被基金一致减持，显示了基金对这类股票后市看法改变。
在减持部分重仓股、降低持股比例的同时，基金仍在挖掘部分具有投资价值的股票，其中以高速路板块为代表的公用事业类股票，基金增仓最为明显。
季报显示，今年上市交易的博时主题基金，目前仓位已达到52%，其前10大重仓股中，高速公路股票占三席，其中皖通高速和粤高速持股数量分别为434万股和588万股。基金裕泽、基金裕华增持粤高速的数量也分别达到了160万股和270万股。另外，赣粤高 速、中原高速等基金增仓也比较明显。

看好银行股和中小板个股
另外，季报还显示基金对银行和中小板个股继续增仓。中小板个股由于流通盘很小，因此在基金一季报前10大重仓股露面的机会相对较小，但季报显示，基金并未抛弃中小板股票。基金景博在一季度继续增持了30万股巨轮股份，持有数量已经达到了492万股；增持海 特高新则超过了50万股。
对于银行股的看好，在基金的季报中得到了较为充分的展示，其中招商银行为典型代表，易方达旗下基金的增持比例较大。另外，医药股中的九芝堂、汽车板块中的宇通客车、房地产中的万科等股票增仓也较为明显。

赎回压力有限
已公布的开放式基金季报显示，基金一季度受到的赎回压力并没有市场想象中大。南方稳健目前基金总份额为32亿份，一季度净赎回份额为2.18亿份；今年一季度表现不俗的易方达策略增长净赎回为1.3亿份，易方达平稳增长不仅没有出现赎回，反而净申购的份额 达到了0.77亿份。
虽然基金一季度赎回压力不大，但基金一季度持有的一些股票，使部分基金很“受伤”。比如今年上市的中银中国，季报显示其持有特变电工近400万股，由于特变电工3月份以来大幅跳水，按昨日收盘价计算，中银中国持有这只股票是亏损的。




【机构动向】QFII偏爱珠海中富



珠海中富的2004年年报及2005年一季度报告17日同时出炉，三个月间公司前十大流通股股东迅速“变脸”。QFII在公司一季报中“扎堆”，瑞银、美林国际和德意志银行分列公司前十大流通股股东第一、三、四名。除德意志银行在2004年末即持有公司2 52.5万股A股外，瑞银和美林国际都是新上榜，并在一季度内作了大幅增持。
与此同时，国内基金与QFII对珠海中富的看法似乎迥异。在2004年报十大流通股股东名单中现身的银河银泰理财分红等8支基金在公司2005年一季报榜单中全部消失。只有社保104组合在一季度增持约117.5万股，跃升为第二大流通股股东。




【机构动向】四大金融资产管理公司逾两成不良资产被处置



银监会18日公布了我国四家金融资产管理公司的不良资产处置情况：截至3月末，四家金融资产管理公司共累计处置不良资产6885.5亿元，累计回收现金1408.9亿元，占处置不良资产的20.46%。
据银监会介绍，华融资产管理公司累计处置不良资产2144.4亿元，回收现金425.7亿元，占处置不良资产的19.85%；长城资产管理公司累计处置不良资产2136.1亿元，回收现金222.4亿元，占处置不良资产的10.41％；东方资产管理公司累 计处置不良资产1067.9亿元，回收现金243.7亿元，占处置不良资产的22.82％；信达资产管理公司累计处置不良资产1537.1亿元，回收现金517.1亿元，占处置不良资产的33.64％。




【市场观察】上海一手房合同撤销总数上升72%



网上房地产的统计资料显示，上周(4.11-4.15)上海新盘销售合同撤销共计259套，撤销率达9.4%，而前一周(4.4-4.8)，合同撤销共计150套，撤销率仅为5.2%，合同撤销总数上升了72%，而撤销率也几乎翻倍。
房产之窗网新房监测系统数据统计显示，上周(4.8-4.14)新盘总成交量为39.6万平米，比前一周(4.1-4.7)减少了近20万平米；总成交均价达8978元(人民币，下同)/平米，与上周基本持平；住宅成交均价为8792元/平米，环比下跌1.0%；住宅成交量占总成交量的85.4%，为33.8万平米，住宅成交总金额占全部成交总额的83.6%。扣除重大工程配套商品房的影响，住宅实际成交均价为8794元/平米。
上海房产之窗房地产信息有限公司总经理龙胜平指出，受各种宏观调控政策的影响，购房者的信心受到一定冲击，而一系列信贷、税收政策又抑制了投资者的短期炒作行为，目前市场观望气氛渐浓。




【财政金融】央行分析报告称美元加息将缓解人民币升值压力



中国央行18日在一份分析报告中称：市场人士都认为，美国加息有助于吸引游资流入美国，带动外汇市场美元呈现走强态势，在一定程度上缓解人民币升值的压力。
2005年一季度，美联储连续两次加息25个基点，使得美国联邦基金利率和贴现率分别上升至2.75％和3.75％水平。
中国央行《2005年一季度中国银行间外汇市场运行分析》报告指出，一季度中国国内经济保持平稳发展，出口增速超过进口增速，外贸持续顺差，外资流入速度趋缓，外汇管理进一步完善，人民币兑美元汇率保持稳定。
央行重申，关于人民币汇率问题，中国政府的立场是明确和一贯的。2005年以来，中国政府多次在公开场合重申了中国对于人民币汇率的原则立场，即积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
另一方面，为促进中国国际收支平衡，维护人民币汇率稳定，2005年一季度外汇管理部门先后出台多项措施，如加强和改进境内外资银行短期外债管理；调整经常项目外汇帐户限额管理办法；规范进口延期付汇和远期付汇等贸易融资行为；进一步做好个人财产对外转移 售付汇监管工作等等，这些措施有利于进一步便利贸易投资活动和加强短期资本流入和结汇管理。

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【财政金融】美国加息有助吸引游资流入美国



人民银行18日在一份分析报告中称：市场人士都认为，美国加息有助于吸引游资流入美国，带动外汇市场美元呈现走强态势，在一定程度上缓解人民币升值的压力。今年一季度，美联储连续两次加息二十五个基点，使得美国联邦基金利率和贴现率分别上升至百分之二点七 五和百分之三点七五水平。
一季度中国国内经济保持平稳发展，出口增速超过进口增速，外贸持续顺差，外资流入速度趋缓，外汇管理进一步完善，人民币兑美元汇率保持稳定。央行重申，关于人民币汇率问题，中国政府的立场是明确和一贯的。
今年以来，中国政府多次在公开场合重申了中国对于人民币汇率的原则立场，即积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。




【财政金融】经济学者张军：取消利息税有加息效果



针对日益高涨的“取消利息税”的呼声，复旦大学经济学教授张军昨日接受记者采访时表示，目前利息税已是个多余”的政策，如果取消征收利息税，则等同于加息的效果，都能抑制投资。
张军表示：“从恢复宏观经济平衡的角度来说，利息税已经变得不那么必要了。当前的主要任务是抑制投资的过度增长。”
张军进一步解释说，对储户而言，取消利息税就等同于上调存款利率，随之而来的可能将是贷款利率的上调。如果取消征收利息税，就温和地反映出管理层对于国内经济过热的一种判断。这也将给市场一个信号，今后要减少行政干预，用更多的市场手段来解决问题。




【财政金融】欧盟官员: 中国未透露人民币改革时间表



欧盟经济及货币事务专员Joaquin Almunia称，中国官员在周末举行的国际货币基金会(IMF)春季会议上向与会财长表示，中国认为其必须就汇率问题作出决定，但是却未透露具体时间表或计划。
美国财长斯诺周末表示，中国的金融系统已经为采取更具弹性汇率机制作好准备。他并相信中国很快会有所行动。
不过，七大工业国(G7)财长周末举行会议，并没有施压促人民币升值，仅重申各国应推进汇率的弹性。
Almunia对其周末与美国进行的会谈颇有微词。他说，他去年4月加入欧盟时，曾相信欧美经济领袖之间可开诚布公并有效地讨论重大经济课题。但他现在认为，情况或许不如他所想象。




【财政金融】屡屡发生大案对中国银行影响恶劣



??中国银行最近连续发生的金融犯罪事件，正在让该行陷入向备选战略投资者解释的麻烦中。不过中行引进战略投资者的工作并没有因此受阻。
??“屡屡发生的大案对中国银行的影响是非常恶劣的，也让中国银行损失巨大，切肤之痛只有我们自己体会最深。”中国银行新闻发言人王兆文昨天对媒体袒露心迹，他说：“案件的发生会给进行中的引进战略投资者的谈判带来一定麻烦，因为需要向投资者解释清楚。不 过丑媳妇总要见公婆，中国银行不会掩饰自身的缺陷。”王兆文认为，阳光是最好的消毒剂，制度的透明对防范金融案件的发生至关重要。
??今年4月2日中国银行披露，中国银行北京分行在对零售按揭贷款进行内部稽核时发现“森豪公寓”开发商涉嫌骗贷，造成中行北京分行形成风险敞口64494万元。1月上旬，中行黑龙江省分行河松街支行原负责人高山涉嫌内外勾结的票据诈骗，使东北高速公路等 数家企业的数亿元款项蒸发。
??王兆文认为，连续出现这样的大案主要原因是内控机制存在缺陷，同时暴露出管理制度和业务流程不完善，控制力和约束力不强。
??




【业界观点】香港投资银行家认为中国股市可能再跌30%至40%



渣打银行格林认为，中国近1300家上市公司大都是垃圾股。许多企业都不具备入选国有股减持试点的资格，除了质素优良、值得投资的企业。一些分析员对政府能否在短期内解决国有股问题感怀疑。瑞华银宝驻香港研究主管张化桥表示，中国政府向来非常谨慎，从筹划 到行动往往需几年、甚至几十年时间。香港投资银行家韦候说，以20倍的平均本益比而论，中国股市仍然估价过高。他不排除中国股市再跌30%至40%的可能性。




【业界观点】JP摩根表示商品价格已触顶



据上海黄金交易所网报道，2005年下半年的全球经济增长速度、存货状况和基金流动对商品的市场的支撑力度减弱。从供求状况来看，这些因素将在第二季度影响石油下跌，而下半年影响到基本金属。这是JP摩根在最近商品展望中的概括。
经纪商根据当前库存表示原油并没有紧俏到可以支持当前的价格，传递的信息就是投资者可以预期今年春季(北半球)的原油存货可以下跌到40美元/桶。
有趣的是，经纪商也同时认为在美元大量空头回补的背景下，仍可继续反弹。
黄金方面，JP摩根的技术分析图表显示，黄金价格必须保持421美元/盎司的价格才能继续中期的看涨趋势。
另一方面，铂金和钯金将出现修正走势，而铝和铜将在下月达顶后开始夏季下跌走势。




【宏观经济】市场预计第一季中国经济增速将放缓至9%



市场预计中国第1季GDP同比增幅可能由去年第4季的9.5%下滑至9%，该数据将在明日公布。
经济增速放缓可能是政府制止经济过热的宏观调控措施在发挥作用。稍早公布的一些经济数据也显示第一季度中国经济正在降温，其中第一季度原油进口同比下滑17%，铜进口同比下滑13%，钢进口同比下滑41%，此外人民币贷款增速下滑至12%。甚至汽车销售收 缩了3.2%。不过预计出口和零售销售的强劲表现可能会为经济增速带来支持。




【宏观经济】陈东琪：经济增长势头不会逆转



总体来看，今年全年经济发展将会按照宏观调控的预期走。在“双稳健”政策的指导和相关措施的推动下，近两年来经济增长的势头不会发生逆转。某一时期的调整只是以“预调”和“微调”方式来调整“加速度”，避免“局部过快”演变为“全局过热”，防止出现高通胀 ，从而推动国民经济均衡协调运行。
上周召开的国务院常务会议，对当前经济形势作出了如下判断：“经济运行中的一些突出矛盾还没有根本解决……固定资产投资规模依然偏大，对外贸易结构性矛盾突出，煤电油运还相当紧张，物价特别是生产资料价格上涨压力仍然较大”。
上述问题会对国民经济运行带来哪些不利影响，我们应如何应对？记者近日专访了国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪。
固定资产投资：今年一季度投资保持了20%以上的增速。投资要从过快增长调整到健康、适度的增长水平。当前比较理想的增速应该在18%至20%。

记者：您对当前固定资产投资形势有何判断？
陈东琪：与去年同期高于40%的固定资产投资增速相比，今年一季度投资保持了20%以上的增速，增幅固然有所降低，但应当看到，去年的高增长带有一定的恢复性质，而今年是在高基数水平上继续保持较高增速，对这个问题，我们应给予密切关注。
具体说来，当前的固定资产投资有四方面的具体表现：一是高位运行，一直保持在20%以上的增长水平。二是房地产投资仍保持一定热度。三是原材料特别是初级品领域投资较大。四是一些地方政府的形象工程、政绩工程投资还呈现偏大的趋势。
从短期平衡的角度讲，投资过速将给宏观经济带来的主要问题体现在三个方面。对当前，可能加大物价总水平的上涨压力。对未来，当未来预期需求没有明显增加的情况下，有可能导致生产过剩，令当期投资形成较大浪费。从可持续发展的角度讲，投资过速还可能给我国资 源、能源、环境的承载能力带来新的挑战。
总之，投资要从过快增长调整到健康、适度的增长水平，当前比较理想的增速应该在18%至20%。从上半年看，这项工作的压力还是比较大的。

记者：如何控制固定资产投资过速增长的局面？
陈东琪：当前最重要的工作还是进一步落实已出台的政策措施。如果我们继续保持宏观调控政策的偏紧力度，今年下半年控制效果就会有所显现。至于是不是还要出台力度更大措施，还要看经济的具体运行情况。另外，也应该看到其他一些有利于缓解投资过速的客观条件， 比如我国今年的国债投资规模比去年缩减了300亿元，结合配套投资规模考虑，政府以直接投资形式贡献于总投资的规模将会有一定缩减。此外，去年我国引进外商直接投资(FDI)606亿美元，增速超过13%，今年一季度FDI为133.88美元，增长9.5 %，估计全年FDI增速将有所下降，其对投资的贡献也将有所下降。从去年开始，国际资本的流动出现了由非美经济体逐渐向美国回流的新迹象，这也将对我国的FDI形成一定的分流。
价格总水平：预计今年3月份CPI上涨2.8%。根据各方面因素综合考虑，如果政府提价的部分能够控制得较好，全年CPI涨幅可以控制在计划预期的4%，或者更低一点
记者：今年以来，国际市场上基础原材料价格出现了较大上涨，前不久发改委通知要求继续做好“两条控制线”措施，保持价格总水平的基本稳定。您预计今年价格走势如何，应采取哪些措施控制价格上涨？
陈东琪：物价特别是能源和基础原材料价格上涨，恐怕是今年宏观调控面临的一个大问题。概括起来，今年能源和基础原材料价格面临着“内外夹击”的局面。一方面，国内经济扩张特别是工业建筑业等的扩张力度仍比较大，对生产资料的需求很大。另一方面，以石油、铁 矿石等为代表，国际市场能源和基础原材料价格都处在涨势之中，对我国必然会发生传导。
但是，我个人对国际市场能源和基础原材料价格的判断是全年“前高后低”。原因在于，去年是全球经济最近一次短周期的增长高点，今年必然将有所回调，我估计全球经济增长率将由去年高于4%回落到3.5%以下。基于这个判断，我预计今年国际市场能源和基础原材 料价格是上半年涨，下半年趋于平稳回落。最近国际石油期货价格的下降，应该被视为一个调整迹象。
受国际市场能源和基础原材料价格传导的影响，预计今年上半年我国价格压力大一些，下半年会有所缓解。

记者：您对全年CPI走势怎么看？
陈东琪：预计今年3月份的CPI上涨2.8%。现在预测CPI走势的难度还是比较大的。根据各方面因素综合考虑，如果政府提价的部分能够控制得较好，全年CPI涨幅可以控制在计划预期的4%或者更低一点。
对外贸易形势：一季度我国进出口总额2952亿元，同比增长23.1%，顺差165.8亿元。预计全年出口总额仍将保持30%左右的高速增长，进口减速较多，顺差较大
记者：我国经济的对外依存度越来越高，您怎么看这个问题？
陈东琪：首先说一下一季度的外贸情况。一季度我国进出口总额2952亿元，同比增长23.1%；出口1558.9亿元，增长34.9%；进口1393亿元，增长12.2%；顺差165.8亿元。

我对我国外贸形势的总体判断是：
第一，尽管一季度进出口增速比去年同期有所下降，但外贸总体仍保持快速增长。进口减速比较明显。主要原因在于：一是国内工业特别是一些被控制的工业领域需求扩张收缩；二是受国际通货膨胀传导压力较大的产品进口受到一定限制，如石油等基础原材料；三是国内前 期提供的自身供给增加，出现了进口替代。因此，出口将保持去年以来的持续快速增长，进口还有增长但速度明显下降。
第二，预计全年我国出口总额仍将保持30%左右的高速增长。
第三，由于出口保持高速增长，进口相对减速较多，顺差较大。这会造成三方面的影响：一是增加国内市场的通货膨胀压力。二是令国际贸易中其他经济体有可能继续对我国施加压力。特别是对我国逆差较大的贸易伙伴，可能会通过一些贸易限制措施打击我国出口。三是给 我国的外汇储备带来一定压力。在当前的汇率机制下，我国将因此面临一些风险。
必须指出的是，当前我国对外出口的高速增长，主要不是靠提高产品技术含量和附加值水平实现的。从某种程度上来讲，我国出口主要是资源推动型、数量推动型的出口，而不是技术、科技推动型，效率推动型的出口。因此，我国高出口带来的总收益，与我国支付的资源、 环境和劳动力成本是不相称的。下一步宏观调控，应该通过体制改革、行业协会的努力和出台相关政策措施，来促进我国的外贸增长方式的转变。比如最近国务院提出调整粗钢出口的退税政策，就是一个政策方向上的有益调整。
记者：最近国内外谈论中国经济“硬着陆”的声音较多，您如何评价？
陈东琪：最近这种说法多起来了。但我认为，这轮宏观调控的政策目的不是要从两年前低谷回升繁荣的经济停顿下来，而是要继续健康、均衡地持续增长。




【宏观经济】美全球经济政策最优先考虑中国汇率政策



美国财长斯诺周二表示，确保中国采取更具弹性汇率机制是布什政府全球经济政策中最优先考虑的问题之一。
斯诺在美国众议院金融服务委员会听证会准备稿中称，“我们非常严肃地对待这一问题，并且付出了大量时间和精力，同中国一起为其汇率机制改革作准备。”
斯诺再次敦促中国改革人民币钉住美元波动的汇率机制。
他称，钉住汇率机制削弱了通过国际金融体系调整贸易的能力，并令中国无法通过使用货币政策控制通膨。斯诺称，中国采取行动的时机成熟了。
“中国目前准备采用更具弹性的汇率机制，他们的金融体系已作好了充足的准备，目前需要采取行动。”他称。
斯诺还表示，削减美国预算赤字对于全球金融体系更为稳定至关重要。




【宏观经济】美国可能将对中国产品全面征收关税



美国民主党参议员舒默周二表示，布什政府悄然支持一项提案，该提案威胁如果中国不采行更具弹性的汇率机制，那么将对中国产品全面征收关税。
舒默对记者表示，“我已从政府得到暗示，他们乐于见到我们采取这样的举动。政府一位消息人士告诉我说，‘你们的提案不错’。。。这位消息人士职位较高。”




【宏观经济】欧央行官员称中国外汇政策对调整全球失衡状况至关重要



欧洲央行理事会成员Gertrude Tumpel-Gugerell称，中国采取的外汇活动对调整全球不平衡至关重要。
Tumpel-Gugerell称，对中欧贸易而言，保护主义乃错误之举，更非有效手段。
她说，中国经济目前表现强劲，不致对欧洲构成威胁，但进一步增强则会对欧元区带来考验。




【宏观经济】研究报告指中澳签署自由贸易协定将令两国受益



研究表明，倘中国与澳大利亚签署自由贸易协定，未来10年两国真实GDP将分别增加640亿美元和180亿美元，年均GDP增幅可提高约0.04个百分点，预计2015年双边贸易将达到540亿美元。
18日中国国家主席胡锦涛及国务院总理温家宝，分别会晤了到访的澳大利亚总理霍华德(John Howard)，双方就启动中澳自由贸易协定的谈判签署了谅解备忘录。




【行业信息】全球3月份原钢产量按年增6.5%至9,290万吨 中国产量增24%



国际钢铁协会(International Iron & Steel Institute)称，根据61个国家向其提供的数据，3月份全球原钢产量为9，290万吨，按年增长6.5%。
当中，中国原钢产量2，750万吨，按年增长24.1%；亚洲地区总产量达4，600万吨，按年增长15.2%。
亚洲钢铁产量今年首季达1.311亿吨，按年增长13.8%。
该机构称，欧盟3月份钢铁产量达1，640万吨，当中意大利产量达260万吨，按年增长6.3%。
首季欧盟产量按年跌0.03%，至4，800万吨。北美3月份钢铁产量按年跌3.1%，至1，100万吨，首季产量按年增长0.3%， 达3，240万吨。




【公司动态】十五亿元问题贷款悬疑深圳发展银行年报延期



在预约的4月15日，深圳发展银行并未能如期公布年报。与此同时，有关深发展不良资产问题较严重的说法甚嚣尘上。
深发展董事会办公室面对记者询问年报事宜时称，“年报披露已经推迟到了4月29日”。
但对于什么原因致使年报公布押后，该办公室人士称“没有特别的原因”。记者询问北京分行15亿元问题贷款一事是否影响到年报面世，该人士答称“该披露的内容在年报中会披露”。
而据深发展人士分析，年报迟迟不能出来可能与一些贷款形态的最终确认及相应的拨备计提有关。
知情人士向记者透露，在安永会计师事务所为深发展2004年年报核数过程中，因涉及确认贷款形态以及进行相应拨备，一桩问题贷款浮出水面。事关深发展北京分行牵涉的一笔15亿元的项目贷款，深圳发展银行则为该项目的主要贷款行，而贷款方传为北京的三家公司 。
在这个名为“东直门综合交通枢纽暨东华广场商务区”项目的进行过程中，深发展发现15亿元贷款有部分被挪用的行为。“有7个亿被挪用到别的地方了”，上述知情人士这样告诉记者。而在发现问题后，出于尽快解决的考虑，深发展主动于2004年11月份向警方报 案。在深圳市公安局经济犯罪侦查分局介入后，目前已基本摸清了被挪用资金的走向并已采取了相关措施。
“目前应该与会计师事务所达成了共识。肯定要增加拨备，大概有1亿~2亿元左右。”记者采访到的一位深发展内部人士分析。
据深发展内部消息透露，新桥对深发展资产质量的整治已经展开，其中一项重要举措就是深圳商业银行原行长王骥进入深圳发展银行，其将分管即将成立的资产管理委员会的工作。据记者了解，王骥上周末已经与深发展总行资产保全部的工作人员见面，很快将正式进入角色 。