金拱门股东变动

路飞

10月21日，“金拱门”——麦当劳中国股东出现变动，中信资本及其旗下的信宸资本（下称“中信资本联合体”）持有麦当劳中国的股权将增至52%。

PE控股比例进一步增加

10月21日，中信资本宣布，旗下私募股权投资业务机构信宸资本与中信股份签订协议，收购其持有的麦当劳中国股份（包括麦当劳中国内地、香港及澳门业务），收购价格为4.303亿美元。

据了解，交易后，中信资本联合体仍为麦当劳中国的控股股东，持有麦当劳中国的股权由42%扩大至52%。

在国内，PE（私募股权投资机构）控股式投资的成功案例并不多见。2024年以来，支持并购重组的政策频出。开源证券新股与增发并购研究中心表示，国内新一轮宽松并购重组周期已开启。

9月24日，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》提出，支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。

据了解，自2017年中信联合体控股以来，麦当劳中国的餐厅数量从2017年的2500家增长至2024年9月的6500家。

“金拱门”的股权变更之路

PE控股“金拱门”，要从近8年前说起。

2017年1月，中信股份曾公告称，中信股份与中信资本形成“中信联合体”，与凯雷共同以20.8亿美元的价格收购麦当劳中国80%股权。其中，中信联合体持有麦当劳中国52%的股权，成为麦当劳中国的控股股东。中信股份、中信资本分别间接持有中信联合体61.54%和38.46%的股权。

当时的公告称，“这是美国本土之外规模最大的麦当劳特许经营业务”。

2020年，据中信股份公告，中信资本以5.33亿美元的价格购买中信股份手中42.31%的中信联合体股份。该交易完成后，中信资本持有中信联合体的股份增至80.77%，持有麦当劳中国的股份扩大至42%。

对于出售原因，中信股份曾在公告中称：“本次投资中信股份实现了投资增值。”投资的三年中，中信股份利用自身的品牌、独特的平台和丰富的资源，大力协助麦当劳推动在中国的业务发展。

2023年，麦当劳全球宣布收购凯雷在麦当劳中国持有的少数股权，持股比例增至48%。

最新的一次交易完成后，麦当劳中国将形成中信资本联合体、麦当劳全球两大股东的股权结构，双方分别持有麦当劳中国52%、48%的股权，中信资本联合体为控股股东。

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关键是巧妙地利用了多数人的心理盲区，在最后，也是最致命的输出打出来之前，几乎不可能有人提前做好准备。