美国浑水公司试水A股如何在中国赚钱？

henry2000888

这几天网上纷纷报道美国浑水准备进军A股市场，准备调查A股公司的情况，于是经桃版提醒，我提出问题请大家一起来指教：

美国浑水公司进军A股市场如何赚钱？


第一：真打假：布局股指期货等等？
第二：假打：收封口费（调查后稳坐钓鱼台），收各种名义赞助公关费用（求不要调查的）？
第三：明修栈道暗度陈仓：求参加一些合作项目？
第四：收加盟费：编列编制收中国加盟代理商？
第五：鹬蚌相争渔翁得利：两边都收钱，坐看同行业竞争对手互相拆台，坐收好处（所谓工具）


开一个头，欢迎大家讨论指教！

henry2000888

做空的威力效果已经体现了：


中国企业家联名抗议香橼等做空机构
2012-09-04 06:25:51　来源: 网易科技报道

网易科技讯 9月4日消息，据国外媒体报道，一批中国科技行业的领军人物正计划对做空者香橼进行反击。他们称此举是对在美上市的中国公司遭受的不公正不准确攻击表示抗议。

由原谷歌中国掌门李开复牵头，60多个业内高管、投资者与企业家在一份公开信上签名，称做空者——尤其是香橼——“针对那些谈不上有任何问题的合法公司”，编造信息撰写报告。而报告本身“完全是扯谎，因为撰写者明了美国读者无法证实真伪。”

李开复是中国最知名的科技业高管之一，目前任创新工场董事长兼首席执行官。

在采访中李开复表示，他自己害怕香橼和其他人做出的无根据指控会让“中国公司越来越难在美上市。而这一结果对中美都没有好处。”

抗议团体建立了一个新网站Citronfraud.com（香橼欺诈，译注）。这一举动部分是抗议香橼此前对在美上市的安全厂商、互联网服务提供商奇虎360提出了批评。奇虎360首席执行官周鸿祎亦是公开信的签署人之一。

香橼创始人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）表示，“所谓运动只随切实的危机而出现。”他称李开复歪曲了自己的报告，“如果说我写的都是虚假的，你们无需发起一场运动。我更乐于在法庭上为自己辩护。”

莱夫特称自己确实在做空奇虎，但未披露头寸规模。

莱夫特同时还指出，投资李开复孵化器的就有红杉资本，而这家风投亦是奇虎的支持者。

李开复表示自己并未持有奇虎股份。他证实红杉是他的投资方，并且补充称奇虎与奇虎的竞争者也在自己投资方之列。但李开复强调投资的事实并未影响他对香橼采取行动。“香橼和其他做空公司是在做预先审判，让我们投资的公司更难上市，”他说。

抗击做空者的团体还包括许多在中国活动的风投与天使投资人。这类投资者为创业公司提供资金，而被投公司若上市则会为其带来不菲的回报。公开信签名者中还有微软亚太研发集团主席张亚勤。

华兴资本首席执行官包凡表示，“很明显，有做空是件好事。但是现在已到一种无差别的地步，在我看来一些好公司也成为了目标。”包凡亦是联名签署者之一。

莱夫特称，很难接触有关中国公司的真相。“很多时候这些公司并不像法律规定的那样透明。”在他报道过的公司中，已有数家已经退市或正接受相关调查。

签名者中还包括搜狗首席执行官王小川，搜狗是搜狐的搜索业务子公司，搜狐在美国纳斯达克上市。

搜狐本身并未被香橼指责。事实上，这家做空机构还褒奖了搜狐公司，称其“是一家最具投资价值的在美上市中国科技企业。”（亚比）

http://tech.163.com/12/0904/06/8AHO75B3000915BF.html

nicholas_xu

A股上市公司财务造假泛滥，需要浑水系做空机构。但监管部门需对做空机构的行为加以约束，限制在持有空仓的情况下发报告诋毁上市公司的行为

zca369

A股进入“做空时代” 中小投资者如何应对？
近期以来，张裕A、中信证券、苏宁电器等蓝筹股，都因突发事件出现暴跌，在暴跌背后，做空之手隐约可见。市场人士将这些个股的暴跌，视为“浑水式做空”在A股市场上的预演。

从单纯的做多，到转融通业务推出后迎来做空时代，A股的投资模式正在发生根本性变化。在利益驱动下，融券的助跌作用，将发挥得淋漓尽致，利用重大利空甚至不惜以小道消息制造利空，“痛打落水狗”的场景，将司空见惯。习惯了多头思维的A股投资者，其思维模式也应随着这一变化而改变。

高估值股票容易被偷袭

张先生是广州某广告公司的市场总监，作为有着4年股龄的股民，张先生自去年底以来就将投资标的锁定在消费板块，特别是酒类板块上。张先生告诉本报记者，他的重仓股是贵州茅台和张裕A，在这两只个股上，张分别投了30多万元。“在贵州茅台上挣了不少钱，张裕A今年5月份才买入，开始亏了10%左右，7月份加仓。谁知道会遭遇‘农残门’，周五的暴跌，让我又亏了两万多。看着酒类板块都在走下坡路，不得已全部斩仓。”

张先生的遭遇，正是躺着中枪的股民的代表。

融资靠“做多”获利，融券靠“做空”获利。目前A股的整体估值已经处于历史底部，特别是金融、地产、钢铁、有色金属等作为融资融券标的物“集中营”的蓝筹板块，估值水平更低，不少所谓的蓝筹股已经破净，因此，即使转融通业务开通，利用融券业务做空这些个股的空间也不会很大。而一些高价股，特别是市盈率较高的个股，一旦遭遇“黑天鹅”事件，股价下跌的空间就十分大，因此，做空力量瞄准的对象，一般都是估值较高的个股。

知名股市评论员古禅就表示，当前不少机构、自然人感兴趣的是“做空”套利。经济形势不好，刚好为做空提高借口；而企业未披露的负面消息，更为融券提供好机会。一只蓝筹股，消息变差的可能性便高于亏损股，如果没有坏消息，为了获利，机构甚至不惜造消息。“中国股市本来就是消息市，转融通将使得消息市达到登峰造极，甚至会挑战道德的底线。转融通不加强监管，高价股无宁日。”

东吴证券研究所所长助理寇健勋也指出，转融通短期利好市场，而中长期对市场影响略偏正面。“对于目前估值较低的A股而言，理论上涨空间远大于下跌空间，这也是管理层为何先推出转融资的原因。当然具体到公司，由于A股中还有一些公司估值较高，融券品种的增加对它们的冲击较大。这需要引起投资者的高度关注。”

以张裕A为例，其在8月10日暴跌之前的市盈率为22倍左右，这一市盈率比贵州茅台17倍的市盈率要高，相比沪指不到12倍的平均市盈率，张裕A的市盈率显得更高。更让做空方有机可乘的是，张裕A的中报显示，其营收出现了上市以来的首次负增长，净利润增幅也大幅下滑。在经营上走下坡路，再加上遭遇“农残门”这一突发事件，被做空也就在所难免。

对策▶▶

散户可更多借助机构进行理财

不论是股指期货、融资融券，还是即将推出的转融通业务，其投资门槛都会在50万元以上，而统计数据显示，A股市场中10万元以下账户占比超过85%，可见散户依然是A股市场最大的参与主体。50万的投资门槛，也意味着绝大部分散户被这些创新业务拒之门外。散户只能通过做多赚钱，而大户和机构却可以通过做空赚钱。这就使得散户的地位相比以前更为弱势。“转融通业务等于机构变相T＋0，而散户仍是T＋1，这对散户来说非常不利。”寇健勋表示。

特别是转融通业务推出后，如果某只个股遭遇“黑天鹅”事件，广大散户唯一能做的，就是在第一时间割肉，以避免损失进一步扩大。而大户和机构，则可以快速转变方向，通过融券，进一步打压股价，通过做空实现盈利。渤海证券研究员颜诚就表示：有了转融通，融券业务的助跌作用将进一步凸显。被做空的个股跌幅将远大于从前。“打个比方，此前双汇发展遭遇‘瘦肉精’事件，也只带来了三个跌停板。如果这一事件发生在转融通业务推出之后，跌停板数量很可能就是五、六个甚至更多。如果散户不在第一时间出局，其损失将大幅扩大。因此，进入做空时代，散户更应该打醒十二分精神，如遇到黑天鹅事件，第一反应就应该是跑出来再说。”

阳光私募龙赢富泽总经理童第轶强调，随着股指期货、融资融券、转融通的陆续推出，散户的弱势地位将越来越明显，在可预见的若干年后，A股的散户时代或将终结，而对冲基金等机构投资者将出现并逐渐主导市场。

不少业内人士表示，市场进入做空时代，散户地位更趋于边缘化，信息的不对称，使得散户更容易受到冲击，建议散户将资金交给专业机构打理。

三大行业或成

做空“重灾区”

相关▶▶

要做空，就需要突发事件配合。从近些年资本市场上出现的诸多“黑天鹅”事件来看，三大行业及相关个股，容易遭受“黑天鹅”事件冲击，从而成为做空目标。对于机构和大户来说，通过挖掘相关板块，能找到做空的机会；对于广大散户来说，也应对相关板块保持足够的警惕，提前做一些应急预案，一旦出现“黑天鹅”事件，也能做到从容应对，不至于临时乱了阵脚。

首先是重污染行业，包括化工、冶金、火电、石化等行业。国家现在越来越重视环保，而重污染行业往往是环保事故发生的重灾区，因此，这个行业是“黑天鹅”事件的高发区。此前，紫金矿业、中金岭南、哈药集团等公司都曾遭遇过环保事故，并对股价带来了较大冲击。

其次就是易受突发事件影响的食品饮料行业，包括白酒、食品、保健品、饮料等行业。

第三个容易遭受“黑天鹅”事件冲击的是房地产业及相关的基建、建材板块。行业政策的出台，往往会对相关行业带来巨大影响，那些长期受到政策压制的行业，或许会遭到长期的融券做空。房地产行业的走向，就与国家政策密切相关，政策扶持则上涨，政策打压则下跌，并直接反映在股市上。目前，政策层面依然对楼市进行趋严的调控政策。房地产及相关的水泥、钢材、基建设备等板块，很可能长期被用来融券做空。
http://www.21cbh.com/2012/nfrb_820/283615.html

henry2000888

马光远的博文聊了一些做空的事情：


打垮中概股的不会是美国做空机构
2012-09-07 08:22:38

我的手头有一本美国华尔街资深人士彼得.赛瑞斯先生2007年写的《华尔街关系：美国投资大师给中国企业上市的忠告》，这本书的作者通过对华尔街各种“关系”的描述，告诉善于结交关系的中国人，在华尔街熟悉各种关系以及如何处理各种关系是多么的重要。
这本书在谈到中国企业在美国上市之后的关系维护上，不断地强调“沟通”的重要性，一些章节的标题就直接为“持续不断地沟通”、“不要试图掩盖真相”等。
很显然，这本书对于近两年被频频做空的美国上市的“中国概念股”而言，无疑是一本难得的“红宝书”。事实上，在美国资本市场上，做空机构的存在是一个正常的生态，并非专门针对中国概念股而设立，后面也没有什么阴谋可言。只是这些机构看到了“中概股”在信息披露、资本文化以及公司治理方面中美之间的巨大差异和鸿沟，利用投资者的信息不对称进行牟利而已。只要这些机构的存在不违法，这些机构就如同森林里食腐的秃鹫或者屎壳郎一样，是一个健康的资本市场很重要的组成部分。因此，对于近年来频频做空“中概股”的行为，阴谋论不仅很可笑，而且对于中国公司本身的应对都是一种严重的误导。对于美国投资者而言，阴谋论只是电影中的热闹情节，而在资本市场上最看重的却是利益，不是阴谋。因此，对于中国公司而言，既然做空机构的存在是一种正常的生态，学会如何理性的应对比无意义的愤怒更加重要。
实事求是而言，包括浑水公司在内的美国做空机构频频对“中概股”发难，源于“中概股”自身存在着诸多的可以轻易做空的“概念”，比如：其一，中美两国公司文化差异很大，美国资本市场已经存在了100多年之久，因为信息的不透明而付出惨重代价的美国上市公司的教训和案例比比皆是，美国公司已经学会了如何去做一个真正的公众公司，如何在信息方面和投资者进行良好的沟通，但是，对于很多中国公司而言，并没有学会如何与投资者及时准确的分享信息，而这种信息的不对称是做空机构做空的最好的机会；其二，由于国内资本市场本身的管制，以及产业方面的准入限制，中国的一些公司，如百度、360等网络公司，必须通过复杂的“设计”和制度安排才能登陆美国资本市场，而这种复杂的设计，对于很多美国投资者而言，本身就是一种风险，如果做空机构推波助澜，就会引发投资者的信任危机；其三，毋庸讳言，中国很多到美国上市的企业，大多是通过美国OTCBB市场曲线上市，在曲线上市的过程中，上市利益链上的很多美国机构，包括律师、注册会计师等，为了帮助企业上市，自然会对这些中国企业进行包装，一些企业存在着一些财务造假、夸大业绩、隐瞒实际情况、信息披露不合规范等行为，加上中国很多企业的“不诚信”在海外已经被标签化。最近的案例就是天一药业被做空机构质疑，美国证交会获得的证据也证明做空机构的质疑真实可靠；其四，中国是个很讲究“关系”的国家，可是中国的公司最不擅长沟通各种“关系”，一旦出现被做空机构做空的情况，中国的公司要么沉默，要么只是无力的反驳，而不知道如何通过第三方机构安抚投资者的情绪，给人感觉好像“捂着”什么。即使在中国，对于美国做空机构做空“中概股”的行为，有近一半的网友认为中资公司确实存在问题，这值得很多中国企业自己反思。截止2011年底，多达42家中国概念股公司，被SEC或者美国两大证券交易所勒令停牌或退市，其中有28家被勒令退市，1家因破产退市，6家因为股价问题被停牌至今，而其余7家完成私有化退市或退到场外交易。这些数字说明，美国做空机构之所以屡屡得逞，中国企业自身存在的问题无法否认。
要想所有的中国公司遵纪守法是不现实的。但是，对于那些真正对投资者负责的公司而言，要想摆脱“中概股”的负面声誉，最需要做的不是去谴责美国的做空机构，而是学会如何在美国资本市场上与投资者进行“沟通”。回到本文开头的《华尔街关系》一书。书中语重心长的告诉中国企业，一旦出现问题，“公司总是担心会丢脸或看到自己的股价下跌，所以它们往往不诚实，多数都在掩盖那些对公司产生严重后果的事实真相。”但是，在一个真正完善的资本市场上，投资者不是傻瓜。“承认错误和丢脸不是什么好玩的事情，向有损失的投资者解释事实真相也不是什么好玩的事。但这一切，总比不诚实毁掉公司要好。”
也许在中国资本市场上，不诚实不会受到太严厉的惩罚，违法行为不是总是会被发现，投资者的钱总是那么便宜。这一切的一切教给中国很多公司非常坏的公司“神秘文化”，习惯了用谎言对于投资者的一切质疑。但在美国资本市场上，最聪明的公司恰恰是那些认为投资者才是最聪明的人的公司。“中概股”的确是一个烂苹果，但它仅仅只有一个小小的缺口，要防止做空机构从这个缺口突破，最好的办法不是极力去掩饰这个缺口，而是应该有一颗诚实的心。


http://blog.ifeng.com/article/19853194.html

henry2000888

香橼做空“中概股”的胜负史
2012年09月05日 13:16 本文来源于 财新网 |
2006年以来被香橼做空的20家中国公司，16家股价跌幅在80%以上，7家已被摘牌

【财新网】（实习记者 贾楠）9月3日，创新工场CEO李开复发布“61名中国商业领袖联名信”，谴责做空机构香橼（Citron）把完全没有问题或问题不大的守法公司作为目标，利用中美两国之间的信息不对称，伪造信息撰写”厚颜无耻的造谣报告”。
　　多年来，香橼发布的做空报告使多家在美上市的中国企业屡屡受挫。“我担心香橼和其他做空机构的无端指责会让‘中国企业越来越难以在美国上市’，而这一结果对中美两国都没有好处”，李开复表示。
　　香橼研究（Citron Research）是一家民间调查机构，成立于2001年，创始人安德鲁•莱福特表示，自己对中国市场有多年的研究经验。2001年8月至今，这位“中概股杀手”已累计发布150余份针对上市公司的负面报告，其中绝大多数是针对在美上市的中概股。
　　财新记者根据香橼在其官网上公布的数据整理，2006年以来，香橼研究公布信息的中国海外上市公司约20家，其中多数股价重挫，16家股价跌幅在80%以上，东南融通、中国高速频道等7家中概股在其攻击下已被摘牌。香橼自称只对2家公司做空失败，分别为新东方和哈尔滨泰富电气。
　　从表中可以看出，中阀科技、斯凯网络、中国生物等多家公司曾遭遇香橼的质疑，几乎每篇做空研报都使得相关公司陷入暴跌甚至摘牌的悲惨命运，杀伤力巨大。
　　香橼公司的做空“成名作”，是四个月内将东南融通逼至退市。2011年4月26日，香橼发布报告称东南融通利润率造假，该公司当日暴跌近13%。5月审计机构德勤解除与其审计关系，8月正式退入粉单市场，当日收盘报0.78美元，较停牌前收盘价下跌95.9%，市值蒸发13亿美元。
　　新东方和泰富电气是仅有的两个香橼自称战败的中国公司。2009年，新东方遭遇香橼的做空。但当时由于报告研究方法和理由并不够充分，市场在一度恐慌后立刻上涨，幅度高达30%。然而，2011年7月，新东方却不敌另一家做空机构浑水的袭击，毁灭性的评价报告使新东方两天市值跌去70%；不过，在浑水报告发布后的一个半月内，新东方股价回升，收复大部分损失。
　　2011年6月香橼接连发布质疑报告，称泰富电气的私有化，包括国开行的贷款有假等，导致其股价出现剧烈震荡。泰富电气积极配合回应做空者的质疑，及时披露私有化工作进展，最终私有化成功，从纳斯达克“全身而退”。
　　近两年来，引起人们最多关注的是香橼与中国互联网公司奇虎360的对决。2011年11月1日，香橼发布报告质疑奇虎360存在显著欺诈行为，此报告使奇虎当天股价大跌超过11%。后奇虎进行回击，并且公布了较好的业绩，经过多轮的较量，股价最终恢复正常。■

http://companies.caixin.com/2012-09-05/100433187.html