Facebook并未放慢增长 一季度净利下降只是表象

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【财新网】（记者 黄晨）社交网站Facebook于4月23日再次修订上市申请文件，自2月1日Facebook首次向美国证监会递交上市申请文件（S-1）以来，这已是第四次提交修订文件。财新网梳理了历次修订中的部分主要事项如下：
　　有利因素
　　【修订一】2012年Q1业绩：营收同比增45%至10.58亿美元，净利润同比降12%至2.05亿美元
　　点评：净利润下降主要归因于成本尤其是研发成本的上升。今年一季度Facebook的总成本6.77亿美元，较去年同期的3.43亿美元几乎增长了一倍，成本收入比从去年的47%上升今年的至64%。其中研发费用从去年一季度的5700万美元猛增至今年的1.53亿美元。
　　Facebook解释说这主要是对研发类员工股权激励大幅增长造成的，去年一季度员工持股开支为400万美元，而今年一季度这个数字增长到6000万美元。值得注意的是，员工持股成本并不对企业形成实际的现金流出。如果剔除这部分成本，并考虑到55%的研发岗位员工数量的增长，Facebook的实际研发费用仅增长了13%，远远低于营收增长速度。而市场营销部门也存在类似情况，因此Facebook在今年一季度实际上仍然保持着净利润的高速增长。
　　【修订二】通过支付平台Facebook Payments销售商品（包括实物商品和虚拟商品）将成为Facebook未来的重要收入来源
　　点评：2011年Facebook的广告收入占其总收入的83%，如果未来电子商务能成为Facebook的重要收入来源将大大提升其盈利能力。以目前Facebook的9亿用户数计，如果有10%的用户通过其支付平台购物就会带来超30亿美元的营收。

　　不利因素
　　【修订三】由于Zynga发布了独立于Facebook之外的游戏平台，倘若与Zynga的关系恶化，Facebook的业务将会受损
　　点评： Facebook和Zynga2011年曾达成战略合作协议。但Zynga于本月开放了自有社交游戏平台的测试，这将使得Zygna在未来降低对Facebook的依赖程度。如果Facebook与Zynga的关系恶化，且Zynga将Facebook用户引导到其自主游戏平台，或停止对Facebook游戏的投资，Facebook的业务将会受损。Facebook今年一季度共有15%的收益来自Zynga，从占比来看低于2011年同期的19%。
　　【修订四】雅虎指控Facebook侵犯其13项专利并提起诉讼，若提起诉讼将会带来不利影响
　　点评：Facebook在本月否认了雅虎的指控并且对雅虎提出反诉，指控雅虎侵犯了它的10项专利。而雅虎认为以Facebook以5.5亿美元收购微软所持部分AOL专利正是由于“Facebook自身处于劣势”
　　【修订五】由于仅通过移动设备访问Facebook的用户占比很小，因此Facebook将 此前的“尚未发布移动广告”，改成了移动商业化能力“尚未确立”
　　点评：截至去年底，Facebook的移动用户数达到4.32亿户，但其中仅有5800万用户仅通过移动终端访问Facebook，其余3.74亿还同时借助PC访问Facebook，因此Facebook的移动盈利能力还言之尚早。

http://economy.caixin.com/2012-04-25/100383951.html
点评：文章点评过多没分析原因