继续稀释美元

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作者: 朱伟一 【南方周末】本文网址：http://www.infzm.com/content/51543

    伯南克的货币政策一出，国际资本市场顿时鸡飞狗跳，不少国家争相贬值自己的货币，如此一来，货币贬值和通货膨胀在全世界范围内都将愈演愈烈。
    刺激经济主要是两手硬：货币政策和财政政策并举。金融战线经常高呼一个口号：“积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”如果翻译成大白话，意思是：政府要花钱了，既然百姓舍不得花钱或没有钱花，那么就由政府来替你花——这就是“积极的财政政策”；如果政府没有钱或者钱不够，那么就开足马力印钞票——这就是所谓“适度宽松的货币政策”。
    而且妙就妙在“积极的”和“适度宽松的”这两个形容词上。“积极”就是政府使劲花钱，而且如何花钱政府说了算。“适度”是使劲印钱，但话说的比较婉转，不说“使劲”，而说“适度”。但什么是“适度”呢？那还是印钱的人自己说了算。
    2010年10月15日，美联储主席伯南克公开发表讲话，表示美联储已经做好准备，可以再次往金融系统中注钱。具体做法还是定量货币宽松政策，即，购入美国财政部债券或私营部门债券。换句话说，伯南克主席又要开闸放水稀释美元。这种定量货币宽松政策是伯南克先生的首创发明，他自己也承认，“这种购买债务的战略基本上还没有被检验过。”
     既然如此，伯南克如何就敢用这等虎狼之药？更何况，乱印钞票的效果并不灵验——尽管美联储已经印发了大量美元，但美国失业率仍然保持在9.5％左右，经济增长也是有气无力。
    伯南克等智叟设计的刺激方案的理想流程是：伯南克印出钞票，变相降低利息，银行、商人、企人和百姓手中可以有更多的钱，大家都有钱生产、消费，形势就可以小好而大好，而且越来越好。
很遗憾，美国增多的货币并没有流入需要资金之处。
    钱从美联储出来之后基本上是三个流向：一部分流入股市，以供金融机构炒股；银行和大公司截留一部分，用以囤积黄金等贵重金属或大宗产品；另有相当一部分流入国外经济增长较快的市场。
  如果资本控制较松的国家，外国资金便更多汹涌而来。以印度为例，2010年2月到9月，外商在印度的直接投资增加了24％，而流入股市的资金则翻了一倍，2010年前9个月内，285亿美元流入印度的股市和房地产市场，是2009年同期流入外资金额的两倍。印度的股票指数Sensex　Index12个月内上扬了22％，自2008年以来飙升了114％。印度的卢比2010年对美元升值了4％。
    很遗憾，金融投资不同于实业投资，来去飘忽不定，造孽后留下许多弃儿。美国的对冲基金在其他国家爱在股市和房地产短线投资，是把他国作为金融扫荡的战场，东南亚金融危机的殷鉴不远，令印度朝野提心吊胆。
    伯南克乱印钞票，美国普通百姓还是没有钱消费，所以消费如同一条死狗，随你再踢还是不动弹。但华尔街有的是钱。预期2010年华尔街又要大手分钱，三十多家主要金融机构的从业人员大约可分得1440亿美元。华尔街32％的收入将被用于分配。这还不算各位高管本人或通过其所在机构在资本市场投资的收入。这里的华尔街主要指：商业银行、投资银行、对冲基金、私人股权基金、资产管理公司和股票交易所。而华尔街的收入主要来自低息资金的操作和国家市场。从华尔街的情况看，资本市场开心之日，就是劳苦大众难受之时。
    人们已经达成共识，负债过重或杠杆举债是造成金融危机的重要原因之一。影片《华尔街》续集《金钱永不眠》中有一句台词，说“杠杆举债是所有邪恶投机之母”。然而，金融危机两年过去了，杠杆举债在美国仍然是大行其道，而且个别幸运的中国人居然也沾了仙气。一位刘姓中国人，严格说是美籍华人，在美国购入多套公寓，自己出资1300万美元，举债1.2亿美元。这等负债比例，国内的炒房客看来肯定要艳羡不已。
    上述问题伯南克主席岂能看不出来？不会的。伯南克幼年即有神童的美称。如果明白其中的奥秘，伯南克主席为什么一直向前走，不往两边看？伯南克主席实在也是没有办法。刺激经济应该是财政政策和货币政策两手硬，但现在只剩下以伯南克主席为首的美联储这只孤掌。
积极的财政政策虽是政府替纳税人花钱，但经济衰退期间并不一定是件坏事。美国的高速公路和许多公用设施需要翻修或扩建，借振兴经济之机由政府出面投资，可以一石二鸟。但美国是所谓的民主国家，政府的大笔资金支出需要由国会事先批准，因为议员由选民直接选出，可以代表选民授权政府用钱。
    这种做法理论上是不错，只可惜大多数情况下议员们并不代表广大选民的利益，而是代表少数利益集团的利益。国会中的共和党议员拼命阻挠奥巴马行政当局的任何财政政策。对这些共和党人来说，只要他们在台下，经济越糟越好，他们正好借机将民主党人赶下台。
    伯南克真是一位好主席，勇于挑重担，财政部不便花钱，那就由美联储多印钞票。当然，从制度上说，伯南克多印钞票也比较便利。美联储的决策者不过19人，7位董事和12位地区主席，其中没有一位是民选的，不用考虑什么民选不民选。19位老爷和太太们组成了联邦公开市场委员会，每年8次在华盛顿召开会议，每六周一次，讨论并做出重大货币决策。
    可以说，只要伯南克主席的决定符合华尔街的利益，就不会有很大麻烦。其他人如有意见，美联储主席可以背靠背地做耐心细致的政治思想工作。美联储主席掌握美联储的议事程序，在这方面可以因势利导，大做文章。美国不是注重程序吗？程序的意义也就在于此。从这个意义上说，美联储的权力实在是太大，也没有什么民主可言。
    而另外一方面，财政政策是以政府为主导，而货币政策则是以私营部门的银行为主导。伯南克印发的美元首先是要送到华尔街那些金融家们的手里，经其手转发用户。而美联储从华尔街那里收购证券，势必提高那些金融资产的价格。这时候并没有什么真正的市场价格，因为美联储自愿进货，自愿做冤大头。在这种时候，美国人所大讲特讲的透明度恐怕也大打折扣。华尔街以及他们的信徒总是强调市场经济，但那是对金融寡头有利的市场经济。
    伯南克肆无忌惮地稀释美元，其中还有一个不可告人的目的，那就是变相耍赖，赖掉美国所欠其他国家的债务。当然，此举也有点玉石俱焚的意思，因为美元稀释也害了美国本国的债权人。不仅如此，许多国家的货币仍然与美元挂钩。伯南克的货币政策一出，国际资本市场顿时鸡飞狗跳，鸡犬不宁，不少国家争相贬值自己的货币，生怕其国家的出口受影响。如此一来，货币贬值和通货膨胀在全世界范围内都将愈演愈烈。
（作者为中国社科院法学所兼职教授）

个人点评：看了此篇文章，对美联储以及其推行的货币政策才有了一点了解，感觉美国政府包括伯南克肆无忌惮地稀释美元，除了变相耍赖外，还希望转嫁危机、打击别国啊，真的不可思议！