惠誉：中国的经济刺激计划及其影响

pzhlihongjun

（美国）华尔街日报  (2010-10-15)

惠誉在题为《中国：刺激在延续？》的特别报告中指出，中国的大规模经济刺激计划帮助经济走出衰退，但是公共债务随着信贷增长急剧增加，给未来留下隐患。

　　以下为来自惠誉国际评级(Fitch Ratings)的一篇经过编辑的新闻稿：

　　惠誉周四在题为《中国：刺激在延续？》(China: Stimulus Hangover?)的特别报告中指出，中国政府出台的大规模经济刺激计划帮助中国经济走出全球经济衰退，但是公共债务随着信贷增长急剧增加，给未来留下隐患。

　　根据近期已有的地方政府债务官方信息，惠誉预计，中国政府总体债务距离A类主权评级范围相应债务水平区间的中值不远。惠誉预计，2010年底中国公共债务占国内生产总值(GDP)的比例将达到32%-47%，而与A类评级相应的债务比例区间的中值为40%。

　　然而，正如该报告所强调的那样，中国政府债务的真正规模依然不确定，约有大约20个百分点的债务在地方政府投资公司的手中，而这些公司与政府的关系并不明确。

　　中国私营领域的银行信贷2009年大幅增长32%，规模相当于GDP的148%，而所有发展中市场的中值水平仅为41%。信贷增速令中国在惠誉2010年6月全球银行系统宏观谨慎风险评估中位列最高风险类别。

　　这些信贷中的大部分被用于资助公共资本支出，并促使2009年投资占GDP的比例达到了47%的历史高位，超过2008年的44%，导致惠誉质疑资源配置是否有效。如果有迹象显示资本支出出现大规模的低效率，则可能促使惠誉下调对中国经济在2011年和2012年分别增长8.6%和8.7%的预期。与此同时，惠誉预计中国政府将继续寻求更多地通过提高工资增速（而不是人民币升值）来调整经济结构，让经济增长更多依赖于私人消费。但这一过程将是缓慢的，国际社会针对经济政策的紧张关系可能会持续存在。

http://www.zaobao.com/wencui/2010/10/wsj101015.shtml

大规模公共资本支出，影响甚巨