巴菲特老师费雪的八大投资心得

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作 为顶级投资大师，费雪异常低调，几乎从不接受各种访问。1958 年，他的《怎样选择成长股》一出版就成为广大投资者必备的教科书，该书随即成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资方面的著作。巴菲特读后亲自登门向费雪讨教，他认为费雪的理念令人折服。

▶ 费雪的八大投资心得

费雪历经半个多世纪的投资，得出自己的八大投资心得：

1. 投资成长型公司

公司应当有按部就班的计划使盈利长期大幅增长，且其内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。

2. 集中全力购买失宠的公司

这是指当市场走势或当市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值时，应该对其断然买进。寻找到投资目标之后，买进时机也很重要。如果有若干个可选的投资目标，则应该挑选那个股价相对于价值最低的公司，这样投资风险才能降到最低。

3.让资金集中

出色的公司在任何市场都只有5%左右，而能找到其中股价偏低的则更是千载难逢的好机会，一旦机会来临，应该重仓买进，甚至是以全部资金买进。

4.淡化股利的重要性

在获利高但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象。成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利大部分用于分红。不过，这是指现金分红，而以红股形式的分红则应该鼓励。

5.尽快承认错误

良好的投资管理态度，是愿意承担若干股票带来的小损失，并让前途较为看好的股票，利润越增越多。无论是公司经营还是股票投资，重要的是止损和不止赢。许多投资者往往是做反了，买进一只股票一旦获利，总是考虑卖出;相反，买进的股票套牢了便一直持有，让亏损持续扩大。

6. 抱牢股票

除非有非常例外的情形，否则不应该因经济或股市走向的预测而抛售，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的股票。

7.不盲从、不排斥

卓越的股票投资管理，一个基本要素是不要盲从当前的金融圈主流意见，也不要为了反其道而行便排斥当前盛行的看法。投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气把你的判断结果告诉他人，当你是对的时候，要学会坚持。

8.勤奋不懈，诚信正直

费雪说，股票投资，有时难免需要靠运气，但就长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，就必须依靠技能和运用良好的原则。

根据费雪的八大投资心得，相信未来会属于那些能够自律且肯付出心血的人。

▶ 费雪的投资准则

买进绩优股的15个要点

(1)这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力——至少几年内营业额能大幅增长。

(2)管理层是否决心开发新产品，在目前尚有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，是否会进一步开发总销售潜力。

(3)和公司的规模相比，这家公司的研发投入能否产生同步的效果。

(4)公司有没有高人一等的销售组织。

(5)公司的利润率高不高。

(6)公司作了什么决策，以维持或改善利润率。

(7)公司的劳资和人事关系好不好。

(8)公司的高层主管之间的关系是否融洽。

(9)公司管理深度够不够。

(10)公司的成本分析和会计记录做得好不好。

(11)投资人是否能从其他的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，获得重要的信息和得出有价值的结论。

(12)公司有没有短期或长期的盈余展望。

(13)在可预见的未来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得流通股增加，导致现有持股人的利益受损。

(14)管理层是否只报喜而不报忧。

(15)管理层的诚信正直态度是否毋庸置疑。

(摘自《股市投资致富之道》第二章，(美)菲利普·A.费雪 著，刘寅龙 译，标题为编者加，略有删减)
http://www.yicai.com/news/2010/06/358631.html

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