（080310）国内外钢价持续上涨 钢铁望出现超预期业绩增长！！

经管新闻

转自：

http://business.sohu.com/20080310/n255612416.shtml

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     伴随着市场的大幅下调，钢铁股近期也出现较大幅度下跌。3月5日，申万黑色金属指数跌幅达到

4.04%，跌幅市场排名第一位，申万黑色金属指数5日跌幅达到4.39%，位居市场第一位。

　　而与此同时，继宝钢股份、武钢股份上调价格之后，鞍钢股份今天也公告上调了4月份钢材出厂价

格，热轧卷板、厚板等产品价格上调16％以上，其他产品价格上调12％以上。

国内外钢价持续上涨

　　在国内外良好的供需形势，以及上游原材料成本上升的推动下，国内外钢铁价格持续上涨。目前

国际市场钢价综合指数已达200.91，创出历史新高；国内钢价指数已达135.17，持续创出2006年以来

的新高。

　　一些重点钢材品种已创历史新高，如：螺纹钢4867元/吨，中厚板6031元/吨等，预计钢材价格仍

将保持继续上涨的势头，近期，一些供货商增加库存，也是预期钢材价格上涨而抓紧囤积钢材等待上

涨。

　　从目前企业了解的情况看，尽管钢价上涨，钢材供应仍然非常紧张，一些下游用户的钢材合同量

已比往年有所降低，难以满足需要。但证券市场的表现却难尽人意，与实业市场钢价上涨和需求旺盛

的行业基本面严重背离，连续大幅下跌。

　　行业基本面运行良好

　　从供给层面看，目前中国的生铁、粗钢和钢材产量增速持续下降的态势非常明显，受成本上升过

高及政策调控力度加大影响，粗钢产量增速下降十分显著。2007年11月份，国内铁、钢、材产量分别

为3990.45万吨、3969.13万吨和4767.57万吨，分别同比增长10.40%、4.30%和12.70%。2007年12

月份，粗钢产量为4131.41万吨，同比增长4.6%。2008年1月全国重点钢铁企业粗钢产量为4089.2万

吨，同比增长7.27％，环比下降1.02％。

　　由于中国出口钢材数量的下降，国际的钢铁资源供给增速从2007年4月份开始一直下降，去年11

月份增速为0.96%，同时美国供应中心的钢材库存量已经连续15个月下降，目前已经下降到3年来的最

低水平。

　　从历史的规律来看，目前欧美的钢材库存调整已经基本到位，即将进入库存重建阶段，再加上发

展中国家的旺盛需求和原料成本上升，国际钢价已进入上升周期。

　　从需求层面看，一方面，钢铁产业的下游行业，无论是国内，还是国外相关重点行业，如地产、

机械、造船、汽车等仍然保持快速发展态势。另一方面，从钢价上涨对下游影响来看，我们认为，首

先，目前的国内板材价格水平离2005年上半年的高点还有较大距离，这些年的技术进步增强了下游行

业承受成本上涨的能力，其次，下游行业一方面可以通过提升自身效率来化解一部分成本压力，同时

也将促进下游企业的分化和行业的结构优化。

　　在原材料成本方面，近期受澳大利亚焦煤减产影响，国际焦煤价格暴涨，也带动了国内焦煤价格

的上涨。但是我们认为这次焦煤价格上涨属于短期的外部冲击，预计随着这些煤矿恢复生产，焦煤价

格将恢复稳定。而且受到影响更大的是大量进口焦煤的日韩钢铁企业，他们可能因缺乏焦煤而被迫减

产，加剧当地钢材供需紧张的局面，并促进钢价上涨，反而会拉动中国的钢材出口。

　　钢铁板块估值水平合理

　　一般情况下，钢铁板块的估值比银行股低。但由于目前全球的银行股受到次债风波的影响，整个

银行业都不同程度出现了信用危机。从目前国际资本市场的表现来看，近期钢铁行业的估值水平就明

显高于金融行业。

　　此外，从中长期的成长性来看，投资拉动的经济增长客观需要金融资本和物质资本互相匹配，两

者的长期成长性不分伯仲，因此从中长期来看两者的估值水平应当趋同。

　　我们认为宏观调控（比如说限制贷款和加息等政策）对金融行业的影响也要比对钢铁行业的影响

更加直接，因此，从短期来看，在目前同近期跌幅比较大的金融行业相比，钢铁行业的风险也相对较

小，钢铁行业目前的相对估值水平仍然是比较合理的、安全的，而且阶段性的估值在银行股之上也是

合理的，不能把钢铁股的估值高于银行股的估值作为抛出钢铁股的理由。

　　钢铁股目前的估值水平仍然是整个A股市场最低的，最新的钢铁行业2007年和2008年的动态PE分

别为21.06倍和15.93倍，整个A股市场的2007年和2008年的动态PE分别为31.89倍和23.51倍。

　　2008年的宏观经济持续稳定快速发展，而行业间的产能释放周期使得钢铁行业受到宏观调控的影

响将相对较小，行业基本面向好周期向上的趋势应是确定无疑的。

　　总之，受成本推动和下游需求旺盛影响，钢材价格预计将继续上涨并维持高位，无疑将给钢铁企

业带来超出预期的业绩增长。此次钢铁股随大盘调整，是一次很好的介入时机，待大盘整体启稳后，

可继续买入钢铁股。






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山东省促成了济钢和莱钢的合并
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上涨已经成了必然

cjplove

我买了鞍山钢铁的股票，还套着呢，不知道提价对它是利好还是利空？