居民投基热情大降    明年或是牛市行情的新起点

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        余喆  中国证券报

　　王亚伟：明年是牛市新起点

　　在华夏基金2008年投资策略年会上，华夏基金投资决策委员会主席、华夏大盘精选基金经理王亚伟对明年市场运行格局的初步判断是，市场需要消化估值的压力，可能会有一个震荡平衡时期，市场全局性的投资机会较难出现，但是局部的投资机会仍然很多。因此，2008年是充满挑战的一年，也是本轮牛市的新起点。谈及2008年的投资策略，王亚伟表示，首先，发掘新的投资机会，把握局部性的投资机会，可能是明年获利的重要来源；其次，选股不应过多地考虑流动性，不应该给予流动性高的股票过高溢价；第三，要从高增长的行业和资产重组的方面寻找牛股；第四，要寻找有隐蔽资产的公司；第五，成长是永远的主题，明年的选股策略仍然强调高成长性。

　　点评：明年的确将是牛市的新起点，但对于不同的人来说，新起点的涵义也将不同。对于很多小散来说，新起点意味着06、07这样闭着眼睛捂股就能赚钱的时代即将终结，投资难度大大增加。在震荡市中，小散的信息劣势和资金劣势将暴露无遗，更别提小散们一贯好赌的投资心理。所以说，明年的新起点没准儿就成了赔钱的起点。而对于王亚伟来说，牛市新起点意味着他精选个股的策略将更加如鱼得水，脱颖而出的机会也将进一步增加。这里不妨斗胆预测一下，如果华夏大盘仍由王总执掌，明年股票型基金收益率三甲中恐怕仍然会出现他的身影。

　　华安筹备第二只QDII基金

　　内地首只QDII基金的管理人——华安基金管理有限公司正积极筹备公司旗下的第二只QDII基金。拟出任该产品境外投资顾问的将是一家全球知名的独立资产管理公司。2006年8月，华安获准募集首只QDII基金——华安国际配置基金。同年11月，该基金成立，华安由此成为首家为境内普通投资者提供国际市场投资服务的基金管理公司。华安总裁俞妙根表示，华安将在继续为投资者提供更丰富、更优质的境内基金产品的同时，加大QDII基金的产品开发力度，为投资者提供进行全球资产配置的机会。通过与国际一流资产管理公司的紧密合作，华安基金也会在投资、营销、风险控制诸方面全方位提升竞争力。

　　点评：华安最近两年真是走背字，老总被抓、上电转债摆乌龙，好不容易QDII抢了个头筹，没想到是颗烫手的山芋。大张旗鼓地出海，结果灰头土脸的还不好收场。弄得大家一提首批基金QDII就是华夏、南方，忘了这位早走一步的前驱。但是中国有句古话：祸福相倚。华安先尝到了开拓QDII业务的苦涩，应该会对海外投资的难度深有体会，如果能总结经验，做足准备，说不定就能后来居上。毕竟南方们出海也遭遇了寒流，后出海的华安如果准备得充分，没准还能抄个低位呢。

　　居民投基热情大降

　　中国人民银行发布的第四季度全国城镇储户问卷调查显示，在央行连续加息和股市震荡调整的情况下，城镇居民的储蓄意愿止跌回升，投资股票和基金的热情明显降低。第四季度居民认为当前选择购买股票最合算的占比快速回落，比上季度下跌8.5个百分点，暂时结束了长达4个季度的快速攀升态势。此外，反映家庭拥有最主要金融资产为“股票”的占比，于今年二季度的历史高点回落，连续两个季度累计下跌3个百分点。反映家庭最主要金融资产为“基金”的占比在第四季度也开始下行。

　　点评：其实基金从业人员都挺苦的。基金卖得好，投资往往就比较困难，业绩就没那么好看；基金卖得不好，虽然这时候通常都有比较好的投资机会，但销售上不去就没管理费提，日子照样不好过。老百姓愿不愿意买基金就看赚钱效应，能赚钱、赚大钱，再大的风险也要往里冲；净值跌了，赚得少了，再小的风险也要躲得远远的。所以说专户理财对基金公司太重要了，如果一直靠公募基金撑着，中国的基金公司很难走出稳健的路子。基金管理规模的忽上忽下，不但会害了基金业，最终对老百姓也将造成伤害。

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从稳定市场角度来看，相同规模的封闭式基金似乎作用更大一些，毕竟它没有时刻遭遇赎回的压力。