次贷危机影响全球并购 亚太区基本未波及

秋水小柯

2007年全球并购的数字呈两位数增长，主要得益于上半年全球并购活动的增长。2007年下半年，由美国次贷危机引发的金融市场风险增强，加上私募股权基金参与的并购活动减少，使得欧美地区大型交易减少，但亚太区基本未受波及。
   投行摩根大通在分析金融研究机构Dealogic 所提供的关于全球和亚太区并购的统计数据之后，做出了上述结论。12月11日，该行在香港发布了2007年全球并购市场回顾和对2008年并购趋势的展望。统计数据显示，尽管受次贷危机影响，但截至2007年11月，全球并购总额仍达4.5万亿美元，比上年的3.9万亿美元增长了16％。
   截至2007年11月底，并购中目标公司在亚太区的交易总额达到6760亿美元，比2006年增长19％。来自澳大利亚、中国和印度的并购交易额占地区总额的一半以上。亚太区的并购活动呈现行业多元化的趋势。
   摩根大通亚太区投行负责人马宏涛 (Todd R. Marin)解释说，亚太区之所以没有像其他市场那样，在今年下半年出现并购活动增长减弱的现象，原因在于和其他市场相比，亚太区交易活动不是由私募股权基金主导，主要融资渠道不是通过债市。次贷危机中，债市受到直接的影响。另一个原因是，亚太区有强劲的地区经济和公司盈利作为依托。
   2007年亚太区内宣布的十大并购交易中，名列第一的是澳大利亚矿业公司必和必拓（BHP Billiton Ltd. Plc）以换股形式收购英国矿业公司力拓（Rio Tinto Plc.），涉及金额高达1520 亿美元。10月25日，中国工商银行宣布以55亿美元现金收购南非标准银行20％的股权，是项交易在交易榜上名列第十。
   展望2008年，亚太区并购的新趋势包括：出现更多大型的具有战略意义的交易；有更多的亚太公司收购地区以外的企业。亚太区内的热点国家包括中国、澳大利亚、韩国和印度。热点行业包括自然资源、金融机构、一般性行业和电讯行业。
   2005年起直到2007年次贷危机爆发之前，由于全球金融市场低利率、流动性充足，借贷便利，以私募股权基金为主导的现金收购形式较为常见。预期在2008年，次贷影响下的金融机构将纷纷收紧借贷，债市疲弱，换股将成为收购中更常见的方式。
   马宏涛认为，中国的银行收购国外银行少数股权将成为一种趋势。大多数的交易规模不大，中国的银行只拥有对方少数股权，旨在建立战略性合作伙伴关系。中国投资有限责任公司（CIC，下称中投公司）以伙伴的身份出资，帮助中国公司“走出去”，与之共同参与海外并购，也将成为市场推动因素之一。
   摩根大通董事总经理顾宏地强调，中投公司的投资哲学和投资规模还有待观察。中投公司可能面临很多投资机会，在做出任何一项投资决定的时候，必然要考虑投资回报，但在选择投资对象时，不可避免会受到来自政府方面的影响。
   顾宏地认为，中国公司通常在切身利益受到威胁的时候，才会采取更为进取的方式去收购自然资源领域的海外公司。

秋水小柯

看来亚太经济继续看好~