张维迎：中国股市长期看好 但暴涨不是好事

suxing43

11月24日下午，著名经济学家、北京大学光华管理学院院长张维迎博士，应中国光大银行郑州分行之邀，做客郑州参加“2007光大高端经济论坛”活动，与来自全省的400多位企业家面对面进行交流。

　　中国光大银行总行副行长张光宇表示，举办此次论坛，是为庆祝光大银行郑州分行七周年。

　　在发表演讲之前，张维迎就近期的经济热点问题接受了媒体的采访。

　　【关键词一】中国经济

　　○中国经济宏观向好，不会崩溃

　　“我不认为目前中国经济有大的危险，中国经济仍然是宏观向好的。中国经济不会像有些人担心的那样会崩溃。”对中国经济的发展，张维迎持乐观看法。

　　围绕过热的资本市场和房产市场，业界对中国经济目前是否存在“流动性过剩”争论不休。张维迎认为，经过30年改革发展，中国经济体制已经有了很大的变化。目前中国经济已经实现全球化，经济主体也实现了多元化。“经济主体越多元化，经济发展的稳定性就越强”。

　　正是基于“目前中国经济不是一个独立的个体，而是与整个国际资本形势密切联系”的论断，张维迎指出，前些年中国的通货膨胀率一直很低，现在由于猪肉等农副产品涨价而带来CPI在前几个月居高不下，但“这可能是一个调整的过程，基本上是正常的”。

　　○客观看待“流动性过剩”

　　他认为，现在分析中国的经济状况有点困难，因为中国经济结构变化太大。原来探讨中国经济发展、分析经济走势，可以从货币供应量分析，而目前很多因素是政府不可控制的。

　　国际一体化后，资本会寻找各种有利可图的投资，外资预期中国经济增长好，投资潜力好，因此就会大量进入中国。

　　而伴随着人民币的升值，更有一些投机性质的资金不断进入中国，这可能就是目前有人认为产生“流动性过剩”的原因。他表示，股票上涨与“流动性”目前还没有理论能证明中间有某种关系。

　　【关键词二】股市

　　○中国股市长期看好，但暴涨不是好事

　　现在有一种普遍的看法，就是人民币升值了，股票就要涨、房价也要涨。那么，从经济学看，这是一个怎样的逻辑关系？

　　张维迎说，股票市场实际上是对未来经济的预期，因为所有资产的价格是它未来收益的体现，也是未来收益的资本化。一个人在买某个股票时，可能不是考虑单个企业，而是考虑整个经济。如果大家都来买股票，就表明大家都对未来预期看好。但是，如果大多数人都过分乐观，就会导致不现实的主观收益高预期，如果这种高预期没有实现，就会使股票市场出现问题。“但在这么短的时间内，国内股票价格出现这么大幅度的上涨，不见得就是一件好事。”他担心这样下去会把人的心理改变了：有些企业主可能因为在资本市场上赚到巨额利润，从而对资产进行重新配置，这样就会偏离自己的主业；而个人由于过去几倍的收益增长，也会产生浮躁心理，一旦预期收益没有达到，就会产生不好影响。

　　○政府干预过多，对股市长远发展不利

　　如何看待中国股市的发展？张维迎认为：“中国股市未来仍然是长期看好的，但中国股市受政府干预过多。这样导致的后果就是，投资者往往一赔钱就去找政府，把股票价格变化与政府联系起来，而政府往往就顶不住压力，会出台政策来干预股市——这对股市长远正常发展不利。”

　　○控制通货膨胀，不一定要靠利率手段

　　近几年来，为了应对经济过热趋势，央行一直实行紧缩性货币政策，采用频频加息、提高存款保证金率等诸多手段来进行宏观调控。对此，张维迎表示，提高利率在开放经济状况下，不见得是一个强有力的措施。“利率提高得越多，就越会导致大量外资涌入，人民币供给增多。因此，控制通货膨胀不一定要靠利率手段。”“很多人现在担心通货膨胀，其实真正的原因不是担心通货膨胀增长多少，而是担心通货膨胀的趋势，担心这种膨胀失去控制，这才是个大问题。”张维迎强调。

　　-记者手记

　　经济学家该起什么作用？

　　面对记者和来自河南省的400多位企业家，张维迎的语速不快不慢，逻辑清晰。

　　张维迎曾经说过，这个社会最难的，是敢面对大众舆论保持独立性，这才是一个学者真正应该有的独立性。但是，坚持独立思考却又常常让他处在风头浪尖上。

　　比如，2004年的“郎顾之争”以及随之而起的第三次改革大论争里，他在《理性思考中国改革》中的一句“官员是改革中受损最大的利益集团”，使他一夜间成为“人民公敌”。但张维迎坚持“讲策略是政治家的事，不是学者的事。学者都像政治家那么圆滑，学术就不存在了”。

　　对中国经济改革的前景，2001年张维迎说，在经济全球化的背景下，一个国家走向何处已经不完全由自己决定。“竞争是改革的动力，它会使中国主动或被动地走入正确的轨道。”2003年他说，改革的“多米诺骨牌”已经在多年前被小平同志推倒，改革一定会按照自身的逻辑走下去。但是11月24日，当有人质问“改革现在让百姓深受三座大山(住房、医疗、教育)压迫，经济学家该起到什么作用”时，我感觉到了他的无奈。

　　“不要光想我们希望什么，而要想我们能做到什么。”张维迎反复强调。他表示改革不会出现大的倒退，“但走下去也不容易”。他说：“在推进改革的过程中，经济学家更多的作用，是帮助决策者以及大众形成一些理性的思考。”