牛市最终会以什么方式结束  谁会倒大霉？

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邵颖波  财经时报

  “我是不是这轮牛市中最倒霉的人”？类似疑问最近听到不少。除了有不少人仍然处于“5·30”大跌的陷阱里外，被市场誉为“四大绞肉机”的宁波银行、中海油服、中国神华和中石油等股票又让众多股民裁进了绳套里，近期的市场调整更令投资客们心有余悸。前半年媒体传播甚广的那句著名的口号——让更多的人分享中国经济发展成果——现在几乎完全听不到了。

　　世事变化快。股市从一路高歌、突飞猛进眨眼间进入了剧烈震荡的峡谷。有多少人都够左冲右突冲出来而最终毫发无损甚至满载而归呢？

　　单日最大跌幅和最高涨幅都在近日出现，单看股指的变化就可谓惊心动魄。再看这一段时间以来的个股表现，异动明显增多，有连日涨停的，也有一日之内在涨跌停间震荡的。有被怀疑会计造假的，也有公司董秘看不懂自己公司的股市表现的，不能说股民信心在整体上已经开始动摇，但是对于后市发展以及众多股票的分歧已经日渐加剧。

　　于是，又有人提出这样的疑问，这一波长达一年的牛市最终会以什么样的方式结束？更有悲观的小股民早在心底里盘算，所谓的牛市是不是已经悄然结束了呢？尽管有专家大声宣讲中国股市牛市状态至少还要维持一年以上，但是股市现场每天涨跌轮回翻新的态势还是让不少人担惊受怕。

　　关于目前的中国股市评论多多。我们不是专家，没有预见能力，更重要的是，我们不想因为言语不周而误导了股民，我们对正常的盈亏没有羡慕也不必多有同情，所有公民都有权利从事与他的民事行为能力相匹配的活动并要自己承受结果。

　　说到谁是牛市中最倒霉的人，我们倒认为从盈亏的角度来讲其实没有意义。无论是大赚还是痛赔，其实都没什么是非可讲。不管是因为判断失误，还是操作失误，还是因为千奇百怪的其它原因造成了莫名其妙的盈亏结果，都是股市上天经地意的事情，根本就不该有什么喜形于色或者哭天抢地。如果说按照中国传统哲学中“祸兮福所倚，福兮祸所伏”的说法，那就更没有什么所谓了。

　　只有一种让人倒霉的情况可以较真发怒。那就是因为他人违法行为造成了你的损害。这些行为有没有？当然会有，甚至有些很严重。不然的话，我们也不会听到来自监管层一次又一次地以通知、公告等形式进行严厉的告诫。但是，话说回来，要想抓住股市的违法行为，建立一个良好的法治化的市场，却又难乎其难。

　　以杭萧钢构为例。该案事发今年3月，通过公告形式宣称拿到了344亿元人民币的非洲合同，造成股价一飞冲天，但至4月5日，才被证监会以涉嫌内幕交易立案调查，进入5月才有人被抓，直至11月中旬，才有媒体写出关于此案的内幕报道。

　　更为著名的是带头大哥777，至今没有结案。带头大哥之后，股市最牛第一散户刘芳被媒体广泛追踪，央视记者不惜成本追踪至河南，可是到现在我们还是没能在电视镜头里得见刘芳的真容。此人是如何一而再再而三地准确地捕捉到众多股票的上涨时机并大赚真金白银至今依然迷雾重重。

　　所有这些已经公之天下的未解之迷已足以引人重视，更多人担心的是那些疑点重重的公司不能被政府和司法机关有效监管，其中包括一些国企市公司以及一些公司高管们的个人行为。当股市一片大好的时候，人人忙于挣钱，无暇顾及甚至宽容某些违法行为，但是当股市处于震荡之中，中小股民损失扩大，怨声载道的时候，这类违法行为必然会成为公众瞩目的焦点。

　　当年吴敬琏先生“股市赌场论”出台，引起长久激烈的争辩。股市是好是坏，大家判断不同，但是要求股市变好却是共同的期盼。对于学者从民族特性的角度出发判定中国人有比别国更强的赌性一说，认同者颇众。要赌，就要有超强的承受能力，这种承受能力当然也要包括从事了非法行为之后所要承担的法律后果。不管是虚假信息还是内幕交易，所有想要操纵价格，赚取非法利润的投机者都应该想到中国股市上的前车之鉴——那些曾经风光一时的首富、亚富、地方富豪们现在正在承受着非法财富带给他们的灾祸。谁在目下的大牛市中得到这样的结果，谁就是最大的倒霉者。

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治理一个“不规范的赌场”谈何容易！