叶檀：打压蓝筹股？这是不可能的

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叶檀  每日经济新闻

　　股指接近六千点，看着花团锦簇，对投资者来说未必值得欣喜。

　　据上证报发布的消息，从5月29日到10月10日，期间沪指涨幅约33%，但同期两市涨幅超过33%的A股仅有250只，占比不足2成。再以7月6日至昨天收盘这个区间进行统计，上证综指期间涨幅近60%，而同期两市跑赢上证综指的A股数量为350只，占比略超2成。沪深两市A股中，尚有一半品种未过“5·30”高点。解套都远，别说赚钱。沪市综合指数的额头应该贴上一个招牌，叫“仅供参考，切勿当真”。

　　在管理层的引导下，投资者非常听话地将资金投向了基金，投向了大盘蓝筹股，目前机构投资者占比30%以上，超过了美国70、80年代，大盘股本就是中国资本市场的宠儿，现在有了股指期货的概念更是如鱼得水，因此大象起舞的壮观景象一再展现。

　　其实，何止内地市场，连在“北水南调”刺激下日渐A股化的港股也继续疯涨，国企股指数昨天飚升932点，报19218点，大盘蓝筹领涨；恒指涨564点，报29133点。香港市场也形成了内地常见的洼地效应，先是国企股领涨，然后是大盘蓝筹股，然后是二线股。在中投公司有可能购买汇丰股票消息的刺激下，连受次级债危机拖累的汇丰这只大笨象都跳起舞来。

　　在这种情况下如何打压股市呢？唯一的办法就是打压蓝筹股。不过，这是与中国经济安全为敌、万万行不得的损招。从目前的政策选项来看，由资本市场释放通胀压力，既可以解国有股改革成本难题，又可以使中国资源类股不再折价出售，决策层眼看着巴菲特、美铝、淡马锡减持，凭空赚进几十亿甚至几百亿的港币，怎么不痛心疾首？以高溢价出售中国蓝筹股，即便资本市场进入去泡期，对于中国的经济主体以及市场也不会有大的损伤。对于中国市场而言，最可怕的不是泡沫，而是泡沫之后的一地鸡毛。如果到时管理层发现，几乎集中了中国所有优质资源的国企大蓝筹股治理结构混乱、效率低下，成为资本市场最后的祼游者，那才是中国资本市场真正的噩梦。

　　对管理层而言，唯一的办法是让资本市场有序发展，除了加快大公司上市改变供求关系外，近日管理层频频发出股指期货万事具备的信号，绝非无的放矢。而证监会主席尚福林表示制度性建设仍将完善，对投资者教育放松不得，虽然整肃市场秩序并非迎接熊市，但不可否认的是，管理层真要整肃市场，将使目前热得开锅的A股市场稍许降温；严格审批资产重组，也将使资产重组、重新估值这些目前最热门的炒作稍稍熄火。当然，鉴于目前央企重组是热门中的热门，是中国本轮国企改革的主要技术手段之一，因此所谓审批资产重组并购也难以精确制导。

　　剩下的方法就是输出资本，这注定是输多赢少的游戏。在全球资金赚取中国溢价的时候，中国资本逡巡世界寻找国际投资机会，如周洛华先生所说，得比国际投资者更高明才行。到目前为止由中国官员化金融人士执掌的投资公司，要超过华尔街与金融城的专业人士，恐怕还是个幻想。所以，我们得准备好交一笔大大的学费。对于普通投资者而言，这样的态势不乏参考意义。目前的形势是，H股仍将上涨。沪深A股今年内上升了114％，H股指数今年内只升70％，这44％的差距总有一天会被填平。

　　为了控制风险，投资者要学会两看，外看中投、内看社保基金：看中投的投资动向，才能判断对外投资的风险与可能的赢利空间；内看社保基金，这是比央企更亏不得的投资者，他们要借助资本市场来弥补庞大的资金缺口，因此安全比盈利更为重要，也是得风气之先的机构投资者。这是两大特权机构，一个因其被寄望之深，关系中国货币的发展前景；一个因其对于全民保障的重要性。当然，接下来最重要的就是股指期货，这一议题如此重要，值得所有投资者密切关注。

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果如叶公所言，QDII类基金充满了风险，相对而言，主要投资港股的嘉实QDII收益机会更大？

还是国内股市安全，估计10月能上6500，十七下个星期召开，大象又要狂舞