节前离场还是持股过节？

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　       北京青年报　

  下周，距十一黄金周还有最后5个交易日---

　　周五，大盘全天震荡整理。空仓者等待的暴跌迟迟不来；看多者期待的5500点也未突破。在股民的犹豫不决中，沪市指数在盘中创出5489.07点的新高，但最终以带长下影线的阴线报收。

　　距\"十一\"黄金周还有5个交易日，大盘也在逐步逼近5500高点，10·1,5500点，这两个具有象征意义的空间和时间窗口越近，散户股民心中越是忐忑不安。而高估值和政策压力始终是悬在市场上方的两把利剑。在这样的背景下，在节前最后的5个交易日里，中小股民该如何操作？离场究竟是不是最理性的选择？节后行情又将如何演绎？

　　本期嘉宾：大摩投资首席分析师徐胜治；西南证券研发中心副总经理周到；银河证券资深分析师孟京；资深股民谢贤清

　　主持人：本报记者齐雁冰

　　■节前离场还是持股过节

　　记者：距离\"十一\"还有5个交易日，节前最后一周里，持仓还是持币成为问题。在系列偏紧的消息面下，进行空仓和轻仓的提前谋划以保证资金安全，似乎是比较理性的选择，但也有人担忧节前坚持空仓，可能导致节后再次面临强势逼空的局面，从而错过了十月行情。对此您怎么看？

　　徐胜治：我觉得节前节后的市场，都是以稳定为主，大体上在5500点下方还是安全的。短期震荡不可避免，但从中期来看，震荡不会改变市场的运行趋势，这种趋势至少在2007年内不会结束。

　　谢贤清：我个人认为，现在应该轻仓操作，逢高减仓、空仓最好。

　　下周大盘震荡的可能性比较大，指数也许不会跌很多，但是风险非常大。现在所有的技术指标都在高位，风险已经达到70%甚至以上。也就是说，除非你愿意冒着亏7毛的风险赚3毛钱，否则见好就收。不仅短期行情我不看好，整个四季度都不会有很大的行情。散户应该吸取5·30的教训，资金安全最重要，见好就收，再涨也不后悔。

　　周到：离开A股市场。问题不在于节前还是节后，任何一天离开都是正确的。十一长假干点什么不好，离开股市，去旅游，彻底休息。

　　孟京：持仓还是持币不能一概而论，关键看手中是什么样的股票。从指数角度看，虽然市场短期肯定面临整体压力，但是资金面非常充沛，热点不断。总体来说，目前市场是两种力量的角逐：一是充沛的资金面，这个也包括投资者在通胀预期下的恐慌性投资需求；二是短期的抛压以及管理层希望的适度降温。

　　在这种情况下，我个人认为可以采取的策略是：一、空仓者不必担心会踏空，新股发行速度快，有些质地不错，大蓝筹的上市也提供更多的投资机会，可给予足够关注；二、近期二三线蓝筹补涨明显，短期还不会结束，不建议追进但可以继续持有，节前节后有拉高的机会；三、长期的牛市不会结束，如果出现阶段性的回落，在此过程中，会出现相对的估值洼地。此外，还可关注折价率高的封闭式基金。

　　■指数到了大调整的时候吗

　　记者：大盘在不停地创出新高，市场估值及其政策调整压力也越来越大。节后的行情可能会如何演绎？调整会以何种方式到来？

　　徐胜治：指数不到大调整的时候，至少在年内不会。局部有调整，但牛市行情不会结束。

　　对于目前股市的高估值状态，最终的也是最佳的运行结果很可能是一种软着陆的方式，既不会以表面上的牛市终结为代价，也不会崩盘，而是构成指数的核心资产不断地动态切换。9月底至10月，市场发生的主要变化是进入扩容的高潮，建行、神华、中石油、中海油排着队等着上市。随着这几只股票上市，市场构成会发生很大变化。无论对机构还是散户，都补充了新的投资机会。 其实与前几年相比，现在的牛市已经发生了改变，这指的不是指数，而是资产的构成。后市指数会稳定在较高的位置，为大扩容创造有利条件。

　　孟京：任何阶段的牛市转熊，政策所起的因素实际上都非常小，最终还是市场内在的问题。理性地看待这个市场，我觉得还有可挖掘的空间。一是优质新股的发行，不断提升市场投资价值；二是股改给资本市场带来的一次性红利远未结束，上市公司还有提升自身质量的原动力。此外，无论是股市还是楼市，管理层调控的核心都是为了更稳健，落脚点是发展，而不是压制。成熟的股民特别是基民，应该学会忍受市场短期的调整压力。大多数散户，没有能力做战略性投机的，并不适合做短线。

　　周到：深幅调整只是时间问题，市场估值已经太高，股市在上演最后的疯狂。坚持不空仓的，也不过是跟着再疯狂一把而已。最担忧的是许多散户认为自己不会接到最后一棒，但接走最后一棒的又会是谁呢？

　　谢贤清：股市长期看好不容否定，但是得慢慢来。国家调控政策不断出台，意思是什么？散户股民，打得赢就打，打不赢就跑，规避风险最重要，应该懂得见好就收。目前情况下，指数涨到这么高，太需要一个像样的调整，调到多深很难预测。因此，休息，等待机会，无论是赚钱的还是套牢的。

　　■哪些股票能成为抵御波动的避风港

　　记者：在5·30暴跌中，基金重仓的蓝筹股因为估值较低而独善其身。如果将来暴跌不可避免，哪些股票能成为抵御波动的避风港？新上市的优质新股尤其是回归红筹能否成为选择？

　　周到：没有避风港。即使是新发行的大盘蓝筹，也不建议介入，那不还是在鼓励投机吗？而且与其买回归红筹，还不如买H股。

　　徐胜治：目前来看，市场热点主要集中在矿业、交运等股票上，这也是市场在高定位情况下一种相对的动态价值低谷。至少\"十一\"前这种状况不会改变，可以关注。

　　新一轮扩容不是简单的扩容，将直接改变当前指数的核心资产构成，消化目前僵持的走势，对大盘起到一定支撑作用。如果将来股指能够保持稳定，肯定是新上市优质新股起到了重要作用，因此中线可以看好。（）

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公说公有理，婆说婆有理，莫衷一是。
关键时期，还是自己拿主意吧！