部分对冲基金7月表现出色

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对有些对冲基金来说，7月份就好像圣诞节一般。

在许多对冲基金度过了艰难的两个月后，各家公司正开始与投资者分享它们在7月份的业绩。对其表现的初探让人们看到，部分基金在市场不看好的情况下依然呈现强劲利润，这往往要归功于它们提前料到了次级抵押贷款市场的风险。

但随着近来几只大型对冲基金先后出现亏损，投资者的紧张情绪依然未能缓解。有人预测，过不了多久，对冲基金领域将会出现大范围的亏损，因为很多基金公司尚未公布业绩，尤其是那些投资于易手频率有限的债券的基金。

在已递交成绩单的基金公司中，Hayman Capital Partners LP的表现可圈可点。这家达拉斯对冲基金旗下管理的资产超过5亿美元，其中一只基金今年迄今已上涨了150%，另一只的涨幅甚至高达240%。据一位投资者透露，单7月一个月，这些基金的涨幅就超过了60%。

另一家对冲基金公司 ──Balestra Capital Partners的成绩同样出色。这家管理着2.1亿美元资产的纽约基金公司表示，扣除各项费用后，其7月份利润上涨了约28%，而今年迄今的涨幅则达到了80%左右。该公司去年曾因看跌美国住房市场及次级抵押贷款而亏损了3.5%。

Balestra的合伙人之一诺曼•斯尔克(Norman Cerk)表示，去年看跌这些领域显得为时尚早，不过现在它正得到验证。他们认为势态还将进一步发展，这个问题尚未得到控制。

据知情人士透露，经营着纽约对冲基金MKP Capital Management LLC的帕特里克•麦克玛宏(Patrick McMahon)去年就开始担心次级抵押贷款问题。如今他看起来不错。知情人士称，他的五质基金今年已经上涨了10%-26%，这得益于他看跌各种高风险债券，如“垃圾债券”或低于投资级的债券。MKP Capital Management LLC旗下资产55亿美元。

此外，斯蒂芬•曼代尔(Stephen Mandel Jr.)管理的对冲基金Lone Pine Capital LLC也是一大赢家。一些投资者表示，这家重点投资股票的基金公司7月份已上涨约5%，今年的累计涨幅则高达约20%。

卖空者享受丰厚利润的时间至少会持续一个月，然而这种幸福时光又是何等的来之不易。洛杉矶对冲基金公司Wilowbrook Asset Management的维克•科博亚(Vick Khoboyah)就因预计住房市场增速放缓而看跌消费类股和金融类股，从而赚取了不菲的收入。

对冲基金数据公司BarclayHedge的数据库中存有5,400只对冲基金的信息，其经营者索尔•瓦克斯曼(Sol Waksman)近日已经获得了其中415只的业绩。结果显示，这批基金7月份平均上涨了0.27%，而同期标准普尔500指数(Standard & Poor's 500 Index)则下跌了约3%。

此外，固定收入套利基金尚未公布业绩，这种情况的原因之一是它们的部分投资并不定期交易，因此要花费更长的时间来定价。

瓦克斯曼预计，这些基金可能会出现一些亏损。

的确，对冲基金还没有真正走出困境。很多已出现亏损的对冲基金尚未减持手中与次级抵押贷款相关的证券。一些交易员表示，如果评级机构继续下调债券评级、同时又出现更多无力还款的购房者，那时这些基金将不得不减持资产，贷款方也将要求增加抵押，而这将引发更大规模的抛售。

另外，8月15日将成为十分关键的一天。那天距离第三季度结束还有45天，这一天也是想抽回资金的投资者发出通知的日子。假如当天有多家投资者宣布自己有此打算，那将促使基金公司纷纷抛售兑现，以此来填补资金赎回留下的缺口。

与此同时还有人指出，今后几周将有大量公司债冲击市场，到时亏损面扩大的将不只是对冲基金，还有投资银行。

Hayman的执行合伙人J•凯尔•巴斯(J. Kyle Bass)谈到，已经没有人愿意投资信贷市场了，但是还有2,200亿美元的与杠杆收购交易有关的贷款需要在这个市场上融资；这将给投资银行带来负面影响，还会波及更多的基金。

与对冲基金近几年任何一个月的业绩对整个市场造成的影响相比，它们近来的业绩表现的影响力似乎更大，这是因为对冲基金已经大大不同于往日，它们日益增加对贷款的使用，以此来扩大自身所得。继波士顿对冲基金Sowood Capital旗下资产缩水逾50%以及贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)下属基金出现亏损之后，如果再有新的亏损出现，这将引发人们的担忧：更多基金为保持平稳经营会被迫减持头寸，从而使市场再次承压。

与此同时，为了能在各类市场获得良好回报，退休金计划等大型投资者近年来也陆续进军对冲基金领域。

秋枫

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