课件＋金融期货讲义资料包（中英文PPT）

henry2000888

主要内容摘要：




目前讨论的全国统一成份指数主要是为了推出股指期货以及其它衍生产品（在这里被称为股指期货标的指数）。股指期货标的指数和上证30指数与深证40指数的功能是不一样的。指根据指数功能不同，股票指数可分为标尺性指数与投资性指数两种。标尺性指数主要作为市场表现与绩效评估基准，用于反映股票市场的整体水平与走势；投资性指数主要用于开发各种指数投资产品。上证30指数与深证40指数是作为标尺性指数而设计的，而股指期货标的指数是作为投资性指数设计的。




代理人（Agency）和道德风险（Moral Hazard）问题对现代金融理论极其重要。融资工具的设计，除了为企业提供融资手段，为投资者提供投资品种，更重要的是用来解决或减低代理人和道德风险的问题，从而提高企业的社会效益和股东利益。以下通过可转换债券与银行贷款、普通公司债券三者的比较说明，可转换债券在解决代理人和道德风险方面的所起的作用是最差的，从而在提高企业的社会效益和股东利益方面，同银行贷款、普通公司债券相比是最差的结论。[1]
[1]关于银行贷款和普通债券的讨论可见Rajan（1992, Journal of Finance），以下关于可转债券的讨论是我个人的见解。
在我们国家由于存在严重的代理人和道德风险问题，目前尤其应注重发挥商业银行的真正作用，以及发展普通公司债券。
当然，可转换债券可能有一些特点为某一类投资者所喜爱，但是这绝不是问题的关键所在，在资本市场上，我们所讨论的以上三种债券，债权人并不承担任何由于代理人和道德风险造成的成本，债权人在资本市场上整体保持盈亏平衡（break even），他们得到他们所付出的。这是因为资本市场是完全竟争的。所有由于代理人和道德风险问题造成的成本，则是由企业所有者和社会所承担。