格林斯潘：中国目前的经济增长率无法持续

xiaolishashi

2007-06-13  星岛环球网

  美国联邦储备理事会（FED）前主席格林斯潘12日表示，中国目前的经济增长率无法持续，流动性荣景接近转折点。

　　格林斯潘12日表示，中国和第三世界国家当前的经济增长率是无法持续的，不会永远继续下去；并称，全球金融市场的流动性荣景正接近转折点。同时他还认为，现在判断目前美国债券收益率的上升是循环性还是长期趋势为时过早；不担心中国卖出美国公债。

　　中国经济目前高速增长，与此同时却进入了一个流动性过剩的泡沫时代。流动性过剩和虚拟经济波动可能对实体经济产生的不良影响已经成为中国当前经济运行中的两个突出问题。流动性过剩是个大话题，不管是资产价格泡沫，还是通货膨胀，都与流动性过剩有关。中国是目前世界上货币流动性最高的国家之一。如果用广义货币M2比GDP，中国的这一比重现在是180%左右，而美国是90%左右，其他发展中国家普遍都是在100%-120%之间，有的国家更低至60%。

　　今年以来，持续的流动性过剩导致了资本市场迅速膨胀，资产价格处于高位震荡状态，并且，虚拟经济开始“回灌”实体经济。在当前经济运行中，以下两个问题值得关注：首先是银行资金活期化和基于结汇的被动货币发行相叠加，流动性过剩矛盾更加突出。

　　在中国的市场化改革过程中，教育、卫生医疗和住房改革都是货币化和市场化导向的。由于对今后生活预期的不确定性因素增加，人们往往倾向于把增加的收入存入银行，这样，即使央行发行再多的货币，这些资金也会马上回到银行系统转为定期储蓄沉淀起来，因此，尽管中国货币存量一直比较大，其流动性过剩问题却并不十分突出。

　　但是，在当前资本品价格迅速攀升的情况下，这种货币大量沉淀的状况发生了转变。由于实际利率较低，大量长期处于休眠状态的储蓄资金开始活跃起来，并不断离开金融系统进入资本市场。中国央行12日公布统计数据显示，今年5月份，人民币各项存款增加1581亿元，同比少增2662亿元。其中居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元（去年同期增加174亿元）。存款增速延续了去年10月以来持续放缓的态势，股市分流资金的效果十分明显。银行资金的活期化与基于结汇的被动货币发行相叠加，流动性过剩矛盾更加突出。

　　分析人士认为，考虑到存款转移在继续，近期加息的可能性还是比较大的。不过流动性过剩是个大问题，并不是加息就能解决。

　　如果按照一季度的增速，到今年年底中国外汇储备可达1.6万亿美元，明年就是2万多亿。可见，流动性过剩有国际、国内的制度问题；有国际上的各种经济关系的问题，也有国内发展阶段的问题；有外部不平衡的问题，但更多是内部的一些经济体制，包括经济制度上的问题。

　　中国央行货币政策委员会委员、改革基金会国民经济研究所所长樊纲日前在北大的一次讲演中，对中国流动性过剩的原因、解决办法作了深入的阐述和分析。他认为，汇率再调，也解决不了贸易顺差问题。流动性过剩的问题，至少在短期内无法根除，政府应通过“分红、收租、减税”的财税改革，来解决流动性过剩。