经济学家纵论中国股市:奥运不是股市"护身符"

scienceman

2007-06-05 06:33:42　南方都市报网络版

股市影像一

　　股民：“不妨先避避风头”

　　张小姐说趁着最近股市清淡，开户不大用排队来开户入场，但是不慌投钱进市，“看不清行情，听同事们说都被套了”。有了身边的同事朋友作为风险教育的活标本，新股民的谨慎程度已大大增强。正在排队的新股民小夏说，自己没有改变对中国股市的长期看好，“但是眼下不妨先避避风头”。

　　来自申银万国证券研究所最新一期《股市月度资金报告》证实，A股的5月新开户数达到560万户的历史纪录，但同期资金增速却大大缩减。当期资金净增加量仅为4月份的1/5，而同期新开户数却相比4月份还多出80万户。报告特别指出，这种趋势在5月尾开始愈加明显。

　　股市影像二

　　医院开始“备战”

　　昨日(6月4日)记者走访多家医院，发现深圳各医院急诊科因近期股市波动较大已开始“备战”，应对可能出现的慢性病股民因情绪波动导致病发的病例。市二医院急诊科值班人员表示，目前为止该院收治的慢性病患者还没有出现明显增多的现象。但急诊科已经就近期股市波动较大而开始备战。医务人员介绍，根据以往的经验，在世界杯等赛事时，一些慢性病球迷也曾经因过度关注球赛，情绪波动而导致病发。“现在入市的人可能比球迷更多，所以这种防范还是很必要”。

　　　1720年，一个英国人去炒股，他高价买入了一只股票，并且对这只股票很乐观，却没想没过多久，当时的英国股市就崩盘了，他损失了两万多英镑。这个人叫牛顿。后来，牛顿感慨，“我能够运算出天体运行的轨道，但是我却无法计算出人性的疯狂”。

　　5月30日0时，财政部对外宣布上跳股票交易的印花税税率。由0. 1‰到0.3‰的小小的数字变化，却不想此前长达两年大牛市的中国股市开始暴跌。昨日下午，中银国际首席经济学家曹远征，厦门大学证券研究中心的常务副主任、金融系副主任郑振龙，香港中文大学工商管理学院黄德尊教授等三名知名经济学家，在深圳纵论中国股市。

　　股市泡沫要破了？

　　“泡沫很大，股市太疯”

　　热情很多导致泡沫

　　问：目前股市为什么会有泡沫？

　　黄德尊：我想是有很多不同的原因，其中一些就是热情很多，内地的老百姓缺少投资的机会，这个政府应该考虑。比如放宽政策让中国的股民可以在海外买股票，扩宽投资渠道，我想这些是一些比较长远的方法。

　　问：现在内地股市的泡沫近期会破灭吗？

　　黄德尊：我个人认为现在已经是一个泡沫，但是你说什么时候破裂，如果我知道的话，我自己可以做很多投资的决定，这个很难去预期，但是有人也做一个这样的比较，1989年的时候，台湾的股市上到一万多的水平时，如果用这个跟现在来比较，中国其实还有很多上升的空间，所以那个泡沫可能还可以维持一段时间。

　　问：中国股市目前的泡沫是不是太大了？是不是到了破裂的时候了？

　　郑振龙：判断泡沫大小，有好几个度量办法，短期来看换手率，从换手率的角度来看就不那么乐观了，中国现在的换手率，可以说是全世界最高，欧洲很多国家的换手率，一年下来换手50% -80%，我们往往一家公司一天的换手率可以达到50%，整个市场平均一个月换手一次，很显然，市场投机气氛占主导地位，没有一个投资的理念，所以从这个来说，泡沫很大，股市太疯狂了。

　　股民已成惊弓之鸟

　　问：调高印花税当天，股市出现大跳水，你们怎么看？

　　曹远征：今年年初以后，人们对市场的理解就开始分歧了，有人认为，泡沫太大了，有人认为还需要继续涨，有很多的分歧，资本市场其中很重要的预期，就是它看这个到头来将来预期是什么样的，如果市场基本预期看好的那么一定会好，市场预期是看空的，它一定会跌。今年以来，市场预期的各种情况都不一样，特别是到五一以后，很多股民已经变成惊弓之鸟，那么稍微有点消息，他都会做出很大的一个反应。其实印花税对短炒是有抑制作用的，它对长期持有并没有很大的妨碍，股民是惊弓之鸟，一看是不是有政策出来了，一起抛的话肯定会引起股价一个强烈的下跌。

　　半夜出政策是好事

　　观众：财政部上调印花税的政策，出台时间为什么会选择在半夜？

　　郑振龙：这次最厉害的两点，一是为什么选半夜，二是你刚说不调印花税，马上又调了，这个不太对。其实政策出来，应该是知道的人越少越好，这样公平，你们最不希望那些大机构都知道提前逃之夭夭，然后再告诉你们。政策在于公平、透明，股市跌了大家心里不好受，拿财政部出出气，其实财政部这样做是好事。

　　曹远征：政策应该是公平的，知道的人越少越好，政策的出台时机是非常有意思的，要么是周六，要么是闭市以后。只不过这次印花税出来以后，股市跌了，所以大家对它印象比较深刻而已，所以就记住它是在半夜凌晨。

　　还会涨起来吗？

　　“一万点是可以预期的”

　　问：下跌得这么厉害？中国股市还会涨起来吗？

　　曹远征：作为经济学家，我认为大概在2020年的时候，中国经济可能会成为全世界最大的经济体，也就是说，中国经济在未来十几年间，维持在相当高的增长速度，是可预期的。中国的企业，经过改革机制也必须健全，治理结构也在完善，而且在国际的竞争也在增强，它会支撑这个股市有一个长期的发展，一万点也是可以预期的。关键是20年以后一万点和两年以后一万点，不是一个概念的。

　　郑振龙：你要说短期的明天会涨会跌，这是很难的，但是对于一个大的趋势来说相对容易。

　　我们涨的速度太快

　　问：中国股市未来的走向，两位有什么看法？

　　曹远征：中国经济长期向好，中国资本上的基本制度已经建立，这时候，中国股市应该成为反映中国经济成长的晴雨表，从这上面讲，我们同意说牛市已经出现，而且可能会是个长期的牛市。现在遇到的问题是，我们涨的速度太快了，不能让这次下跌将股市付之一炬。要让市场稍微冷静一点理智一些，不对未来过度透支。做一个正常的市场参与者，而不是忙碌地追涨杀跌。

　　郑振龙：中国股市现在市值已经是全球五六位，这样的市场肯定在市场有举足轻重的作用，其实我们的市场定价还是很低。不过这次中国股市的大跌，全球反应都是一瞬间，纽约股市只是稍微下跌以后又继续上升，说明大家看到这次的下跌是良性，认为它不是一个泡沫的爆裂，而是一个良性的泡沫的挤压，这反而是有利于长期的看好。

　　奥运不是股市“护身符”

　　观众：很多人说，到2008年奥运之前，大盘才会到阶段性高点，对吗？

　　曹远征：我先要问你为什么这么想？资本市场都是预期，预期好和预期坏，判断问题不一样，每个人预期完全不一样。其实对中国来说，不完全指望奥运来刺激经济，最重要是中国经济的城市化，工业化带动城市化，然后大量的投资，他的经济在持续地走好。奥运，尽管有影响，影响也不是很大。

　　郑振龙：如果中国是韩国，奥运对经济刺激会很大。可是中国太大了，所以奥运对经济的刺激微不足道，很多人可能看奥运是从政治的角度，奥运要来了，政府怎么可能让股市低，这是一个心理，其实股市演绎到最后阶段的时候，政府已经管不了股市了，奥运也不是中国股市的“护身符”。

　　哪些股票还可投资

　　问：暴跌行情下，哪些股票还可以投资？

　　郑振龙：有些股票是完全投机股票，有些股票完全是投资股票。

　　中国市场毕竟是不成熟的市场，所以大盘调整的时候，一些适合长期投资的股票在短期内也会下跌。比如说大盘到三千，两千，我持有这些长期投资的股票都无所谓。心态最重要。

　　观众：现在我们中国的股民应该怎么办？

　　曹远征：就是应该是价值投资，这是股民应该遵循的理念，只有这样的话，才有风险意识，才能把投资做得更好。