闽发证券分析报告（0601）

逢高减磅是良策

受消息影响，沪深股市大起大落，虽然今日沪指最终站在4100点之上，但是两市高达40多倍的市盈率说明目前市场处于高风险低收益的状态，资金面也提示两市想维持长期高位换手也是不现实的，面对后市上涨的行情，投资人还应留份清醒，在操作中设好止赢点，逢高减磅以防范风险。

消息面上看，今日有几条消息引起我们重视：在香港联交所上市的“中远控股”下周接受证监会发审委的审核，“中远控股”回流拉开大型国企回归a股的序幕。据悉上交所正在研究设立华股etf、“国际板”等新的交易平台以吸引海外上市的中国概念股及国际蓝筹企业登陆中国资本市场。中关村高科技园、西安高新区等地高科技园的公司也积极通过介入代办股份转让市场达到与a股市场的对接。继调高印花税之后，通过调节市场的供求关系是管理层调控股市的另一个筹码，毫无疑问下半年我们将面临着多层面的大扩容。流动性过剩一直被认为是这波行情上涨的动力，虽然政策效应有滞后的特征，一旦资金面无法支撑每日3000亿以上的成交金额，资金面无法应对大扩容，市场就会展开中期调整。因此面对今日的上涨行情，我们还是要有随时止赢的准备。

观察盘面，两市在中国石化、招商银行等大盘股带动下，逐步走出低谷，最终沪市综指站在4100点之上。从热点上看，可谓冰火两重天，两市近二十家股票涨停，却有超过百家的股票跌停，活跃品种集中在基金、qfii重仓持有的蓝筹股，相反前期炒高的题材股则纷纷落马，st股票更是重灾区。今日大盘蓝筹股整体活跃起来，我们认为机构在此护盘重振人心的味道更重些着，考虑到大盘蓝筹股前期调整充分，未来几天仍有机会，但若我们把眼光放得稍远点，就会看到下半年我们将面临着多层面的大扩容，尤其是大型国企股的大量上市将打破目前市场估值标杆，投资人对大盘蓝筹股价值又会有新的认识，对这类股票走强我们仍持谨慎的态度。目前市场资金充裕，热点层出不穷，在这种背景下，只要品种被低估的，短期还会吸引大批资金注入，尤其是财政部在调高印花税之后，相对于股票封闭式基金群体的优势显得更加突出，昨日大盘暴跌中封闭式基金抗跌性表现出较好，今日上证指数上涨1%，基金指数上涨5%，以今日收盘价格计算大部份封闭式基金折价率超过25%，套利的机会很明显,后期价格上涨仍然可以期待。