牛市格局没有改变

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昨天，机构们纷纷发表对政府上调证券交易印花税率对市场影响的看法，综合来看，机构们普遍认为牛市格局没有改变，投资者应坚定持有优质蓝筹股。
　　南方基金：牛市格局没有改变

　　昨天下午，南方基金管理公司及时向本报透露了他们对本次上调印花税对市场影响的看法，认为牛市格局没有改变，出现调整也不必恐慌。

　　从上调印花税的实质影响来看，是提高投资者的交易成本：目前券商手续费加印花税总体成本3‰左右，这次上调印花税将提高交易成本66％以上。当前市场的交投十分活跃，已经达到1个月市场全部换手一次的地步，散户入市的热情高涨，因此上调印花税可以抑制市场过度的投机炒作，有利于市场更健康的运行。从2‰的印花税增加幅度来看，相对当前股市的赚钱效应，实际影响有限，更大的影响在于投资者的心理预期。此外，这次调整也再次表明了政府抑制投机的决心，这对后市发展有很大的指向性作用。

　　理论上讲，由于该项政策有助于降低市场换手，对券商业经纪业务有负面影响，但目前市场成交持续保持在3000－4000亿的历史巨量上，而分析师们对券商的业绩仍是以1500－2000亿的成交量保守预测，因此对券商股未来的业绩预期和估值不必过于担忧，证券行业整体向好趋势并没改变，况且成交量是否能有效降低，还需要持续观察。

　　对于整体市场的判断，南方基金公司认为市场结构性泡沫已比较明显，市场确实到了需要冷静一下的时候，但牛市格局没有改变，即使有高估部分，预期幅度也在10－30％左右，出现调整也不必恐慌，积极调整结构，回避风险，把握机会，相信中国股市的未来依然光明。

　　景顺长城基金：坚定持有优质蓝筹股

　　景顺长城基金认为，提高印花税的政策直指目前市场短期过度频繁的交易行为，提高交易成本，减少市场交易量，鼓励长期价值投资方式，对市场长期持续稳定发展有利；同时，查处广发借壳事件，将对目前市场中盲目的题材炒作带来实质打击，绩优蓝筹股的投资价值将得到进一步彰显。但中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在，因此这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势没有改变。

　　从历史上调印花税之后市场的走势来看，市场短期震荡之后，出现调整的走势。下一阶段市场将处于结构性调整，目前我们的持仓结构是以优质蓝筹股为主，相对比较稳健抗跌。当然，要密切关注散户的突发性不理性行为，控制仓位的同时，继续从基本面出发，加强对上市公司的研究，坚定持有优质的蓝筹股。