基金：市场热点将转向蓝筹

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基金：市场热点将转向蓝筹

徐国杰  中国证券报 2007-05-31

  多家基金公司认为，提高证券交易印花税传递了管理层不希望股市泡沫扩大的信号，其对股市的冲击大于央行的紧缩措施，影响的层面更加广泛，短期股市将维持弱势，市场的焦点有望再度回归蓝筹板块。

　　中欧基金首席投资官和新趋势基金经理殷觅智指出，本轮牛市的一个重要特征就是股指迭创新高的同时成交量急剧放大，股票换手率大幅提高。2007年以来中小市值的股票交易比大盘股更为活跃，且换手率继续呈加速增长态势。这些现象都表明现在市场交易者行为具有更强的投机性。成熟市场的经验表明，资金流向能够持续创造价值的企业，才能更好发挥股票市场的资源配置功能，相信这也是管理层所倡导价值投资理念的根本原因。相比之下，由题材、消息等驱动并因充裕流动性而不断强化的短线投机交易则具有极大的偶然性和极高的风险性，如果股票市场为投机氛围所主导，其发展方向必然是泡沫化。一旦市场出现严重泡沫，依靠市场的自身修正可能需要付出较大的代价。

　　殷觅智认为，在股市估值较高的情况下，中期调整随时可能发生，因此在追随趋势的基础上进行风险控制是极有必要的。从此次政策调整也可以看出，管理层此前两度提示风险是有深意的。预计短线急跌并经历微弱反弹后，市场很可能继续维持弱势。

　　多家基金认为，印花税上调对市场产生的心理影响较大，而且后续出台更严厉的调控政策，也并非没有可能。

　　从上调印花税的影响来看，一方面，印花税上升将会降低换手率，对券商类上市公司的经纪业务收入会产生一定的负面影响，但对券商的总体盈利应该影响不大。另一方面，汇丰晋信基金认为，调控对于控制股市结构性泡沫的不断膨胀具有深远的影响。尤其在交易成本提升后，预计市场未来对于垃圾股的炒作将逐步降温，市场的焦点将再度回归蓝筹板块。

　　华富基金进一步指出，最近很长一段时间里，真正有良好业绩支撑的大盘蓝筹股没有太大的涨幅，接下来，特别是集中在下半年，蓝筹股将有机会带领大盘指数的进一步上涨。富国基金也建议，目前，市场估值水平已经在很大程度上透支了未来，三季度可以采取稳健的配置策略，关注估值较低的煤炭、机械、消费服务和银行、人民币升值受益的地产行业等。

　　天治基金进一步表示，今年以来非理性的垃圾股炒作，为很多新股民吹起了一个财富泡沫，甚至有些投资人嫌基金赚钱太慢，赎回基金自己去炒股了。但非理性所积累的风险总有爆发的一天，市场会给所有人上一堂真实的风险教育课。具体操作上，跌破4000点可考虑逢低分批申购基金，大跌大买，小跌少买，介入品种上可考虑股票型、配置型基金，也可搭配在调整期间发行的新基金。市场的机会是跌出来的，只涨不跌的股市是没有的。