政府入市成股市新景象

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過去一周，投資市場的焦點，除了內地三招齊發為經濟和股市降溫外，國家外匯投資公司斥資入股美國私募基金百仕通 (B l a c k s t o n e ) ，在國際金融圈子都惹來不少揣測。撇除中國要向外排洪的特殊因素，各國政府「赤膊上陣」扮演投資者角色，似乎已漸漸成為一種風氣；這股風氣對市場產生甚麼影響，以往鮮有先例，但對未來投資的大氣候，卻可能產生重大影響，值得密切關注和探討。

投資氣候有大影響

中國撥出二百多億元入股百仕通，在金融界惹起諸多揣測。有人認為，這是北京想在副總理吳儀訪美前，先向美國商界送秋波的舉動之一，同時也可紓減人民幣升值壓力；有人認為近年內地新股掛牌，認購的投資大戶個個賺得盤滿鉢\滿，中國見獵心起，於是在百仕通上市之前入股，趕搭新股上市的賺錢快車。

中國入股百仕通，為了賺新股升值的快錢，這個說法似乎有點「散戶之見」，眼光不夠廣闊。以今次動用的資金數目，相對中國逾萬億美元的外匯儲備而言，只是區區之數，更遑論藉此賺取新股升值的利潤？何況，百仕通屬於私募基金，股東需要承擔相當風險，入股百仕通，不見得就是穩賺不賠的生意。

無論中國入股百仕通，有沒有為吳儀美國之行鋪路的潛在議題，中國坐擁巨資，有需要尋求投資，這個事實不是今日才發生。早在年前，北京已表明有興趣增加運\用手頭儲備的途徑，考慮的方式便包括成立類似新加坡淡馬錫投資公司的機構。

中國有需要為儲備尋求新投資途徑，很大理由是中國目前仍然有很濃的計畫經濟色彩，大部分的企業權益和資產都集中在政府手上，假如政府不善用手頭資產，整個社會要付出的潛在成本極大。這和資本主義國家情況不盡相同，這些國家財富大部分匯聚在企業家或財團手上，政府只扮演服務提供者或重新分配財富的角色，如何運\用財富投資，要由私人負責。故此西方資本主義社會，一直鼓吹小政府，公家構構與民爭利，縱使利潤如何豐厚，都難逃被撻伐聲討的命運\。

港府應效中央做法

中國進行經濟改革，除了搞企業架構，同時亦累積了龐大財富，形成了一股有待發掘的資金來源。同一時間，冒起的幾個新經濟體系，都有類似情況出現，其中包括因為石油而一洗貧寒的俄羅斯，俄國富豪的資金在歐洲流竄，早已不是新聞，最近更有消息傳出，俄國政府也為應否把日漸增加的外儲，拿到國外買股票和房產而爭議，可見政府入市，已成投資市場熱門議題。

中國「排洪」，把龐大外匯部分用於海外投資，幾乎已成定局；香港坐擁近萬億元外匯儲備，可以思考中央增強投資途徑的做法，看有沒有可以借鑒之處，但因為香港本身金融架構和經濟體系與內地截然不同，亦不能相提並論。至於從個人投資者立場來看，全球投資市場，未來會逐漸增加一筆活躍的新資金，結果會否令市場變得更加活躍，又或者有沒有其他影響，肯定是分析後市的重大因素之一。
星島日報      2007-05-27社評