泡沫有多大 奥运是中国股市的护身符吗？

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2007年05月26日 09:53中国经营报

  目前，市场中的人士普遍认为2008年北京奥运前A股市场不会深幅调整，中国举办奥运会给经济带来强劲动力。纵观曾经举办过奥运会的国家和地区，当地股市也的确都在奥运当年创出阶段性行情甚至是历史行情的新高。韩国汉城奥运前期，韩国KOSP指数突破700点，全年涨幅高达70%。澳洲股市在奥运会开幕前夕，标普/澳证200指数突破3300点，创历史新高。

然而，不同的国家有不同的国情，如何正确看待中国股市的“奥运效应”？“奥运后”现象会不会对中国股市产生负面影响？本期新闻访谈邀请北京大学经济学院外国经济学研究中心副主任夏业良、著名财经媒体人士贺宛男、上海社会科学院世界经济研究所副所长徐明棋共同探讨以上话题。

奥运是股市的助推器？

主持人：根据数据显示，1988年汉城奥运会，韩国股市奥运会前连涨三年，涨幅分别为68.9%、98.29%和70.51%；2000年悉尼奥运会，澳大利亚股市稳步上涨数年。那么，对于中国而言，2008年的奥运会是否和目前这轮股市上涨有这么直接的联系？

夏业良：我认为，目前看来股市上涨与奥运没有直接的关联。中国大牛市的到来是基于三个方面的背景：其一，通过股权改革改变了过去同股不同权、股权分置的问题，实行全流通方案，使得中国的股市走上了一条健康发展的道理。股市的上涨不应该靠概念，而是依靠制度上的完善。其二，受中国宏观经济背景的影响，此前，老百姓缺乏多样化投资，银行储蓄呈现出负激励的状态，前一段时间还可以投资房地产，但是房地产是一个比中国股市起步更晚的投资领域，问题也非常多，所以，中国老百姓对股市有一种乐观的心理期待。其三，中国的经济增长迅速，政府财政收入上升，外汇储备增加，使得人民币升值的压力增大，而老百姓手中也有了更多可以用于投资的资金，实际购买力增强，所以当大牛市到来之时，有人惊呼为黄金十年的到来，我个人也基本同意这样的观点，未来有很多利好的空间，可以看到今年股市跃上5000点的高位。

贺宛男：奥运会对中国股市会起一个很好的助推作用，但不是目前股市上涨的主要原因。

主持人：那如何解释韩国、澳大利亚等国家出现的股市在奥运召开时大涨的现象？

贺宛男：中国地域辽阔，人口众多，这方面的资源是韩国、澳大利亚等国家不能同时具备的。当这些国家举办奥运会时，会吸引全国各地的人参与其中，起到的作用肯定会比较明显。所以，奥运会的举办对这些国家的影响也更大，更为显着。

而在中国举办奥运会，从经济增长的角度来说，影响的程度不会像韩国和澳大利亚那么巨大。奥运会的举办，将主要对北京旅游概念、地产概念等股票影响较大。不过，其带动的范围还是集中在环渤海湾地区，不会扩大到全国，即使有也不会太明显。

另外，中国目前还是一个制造业大国，第三产业占国民经济的比重还是比较小，目前的数据大概是40%左右，远远低于韩国、澳大利亚等发达国家。而一般来说，奥运等大型活动对服务业的带动和影响是最大的，由于这方面中国经济存在结构性的缺陷，所以奥运对经济发展的带动效应也会偏小，从而对股市的影响更小。

徐明棋：我个人看来，奥运会的举办主要是在提升国家整体形象和树立国民信心方面有较大的影响，这对中国的经济发展和股市发展都是极为有利的，对推动中国股市上涨能够起到一定的作用，但影响力不会像韩国、澳大利亚那么大。

因为这些国家都是经济发达国家，其股市发展已经非常成熟了，经济增长的速度通常并不快，股市的增长也不会太快。这种情况下，股市的大幅上涨必须依靠一些重大的标志性事件去刺激，而奥运会正好具有这样的特征。但具体到中国而言，情况就有不同，目前牛市的到来实际上是因为制度的变革将奥运的潜在影响提前释放。

夏业良：成熟的发达国家，制度层面非常完善，可能是相隔十年八年去一趟都感觉没有太大的变化，他们的股市就需要更多的新概念去刺激，不像中国，我们改革开放29年来，平均的经济增长速度为9.5%，给股市带来刺激的因素多种多样，制度层面的变革就很容易带来股市的快速上升。