居民富余资金涌动说明中国真的富裕了吗

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是制度性的缺陷，导致了流动性风险

　　强兴华

　　股指不断走高，商品房价格不断攀升，甚至连居民储蓄存款也在逐月增加，虽然增长的幅度有所回落——这些现象，在不明就里的人看来，中国似乎已经步入了一个富裕的社会，多余出来的社会资金只能不断地涌向股市、楼市，实在不行就放在银行，变成储蓄。孰不知，这种初步的富裕，基础并不牢固；社会资金在不同市场之间快速而非理性的流动，更是蕴含着相当大的风险。

　　确实，与前些年相比，中国真的富裕了不少，国家财政收入多了，企业盈利多了，连居民个人收入也在逐年快速而稳步地增长。但是，对于我们富裕的原因、现状及未来，我们却必须要有一个清醒的认识，否则，今天的富裕就很有可能为明天的贫困埋下苦涩的种子。这样的例子，在世界经济发展史上，可谓比比皆是。

　　我们不要忘记，目前中国的富裕，只是与我们自身相比较而得出来的结果，倘若用世界的标准来衡量，我们仍然是一个发展中的国家，我们所谓的富裕，只能是一个相对的富裕，是初步的富裕。就资金层面来说，这些富余出来的资金，并不是真正的富余，而是在很大程度上起着保障的作用，包括为了未来的教育、医疗、住房、养老等方面而准备的资金。由于我们在社会保障、教育等方面制度的不健全，这些方面的支出只能以个人财富的方式，保留在个人手中，这就造成如下两个方面的问题，一是这些保障资金有极强的流动性，除了个人意志，几乎不受其他因素的约束；二是风险性，几乎是仅仅依靠个人的经验与直觉在进行金融产品的交易，总额固然相当可观，但却相当分散，抗风险能力极差。显然，在这里，是制度性的缺陷，导致了流动性风险。

　　中国近几十年来的经济增长，可谓是创造了世界经济增长史上的奇迹。这样的经济增长，迅速解决了中国人的贫困问题，增强了中国的国力，提高了中国在世界上的地位。对于这一增长奇迹给予再高的评价，也是不过分的。但是，为长远发展计，在看到这些经济增长奇迹的同时，我们也必须直面这一奇迹背后所隐藏的种种问题，比如说对于自然环境的巨大破坏，对于自然资源的过度消耗，对于世界市场的过分依赖等等。这些问题的出现，大多是不可避免的，但是，从长远发展的观点来看，却是必须解决的。解决的主要渠道之一，就是改变经济增长结构和方式。增长结构的改变，就需要我们投入大量的资金，甚至要冒在一个时期内经济增长速度放慢、国家财政收入减少、企业盈利水平下降的风险。与改变经济增长结构的需要比较起来，中国现有的社会资金显然并不是多了，而是少了，是不够。显然，改变经济结构，必然会吸纳目前富余的社会资金；改变了经济结构，也会为社会资金的运用，开辟出更多的空间。目前中国的经济结构调整步伐之所以举步维艰，政策性的因素恐怕是主要原因，比如说以GDP、以财政收入增长幅度为主要的政绩考核体制，就是经济结构调整的一大障碍。如果以破坏环境、消耗资源为主的经济结构得以调整，国民收入的结构也将有望得到调整，中国的劳动力价格将有可能回归到理性的水平。因为，能源、环境等其它生产要素的价格如果上去了，要发挥这些高价的生产要素的内在价值，就必然要求有相应的复杂劳动与之相结合，这样一来，劳动力的素质结构就要有相应的改善，劳动力的价值就会得到更充分的体现。一旦中国的劳动力摘掉“廉价”的帽子，被压抑的内需就会得到释放，这又会从另外一个方面吸纳社会富余资金，减少流动性过剩的风险。

　　就我国经济的发展阶段而论，目前我们所处的阶段，应该是经济起飞的准备阶段。这一阶段，充满了风险与不确定性。前一个时期的经济增长，已积累一定数量的社会资金。这些社会资金，既可以为经济的转型与起飞提供资金支持，也有可能变成投机资本，不断地在股市、楼市等领域堆积泡沫，为下一步的经济发展埋下隐患。现在看来，我们至少在政策层面，还没有为这些暂时富余的社会资金找到合适的出口，表现为社会财富不断增加，流动性过剩问题一时难以解决。解决上述问题的途径之一，就是加强制度建设，让股票市场变成一个以投资为主的市场而不是一个以投机为主的市场，让房地产市场变成一个消费市场，而不是一个投资甚至投机市场。还要健全社会保障制度，改革教育、医疗制度，让社会财富回归其正常的渠道。途径之二，是加快经济结构调整的步伐，不惜投入巨资调整经济结构，不怕一时的经济增长放慢，财政收入、企业盈利降低，只有这样，我们未来的经济增长与社会发展，才会有坚实的基础。

　　有报道说，近两年来随着股市不断上升，部分在股市获利的股民担心会面临大调整，不得不分散风险。他们认为，相对股市而言，楼市的抗风险能力更强。面对天价般的楼市，竟然有人得出这样的结论，天知道他们的依据何在。但是，他们的判断，多少也道出了现实中的无奈。看来，流动性过剩与流动性风险，虽然表现为金融问题，却是整个经济社会发展过程中所不得不解决的一个重要问题。