机会已经错过 接下来是多头表演时间

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消息面：财政部、国税总局21日出台《关于调整钢材出口退税率的通知》称，自6月1日起，我国将调整部分商品进出口关税税率。另外，在证券市场中，基金与QFII因迥然不同的投资理念一直受到市场的关注，两大机构投资股票的收益大比拼也火热进行。5月份以来，散户持股比例已达65%-70%，高出成熟市场一倍，而包括基金、QFII在内的机构资金期间驻足观望，两机构月度投资收益大幅回落，且国内基金再度被QFII甩在了后头。
　　今日两市股指双双小幅高开，沪综指开盘报4091.14点，深成指开盘报12301.27点，中小板指数开盘报4601.74点，集合竞价共成交26.6亿元。股指随即震荡走高，沪综指盘中突破4100点整数关。个股方面，银行股走势有所回暖，煤炭股延续良好表现，而海虹控股为首的科网类个股纷纷活跃，成为激活人气的重要因素。
　　整体来讲，调控措施出笼，指数略作调整后，逢低买盘介入使得个股出现普遍回升，显示下档承接力度较强，场内恐慌性情绪得以缓解，股指升势有加速的迹象。预计后市大盘还将维持震荡盘升的趋势。但因个股有所分化，投资者应注意持仓结构调整，可关注低市盈率的绩优股。
　　华夏基金公司指出，从估值水平看，沪深股票价格处于全球高端，但泡沫期间可能长期维持高位。
　　沪深300指数今年市盈率目前约为32倍，处于全球高端。日本股市泡沫高峰期PE为74倍，最低端在15倍；美国Nasdaq市场2000年市盈率达到80多倍；印度股市市盈率20年高低端为24-8倍，美国纽交所股市25-10倍，欧洲股市24-9倍；中国香港股市22-7倍，中国台湾股市64-10倍。
　　由此可见，从长期历史统计数据来看，除了Nasdaq、日本、中国台湾股市、A股在泡沫顶峰时市盈率达到80倍、74倍、64倍、60倍以外，其他主要股市的市盈率最高一般不超过25倍。但是，泡沫市场的高市盈率可能长达数年之久：Nasdaq市场1998至2000年市盈率从30倍一直上升到80倍；中国台湾市场1980年、1982年、1985年、1988年、1990年、1993年等多次市盈率达到30倍以上。
　　在市净率方面，沪深300指数今年预期市净率（PB）在4.5倍左右，而今年预期净资产收益率（ROE）只有16.6%。如果净资产收益率较高，市净率可以有相对的溢价。印度股市以22%的ROE获得了3.7倍的PB，金砖四国整体以20%的ROE获得了3.1倍的PB，美国股市以大约18%的ROE获得了2.6倍的PB，但中国A股以较低的ROE获得了较高的PB，明显偏离于全球标准。