散户VS机构

书迷

　　俞彦诚

　　是谁造就了目前这种连续数周上行的走势呢？而在前周，各大报纸纷纷刊登转载了这样一则消息，引起了笔者的注意，消息称：某基金经理向记者大倒苦水，目前指数如此运行，个股如此疯狂，皆由于一般投资者的疯狂所致。而一般投资者的总体容量，已然超过了本来是市场主导者的机构投资者。

　　笔者认为无外乎隐含了以下几种判断：

　　1.目前市场的投资者比例构成，已经从熊市末期的机构投资者为主，重新转向以一般投资者为主的投资群体。单从资金交易额度来讲，每日的交易中，机构投资者对于整体市场股价的影响能力以及对于趋势的影响能力出现减弱。

　　2.机构投资者对于目前市场处于判断困惑阶段。显然面对比从前扩大了数倍交易额的市场，“似是而非，似懂非懂”或许是这种现象的最佳解释。而从笔者调查来看，这种现象虽说不是普遍现象，但也的确存在于一些投资者的心中。

　　如何去评价好呢？就上述两点而言，笔者看来虽然是欣喜的，但的确有些担忧。欣喜的地方，是此等现象的出现表明目前市场已经处于一个相对估值到位的平衡阶段。这点体现出：在经过股权分置改革后，内地资本市场整体开始体现出完备资本市场所应该具有的自我调节机能。

　　但是，不得不说的是，担忧的地方却也困扰着笔者。一方面，一般投资者群体的扩大化趋势，显然与国际大的历史潮流所不相符合。且不说，由于炒股占用的时间而影响了人们的工作，学习等日常活动，单就金融危机史的角度去看，过度的分散持股往往会造成一旦市场出现巨大波动时，一般投资者心里预期上的恐慌会逐渐扩散，蔓延。会因极度且持续的非理性抛售导致市场暴跌，进而影响本身经济体的发展。另外一方面，部分机构投资者对于整体策略的忽视，对于研究历史市场标本的足够重视与投资风格上的过分类同，显然是笔者更加担心的一点。

　　是谁拯救了中国的股市，如果说，一般投资者的千万众是托起中国股市的一轮红日，那么作为以理性、智慧，不断进取为己任的机构投资者们，则是应该充当起这双强而有力的托手。

　　在目前市场处于短期亢奋的过程中，如何制定好策略保持警惕的同时，适当地参与市，。这不单是一般投资者需要面对的问题，更是作为市场维护者与受益者双重身份的机构投资者们应该正视与面对的问题。