中国央行实行紧缩性政策不会显著放缓经济增长趋势

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[世华财讯]中国紧缩货币政策和扩大人民币兑美元汇率浮动区间的举措将不会显著放慢中国经济快速增长的趋势，中国央行宣布的措施还力度不够。

综合外电5月21日报道，中国紧缩货币政策和扩大人民币兑美元汇率浮动区间的最新举措看似是当局的重拳出击，但却不会显著放慢中国经济快速增长的脚步或减缓投资资金的流入。

为控制信贷和经济过热增长，进一步加息、人民币加速升值以及限制过热行业活动的行政措施都是必须的，且预计未来数月还将陆续推出。

对全球经济而言，中国最新颁布的措施既不会导致其出口下降，也不会减少其对资源的需求；因此，这些措施可能不会引发新兴市场的避险意识。

中国央行5月18日宣布的三项措施重新树立了央行的威信，也将使中美两国本周举行的经济对话的氛围更显坦诚。这些措施也应会在一定程度上给飙升的中国股市降温。

高盛(Goldman Sachs)经济学家梁红表示，中国上周五宣布的措施是积极的，但这只是中国在实现货币政策规范化的漫长道路上所迈出的一小步，因为上述政策不可能从根本上缓解宏观经济和资产市场所面临的压力。

她预计中国2007年还将再加息两次，人民币将进一步升值，美元在未来12个月将跌至人民币7.03元，较18日尾盘的人民币7.669元下跌约8.0%，高于2006年全年的3.3%。

中国央行宣布的措施力度不够，部分原因在于中国目前在政策实施上十分谨慎。尽管中国需要进一步紧缩政策，但过于激进的举动可能导致股市大幅下跌，使事态失控。

瑞银(UBS)亚洲首席经济学家Jonathan Anderson表示，该行不认为上述措施会带来显著的紧缩效应，也不会对经济增长产生任何不良影响。

中国央行宣布将一年期人民币贷款利率上调18个基点，从6.39%上调至6.57%；并将一年期人民币存款利率上调27个基点，从2.79%上调至3.06%。这是央行自2006年4月以来第四次上调贷款利率，自8月份以来第三次上调存款利率。

银行贷款利率差价几乎没有因为此次加息受到影响。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家表示，要达到减缓银行存款流向股市的目的，有必要相对增加存款收益率的吸引力。

摩根士丹利首席经济学家王庆预计，中国还将在今年下半年加息两次，并把银行存款准备金率再上调150个基点。上周五将存款准备金率上调50个基点，至11.5%的决定无济于事。中国自2006年7月份以来已经八次上调存款准备金率。

瑞银的Anderson表示，上述措施无非是以加息取代了发行短期票据来冲销外汇占款，从这个意义上说，上述措施并非收紧流动性，而是维持流动性。上述措施中影响最难确定的是，人民币汇率日浮动区间的扩大是否会导致人民币加速升值。扩大美元兑人民币日交易区间更多具有象征意义，因为自2005年人民币汇率机制改革以来，美元兑人民币日交易区间还从未达到0.3%的上限。

高盛的梁红称，如果扩大美元兑人民币交易区间并未导致人民币升值速度加快，那么人民币依然是央行手中一个不相关的货币政策工具，而政策紧缩的任务还是要由利率或行政紧缩措施来完成。

事实上，如果人民币不加速升值，中国政府将很难达到有效紧缩货币政策的目的。

国际货币基金组织(International Monetary Fund)总干事罗德里戈-拉托(Rodrigo De Rato)表示，没有灵活的外汇机制，中国政府将很难实现预期的政策效果，如果人民币汇率机制没有因此而变得灵活，中国经济将可能面临过热的风险，特别是投资资本流入方面。

(肖妤倩 编辑)
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