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期货市场的影响因素纷繁复杂 铜价跌势远未结束

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发表于 2007-5-21 13:08:32 | 显示全部楼层 |阅读模式
2007年05月21日 11:27


时岩

  期货市场的影响因素纷繁复杂,要想将全部基本面因素量化,与价格形成精确的对应关系也基本不太可能,因此实际上,技术分析对交易所起的帮助更大,特别是在判断大的头部或者底部是否形成时,往往技术面的指引会领先于基本面的巨变,此次的铜市逆转走势即是如此。沪铜自5月中旬以来,其走势完全符合1-2-3法则的头部形成条件,即1.5月11日价格下破今年2月初以来的上升趋势线,2.5月9日的高点未能超越4月18日高点,3.5月15日的低点低于4月27日低点,技术上已经完全确认中期头部形成。

  而与技术面相对应,铜市基本面也确实发生了不利的变化,特别是中国的供应压力空前沉重。据上周二中国海关公布数据显示,4月铜及铜制品、废铜、铜精矿进口大幅增长。精炼铜、阳极铜和铜合金进口达到20.5万吨,低于3月的记录高点21.9万吨,预期精铜进口量为18万—19万吨。1—4月份精铜净进口为66万吨,较去年同期增加48万吨。良好的进口数据导致现货充足,包括五一期间到货也没有停滞,而国内的产量也在不断增长,中国4月份精炼铜产量较去年同期增长17.1%,达到27.37万吨。1—4月份国内精铜供应量为101万吨,比去年同期增长6万吨。

  根据估算,进口、国内生产以及废铜的重新大量利用,将使今年以来国内市场出现最高可达20万吨的供应过剩,上期所铜库存增加14287吨至99556吨,突破了三年以来国内库存的高位,就是对这一现象的最直接表达。如此庞大的库存,在7月份之前消耗十分困难,而进入夏季淡季,市场的压力将更大。

  而供应问题尚未解决,中国央行又再下重手,上周五晚间,央行网站发布信息称,从2007年6月5日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;从2007年5月19日起,上调金融机构人民币存贷款基准利率,金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,一年期贷款基准利率上调0.18个百分点,其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

  应该说最新公布的中国宏观经济数据都显示,中国有必要、也有压力采取一些手段来保证宏观经济的稳定。中国人民银行行长周小川在上周明确表示,中国并不排除继续使用包括银行存款准备金率和利率等货币工具,来确保宏观经济稳定。而这种多管齐下的调控措施,为近年来罕见,其力度不可小视。虽然中国股市会对此作何反应尚有变数,但一向以中国经济为重要炒作题材的金属市场受创是在所难免的。

  那么是否铜市就已经一败涂地?麦格理银行并不如此悲观。从其最新的研究报告看,对于国际铜业研究组织预期今年过剩28.2万吨,2008年过剩52.7万吨的数据,麦格理认为,由于没有考虑中国国家储备局未报告库存的缩减,实际上这一数字是不准确的,2007年为小幅的过剩(大约5万吨,假定中国政府补充库存10万吨),并且2008年短缺接近15万吨可能是更接近事实的数据。中国需求在前四个月显得有些夸张,进口同比增长了40%,这将使短期内供应相对宽松,但从中长期看,在铜或全球经济前景上没有迹象暗示接下来几年会大量过剩。

  目前来看跌势很难讲已经结束,伦敦市场最终的归宿,很有可能是自2月初以来涨势的50%回撤位6800美元,国内市场的中期下跌目标,则应在61.8%回撤位59000元处。


来源:期货日报
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