华尔街见闻-制药公司股价异动探源

henry2000888

2007年05月18日18:56

股市上没有多少十拿九稳之事，但以下似乎是一件：每当一次重大医学会议召开之前，一批制药公司的股价就会出现异动。随着6月1日这一癌症专家们年度聚会的日子日益临近，制药公司股票的异动又开始了。

自周二以来，ImClone Systems的股价已放量下跌了9%以上，此前有关一项重要癌症试验的保密数据向预计会出席美国临床肿瘤学会(ASCO)年会的24,000名医生作了散发。ASCO是美国最大的肿瘤科医生行业组织。自那以来，Regeneron Pharmaceuticals的股价下跌了将近15%，Genentech下跌了3%，而Onyx Pharmaceuticals的股价则上涨了近10%，投资者们都在纷纷传阅着这些试验数据的摘要，完整数据将在ASCO的年会上公布。

尽管政府监管部门近来一直在打击企业向少部分特定投资者透露市场敏感信息的行为，但像此次这样一些股票在某一重要事件之前剧烈波动的情况却并非绝无仅有，因为投资者希望获取有关生物科技类股等高波动性股票独门信息的心情越来越迫切。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师史蒂文•哈尔(Steven Harr)说，每当ASCO向其会员散发保密试验数据的前后，肿瘤类股总会表现出令人无法解释的波动性。

事实上，众多分析师和投资者已敦促ASCO的负责人停止在年会前向医生们散发保密试验数据的摘要，要么干脆将这些数据摘要公诸于众，以确保投资者在获取信息方面能享有平等的机会。

身为医生的哈尔说：“过去几年中我们在与ASCO的多次交流中都向其指出了这种股价波动性的存在。”包括哈尔在内的一批分析师和机构投资者两年前与ASCO进行了接洽，向它抱怨说在这些保密数据的摘要被散发后某些股票的价格出现了大幅波动。

但ASCO却表示，它一直在改进召开年会前向与会者散发试验数据的方式，但不打算停止在会前向会员散发数据摘要的做法。ASCO的负责人称，他们也曾尝试过到年会召开时再散发试验数据，但其会员们却因此而深感不便。这些负责人说，ASCO服务的对象是其会员、医生和癌症患者，而非华尔街。

他们还说，这些数据摘要最早会在会前6个月散发给医生们，散发对象仅限于ASCO的会员。ASCO负责沟通和患者信息的资深主任克里斯汀•鲁德威格(Kristin Ludwig)说，这些数据会被装在一个密封信封里寄去，信件上会标明：收信人不得“公布这些信息、向其他人提供这些信息或出于交易目的使用这些信息。”

鲁德威格称，ASCO已非常努力地向会员们传达了这一政策。她表示，ASCO将在本次年会后重新评估其政策。

ASCO的这一做法似乎并未奏效。数据摘要是上周散发的，而许多投资者表示他们本周已获得了这些数据。一些人说，他们已基于ASCO的这些信息进行了股票交易，由于他们是从第三方获得数据的，因此没有义务替这些数据保密。由于对冲基金和其他投资公司正越来越多地聘请医生作为其分析师或顾问，因此它们更容易得到这些数据摘要了。

证券专家们说，根据这些信息进行股票交易的医生将违反内幕交易法。如果他们只是将这些信息透露给其他投资者，那就比较难给他们定罪了，但如果他们知道获得信息的人将据此进行交易，他们仍有可能会惹上官司。

一些分析师甚至会基于市场上有关试验数据摘要的传言而调整他们的预估结果。Rodman & Renshaw驻纽约的分析师迈克尔•金(Michael King)本周便下调了他对ImClone的利润预期，因为市场传言令他对Imclone公司抗癌药Erbitux的试验结果感到担忧。金的一位发言人拒绝对此发表评论。

哈尔说：“我们知道这一数据摘要已被散发，而市场上又没有其他消息，因此我们认为，市场已知晓了这一摘要的内容。”

Regeneron的股价出现大跌，因为有传言说，ASCO年会上将公布的该公司一种卵巢癌治疗药物的试验结果可能不如预期般良好。Genentech的股价也在有关该公司一重要抗癌药的研究结果公布前出现下跌，这一研究对低剂量使用该药物与高剂量使用该药物的疗效进行了对比，还探讨了ImClone所开发药物的试验数据将对该公司产生何种影响。而Onyx的股价之所以上扬，是因为有关该公司肝癌治疗药物的传言是积极的。

ImClone、Regeneron、Genentech和Onyx的代表或拒绝对此发表评论或没有回复采访电话。

一些投资者说，要阻止市场传言影响这些公司的股价只能指望ASCO了。

帮助T. Rowe Price挑选生物科技类股的杰伊•马科维茨(Jay Markowitz)说，ASCO坚持在年会召开前几周就向其会员散发试验数据摘要的做法令他憎恶，他希望投资者能有一个公平竞争的舞台，不能使一些人在交易中获得不公平的竞争优势。

Gregory Zuckerman / Geeta Anand