央行连珠炮 “5.19”或成牛市拐点

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昨日，中国人民银行决定从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。央行调控组合拳的打出，可能对已经涨幅减缓的股市带来更大震荡。

　　力度：历史上罕见

　　对于昨天央行的调控，尽管早在市场预料中，但是调控力度之大依然出乎意料。业内人士认为，在5月15日刚刚实施上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点才几天，便又一次宣布上调，这样密集和大力度的调控为年内首次，在历史上也极为罕见。

　　大盘：扛住有困难

　　在前几次央行宣布调控措施后，股市都在当日完成调整。如中国人民银行决定自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，上调幅度为0.27个百分点，在随后的第一交易日(3月19日)，上证综指在开盘下跌近80点之后，迅速回升，最终反而上涨了70多点，并一举冲过了3000点大关；4月16日，央行年内第四次宣布从5月15日起上调存款准备金率，随后的19日，股市下跌4.5%以上，但很快再创新高并突破4000点。

　　不过，对于这一次大盘能否再次上演类似一幕分析人士并不乐观。一方面这一次是两项调控同时推出；第二是在前几次调控的累积效应下，年内第二次加息和第五次上调准备金率带来的影响肯定强于前几次；三是当前股指处于4000点高位，也是前几次无法比拟的。因此有业内人士预计，本次调控可能令本来已经显露疲态的A股真正进入阶段性调整。

　　板块：银行地产受累

　　受调控冲击最显著的板块主要是银行和房地产。对于银行股来说，这次调控的打击是双重的，一是存款准备金率的连续上调，使银行特别是超额准备金不高的银行放贷规模受到明显影响。二是这次加息存款利率高于贷款利率调整的幅度，结果将导致银行的存贷款利差减小，而目前这一块是国内银行收入的主要来源。但分析人士认为，尽管银行面临经营压力，但目前银行股总体估值水平较低，大幅下跌的空间也不大。

　　对于房地产股来说，影响主要来自房地产开发公司的开发成本上升，同时影响部分居民的购买力，但是在人民币升值的大背景下，资产重估带来的魅力无法阻挡，因此影响可能只是短期的。

　　机会：保险股喜相迎

　　调控直接受益的可能只有保险类个股。保险公司拥有大量存款，在加息之后，利息收入将显著上升。在加息预期持续存在的趋势下，建议投资者关注中国人寿和中国平安。 李东升