时势微观 管理不善水劫频生

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时势微观 管理不善水劫频生

　　老毕早前在本栏探讨过全球水荒问题，水资源不敷应用，除了因为需求日增，管理不善造成浪费亦是主要原因，能有效提高用水效益的企业，化危为「机」（商机），在水荒时代势必吃香。

　　近日金融市场热火朝天，任何稍有逻辑道理的投资概念，市场都会用作炒卖借口，水概念的见报率跟乙醇不相伯仲。然而，有分析家扬言，水概念股牛市距离沸点（boiling point）还有很长的距离。为何对水股如此看好？皆因世界各地供水管理不善的情况多不胜数，美国就是一个活生生的例子。

　　大地回春，不少美国居民开始为飓风季节来临担惊受怕；不过，他们最大的水劫威胁并非从天上来，而是就在脚下。全美食水管道网络延绵七十多万哩，是全国公路总长度的四倍多。这些供应家家户户食水的管道设施，大部分早在百多年前铺设，千疮百孔，日久失修。洛杉矶、纽约及其它大城市大口径水管渗漏情况日益严重，已是公开的秘密。

　　水管设施残旧问题，在东西两岸日益受到关注。不久前，洛杉矶一条主要输水管爆裂，造成一个三十呎深的巨型水坑，马利布附近半段太平洋海岸公路被迫关闭。在纽约布鲁克林区，一名六十四岁老妇误堕屋前五呎水坑，成为当地的「大新闻」。

　　污水渠渗漏对居民的影响就更大了。根据美国环保局（EPA）统计，去年全国感染大肠杆菌及其它有害物质的民众超过三百五十万，他们都是举国四万余宗污水渗入食水系统事件的受害者。去年，夏威夷威基基海滩因受到四千万加仑污水污染，一度封滩。

　　2006年是美国历来出现水坑及污水渗漏最严重的一年，日后的情况只会愈来愈恶劣。

　　EPA估计，全美近四分一水管的状况「差、极差或无药可救」；至2020年，残缺不堪的水管比例预料将升至45%！

　　大家应记得2003年美国大停电天昏地暗的一幕。今天美国的水管系统就如四年前的电网一样，是一枚待爆的计时炸弹。当年导致八个州四千万居民断电的事故，彻底暴露了美国供电设施残旧的问题，当局随即进行大型电网提升工程，类似事件肯定会在水管系统出现。美国水利协会估计，当地供水业未来三十年将投资二千五百亿美元更换旧水管。计算新水管工程、安全设施升级、先进处理系统等其它项目，有关开支更可能高达五千亿美元！

　　水管系统大翻修，从事水利基础设施的企业自然大蒙其利。Northwest Pipe Company是值得注意的企业之一，这家专门制造大口径高压钢材水管的公司，美国市场占有率达三成，上季积压订单达破纪录的一亿九千二百万美元，按今年预测盈利计算，市盈率约十二倍。

　　Mueller Water Products是另一家可望在水管翻新工程中受惠的公司。Mueller是水流管理品牌，也是美国消防栓、活门、管道等产品的最大供货商，74%营业额来自市场占有率非一即二的产品。

　　Mueller是全美五万五千个供水区的指定供货商，但市盈率仅十五点四倍，较行业平均十八点三倍市盈率为低。

　　PW Eagle则售卖用于水、电及污水的PVC管，由于PVC能屈能伸，胜于目前容易爆裂的水管，翻新工程全面上马，对PW Eagle大大有利。
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银行类上市公司A股较H股溢价情况

　　资料来源：Wind信息

　　名称 A股溢价率 A股收盘 A股涨跌 H股收盘 H股收盘 H股涨跌

　　(%) (人民币元) (%) (港元) (换算成人民币) (%)

　　中信银行 73.95 10.90 -5.7908 6.36 6.2661 -0.7800

　　交通银行 61.30 13.54 71.3924 8.52 8.3942 1.0676

　　中国银行 47.34 5.85 -4.5677 4.03 3.9705 0.7500

　　工商银行 29.76 5.51 -4.1739 4.31 4.2464 0.0000

　　招商银行 2.98 20.8 -6.1372 20.5 20.1974 0.0000
信报财经新闻  毕老林2007-05-16